S&P paaugstināja Krievijas reitingu līdz investīciju kategorijai. Pasaules valstu un Krievijas Federācijas kredītreitings Reitingu skala s lpp

Valstu kredītreitings novērtē valsts spēju savlaicīgi pildīt aizdevuma saistības. Aprēķinos tiek ņemta vērā pagātnes un pašreizējā kredītvēsture, finanšu rādītāji, novērtēti esošie aktīvi un saistības (kopējais parāds par kredītiem). Tāpat vērtība palīdz noteikt ieguldījumu riskus.

Valsts kredītreitinga jēdziens

Kopumā konkrētās valsts pozīcijas noteikšanas jēdziens un mērķis ir tāds pats kā bankai izvērtējot potenciālo aizņēmēju. Taču valsts kredītreitinga apzīmējums ir plašāks un sarežģītāks. Šis investīciju riska aprēķins infrastruktūrā finansiālā stāvokļa izmaiņu virziens. Pamatojoties uz šo rādītāju, tiek vērtēta valsts spēja nomaksāt kredītsaistības. Finansēšanas riska novērtējums, pamatojoties uz reitingu, ir relatīvs, bet ietekmē procentu likmi, kredītlimitu un kredītsaistību ienesīgumu.

Jo augstāka vērtība, jo mazāki riski, tāpēc, jo zemāka procentu likme, jo lielāka aizdevuma summa.

Kredītreitingus veido specializētas komercsabiedrības, kas uzrauga un analizē valstu maksātspēju. Šādas organizācijas sauc par reitingu aģentūrām. Viņu darbība ir banku, korporāciju, finanšu uzņēmumu un valstu izvērtēšana.

• Standard & Poor's (S&P);
• Fitch;
• Moody's.

Krievijas Federācijai ir savas aģentūras - Expert RA, AK&M un Nacionālā reitingu aģentūra.

Pirmie analītiskie uzņēmumi tika reģistrēti ASV 20. gadsimta sākumā. Sākotnēji viņi nodarbojās ar nacionālo uzņēmumu reitingu sastādīšanu, bet pēc reitingu atzīšanas pārcēlās uz starptautisko līmeni. Šādas organizācijas nodarbojas ar dažādu valstu finanšu un rūpniecības tirgus, kā arī atsevišķu tautsaimniecības nozaru uzraudzību.

Valsts reitinga noteikumi

1. politiskā situācija;
2. Ekonomiskie rādītāji;
3. monetārās attiecības;
4. finansiālā lojalitāte.

Politiskās situācijas monitoringa laikā tiek izvērtēts:

• Iestāžu kompetence un stabilitāte;
• Sabiedrības līdzdalība valdībā;
• Finanšu politikas caurskatāmība;
• ģeopolitiskās attiecības.

Ekonomikas līmenis ir atkarīgs no banku organizāciju stabilitātes, veselīgas konkurences, fokusa uz tirgus attiecībām, IKP lieluma un ekonomikas uzlabošanas perspektīvām.

Monetārajā politikā izšķiroša nozīme ir nacionālās bankas neatkarībai, valūtas stabilitātei, inflācijas līmenim un kredītpolitikai.

Finanšu sektora caurskatāmība tiek vērtēta, pamatojoties uz valsts pensiju saistībām, izdevumiem valsts aparātam, budžeta politiku un finanšu pārskatiem.

Apzīmējumu skaidrojums

Kredītreitings tiek parādīts tabulas veidā, kurā valsts maksātspējas līmeņa norādīšanai izmantots alfabēta kods. Tie var atšķirties atkarībā no apkopojošās aģentūras, taču vairumā gadījumu valstij tiek piešķirts vērtējums no AAA līdz D.

AAA tiek uzskatīta par augstāko. Tas nozīmē, ka kredītsaistību nemaksāšanas riski valstī ir minimāli. D līmenis norāda uz defoltu - valsts bankrotu, un līdz ar to nespēju nomaksāt kredītsaistības.

AAA un BBB līmeņa aizdevumi (dažas aģentūras izmanto Baa kodu) tiek saukti par investīciju aizdevumiem, zem BBB – spekulatīviem aizdevumiem, kuru neatmaksāšanas riski ir ļoti augsti. Šāds reitings atgrūž ārvalstu investorus no biznesa veidošanas valstī, turklāt apgrūtina valsts uzņēmumi aizdevuma saņemšanas process ārvalstu bankās.

1. pozitīvs - iespējams paaugstināt reitingu;
2. negatīvs - samazinājums;
3. stabils - izmaiņu iespējamība ir minimāla;
4. attīstās - iespējama gan finanšu rādītāju uzlabošanās, gan samazināšanās.

Pozitīvi vērtējumi

Vidējās atzīmes

Atzīmes zem vidējā

Negatīvi vērtējumi

Dažādu valstu kredītreitingi

Saskaņā ar Standard & Poor's, Moody's un Fitch datiem valstis ar visaugstāko veiktspēju ir:

• Vācija;
• Norvēģija;
• Šveice;
• Austrālija.

Zem B pozīcijas bija Mozambika, Barbadosa un Venecuēla.

Aiz muguras Pagājušais gads Standard & Poor's samazināja veiktspēju 9 ES valstīs, kā rezultātā:

• Francija zaudēja augstu AAA rezultātu un saņēma AA+ un negatīvu perspektīvu.
• Austrija pārcēlās no AAA uz AA+ un saņēma stabilu perspektīvu.
• Nīderlandei, Somijai, Luksemburgai un Vācijai izdevās saglabāt pozīcijas AAA līmenī, bet visām valstīm, izņemot Vāciju, perspektīva ir negatīva.
• Portugāle un Kipra ievērojami zaudēja vērtējumu un pazeminājās līdz BB ar negatīvu prognozi.
• Spānija pazeminājās līdz A līmenim (perspektīva negatīva).
• Itālija un Īrija - BBB+ ar negatīvu perspektīvu.

