Šalių kredito reitingas įvertina valstybės gebėjimą įvykdyti paskolos įsipareigojimus per nustatytą laikotarpį. Skaičiuojant atsižvelgiama į buvusią ir dabartinę kredito istoriją, finansinius rodiklius, įvertinamas turimas turtas ir įsipareigojimai (bendra skolos už paskolas suma). Vertė taip pat padeda nustatyti investavimo riziką.
Šalies kredito reitingo samprata
Apskritai konkrečios šalies padėties nustatymo samprata ir tikslas yra toks pat, kaip ir tada, kai bankas vertina potencialų skolininką. Tačiau valstybės kredito reitingo nustatymas yra platesnis ir sudėtingesnis. Tai investicijų rizikos apskaičiavimasį infrastruktūrą, finansinės būklės pokyčių kryptį. Remiantis šiuo rodikliu, vertinamas šalies gebėjimas apmokėti paskolos įsipareigojimus. Finansavimo rizikos vertinimas pagal reitingą yra santykinis, tačiau turi įtakos palūkanų normai, kredito limitui ir paskolos įsipareigojimų pelningumui.
Kuo didesnė vertė, tuo mažesnė rizika, todėl kuo mažesnė palūkanų norma, tuo didesnė paskolos suma.
Kredito reitingus rengia specializuotos komercinės įmonės, kurios stebi ir analizuoja šalių mokumą. Tokios organizacijos vadinamos reitingų agentūromis. Jų veikla – vertinti bankus, korporacijas, finansų įmones ir šalis.
- „Standard & Poor's“ (S&P);
- Fitch;
- Moody's.
Rusijos Federacija turi savo agentūras – Expert RA, AK&M ir Nacionalinę reitingų agentūrą.
Pirmosios analitinės įmonės buvo įregistruotos JAV XX amžiaus pradžioje. Iš pradžių jie užsiėmė nacionalinių įmonių reitingų sudarymu, tačiau pripažinus reitingus perėjo į tarptautinį lygį. Tokios organizacijos stebi finansų ir pramonės rinkas, taip pat atskirus skirtingų šalių ekonomikos sektorius.
Reitingų priskyrimo šalims taisyklės
- Politinė situacija;
- Ekonominiai rodikliai;
- Piniginiai santykiai;
- Finansinis lojalumas.
Stebint politinę situaciją, vertinama:
- Valdžios organų kompetencija ir stabilumas;
- Visuomenės dalyvavimas valdžioje;
- Finansų politikos skaidrumas;
- Geopolitiniai santykiai.
Ekonomikos lygis priklauso nuo bankinių organizacijų stabilumo, sveikos konkurencijos, orientacijos į rinkos santykius, BVP dydžio, ekonomikos gerinimo perspektyvų.
Pinigų politikoje lemiamą reikšmę turi nacionalinio banko nepriklausomumas, valiutos stabilumas, infliacija, kredito politika.
Finansinis skaidrumas vertinamas remiantis valstybės pensijų įsipareigojimais, valstybės išlaidomis, biudžeto politika ir finansine atskaitomybe.
Simbolių paaiškinimas
Kredito reitingas pateikiamas lentelės forma, kurioje raidinis kodas nurodomas valstybės mokumo lygiui. Tai gali skirtis priklausomai nuo rengiančios agentūros, tačiau daugeliu atvejų valstijai priskiriamas AAA balas D.
AAA laikomas aukščiausiu. Tai reiškia, kad šalies kredito įsipareigojimų negrąžinimo rizika yra minimali. D lygis rodo įsipareigojimų nevykdymą – valstybės bankrotą, taigi ir nesugebėjimą apmokėti paskolos įsipareigojimų.
AAA ir BBB lygio paskolos (kai kurios agentūros naudoja kodą Baa) vadinamos investicinėmis paskolomis, žemiau BBB – spekuliacinės, negrąžinimo rizika yra labai didelė. Šis reitingas atbaido užsienio investuotojus nuo verslo kūrimo šalyje, o taip pat apsunkina valstybines bendroves paskolos iš užsienio bankų gavimo procesas.
- teigiamas – tikėtinas pažymio padidėjimas;
- neigiamas – mažėjimas;
- stabilus – pokyčių tikimybė minimali;
- besivystantis – tikėtina, kad finansiniai rezultatai pagerės ir sumažės.
Teigiami įvertinimai
Fitch | Moody's | S&P | Paskirtis (patikimumo laipsnis) |
---|---|---|---|
Ahh | AAA | AAA | Nepriekaištingas |
Aa1 | AA+ | AA+ | Aukštas |
Aa2 | AA | AA | |
Aa3 | AA- | AA- | |
A1 | A+ | A+ | Vidutinis, didėja |
A2 | A | A | |
A3 | A- | A- |
Vidutiniai įvertinimai
Žemesni nei vidutiniai pažymiai
Neigiami įvertinimai
Įvairių šalių kredito reitingai
„Standard & Poor’s“, „Moody’s“ ir „Fitch“ vertinimais, aukščiausius rodiklius turi šios šalys:
- Vokietija;
- Norvegija;
- Šveicarija;
- Australija.
Žemiau B buvo Mozambikas, Barbadosas ir Venesuela.
Už nugaros Praeitais metais„Standard & Poor’s“ agentūra sumažino 9 ES šalių rodiklius, todėl:
- Prancūzija prarado aukštą AAA balą ir gavo AA+ bei neigiamą perspektyvą.
- Austrija perėjo iš AAA į AA+ ir gavo stabilią perspektyvą.
- Olandijai, Suomijai, Liuksemburgui ir Vokietijai pavyko išlaikyti savo pozicijas AAA lygyje, tačiau visų šalių, išskyrus Vokietiją, perspektyvos yra neigiamos.
- Portugalija ir Kipras prarado reikšmingą vertę ir nukrito į BB poziciją su neigiama perspektyva.
- Ispanija nukrito iki A lygio (neigiama perspektyva).
- Italija ir Airija – BBB+ su neigiama perspektyva.