Krievijas Federācijas kredītreitings

Pirmo reitingu no Standard & Poor's Krievijas Federācija saņēma 1996. gadā – BB līmeni ar paaugstinātu ieguldījumu risku. Divus gadus vēlāk tā nokritās līdz B+, bet pēc noklusējuma 1998. gadā tā noslīdēja līdz B- 1999. gadā vērtība nokritās līdz kritiskajam SD — pirmsnoklusējuma stāvoklim.

Krievijas rādītāju pieaugums sākās 2000. gadu beigās, un 2005. gadā Standard & Poor's pirmo reizi izveidoja BBB pozīciju Krievijas Federācijai.Šādā līmenī Krievija noturējās līdz globālajai ekonomiskajai krīzei 2008.-2009.gadā. Pēc attiecību saasināšanās ar Ukrainu 2014. gadā prognoze kļuva negatīva, un 2015. gadā vērtējums zaudēja vēl vienu pozīciju un apstājās pie BB+ ar negatīvu prognozi. 2016. gadā tas kļuva stabils.

Pagājušajā 2017. gadā aģentūra, atstājot reitingu BB+, palielināja investīciju pievilcību Krievijas Federācija, piešķirot pozitīvu skatījumu. Savukārt Fitch novērtē Krievijas Federāciju BBB- ar negatīvu prognozi, Moody's - Ba1 (stabilitāte).

Lielākā daļa ekspertu ir vienisprātis, ka cīņa pret inflāciju Krievijas Federācijā ir palielinājusies. Tautsaimniecības izejvielu sektora prioritāte un augstais korupcijas līmenis negatīvi ietekmē valsts investīciju pievilcību.

Kā norādīts S&P reitinga komentārā, Krievija ir demonstrējusi apņemšanos ievērot konservatīvu makroekonomikas politiku, kas, visticamāk, "atbalstīs spēcīgu ārējo un fiskālo bilanci". "Elastīgs valūtas kurss ļaus ekonomikai tikt galā ar satricinājumiem, ko varētu izraisīt stingrākas sankcijas un zemākas preču cenas," norādīja aģentūra.

"Reitinga darbība atspoguļo piesardzīgu politiku, kas ļāvusi Krievijas ekonomikai pielāgoties zemākām izejvielu cenām un starptautiskajām sankcijām," teikts S&P paziņojumā. Turklāt aģentūra atzīmēja Krievijas Bankas rīcību, kas, neskatoties uz banku sistēmas attīrīšanu, ļāva saglabāt finanšu stabilitāti.

Ekonomikas problēmas nav zudušas

Tomēr nevajag sev glaimot: Krievijas suverēnais reitings, pēc S&P domām, ir panācis tikai Kazahstānas, Indijas un Indonēzijas reitingus, un S&P Krievijas ekonomikas izredzes vērtē ārkārtīgi piesardzīgi. Aģentūra prognozē zemus ekonomikas izaugsmes tempus (1,7-1,8% līdz 2021. gadam, savukārt Krievijas valdība prognozē izaugsmi ātrāk par 2%) nelabvēlīgas demogrāfijas (iedzīvotāju novecošanās, darbspējīgā vecuma iedzīvotāju skaita samazināšanās) un vājas darba ražīguma apstākļos. Strukturālie šķēršļi produktīvai izaugsmei ir "valsts dominējošā loma ekonomikā, izaicinošs investīciju klimats un salīdzinoši zems konkurences un inovāciju līmenis", atzīmē S&P.

Vienlaikus aģentūra izceļ Krievijas lēcienu Pasaules Bankas Doing Business reitingā no 120. pozīcijas pirms dažiem gadiem uz 35. vietu, kā arī Krievijas valdības iniciatīvas darba ražīguma palielināšanai un investīciju palielināšanai.

Savukārt Fitch atzīmē "spēcīgu valsts bilanci, spēcīgus ārējos faktorus un uzlabotu ekonomikas politiku saistībā ar makroekonomiskajiem rādītājiem". Vienlaikus aģentūra norāda uz "strukturālām vājībām (atkarība no precēm un vadības riskiem), kā arī ģeopolitiskām pretrunām". Fitch sagaida, ka 2018.–2019. gadā ekonomika pieaugs par CAGR 2% apmērā, pamatojoties uz samazinātu nenoteiktību, monetāro mīkstināšanu un stabilām naftas cenām. Investīciju kategorijas BBB vidējais ekonomikas pieaugums ir 3,1%.

Kas notiks pēc prezidenta vēlēšanām?

S&P komentārā pieskaras arī politiskiem jautājumiem. Augstie varas iestāžu atzinības reitingi varētu ļaut valstij veikt nepopulāras reformas, uzskata aģentūra, taču netic šādas izvēles realitātei. Krievijas varas iestādes iepriekš daudz runājušas, piemēram, par ekonomikas privatizāciju un demonopolizāciju, taču darbi atšķīrās no vārdiem, raksta S&P, nesagaidot būtisku valsts lomas samazināšanos ekonomikā. “Krievijā ir vāja pārbaužu un līdzsvara sistēma starp iestādēm un augsta varas centralizācija. Mēs to esam redzējuši nesenajā ierobežojošā darbībā pret neatkarīgiem medijiem un palielinātajiem šķēršļiem patiesai politiskai līdzdalībai,” norāda S&P. Un viņš brīdina, ka, lai gan makroekonomikas stabilitāte, visticamāk, turpināsies arī pēc 2018. gada marta prezidenta vēlēšanām, "neskaidrība, kas saistīta ar turpmāko varas maiņu, var iedragāt politikas prioritāšu paredzamību". )

Fitch arī atzīmē neskaidrību par "plašākas reformu programmas galvenajiem elementiem un laiku" pēc prezidenta vēlēšanām. "Prezidents Vladimirs Putins ir ceļā, lai atkal uzvarētu prezidenta vēlēšanās 2018. gada martā," norāda aģentūra.

Vecākais attīstības tirgu analītiķis pārvaldības uzņēmums Manulife Asset Management Ričards Segals S&P lēmuma priekšvakarā RBC sacīja, ka Krievija iestājas par ekonomikas izaugsmes stabilizēšanu, zemu inflāciju, budžeta deficīta samazināšanu un ka "ekonomika ir kļuvusi elastīgāka rubļa vērtības samazināšanās un ieviešanas dēļ. jaunu, skaidrāku budžeta noteikumu." Faktori, kas spēlē pret Krieviju, ir ierobežotais ekonomikas izaugsmes potenciāls, problēmas un riski banku sektorā, no kura aptuveni 70% atkal kontrolē valsts, korporatīvās pārvaldības vājās vietas (nesens piemērs) un politiskās ainavas nenoteiktība. Trīs gadu nākotne, sacīja Segals.

Ieplūde Krievijas vērtspapīros

Krievijas atgriešanās investīciju reitingu kategorijā nozīmē, ka Krievijas suverēnās eiroobligācijas varēs atgriezties pie tādiem pasaules parāda indeksiem kā Bloomberg Barclays Global Aggregate. 2015. gada februārī Barclays no šo indeksu saimes izslēdza Krievijas ārējo parādu, kā rezultātā tie institucionālie investori, kas seko indeksiem, zaudēja spēju pirkt vai turēt Krievijas eiroobligācijas. S&P lēmums "dos iespēju paplašināt tādu konservatīvu institucionālo investoru kā ārvalstu pensiju fondu un apdrošināšanas kompāniju līdzdalību Krievijas parāda tirgū", sacīja finanšu ministrs Antons Siluanovs.

Tagad aptuveni trešdaļa Krievijas valdības obligāciju (gan rubļa OFZ, gan eiroobligācijas) pieder ārvalstu investoriem. "Societe Generale" aplēsa, ka Krievijas reitinga paaugstināšana līdz investīciju kategorijai varētu izraisīt 1-2 miljardu dolāru ieplūšanu Krievijas eiroobligācijās, ziņo Bloomberg.

Kredītreitings ir neatkarīgs un uzticams emitenta kredītspējas novērtējums, uz kura pamata tirgus dalībnieki var pieņemt pārdomātus finanšu lēmumus. Tas var samazināt emitenta izmaksas, piesaistot aizņemtos līdzekļus. Tiem emitentiem, kas piesaista līdzekļus pret trešās puses garantijām, kredītreitings var samazināt šādas garantijas izmaksas vai efektīvāk piesaistīt līdzekļus, neiegādājoties garantiju.

Pēdējās desmitgadēs kredītreitingi ir kļuvuši par vispāratzītu un ērtu etalonu, lai noteiktu federālo valdību, reģionālo administrāciju, banku un nefinanšu uzņēmumu kredītspējas pakāpi. Objektīvs neatkarīgu ekspertu veikts saimniecisko vienību maksātspējas novērtējums mūsdienu uzņēmējdarbības praksē ir tāds pats nepieciešamais uzņēmējdarbības un valsts pārvaldes elements kā regulāras revīzijas.

Kredītreitingu bieži izmanto bankas un citi finanšu starpnieki, lai pieņemtu lēmumus par kreditēšanu, naudas tirgus darījumiem, apdrošināšanu, līzingu un jebkurām citām situācijām, kad nepieciešams darījumu partnera kredītspējas novērtējums. Daudzi uzņēmumi biznesa sarunu laikā izvēlas neizpaust savu finanšu informāciju. Šajā gadījumā emitenta kredītreitings kalpo kā uzticams kredītspējas etalons.

Kredītreitings ir viens no svarīgākajiem instrumentiem kredītņēmēju pievilcības paaugstināšanai kreditoru acīs, ļaujot iegūt objektīvu un saprotamu kredītņēmēju finansiālā stāvokļa rādītāju. Reitingu aģentūras neatkarība no finanšu tirgus dalībniekiem veicina uzticības palielināšanos aizņēmējam.

Kredītreitings atvieglo parakstīšanas procesu. Investīciju bankas un citi finanšu starpnieki, kas darbojas obligāciju tirgū, plānojot un izvietojot obligāciju emisijas, var izmantot kredītreitingu.

Reitingu pakalpojumu sniegšanas principi

Neatkarība: Kredītreitings ir neatkarīgs reitingu uzņēmuma atzinums par emitenta kredītspēju. Standard & Poor's viedokļa neatkarība no jebkuru tirgus dalībnieku, valdības un komerciālo organizāciju interesēm ir viena no svarīgākajām kredītreitingu objektivitātes un objektivitātes garantijām. Līdzās augstajai analītikas kvalitātei neatkarība nosaka Standard & Poor's kredītreitingu precizitāti.

Analītisko kritēriju publicitāte: galvenā prakse, kas sniedz ieguldītājiem pilnīgu izpratni par Standard & Poor's analītisko pieeju riska novērtēšanai. Visi Standard & Poor's kritēriji ir pieejami dažādās valodās, tostarp krievu valodā, un ir ievietoti Standard & Poor's vietnē.

Koleģialitāte: lēmumu pieņemšanas procedūra, kas novērš jebkādas iespējas manipulēt ar analītiķu viedokli, kas ir atbildīgi par konkrēta emitenta analīzi. Reitingu komiteja ir vissvarīgākais mehānisms kredītreitinga piešķiršanas procesā, kas garantē analītiķu vērtējumu objektivitāti, kvalitātes kontroli un spiediena uz analītiķu viedokli no malas veltīgumu. Reitingu komiteja tiek veidota no specializētiem speciālistiem, atkarībā no nozares un citiem emitenta raksturlielumiem 5-9. Reitingu komitejas uzdevums ietver detalizētu šī emitenta reitinga ziņojuma apspriešanu un reitinga piešķiršanu noteiktā līmenī, balsojot.

Interaktivitāte: princips, uz kura pamata tiek veidota mijiedarbība ar emitentu kredītreitinga piešķiršanas un turpmākās tā uzraudzības procesā. Pamatojoties galvenokārt uz informāciju, kas saņemta no paša emitenta, rūpīga, detalizēta visu iespējamo situāciju apspriešana, kas varētu ietekmēt tā kredītspēju. Interaktivitāte nozīmē regulāras tikšanās ar emitenta vadību un pastāvīgu informatīvo kontaktu, kas ļauj operatīvi reaģēt uz notiekošajām izmaiņām.