Rusijos Federacijos kredito reitingas
Rusijos Federacija pirmąjį reitingą iš „Standard & Poor’s“ gavo 1996 m. – BB lygis su padidinta investavimo rizika. Po dvejų metų ji nukrito iki B+, o po numatytojo 1998 m. nukrito iki B- 1999 metais vertė nukrito iki kritinės SD – išankstinės numatytosios būsenos.
Rusijos rodiklių augimas prasidėjo 2000-ųjų pabaigoje, o 2005 m. „Standard & Poor’s“ pirmą kartą įkūrė BBB poziciją Rusijos Federacijai. Tokiame lygyje Rusija išliko iki 2008–2009 m. pasaulinės ekonomikos krizės. 2014 metais pablogėjus santykiams su Ukraina, prognozė tapo neigiama, o 2015 metais vertinimas prarado dar vieną poziciją ir nusistovėjo ties BB+ su neigiama prognoze. 2016 metais jis tapo stabilus.
Pernai, 2017 m., agentūra, palikusi reitingą ties BB+, padidino investicinį patrauklumą Rusijos Federacija, priskiriant teigiamą perspektyvą. „Fitch“ savo ruožtu Rusijos Federaciją vertina BBB- su neigiama perspektyva, o „Moody's“ – Ba1 (stabilumas).
Dauguma ekspertų sutinka, kad kova su infliacija Rusijos Federacijoje sustiprėjo. Ūkio žaliavų sektoriui teikiamas prioritetas ir aukštas korupcijos lygis neigiamai veikia šalies investicinį patrauklumą.
Kaip savo reitingų komentare pažymėjo S&P, Rusija pademonstravo įsipareigojimą laikytis konservatyvios makroekonominės politikos, kuri greičiausiai „išlaikys tvirtą išorės ir fiskalinį balansą“. „Lankstus valiutos kursas leis ekonomikai susidoroti su sukrėtimais, kuriuos gali sukelti griežtėjančios sankcijos ir sumažėjusios žaliavų kainos“, – mano agentūra.
„Reitingavimas atspindi apdairią politiką, leidusią Rusijos ekonomikai prisitaikyti prie žemesnių žaliavų kainų ir tarptautinių sankcijų“, – sakoma S&P pranešime. Be to, agentūra atkreipė dėmesį į Rusijos banko veiksmus, kurie, nepaisant bankų sistemos valymo, leido išlaikyti finansinį stabilumą.
Ekonominės problemos neišnyko
Tačiau apgaudinėti savęs nereikėtų: Rusijos suvereno reitingas, anot S&P, prilygsta tik Kazachstano, Indijos ir Indonezijos reitingams, o S&P itin atsargiai vertina Rusijos ekonomines perspektyvas. Agentūra prognozuoja žemus ekonomikos augimo tempus (1,7-1,8 proc. iki 2021 m., o Rusijos vyriausybė tikisi spartesnio nei 2 proc. augimo), esant nepalankiai demografinei situacijai (gyventojų senėjimas, darbingo amžiaus gyventojų mažėjimas) ir silpno darbo našumo fone. Struktūrinės kliūtys produktyviam augimui apima „dominuojantį valstybės vaidmenį ekonomikoje, sudėtingą investicinį klimatą ir santykinai žemą konkurencijos ir inovacijų lygį“, – teigė S&P.
Kartu agentūra pabrėžia Rusijos šuolį Pasaulio banko „Doing Business“ reitinge iš 120 pozicijos prieš kelerius metus iki 35, taip pat Rusijos vyriausybės iniciatyvas didinti našumą ir investicijas.
„Fitch“ savo ruožtu pažymi „stiprų valstybės balansą, patikimus išorės veiksnius ir patobulintą ekonominę politiką, susijusią su makroekonominiais rodikliais“. Kartu agentūra nurodo „struktūrinius trūkumus (priklausomybę nuo prekių ir valdymo riziką), taip pat geopolitinius prieštaravimus“. „Fitch“ prognozuoja, kad ekonomikos augimas 2018–2019 m. sieks vidutiniškai 2 proc., mažėjant neapibrėžtumui, švelnėjančiai pinigų politikai ir stabilioms naftos kainoms. Vidutinis BBB investicijų kategorijos ekonomikos augimas yra 3,1%.
Kas bus po prezidento rinkimų?
S&P savo komentaruose paliečia ir politines problemas. Aukšti valdžios pritarimo reitingai gali leisti valstybei imtis nepopuliarių reformų, mano agentūra, tačiau netiki tokio pasirinkimo realumu. Rusijos valdžia jau anksčiau daug kalbėjo, pavyzdžiui, apie ekonomikos privatizavimą ir demonopolizavimą, tačiau darbai neatitiko žodžių, rašo S&P, nesitikinti ženklaus valstybės vaidmens ekonomikoje sumažėjimo. „Rusija turi silpną kontrolės ir pusiausvyros tarp institucijų sistemą ir didelę valdžios centralizaciją. Tai matėme dėl neseniai taikomų nepriklausomos žiniasklaidos apribojimų ir padidėjusių kliūčių tikram politiniam dalyvavimui“, – teigė S&P. Ir perspėja, kad nors makroekonominis stabilumas greičiausiai išliks po 2018 m. kovo mėn. prezidento rinkimų, „neapibrėžtumas dėl būsimo valdžios perėjimo gali neigiamai paveikti politikos prioritetų nuspėjamumą“. ,
„Fitch“ taip pat pastebi netikrumą dėl „pagrindinių platesnės reformų darbotvarkės elementų ir laiko“ po prezidento rinkimų. „Prezidentas Vladimiras Putinas yra kelyje, kad vėl laimėtų prezidento rinkimus 2018 m. kovą“, – nurodo agentūra.
Vyresnysis besivystančių rinkų analitikas valdymo įmonė Manulife Asset Management Richard Segal S&P sprendimo išvakarėse RBC sakė, kad Rusijai palankus ekonomikos augimo stabilizavimas, žema infliacija, biudžeto deficito mažinimas ir kad „ekonomika tapo lankstesnė dėl nuvertėjusio rublio ir naujos, aiškesnės biudžeto taisyklės įvedimas“. Prieš Rusiją slegiantys veiksniai yra ribotas ekonomikos augimo potencialas, problemos ir rizika bankų sektoriuje, kurio apie 70 % vėlgi kontroliuoja valstybė, įmonių valdymo trūkumai (naujas pavyzdys yra ) ir politinio kraštovaizdžio neapibrėžtumas artimiausioje ateityje. trejus metus, sakė Segalas.