Informācijas konfidencialitāte: darba pamatnosacījums, kas ļauj emitentam garantēt analītiķiem nodotās konfidenciālās informācijas neizpaušanu un reitinga izpaušanu tikai ar emitenta piekrišanu.

Vērtēšanas skalu izmantošana: skala ļauj salīdzināt dažāda ekonomiska rakstura emitentus (korporācijas, reģionus, pašvaldības, bankas, apdrošināšanas sabiedrības uc) kredītriska ziņā un izrauj emitentu un tā saistības no šaurā nozares konteksta.

Pastāvīgi pētījumi par saistību nepildīšanas varbūtību: tiek veiktas, pamatojoties uz plašu statistisko paraugu visām reitingu kategorijām, lai kontrolētu reitinga atzinuma kvalitāti un (ja nepieciešams) pielāgotu metodiku.

Reitingu aģentūras

Moody's Interfax reitingu aģentūra

Moody's Interfax reitingu aģentūra ir universāla reitingu aģentūra, kas nodrošina pilnu reitingu pakalpojumu klāstu visās ekonomikas nozarēs.

Aaa.ru- emitentus jeb parādsaistības ar reitingu Aaa.ru raksturo visaugstākā kredītspēja attiecībā pret citiem emitentiem valstī.

Aa.ru- emitentus vai parāda saistības ar Aa.ru reitingu raksturo ļoti augsta kredītspēja attiecībā pret citiem emitentiem valstī.

A.ru- emitentu vai parādsaistību reitings A.ru ir virs vidējās kredītspējas starp citiem emitentiem valstī.

Baa.ru- emitenti vai parāda saistības ar reitingu Baa.ru atspoguļo vidējo emitentu kredītspējas līmeni valstī.

Ba.ru- emitentu vai parādsaistību reitings Ba.ru ir zemāks par vidējo emitentu kredītspēju valstī.

b.ru- emitentiem vai parādsaistībām ar reitingu B.ru ir zema kredītspēja salīdzinājumā ar citiem emitentiem valstī.

Caa.ru- emitenti vai parāda saistības ar Caa.ru reitingu tiek raksturoti kā spekulatīvi, un tiem ir ļoti zema kredītspēja salīdzinājumā ar citiem emitentiem valstī.

Ca.ru- emitenti vai parāda saistības ar Ca.ru reitingu tiek raksturoti kā ļoti spekulatīvi un tiem ir ārkārtīgi zema kredītspēja salīdzinājumā ar citiem emitentiem valstī.

c.ru- emitenti jeb obligācijas ar C.ru reitingu tiek raksturotas kā ļoti spekulatīvas, un tām ir viszemākā kredītspēja salīdzinājumā ar citiem emitentiem valstī.

Moody's Interfax Rating Agency papildina katras kategorijas reitingus no aa pirms tam Caa indekss 1, 2 un 3. Indekss 1 norāda, ka pienākumam ir augstāks rangs savā reitinga kategorijā; indekss 2 norāda vidējo rangu, bet indekss 3 norāda uz zemāku rangu šajā kategorijā.

Standard & Poor's

Emitenta kredītreitings pēc starptautiskā mēroga Standard & Poor's pauž aktuālo viedokli par parāda devēja, galvotāja vai galvotāja, darījumu partnera vispārējo kredītspēju, spēju un nodomu savlaicīgi un pilnībā pildīt savas parādsaistības.

Parādsaistību kredītreitings pēc starptautiskā mēroga Standard & Poor's pauž aktuālo viedokli par kredītrisku konkrētām parāda saistībām (obligācijas, banku aizdevumi, aizdevumi, citi finanšu instrumenti).

Starptautiskā mēroga Standard & Poor's kredītreitingu vērtībās ietilpst ilgtermiņa reitings, kas novērtē emitenta spēju savlaicīgi izpildīt savas parādsaistības. Ilgtermiņa reitingi svārstās no augstākās kategorijas – “AAA” līdz zemākajai – “D”. Vērtējumus no "AA" līdz "CCC" var papildināt ar plus (+) vai mīnus (-) zīmi, kas norāda starpvērtējumu kategorijas attiecībā pret galvenajām kategorijām.

Īstermiņa reitings ir novērtējums par to saistību savlaicīgu atmaksas iespējamību, kuras attiecīgajos tirgos tiek uzskatītas par īstermiņa. Īstermiņa reitingi arī svārstās no “A-1” augstākās kvalitātes saistībām līdz “D” zemākās kvalitātes saistībām. Vērtējumos “A-1” kategorijā var būt plus zīme (+), lai izceltu stingrākas saistības šajā kategorijā.

Papildus ilgtermiņa reitingiem, Standard & Poor's ir īpaši reitingi priekšrocību akcijām, naudas tirgus fondiem, savstarpējo obligāciju fondiem, apdrošināšanas sabiedrību maksātspējai un uzņēmumiem, kas strādā ar atvasinātajiem instrumentiem.

AAA- ļoti augsta spēja savlaicīgi un pilnībā izpildīt savas parādsaistības; augstākais vērtējums.

AA— augsta spēja savlaicīgi un pilnībā izpildīt savas parādsaistības.

A— Vidēji augsta spēja savlaicīgi un pilnībā nokārtot savas parādsaistības, bet jutīgāka pret nelabvēlīgu komerciālo, finanšu un ekonomisko apstākļu izmaiņu ietekmi.

BBB— pietiekama spēja savlaicīgi un pilnībā segt savas parādsaistības, bet lielāka jutība pret nelabvēlīgu komerciālo, finanšu un ekonomisko apstākļu izmaiņu ietekmi.

BB- ārpus briesmām īstermiņā, bet jutīgāki pret nelabvēlīgu komerciālo, finanšu un ekonomisko apstākļu izmaiņu ietekmi.

B— lielāka ievainojamība nelabvēlīgu komerciālu, finansiālu un ekonomisku apstākļu klātbūtnē, bet šobrīd ir iespējams laicīgi un pilnā apmērā izpildīt parādsaistības.

CCC— šobrīd pastāv iespēja, ka parādsaistību emitents nepildīs savas saistības; parāda saistību savlaicīga izpilde lielā mērā ir atkarīga no labvēlīgiem komerciāliem, finanšu un ekonomiskiem apstākļiem.

CC— pašlaik pastāv liela varbūtība, ka parādsaistību emitents nepildīs savas saistības.

C— pret emitentu ir uzsākta bankrota procedūra vai veikta līdzīga darbība, bet maksājumi vai parāda saistību izpilde turpinās.

SD- selektīva šo parādsaistību nepildīšana, vienlaikus turpinot savlaicīgus un pilnīgus maksājumus par citām parāda saistībām.

D— parāda saistību nepildīšana.

Stabils - maz ticams, ka tas mainīsies.

Attīstīšana - iespējams reitinga palielinājums vai samazinājums.

Varat arī noteikt emitenta kredītreitingu pēc Krievijas Standard & Poor's skalas Ar Krievijas emitentiem saprot visus parāda saistību izsniedzējus, galvotājus un galvotājus, apdrošināšanas kompānijas, kas atrodas Krievijas Federācijā vai darbojas Krievijas finanšu tirgos Darījumu partneru reitings ir veids kredītreitingu izsniedzēja.

Emitenta kredītreitings nav līdzvērtīgs tā īpašo parāda saistību reitingam, jo ​​tajā nav ņemts vērā konkrētas saistības veids un drošība, kā arī tās relatīvais statuss emitenta bankrota vai likvidācijas gadījumā un kreditoru tiesību aizsardzība uz to. Galvotāju vai galvotāju kredītspēja konkrētām emitenta saistībām, kā arī citi kredītriska mazināšanas veidi var būt par pamatu saistību kredītreitinga paaugstināšanai attiecībā pret emitenta kredītreitingu.

Emitenta kredītreitings nav ieteikums par to, vai pārdot vai pirkt emitenta parāda saistības, un tas nav viedoklis par parāda saistību tirgus cenu un emitenta investīciju pievilcību konkrētam investoram. Kredītreitings ir balstīts uz pašreizējo informāciju, kas iegūta no emitenta vai citiem avotiem, kurus Standard & Poor's uzskata par uzticamiem. Standard & Poor's neveic revīziju saistībā ar kredītreitingu un dažkārt var paļauties uz nerevidētu finanšu informāciju. Emitenta kredītreitings var tikt mainīts, apturēts vai atsaukts jebkādu izmaiņu vai informācijas trūkuma dēļ vai citu iemeslu dēļ.

Izdevēja kredītreitings:

ruAAA. Emitenta reitings “ruAAA” nozīmē emitenta ļoti augsto spēju savlaicīgi un pilnībā izpildīt savas parāda saistības attiecībā pret citiem Krievijas emitentiem. Šis ir augstākais kredītreitings Krievijas Standard & Poor's skalā.

ruA. Emitents ar reitingu “ruA” ir vairāk pakļauts nelabvēlīgām komerciālo, finanšu un ekonomisko apstākļu izmaiņām nekā emitenti ar “ruAAA” un “ruAA” reitingu. Tomēr emitentam ir raksturīga vidēji augsta spēja savlaicīgi un pilnībā izpildīt savas parādsaistības attiecībā pret citiem Krievijas emitentiem.

rubBBB.“ruBBB” emitenta reitings atspoguļo emitenta pietiekamu spēju savlaicīgi un pilnībā izpildīt savas parāda saistības attiecībā pret citiem Krievijas emitentiem. Tomēr šis emitents ir jutīgāks pret nelabvēlīgām izmaiņām komerciālajos, finanšu un ekonomiskajos apstākļos nekā emitenti ar augstāku reitingu.

ruBB, ruB, ruCCC, ruCC. Emitentiem, kuru reitings ir "ruBB", "ruB", "ruCCC" un "ruCC" pēc Krievijas Standard & Poor's skalas, ir raksturīgs augsts kredītrisks salīdzinājumā ar citiem Krievijas emitentiem. Neskatoties uz to, ka šādiem emitentiem ir zināma uzticamības pakāpe, tie ir vairāk ir pakļauti nenoteiktībai un nelabvēlīgiem faktoriem, salīdzinot ar citiem Krievijas emitentiem.

rubBB. Emitentam ar reitingu ruBB ir mazāks kredītrisks nekā Krievijas emitentiem ar zemākiem reitingiem. Tomēr nenoteiktība vai nelabvēlīgu komerciālo, finanšu un ekonomisko apstākļu izmaiņu ietekme var izraisīt to, ka emitents nevarēs savlaicīgi un pilnībā izpildīt savas parāda saistības.

rub. Izdevēja reitings “ruB” atspoguļo zemāku kredīta profilu nekā “ruBB” reitings. Šobrīd šis emitents savas parādsaistības spēj izpildīt laikā un pilnā apmērā. Tomēr nelabvēlīgas izmaiņas komerciālajos, finansiālajos un ekonomiskajos apstākļos, visticamāk, neļaus emitentam savlaicīgi un pilnībā izpildīt savas parāda saistības.

ruCCC. Emitenta reitings “ruCCC” nozīmē, ka šobrīd Krievijas finanšu tirgus apstākļos ir iespējama parādsaistību nepildīšana. Parādsaistību savlaicīga izpilde lielā mērā ir atkarīga no labvēlīgiem komerciāliem, finanšu un ekonomiskiem apstākļiem.

ruC. RuC emitenta reitings tiek piešķirts, ja emitentam ir uzsākta bankrota procedūra, pamatdarbības aizliegums, ir paredzēts tiesas lēmums par soda uzlikšanu īpašumam vai citā līdzīgā gadījumā. Tiesvedības (vai ārējās vadības) procesā attiecīgā institūcija var pieņemt lēmumu dzēst daļu no parāda saistībām un nepildīt atlikušās saistības. Standard & Poor's parādsaistību kredītreitinga apraksts sniedz detalizētāku skaidrojumu par šādu lēmumu iespējamo ietekmi uz konkrētu parādsaistību kredītreitingu.