Įplaukimas į Rusijos vertybinius popierius
Rusijos grįžimas į investicijų reitingų kategoriją reiškia, kad Rusijos suverenios euroobligacijos galės grįžti prie pasaulinių skolos indeksų, tokių kaip Bloomberg Barclays Global Aggregate. 2015 m. vasarį „Barclays“ pašalino Rusijos išorės skolą iš savo indeksų šeimos, todėl instituciniai investuotojai, kurie seka indeksus, prarado galimybę pirkti ar laikyti Rusijos euroobligacijas. S&P sprendimas „leis daugiau dalyvauti Rusijos skolų rinkoje tokiems konservatyviems instituciniams investuotojams kaip užsienio pensijų fondai ir Draudimo kompanijos“, – sakė finansų ministras Antonas Siluanovas.
Šiuo metu apie trečdalis Rusijos vyriausybės vertybinių popierių (tiek rublių OFZ, tiek euroobligacijų) priklauso užsienio investuotojams. „Societe Generale“ apskaičiavo, kad Rusijos reitingo padidinimas iki investicinio lygio gali sukelti 1–2 mlrd. USD antplūdį į Rusijos euroobligacijas, pranešė „Bloomberg“.
Kredito reitingas yra nepriklausomas ir patikimas emitento kreditingumo įvertinimas, kuriuo remdamiesi rinkos dalyviai gali priimti pagrįstus finansinius sprendimus. Dėl to gali sumažėti emitento išlaidos, susijusios su skolintų lėšų pritraukimu. Tiems emitentams, kurie renka lėšas pagal trečiųjų šalių garantijas, kredito reitingas gali sumažinti tokios garantijos kainą arba efektyviau pritraukti lėšų neįsigijus garantijos.
Pastaraisiais dešimtmečiais kredito reitingai tapo visuotinai priimtu ir patogiu federalinių vyriausybių, regioninių administracijų, bankų ir nefinansinių įmonių kreditingumo lygio nustatymo vadovu. Objektyvus nepriklausomų ekspertų atliktas ūkio subjektų mokumo įvertinimas šiuolaikinėje verslo praktikoje yra toks pat būtinas verslo ir viešojo administravimo elementas, kaip ir reguliarūs auditai.
Kredito reitingus dažnai naudoja bankai ir kiti finansų tarpininkai, priimdami sprendimus dėl skolinimo, pinigų rinkos sandorių, draudimo, lizingo ir bet kokios kitos situacijos, kai reikia įvertinti verslo partnerio kreditingumą. Daugelis įmonių per verslo derybas nusprendžia neatskleisti savo finansinės informacijos. Šiuo atveju emitento kredito reitingas yra patikimas kreditingumo vadovas.
Kredito reitingas– viena iš svarbiausių skolininkų patrauklumo didinimo priemonių skolintojų akyse, leidžianti gauti objektyvų ir suprantamą skolininkų finansinės būklės rodiklį. Reitingų agentūros nepriklausomumas nuo finansų rinkos dalyvių padeda didinti pasitikėjimą skolininku.
Kredito balas palengvina draudimo procesą. Investiciniai bankai ir kiti finansiniai tarpininkai, veikiantys obligacijų rinkoje, planuodami ir platindami obligacijų emisijas gali naudoti kredito reitingus.
Reitingavimo paslaugų teikimo principai
Nepriklausomybė: Kredito reitingas – tai reitingų bendrovės nepriklausoma nuomonė apie emitento kreditingumą. „Standard & Poor’s“ nuomonės nepriklausomumas nuo bet kokių rinkos dalyvių, vyriausybės ir komercinių organizacijų interesų yra viena iš svarbiausių kreditingumo vertinimų objektyvumo ir nešališkumo garantijų. Kartu su aukšta analitikos kokybe nepriklausomumas lemia Standard & Poor’s kredito reitingų tikslumą.
Analitinių kriterijų viešinimas: kritinė praktika, suteikianti investuotojams visapusišką supratimą apie „Standard & Poor's“ analitinius rizikos vertinimo metodus. Visi „Standard & Poor’s“ kriterijai pateikiami įvairiomis kalbomis, įskaitant rusų, ir yra paskelbti „Standard & Poor’s“ svetainėje.
Kolegialumas: sprendimų priėmimo procedūra, kuri pašalina bet kokią galimybę manipuliuoti analitikų, atsakingų už konkretaus emitento analizę, nuomonėmis. Reitingų komitetas yra svarbiausias mechanizmas kredito reitingo suteikimo procese, garantuojantis analitikų vertinimų nešališkumą, kokybės kontrolę ir beprasmišką spaudimą analitikų nuomonei iš išorės. Reitingų komitetas sudaromas iš specializuotų specialistų, priklausomai nuo emitento šakos ir kitų ypatybių 5-9. Reitingų komiteto užduotis apima išsamią konkretaus emitento reitingų ataskaitos aptarimą ir tam tikro lygio reitingo priskyrimą balsuojant.
Interaktyvumas: principas, kuriuo grindžiama sąveika su emitentu kredito reitingo suteikimo ir tolesnio jo stebėjimo procese. Visų pirma, remiantis informacija, gauta iš paties emitento, kruopštus, išsamus visų galimų situacijų, galinčių turėti įtakos jo kreditingumui, aptarimas. Interaktyvumas reiškia reguliarius susitikimus su emitento vadovybe ir nuolatinį informacinį kontaktą, leidžiantį greitai reaguoti į pokyčius.
Informacijos konfidencialumas: esminė veiklos sąlyga, leidžianti emitentui garantuoti analitikams perduotos konfidencialios informacijos neatskleidimą ir reitingo paskelbimą tik emitentui sutikus.
Naudojant vertinimo skales: Skalė leidžia palyginti skirtingo ekonominio pobūdžio emitentus (korporacijas, regionus, savivaldybes, bankus, draudimo bendroves ir kt.) pagal kredito rizikos dydį, išleidžiant emitentą ir jo įsipareigojimus už siauro pramonės konteksto.