Vērtējums "RUSD" Krievijas finanšu tirgus apstākļos tas tiek piešķirts, ja Standard & Poor's uzskata, ka emitents ir nepildījis saistības kādā konkrētā emisijā vai vairākos parāda saistību jautājumos, bet turpinās veikt savlaicīgus un pilnus maksājumus par citām parāda saistībām. Standard & Poor's parādsaistību kredītreitinga apraksts sniedz sīkāku skaidrojumu par šādu lēmumu iespējamo ietekmi uz konkrētu parāda saistību kredītreitingu.

Standard & Poor's specializētie reitingi tiek piešķirti noteikta veida parādsaistībām, banku aizdevumiem, investīciju projektiem un privātiem ieguldījumiem vērtīgi papīri izmantojot to pašu skalu kā citiem parāda instrumentiem. Privātās izvietošanas reitingi ietver garantiju un nodrošinājuma novērtējumu, kas nepieciešams, lai mazinātu zaudējumu risku saistību nepildīšanas gadījumā. Banku kredītreitingi kalpo sindicēto aizdevumu un projektu finansēšanas tirgu vajadzībām un ietver novērtējumu par aizdevēja izredzēm saņemt līdzekļus saistību neizpildes gadījumā, kas balstās uz nodrošinājuma vērtības analīzi vai citiem parasti nodrošinātiem aizsardzības mehānismiem. šādās shēmās.

Banku aizdevumi, privātie izvietojumi un citi finanšu instrumenti, piemēram, garantētās obligācijas, ja tie ir labi aizsargāti un spēj adekvāti kompensēt aizdevējam, var tikt novērtēti augstāk nekā pats emitents. Turpretim instrumenti, kuru prioritāte ir zemāka par emitenta pamatparāda atmaksu, parasti tiek novērtēti zemāk nekā emitenta reitings.

Daudzi kopfondu pārvaldnieki izmanto pārvaldītajiem fondiem piešķirtos Standard & Poor's reitingus, lai izceltu savu obligāciju un naudas fondu priekšrocības salīdzinājumā ar konkurentu fondiem.Reitingi sniedz investoriem informāciju par fondu kredītspēju un to pārvaldības kvalitātes līmeni.

• vērtspapīrojamo aktīvu kvalitāte;
• maksājumu struktūras;
• darījumu juridiskā tīrība.

Strukturēto instrumentu izmantošana ļauj samazināt kredītrisku, pārceļot vērtspapīros pārvērstos aktīvus no emitenta bilances.

Laidienu prioritāte strukturēto instrumentu emisijā ļauj emitēt saistības ar kredīta kvalitāti, kas ir augstāka par vērtspapīroto aktīvu kredītkvalitāti.

Akciju tirgu stāvokļa rādītāji ir Standard & Poor's indeksi, kurus investori visā pasaulē izmanto, lai novērtētu ieguldījumu efektivitāti, kā arī par pamatu plašam finanšu instrumentu klāstam, piemēram, indeksu fondiem, noguldījumu produktiem, fjūčeriem, opcijas un biržās tirgotie fondi (ETF). S&P 500 indekss ietver 500 vadošos uzņēmumus Amerikas ekonomikas vadošajās nozarēs un aptver vairāk nekā 80% Amerikas uzņēmumu akciju. S&P Global 1200 indekss aptver aptuveni 70% no pasaules kapitāla tirgiem, ietver septiņus izplatītākos indeksus, no kuriem daudzi ir līderi savos reģionos. Standard & Poor's indeksi tiek veidoti kā investīciju portfeļa indeksi, kas reprezentē tirgu plašā nozīmē un vienlaikus ir praktiski nozīmīgi investoriem.

Fitch reitingi

Vērtējumi Fitch reitingi ir viedokļi par emitentu spēju savlaicīgi izpildīt savas finansiālās saistības vai par vērtspapīru emisijas savlaicīgu atmaksu, tostarp par tādām saistībām kā procentu maksājumi, dividendes par priekšrocību akcijām vai pamatsummas maksājumi. Reitingus var piešķirt plašam emitentu un vērtspapīru lokam, tostarp valstīm, valdībām, strukturētiem finanšu instrumentiem un korporatīvajiem emitentiem; parāda saistības, priekšrocību akcijas, banku aizdevumi un darījuma partneri. Reitingi var novērtēt arī apdrošināšanas sabiedrību un finanšu galvotāju finansiālo stāvokli.

Kredītreitingus investori izmanto kā rādītājus, kas norāda uz iespējamību, ka maksājumi tiks veikti saskaņā ar nosacījumiem, ar kādiem tika veikts ieguldījums. Tādējādi kredītreitingu izmantošana nosaka to funkciju: investīciju kategorijas reitingi (starptautiskie ilgtermiņa "AAA" - "BBB"; īstermiņa "F1" - "F3") norāda uz salīdzinoši zemu saistību nepildīšanas iespējamību, savukārt reitingi uz spekulatīviem. , vai neinvestīcijas, (apakšieguldījumu) kategorija (starptautisks ilgtermiņa "BB" - "D"; īstermiņa "B" - "D") var norādīt uz lielāku saistību nepildīšanas iespējamību vai to, ka saistību nepildīšana jau ir notikusi. .

Reitingi nesniedz noteiktu saistību nepildīšanas varbūtības prognozi, tomēr jāņem vērā, ka ilgākā laika periodā ASV korporatīvo obligāciju ar reitingu "AAA" saistību nepildīšanas likme vidēji ir mazāka par 0,10% gadā, savukārt saistību nepildīšanas likme obligācijām ar reitingu "BBB" sasniedza 0,35%, bet obligācijām ar reitingu "B" - 3,0%.

Vērtspapīru emitentiem vai emisijām, kuriem ir vienāds reitings, ir līdzīga, bet ne vienmēr identiska kredītspēja, jo reitingu kategorijas pilnībā neatspoguļo nelielas kredītriska atšķirības.

Kredītreitingi un Fitch Ratings pētījumi nav ieteikumi pirkt, pārdot vai turēt kādu vērtspapīru. Reitingi nav komentārs par tirgus cenas atbilstību, konkrēta vērtspapīra piemērotību konkrētiem ieguldītājiem vai nodokļu atbrīvojumu vai nodokļu režīma piemērošanu jebkuriem maksājumiem par vērtspapīriem.

Reitingi ir balstīti uz informāciju, kas iegūta tieši no emitentiem, citiem parādniekiem, parakstītājiem, viņu ekspertiem un citiem avotiem, kurus Fitch uzskata par uzticamiem. Fitch nerevidē un nepārbauda šādas informācijas pareizību vai precizitāti. Vērtējumi var tikt mainīti vai atsaukti izmaiņu vai informācijas nepieejamības rezultātā, kā arī citu iemeslu dēļ.

Vērtspapīru emisijas programmām piešķirtie reitingi attiecas tikai uz standarta emisijām konkrētās programmas ietvaros. Šie vērtējumi neattiecas uz visiem programmas laidieniem. Jo īpaši nestandarta emisiju gadījumā, t.i., saistībā ar trešo pušu kredītiem vai indeksu veiktspēju, to reitingi var atšķirties no attiecīgās programmas vērtējuma.

Kredītreitingi tieši nenovērtē nekādus citus riskus, izņemot kredītriskus. Jo īpaši šie reitingi nerisina zaudējumu riskus procentu likmju izmaiņu vai citu tirgus faktoru dēļ.

Individuālie vērtējumi piešķirts tikai bankām. Šo starptautiski salīdzināmo reitingu mērķis ir novērtēt, vai banka būtu pilnīgi neatkarīga un nevarētu paļauties uz ārēju atbalstu. Šie reitingi mēra bankas pakļautību riskam, riska apetīti un riska pārvaldību, tādējādi atspoguļojot aģentūras viedokli par iespējamību, ka pastāv nopietnas grūtības, kuru dēļ bankai būs nepieciešams atbalsts.

Galvenie faktori, ko aģentūra analizē, vērtējot banku un nosakot šī reitinga līmeni, ir rentabilitāte un bilances integritāte (t.sk. kapitalizācija), klientu bāze un vadība, darbības vide un attīstības perspektīvas. Visbeidzot, svarīgs faktors ir politikas konsekvence un bankas lielums (pašu kapitāla apjoms) un diversifikācija (darbības mērogs dažādās tautsaimniecības nozarēs un ģeogrāfiskais pārklājums).

Īpaši stabila banka. Šādas bankas raksturojums var ietvert īpaši augstu rentabilitāti un bilances integritāti, ļoti lielu klientu bāzi un kvalitatīvu vadību, īpaši labvēlīgu darbības vidi un attīstības perspektīvas.

Stabila banka bez būtiskām bažām. Šādas bankas iezīmes var būt augsta rentabilitāte un bilances integritāte, liela klientu bāze un augsta vadības kvalitāte, labvēlīga darbības vide un attīstības perspektīvas.

Banka ar atbilstošu stabilitāti, kurai ir arī viena vai vairākas problēmas. Var rasties bažas par šādas bankas bilances rentabilitāti un integritāti, klientu bāzes lielumu un vadības kvalitāti, darbības vidi vai attīstības perspektīvām.

Banka, kurai ir raksturīgi noteikti trūkumi gan iekšēji, gan saistīti ar ārējiem faktoriem. Pastāv bažas par tā rentabilitāti un bilances integritāti, klientu bāzes un vadības kvalitāti, darbības vidi vai attīstības perspektīvām. Bankas, kas darbojas jaunajās tirgus ekonomikas valstīs, neizbēgami saskaras ar lielāku skaitu iespējamo ārējo faktoru nepilnību.

Banka, kas piedzīvo ļoti nopietnas grūtības un kurai jau ir nepieciešams vai, iespējams, būs nepieciešams ārējs atbalsts.

Kāds ir privātpersonas kredītreitings - skaidrs. Tas ir, lai atgrieztu aizdevumus, kas saņemti no banku organizācijām. Šo rādītāju aprēķina bankas, lai noteiktu aizdevuma piešķiršanas lietderību konkrētai personai.

Palielinot skalu, iegūsim uzņēmuma kredītreitingu. Tas interesēs gan partnerfirmas, gan investorus.

Kāds ir valstu kredītreitings?

Tam pašam jēdzienam ir daudz lielāka informācijas slodze, ja to piemēro sarežģītākai ekonomiskai organizācijai, piemēram, valstij. Kredīts atspoguļo risku investēt valsts infrastruktūrā. Pamatojoties uz šo rādītāju, var izdarīt secinājumus par to, vai valsts spēs atbildēt par savu, Investoriem, pieņemot lēmumus par lielām investīcijām uzņēmumos vai nozarēs, noteikti jāņem vērā kredītreitinga pašreizējās vērtības.

Bet tajā pašā laikā tā būtībā ir prognoze. Tas nedod 100% garantijas par ieguldījumu atdevi, un tāpēc tas nevar būt absolūts uzticamības rādītājs. Pieņemot lēmumus par investīcijām, valstu kredītreitings jāņem vērā kopā ar citiem faktoriem, kas apstiprina šādu ieguldījumu iespējamību.

Kas ir pilnvarots noteikt kredītreitingu?

Mūsu pētāmie parametri var būt valsts Un starptautiskā. Pirmos nosaka nacionālie, Krievijā tie ir Rus-Rating, Expert RA, National Rating Agency un citi, Ukrainā - Kredītreitings un Standarta reitings. Viņiem ir vara tikai savā valstī.

Starptautisko reitingu kompāniju dati rada daudz lielāku pārliecību:

• Moody's.
• Standard & Poor's (S&P).
• Fitch.

Tie tika izveidoti Amerikas Savienotajās Valstīs pagājušā gadsimta sākumā, bet ieguva pasaules atzinību un iekļuva starptautiskā līmenī.

Šīs organizācijas nosaka valstu, nozaru, uzņēmumu, banku organizāciju starptautiskos kredītreitingus, izdod ar to saistītās prognozes, kā arī analizē finanšu tirgus.