Nuolatinis įsipareigojimų neįvykdymo tikimybės tyrimas: yra atliekami remiantis plačia statistine imtimi visose reitingų kategorijose, siekiant kontroliuoti nuomonės apie reitingą kokybę ir (jei reikia) pakoreguoti metodiką.
Reitingų agentūros
Moody's Interfax reitingų agentūra
Moody's Interfax reitingų agentūra yra universali reitingų agentūra, teikianti visą reitingų paslaugų spektrą visiems ekonomikos sektoriams.
Aaa.ru- emitentai arba skoliniai įsipareigojimai, įvertinti Aaa.ru, pasižymi aukščiausiu kreditingumu, palyginti su kitais šalies emitentais.
Aa.ru- emitentai arba skoliniai įsipareigojimai, įvertinti Aa.ru, pasižymi labai dideliu kreditingumu kitų šalies emitentų atžvilgiu.
A.ru- emitentai arba skoliniai įsipareigojimai, įvertinti A.ru, turi aukštesnį nei vidutinį kitų šalies emitentų kreditingumo lygį.
Baa.ru- emitentai arba skoliniai įsipareigojimai, įvertinti Baa.ru, rodo vidutinį šalies emitentų kreditingumo lygį.
Ba.ru- Ba.ru reitinguotų emitentų arba skolinių įsipareigojimų kreditingumo lygis yra žemesnis nei vidutinis šalies emitentų.
B.ru- B.ru reitingą turinčių emitentų ar skolinių įsipareigojimų kreditingumas yra žemas, palyginti su kitais šalies emitentais.
Caa.ru- Caa.ru įvertinti emitentai arba skoliniai įsipareigojimai apibūdinami kaip spekuliatyvūs ir turi labai žemą kreditingumą, palyginti su kitais šalies emitentais.
Ca.ru- Ca.ru įvertinti emitentai arba skoliniai įsipareigojimai apibūdinami kaip labai spekuliatyvūs ir turi itin žemą kreditingumą, palyginti su kitais šalies emitentais.
C.ru- emitentai arba skoliniai įsipareigojimai, įvertinti C.ru, apibūdinami kaip labai spekuliatyvūs ir turi mažiausią kreditingumą, palyginti su kitais šalies emitentais.
Moody's Interfax Rating Agency papildo kiekvienos kategorijos reitingus nuo Aa prieš Caa 1, 2 ir 3 indeksai. 1 indeksas rodo, kad įsipareigojimas yra aukštesnis reitingo kategorijoje; 2 indeksas nurodo vidutinį reitingą, o indeksas 3 – žemesnį reitingą toje kategorijoje.
„Standard & Poor's“.
Emitento kredito reitingas pagal tarptautinę skalę „Standard & Poor's“. išreiškia esamą nuomonę apie bendrą skolos davėjo, laiduotojo ar garanto, verslo partnerio kreditingumą, gebėjimą ir ketinimą laiku ir visapusiškai vykdyti skolinius įsipareigojimus.
Skolinių įsipareigojimų kredito reitingas tarptautine Standard & Poor’s skale išreiškia dabartinę nuomonę apie konkrečių skolinių įsipareigojimų (obligacijų, banko paskolų, paskolų ir kitų finansinių priemonių) kredito riziką.
Tarptautinio Standard & Poor’s kredito reitingai apima ilgalaikį reitingą, kuris įvertina emitento gebėjimą laiku įvykdyti savo skolinius įsipareigojimus. Ilgalaikiai reitingai svyruoja nuo aukščiausio – AAA iki žemiausio – D. Įvertinimai diapazone nuo „AA“ iki „CCC“ gali būti papildyti „pliuso“ (+) arba „minuso“ (-) ženklu, nurodančiu tarpines reitingų kategorijas pagrindinių kategorijų atžvilgiu.
Trumpalaikis reitingas – tai tikimybės laiku grąžinti trumpalaikiais laikomus įsipareigojimus atitinkamose rinkose. Trumpalaikiai reitingai taip pat svyruoja nuo „A-1“ už aukščiausios kokybės įsipareigojimus iki „D“ už žemiausios kokybės įsipareigojimus. A-1 kategorijos reitinguose gali būti pliuso ženklas (+), kad būtų paryškinti griežtesni įsipareigojimai toje kategorijoje.
Be ilgalaikių reitingų, „Standard & Poor's“ turi specifinių privilegijuotųjų akcijų, pinigų rinkos fondų, investicinių obligacijų fondų, draudimo įmonių mokumo ir išvestinių finansinių priemonių bendrovių reitingus.
AAA- labai aukštas gebėjimas laiku ir visiškai įvykdyti savo skolinius įsipareigojimus; aukščiausias įvertinimas.
AA- didelis gebėjimas laiku ir visiškai įvykdyti savo skolinius įsipareigojimus.
A- Vidutiniškai aukštas gebėjimas laiku ir visapusiškai įvykdyti savo skolinius įsipareigojimus, tačiau didesnis jautrumas neigiamų komercinių, finansinių ir ekonominių sąlygų pokyčių poveikiui.
BBB- pakankamas gebėjimas laiku ir visapusiškai įvykdyti savo skolinius įsipareigojimus, tačiau didesnis jautrumas neigiamų komercinių, finansinių ir ekonominių sąlygų pokyčių poveikiui.
BB- negresia pavojus trumpuoju laikotarpiu, bet didesnis jautrumas neigiamų komercinių, finansinių ir ekonominių sąlygų pokyčių poveikiui.
B- didesnis pažeidžiamumas, esant nepalankioms komercinėms, finansinėms ir ekonominėms sąlygoms, tačiau šiuo metu skolinius įsipareigojimus galima įvykdyti laiku ir pilnai.
CCC— šiuo metu yra potenciali galimybė, kad emitentas neįvykdys savo skolinių įsipareigojimų; Skolinių įsipareigojimų įvykdymas laiku labai priklauso nuo palankių komercinių, finansinių ir ekonominių sąlygų.
CC— šiuo metu yra didelė tikimybė, kad emitentas neįvykdys savo skolinių įsipareigojimų.