Kredītreitinga apzīmējums

Katra reitingu aģentūra ir definējusi savu iecelšanas skalu. Galvenā jēdziena nozīmei ir burtiska definīcija, un starpkategorijas S&P un Fitch skalā atšķiras ar "+" un "-" zīmēm, kas pēc vērtības maz atšķiras no skaitļiem Moody's skalā.

Kādas ir reitingu aģentūras prognozes?

- Pozitīvs skatījums- nozīmē, ka tuvākajā nākotnē reitings, visticamāk, palielināsies.

- Stabils- neparedz izmaiņas.

- Negatīvs- iespējama kredītreitinga pazemināšana.

Gadījumā, ja ir vienāda gan rādītāja samazināšanās, gan pieauguma varbūtība, nosakiet attīstot prognoze.

Kā pēdējā gada laikā mainījies Ukrainas un Krievijas kredītreitings?

2014.-2015.gadā šajās valstīs notiek notikumi, kas provocē aplūkojamā rādītāja samazināšanos. Un pirmie rezultāti jau ir redzami.

Moody's 2014. gada beigās samazināja Krievijas Federācijas kredītreitingu no Baa1 uz Baa2. Turklāt pastāv iespēja to vēl vairāk pazemināt - prognoze ir negatīva. Arī Standard & Poor's to samazināja no BBB- uz BBB + ārzemēs un no BBB uz BBB- Fitch 2015. gada sākumā veica diezgan paredzamu kritumu no BBB uz BBB - joprojām ar tādu pašu negatīvu perspektīvu.

Saskaņā ar starptautisko reitingu aģentūru datiem Ukraina ir stāvoklī pirms noklusējuma. 2015. gada sākumā Fitch tam piešķīra negatīvu MA vērtību. Ukrainas kredītreitings ārvalstu valūtā, saskaņā ar Standard & Poor's datiem, 2014. gada beigās tika pazemināts no CCC uz CCC-.

Vai reitingu aģentūrām var uzticēties?

Visu līmeņu korupcijas laikā rodas jautājums: "Cik precīzi ir reitingu organizāciju dati? Vai tiem var uzticēties?" Patiešām, "sagrozīts" valstu kredītreitings var ļoti ietekmēt situāciju globālo investīciju jomā un novirzīt lielas investīciju plūsmas nepareizā virzienā. Ja investoru puses izmantotie reitinga dati ir nepatiesi, tad tas liek apšaubīt investīciju atbilstību un agri vai vēlu atspoguļosies peļņā.

Augšējais reitingu aģentūras gadiem ilgi strādājuši, izpelnoties pasaules prestižu un uzticību. Tagad viņu uzdevums ir sniegt pēc iespējas patiesāku un aktuālāku informāciju, lai saglabātu savu statusu. Piešķirtos reitingus nekādā veidā nevar viltot, tāpēc tos var izmantot kā uzticamus tirgus analīzei.

Un Fitch Rating savu vēsturi meklē līdz 1860. gadam. Tie ir novērtēti vairāk nekā 100 valstīs, kuru kopējais parāds ir 34 triljoni USD. Turklāt uzņēmums ir S&P akciju indeksu sērijas radītājs ASV un starptautiskajam vērtspapīru tirgum. Tajā strādā 6300 darbinieku.

Investīciju klase.

"AAA" - ļoti augsta spēja savlaicīgi un pilnībā izpildīt savas parādsaistības; augstākais vērtējums.

"AA" - augsta spēja savlaicīgi un pilnībā izpildīt savas parādsaistības.

"A" - vidēji spēcīga spēja izpildīt savas parādsaistības laikā un pilnībā, ar augstu jutību pret nelabvēlīgu komerciālo, finanšu un ekonomisko apstākļu izmaiņu ietekmi.

'BBB' - Adekvāta spēja izpildīt savas parādsaistības laikā un pilnībā, tomēr ir lielāka jutība pret nelabvēlīgu komerciālo, finanšu un ekonomisko apstākļu izmaiņu ietekmi.

spekulatīvā klase.

BB — īstermiņā nav apdraudēta, taču ir jutīgāka pret nelabvēlīgu komerciālo, finanšu un ekonomisko apstākļu izmaiņu ietekmi.

"B" - lielāka ievainojamība nelabvēlīgu komerciālu, finansiālu un ekonomisku apstākļu klātbūtnē, bet šobrīd ir iespēja pildīt parāda saistības laikā un pilnā apmērā.

"CCC" - pašlaik ir iespējama parādsaistību devēja saistību nepildīšana - tas lielā mērā ir atkarīgs no labvēlīgiem komerciāliem, finanšu un ekonomiskiem apstākļiem.

“CC” – šobrīd pastāv liela varbūtība, ka emitents nepildīs savas parādsaistības.

"C" - emitentam ir bankrota procedūra vai ir veikta līdzīga darbība, bet maksājumi vai parāda saistību izpilde turpinās.

"SD" - selektīva šo parādsaistību nepildīšana, vienlaikus turpinot laikus un pilnus maksājumus par citām parāda saistībām.

"D" - parāda saistību nepildīšana.

• “pozitīvs” – reitings var palielināties;
• "negatīvs" - vērtējums var pazemināties;
• "stabils" - izmaiņas ir maz ticamas;
• “attīstās” – ir iespējama vai nu paaugstināšana, vai pazemināšana.

S&P nacionālajā reitingu skalā tiek izmantots prefikss ru: "ruAAA", "ruAA", "ruA" un tā tālāk. Uzņēmuma reitings nevar būt augstāks par valsts reitingu. Tāpēc katras klases aprakstā ir pievienots, ka reitings norāda uz uzņēmuma spēju samaksāt parādu attiecībā pret citiem emitentiem.

Papildus kredītreitingiem S&P novērtē uzņēmumu vadību. Lai to paveiktu, aģentūra ir izstrādājusi divas sistēmas: "Korporatīvās pārvaldības reitings" un GAMMA - nefinansiālo risku novērtējums, kas saistīts ar uzņēmumu akciju iegādi attīstības tirgos.