C— emitentui iškelta bankroto byla arba imtasi panašių veiksmų, tačiau mokėjimai ar skolinių įsipareigojimų vykdymas tęsiasi.
SD— pasirinktinis tam tikro skolinio įsipareigojimo nevykdymas ir toliau laiku ir visiškai apmokėti kitus skolinius įsipareigojimus.
D- skolinių įsipareigojimų nevykdymas.
Stabilus – pokytis mažai tikėtinas.
Besivystantis – galimas reitingo padidėjimas arba sumažėjimas.
Taip pat galite nustatyti emitento kredito reitingą pagal Rusijos Standard & Poor's skalę.Rusijos emitentai – visi skolinių įsipareigojimų emitentai, garantai ir garantai, draudimo bendrovės, esančios Rusijos Federacijos teritorijoje arba veikiančios Rusijos finansų rinkose. verslo partnerio reitingas yra kredito reitingų išdavėjo tipas.
Emitento kredito reitingas nėra lygiavertis jo konkrečių skolinių įsipareigojimų reitingui, nes jame neatsižvelgiama į konkretaus įsipareigojimo pobūdį ir saugumą, taip pat į jo santykinį statusą emitento bankroto arba likvidavimo atveju. kreditorių teisių apsaugą. Garantų ar laiduotojų kreditingumas konkretiems emitento įsipareigojimams, taip pat kitos kredito rizikos mažinimo formos gali būti pagrindas prievolės kredito reitingui didinti, palyginti su emitento kredito reitingu.
Emitento kredito reitingas nėra rekomendacija, ar parduoti ar pirkti emitento skolinius įsipareigojimus, taip pat nėra nuomonė apie skolinių įsipareigojimų rinkos kainą ar emitento investicinį patrauklumą konkrečiam investuotojui. Kredito reitingas yra pagrįstas dabartine informacija, gauta iš emitento arba iš kitų šaltinių, kuriuos „Standard & Poor's“ laiko patikimais. „Standard & Poor's“ neatlieka jokio kredito reitingo audito ir kartais gali pasikliauti neaudituota finansine informacija. Emitento kredito reitingas gali būti pakeistas, sustabdytas arba panaikintas dėl bet kokių informacijos pasikeitimų, tokios informacijos trūkumo arba dėl kitų priežasčių.
Emitento kredito reitingas:
ruAAA.„ruAAA“ emitento reitingas reiškia labai aukštą emitento gebėjimą laiku ir visiškai įvykdyti savo skolinius įsipareigojimus kitų Rusijos emitentų atžvilgiu. Tai aukščiausias kredito reitingas Rusijos Standard & Poor's skalėje.
ruA. Emitentas, kurio reitingas yra „ruA“, yra jautresnis neigiamiems komercinių, finansinių ir ekonominių sąlygų pokyčiams nei emitentai, kurių reitingas „ruAAA“ ir „ruAA“. Nepaisant to, emitentui būdingas vidutiniškai aukštas gebėjimas laiku ir visiškai įvykdyti savo skolinius įsipareigojimus kitų Rusijos emitentų atžvilgiu.
rubBBB.„RuBBB“ emitento reitingas parodo pakankamą emitento gebėjimą laiku ir visiškai įvykdyti savo skolinius įsipareigojimus kitų Rusijos emitentų atžvilgiu. Tačiau šis emitentas yra jautresnis nepalankių verslo, finansinių ir ekonominių sąlygų pokyčių poveikiui nei aukštesnius reitingus turintys emitentai.
ruBB, ruB, ruCCC, ruCC. Emitentai, kurių reitingai yra „ruBB“, „ruB“, „ruCCC“ ir „ruCC“ pagal Rusijos „Standard & Poor's“ skalę, pasižymi didele kredito rizika, palyginti su kitais Rusijos emitentais, nepaisant to, kad tokie emitentai turi tam tikrą patikimumo laipsnį. , jie yra labiau priklausomi nuo neapibrėžtumo ir nepalankių veiksnių įtakos, palyginti su kitais Rusijos emitentais.
ruBB. Emitentas, turintis „ruBB“ reitingą, pasižymi mažesne kredito rizika nei Rusijos emitentai, turintys žemesnius reitingus. Tačiau neapibrėžtumas arba neigiamų verslo, finansinių ir ekonominių sąlygų pokyčių poveikis gali lemti, kad emitentas nepajėgs laiku ir visiškai įvykdyti savo skolinius įsipareigojimus.
rub.„RuB“ emitento reitingas rodo mažesnį kreditingumą, palyginti su „ruBB“ reitingu. Šiuo metu šis emitentas gali laiku ir pilnai įvykdyti savo skolinius įsipareigojimus. Tačiau neigiami komercinių, finansinių ir ekonominių sąlygų pokyčiai greičiausiai neleis emitentui laiku ir visiškai įvykdyti skolinių įsipareigojimų.
ruCCC. Emitento reitingas „ruCCC“ reiškia, kad šiuo metu Rusijos finansų rinkos sąlygomis yra potenciali galimybė nevykdyti savo skolinių įsipareigojimų. Skolinių įsipareigojimų įvykdymas laiku labai priklauso nuo palankių komercinių, finansinių ir ekonominių sąlygų.
ruC. Emitento reitingas „ru“ suteikiamas, kai emitentui iškelta bankroto byla, uždrausta vykdyti pagrindinę veiklą, laukiama teismo sprendimo dėl turto arešto skyrimo ar kitu panašiu atveju. Bandymo (arba išorinio valdymo) metu atitinkama institucija gali nuspręsti grąžinti dalį skolinių įsipareigojimų ir nevykdyti likusių įsipareigojimų. „Standard & Poor's“ skolos kredito reitingų vadove pateikiamas išsamesnis paaiškinimas apie galimą tokių sprendimų poveikį konkrečių skolinių įsipareigojimų kredito reitingui.
Įvertinimas "ruSD" Rusijos finansų rinkos sąlygomis, priskiriama, kai „Standard & Poor's“ mano, kad emitentas neįvykdė tam tikros emisijos ar kelių savo skolinių įsipareigojimų, tačiau ir toliau laiku ir visapusiškai mokės kitus skolinius įsipareigojimus. skolinių įsipareigojimų kredito reitingas „Standard & Poor“ pateikia išsamesnį paaiškinimą apie galimą tokių sprendimų poveikį konkrečių skolinių įsipareigojimų kredito reitingui.
Specializuoti reitingai, kuriuos „Standard & Poor's“ priskiria tam tikroms skolinių įsipareigojimų rūšims, banko paskoloms, investiciniams projektams ir privačioms investicijoms vertingų popierių, naudojant tą pačią skalę kaip ir kitoms skolos priemonėms. Privataus investavimo reitingai apima garantijų ir užstato, reikalingų siekiant sumažinti nuostolių riziką įsipareigojimų nevykdymo atveju, įvertinimą. Banko paskolų reitingai atitinka sindikuotų paskolų ir projektų finansavimo rinkų poreikius ir pateikia skolintojo atsigavimo perspektyvų įvertinimą įsipareigojimų nevykdymo atveju, remiantis įkaito ar kitų apsaugos mechanizmų, paprastai įtrauktų į tokius susitarimus, vertės analize.
Banko paskolos, privatūs platinimai ir kitos finansinės priemonės, pvz., garantuotos obligacijos, gali gauti aukštesnį reitingą nei emitento reitingas, jei jie yra gerai apsaugoti ir tinkamai kompensuoja skolintojui. Priešingai, priemonės, kurių grąžinimo prioritetas yra prastesnės už emitento pagrindinę sumą, paprastai turi žemesnį reitingą nei emitento reitingas.
Daugelis investicinių fondų valdytojų naudoja „Standard & Poor's“ reitingus savo valdomiems fondams, norėdami pabrėžti savo obligacijų ir grynųjų pinigų fondų pranašumus, palyginti su konkurentais. Reitingai suteikia investuotojams informaciją apie fondų kreditingumą ir jų valdymo kokybę.
Struktūrizuotų priemonių kredito reitingai apima:- pakeičiamo vertybiniais popieriais turto kokybė;
- mokėjimo struktūros;
- teisinis sandorių grynumas.
Struktūrizuotų priemonių naudojimas leidžia sumažinti kredito riziką pašalinant vertybiniais popieriais pakeistą turtą iš emitento balanso.
Skydų prioritetas išleidžiant struktūrizuotas priemones leidžia išleisti įsipareigojimus, kurių kredito kokybė aukštesnė nei pakeisto vertybiniais popieriais turto kredito kokybė.
Akcijų rinkų būklės rodikliai yra „Standard & Poor's“ indeksai, kuriuos investuotojai visame pasaulyje naudoja vertindami investicijų rezultatus ir kaip pagrindą įvairioms finansinėms priemonėms, tokioms kaip indeksų fondai, indėlių produktai, ateities sandoriai, opcionai ir birža. -prekiaujami fondai (ETF). S&P 500 indeksas apima 500 įmonių – pirmaujančių Amerikos ekonomikos sektorių lyderių ir apima daugiau nei 80% Amerikos įmonių akcijų. S&P Global 1200 indeksas apima maždaug 70% pasaulio kapitalo rinkų ir apima septynis plačiausiai naudojamus indeksus, iš kurių daugelis yra lyderiai savo regionuose. „Standard & Poor's“ indeksai kuriami kaip investicinio portfelio indeksai, kurie plačiai reprezentuoja rinką, tačiau vis dar yra praktiški investuotojams.
„Fitch“ reitingai
Įvertinimai „Fitch“ reitingai atstovauja nuomonei apie emitentų gebėjimą laiku įvykdyti savo finansinius įsipareigojimus arba laiku grąžinti vertybinių popierių emisijas, įskaitant įsipareigojimus, tokius kaip palūkanų mokėjimas, privilegijuotųjų akcijų dividendai ar pagrindinės sumos mokėjimas. Reitingai gali būti suteikti daugeliui emitentų ir vertybinių popierių, įskaitant valstybes, vyriausybes, struktūrizuotas finansines priemones ir įmonių emitentus; skoliniai įsipareigojimai, privilegijuotosios akcijos, banko paskolos ir sandorio šalys. Reitingai taip pat gali įvertinti draudimo įmonių ir finansinių garantų finansinę galią.
Kredito reitingus investuotojai naudoja kaip tikimybę, kad mokėjimai bus atlikti pagal investicijos sąlygas. Taigi kredito reitingų naudojimas lemia jų funkciją: investicinio lygio reitingai (tarptautiniai ilgalaikiai „AAA“ – „BBB“; trumpalaikiai „F1“ – „F3“) žymi santykinai mažą įsipareigojimų nevykdymo tikimybę, tuo tarpu spekuliaciniai, arba neinvesticinis reitingas, reitingai ( Subinvesticinė kategorija (tarptautinė ilgalaikė „BB“ – „D“; trumpalaikė „B“ – „D“) gali rodyti didesnę įsipareigojimų neįvykdymo tikimybę arba tai, kad įsipareigojimų neįvykdymas jau įvyko.
Reitingai neprognozuoja įsipareigojimų neįvykdymo tikimybės, tačiau reikia pažymėti, kad ilgalaikėje perspektyvoje JAV įmonių obligacijų, kurių reitingas AAA, įsipareigojimų neįvykdymo rodiklis vidutiniškai buvo mažesnis nei 0,10% per metus, o obligacijų, kurių reitingas yra ". BBB“ pasiekė 0,35 proc., o „B“ reitingo obligacijos – 3,0 proc.
Vertybinių popierių emitentai ar emisijos, kurių reitingas yra toks pat, turi panašų, bet nebūtinai identišką kreditingumą, nes reitingų kategorijos nevisiškai atspindi smulkius kredito rizikos skirtumus.
„Fitch Ratings“ kredito reitingai ir tyrimai nėra rekomendacijos pirkti, parduoti ar laikyti vertybinius popierius. Reitingai nėra komentaras apie rinkos kainos adekvatumą, bet kokio vertybinio popieriaus tinkamumą konkrečiam investuotojui arba atleidimo nuo mokesčių ar mokestinio režimo taikymą bet kokiems mokėjimams už bet kokį vertybinį popierių.
Reitingai yra pagrįsti informacija, gauta tiesiogiai iš emitentų, kitų skolininkų, draudėjų, jų ekspertų ir kitų šaltinių, kuriuos „Fitch“ laiko patikimais. „Fitch“ neaudituoja ir netikrina tokios informacijos tikslumo ar tikslumo. Įvertinimai gali būti pakeisti arba atšaukti dėl pasikeitimų, informacijos neprieinamumo ar kitų priežasčių.
Akcijų programoms priskirti reitingai yra susiję tik su standartinėmis konkrečios programos emisijomis. Šie įvertinimai netaikomi visiems programos leidimams. Visų pirma, nestandartinių emisijų, t. y. susijusių su trečiųjų šalių paskolomis ar indekso rezultatais, reitingai gali skirtis nuo atitinkamos programos reitingo.
Kredito reitingai tiesiogiai nevertina jokios rizikos, išskyrus kredito riziką. Visų pirma, šiuose reitinguose neatsižvelgiama į nuostolių riziką dėl palūkanų normų pokyčių ar kitų rinkos veiksnių.
Individualūs įvertinimai priskirta tik bankams. Šių tarptautiniu mastu palyginamų reitingų tikslas – įvertinti, ar bankas būtų visiškai nepriklausomas ir negalėtų pasikliauti išorės parama. Šie reitingai įvertina banko riziką, apetitą rizikuoti ir rizikos valdymą, taigi atspindi agentūros požiūrį į tikimybę, kad bankas susidurs su dideliais sunkumais, dėl kurių bankui reikės paramos.
Pagrindiniai veiksniai, kuriuos agentūra analizuoja vertindama banką ir nustatydama šio reitingo lygį, yra pelningumas ir balanso vientisumas (įskaitant kapitalizaciją), klientų bazė ir valdymas, veiklos aplinka ir plėtros perspektyvos. Galiausiai, svarbus veiksnys yra politikos nuoseklumas ir banko dydis (nuosavų lėšų kiekis) bei diversifikacija (veiklos mastas skirtinguose ūkio sektoriuose ir geografinė aprėptis).
Išskirtinai stabilus bankas. Tokio banko bruožai gali būti išskirtinai aukštas pelningumas ir balanso vientisumas, labai didelė klientų bazė ir aukšta valdymo kokybė bei išskirtinai palanki veiklos aplinka ir plėtros perspektyvos.
Stabilus bankas be didelių rūpesčių. Tokio banko bruožai gali būti aukštas pelningumas ir balanso vientisumas, didelė klientų bazė ir aukšta valdymo kokybė, palanki veiklos aplinka ir plėtros perspektyvos.
Bankas, turintis pakankamai tvirtumo, bet tuo pačiu pasižymintis vienu ar keliais nerimą keliančiais veiksniais. Gali kilti susirūpinimas dėl tokio banko pelningumo ir balanso vientisumo, jo klientų bazės dydžio ir valdymo kokybės, veiklos aplinkos ar plėtros perspektyvų.
Bankas, kuriam būdingi tam tikri trūkumai, tiek vidiniai, tiek susiję su išoriniais veiksniais. Susirūpinimą kelia jos pelningumas ir balanso vientisumas, klientų bazė ir valdymo kokybė, veiklos aplinka ar augimo perspektyvos. Kylančios ekonomikos šalyse veikiantys bankai neišvengiamai susiduria su daugybe galimų silpnybių dėl išorės veiksnių.
Bankas, patiriantis labai rimtų sunkumų ir kuriam jau reikalinga arba gali prireikti išorės paramos.
Kas yra asmens kredito reitingas, aišku. Tai skirta iš bankinių organizacijų gautoms paskoloms grąžinti. Šį rodiklį apskaičiuoja bankai, siekdami nustatyti paskolos suteikimo konkrečiam asmeniui galimybę.
Jei jį padidinsime, gausime verslo kredito reitingą. Tai bus įdomu tiek įmonėms partnerėms, tiek investuotojams.
Koks yra šalies kredito reitingas?
Ta pati koncepcija turi daug didesnį informacijos kiekį, kai ji taikoma sudėtingesnei ekonominei organizacijai, pavyzdžiui, šaliai. Kreditinės kortelės atspindi investicijų į valstybės infrastruktūrą riziką. Remiantis šiuo rodikliu, galime daryti išvadas, ar valstybė sugebės reaguoti į savo, Investuotojai, priimdami sprendimus dėl didelių investicijų į įmones ar pramonės šakas, turi atsižvelgti į esamas kredito reitingo reikšmes.
Tačiau kartu tai iš esmės yra prognozė. Ji nesuteikia šimtaprocentinių investicijų grąžos garantijų, todėl negali būti absoliutus patikimumo rodiklis. Priimant investicinius sprendimus, šalių kredito reitingas turėtų būti vertinamas kartu su kitais veiksniais, patvirtinančiais tokių investicijų tikslingumą.
Kas turi teisę nustatyti kredito reitingus?
Mūsų tiriami rodikliai gali būti nacionalinis Ir tarptautinis. Pirmieji nustatomi pagal nacionalinius: Rusijoje tai yra „Rus-Rating“, „Expert RA“, „National Rating Agency“ ir kt., Ukrainoje - „Kredito reitingas“ ir „Standartinis reitingas“. Jie turi valdžią tik savo šalyje.
Tarptautinių reitingų bendrovių duomenys yra daug patikimesni:
- Moody's.
- „Standard & Poor's“ (S&P).
- Fitch.
Jie buvo sukurti JAV praėjusio amžiaus pradžioje, tačiau sulaukė pasaulinio pripažinimo ir pasiekė tarptautinį lygį.
Šios organizacijos nustato šalių, pramonės šakų, įmonių, bankinių organizacijų tarptautinius kredito reitingus, skelbia su tuo susijusias prognozes, taip pat analizuoja finansų rinkas.
Kredito reitingo žymėjimas
Kiekviena reitingų agentūra nustatė savo paskyrimo skalę. Pagrindinės sąvokos reikšmė turi raidžių apibrėžimą, o tarpinės kategorijos S&P ir Fitch skalėse išsiskiria ženklais „+“ ir „-“, kurie savo prasme nedaug skiriasi nuo skaičių Moody's skalėje.
Moody's | S&P | Fitch | Prasmės dekodavimas |
Ahh | AAA | AAA | Puikus kredito patikimumas |
Aa1 | AA+ | AA+ | Aukštas kredito patikimumas |
Aa2 | AA | AA | |
Aa3 | AA- | AA- | |
A1 | A+ | A+ | Vidutinis patikimumas (didėja) |
A2 | A | A | |
A3 | A- | A- | |
Vaa1 | BBB+ | BBB+ | Vidutinis patikimumas (mažėjantis) |
Vaa2 | BBB | BBB | |
Vaa3 | BBB- | BBB- | |
Ba1 | BB+ | BB+ | Galimybė atlikti spekuliacines operacijas |
Ba2 | BB | BB | |
Ba3 | BB- | BB- | |
1 | B+ | B+ | Aukštas spekuliacijų lygis |
AT 2 | IN | IN | |
3 d | IN- | IN- | |
Saa1 | SSS+ | SSS | Per didelė rizika |
Saa2 | Super spekuliacinės operacijos | ||
Saa3 | SSS- | Išankstinė numatytoji būsena | |
Ca | SS | ||
SU | |||
C | D | DDD | Numatytas |
DD | |||
D |
Kokia yra reitingų agentūros prognozė?
- Teigiamas požiūris- reiškia, kad artimiausiu metu reitingas greičiausiai padidės.
- Stabilus– pokyčių nenumato.
– Neigiamas- tikėtinas kredito reitingo sumažinimas.
Tuo atveju, kai yra vienoda tikimybė, kad rodiklis sumažės ir padidės, nustatykite besivystantis prognozė.
Kaip per pastaruosius metus pasikeitė Ukrainos ir Rusijos kredito reitingas?
2014-2015 metais šiose šalyse vyksta įvykių, išprovokuojančių aptariamo rodiklio mažėjimą. Ir jau pastebimos pirmosios pasekmės.
Moody's 2014 metų pabaigoje sumažino Rusijos Federacijos kredito reitingą nuo Baa1 iki Baa2. Be to, yra galimybė dar labiau sumažinti reitingą – prognozė neigiama. , o nuo BBB iki BBB- nacionaline valiuta. 2015 m. pradžioje Fitch padarė visiškai numatytą nuosmukį nuo BBB iki BBB – visi su ta pačia neigiama prognoze.
Tarptautinių reitingų agentūrų duomenimis, Ukraina yra iki numatytosios būklės. 2015 m. pradžioje „Fitch“ jam priskyrė SS vertę su neigiama tendencija. 2014 m. pabaigoje Ukrainos kredito reitingas užsienio valiuta, remiantis Standard & Poor’s, buvo sumažintas iš CCC į CCC-.
Ar galima pasitikėti reitingų agentūromis?
Visuose lygiuose siautėjančios korupcijos laikais kyla klausimas: „Kiek tikslūs reitingų organizacijų duomenys? Ar jais galima pasitikėti? Išties „suktas“ šalių kredito reitingas gali labai paveikti situaciją pasaulio investicijų srityje ir nukreipti didelius investicijų srautus netinkama linkme. Jeigu investuotojo pusės naudojami reitingo duomenys yra klaidingi, tai verčia suabejoti investicijos aktualumu ir anksčiau ar vėliau atsispindės pelne.
Minėtos reitingų agentūros daugelį metų sunkiai dirbo, kad pelnytų pasaulinį patikimumą ir pasitikėjimą. Dabar jų darbas yra pateikti kuo teisingesnę ir naujesnę informaciją, kad išlaikytų savo statusą. Suteikti reitingai jokiu būdu negali būti suklastoti, todėl gali būti naudojami kaip patikimi rinkos analizei.
O „Fitch“ reitingas datuojamas 1860 m. Jie įvertino daugiau nei 100 šalių, kurių bendra skola siekia 34 trilijonus JAV dolerių. Be to, bendrovė yra daugelio S&P akcijų indeksų, skirtų Amerikos ir tarptautinėms vertybinių popierių rinkoms, kūrėja. Jame dirba 6300 darbuotojų.
Investicinis laipsnis.
„AAA“ – labai aukštas gebėjimas laiku ir visiškai įvykdyti savo skolinius įsipareigojimus; aukščiausias įvertinimas.
„AA“ – aukštas gebėjimas laiku ir visiškai įvykdyti savo skolinius įsipareigojimus.
„A“ – Vidutiniškai didelis gebėjimas laiku ir visiškai įvykdyti skolinius įsipareigojimus, didelis jautrumas neigiamų komercinių, finansinių ir ekonominių sąlygų pokyčių poveikiui.
„BBB“ – protingas gebėjimas laiku ir pilnai įvykdyti skolinius įsipareigojimus, tačiau yra didesnis jautrumas nepalankių verslo, finansinių ir ekonominių sąlygų pokyčių poveikiui.
Spekuliacinė klasė.
„BB“ – saugus trumpalaikiu laikotarpiu, tačiau jautresnis neigiamų komercinių, finansinių ir ekonominių sąlygų pokyčių poveikiui.
„B“ – didesnis pažeidžiamumas, esant nepalankioms komercinėms, finansinėms ir ekonominėms sąlygoms, tačiau šiuo metu skolinius įsipareigojimus galima įvykdyti laiku ir pilnai.
„CCC“ – šiuo metu emitentas gali nevykdyti skolinių įsipareigojimų – tai daugiausia priklauso nuo palankių komercinių, finansinių ir ekonominių sąlygų.
„CC“ – šiuo metu yra didelė tikimybė, kad emitentas neįvykdys savo skolinių įsipareigojimų.
„C“ – emitentui iškelta bankroto byla arba atliktas panašus veiksmas, tačiau mokėjimai ar skolinių įsipareigojimų vykdymas tęsiasi.
„SD“ yra pasirinktinis tam tikro skolinio įsipareigojimo nevykdymas ir toliau laiku ir visiškai apmokami kiti skoliniai įsipareigojimai.
„D“ – skolinių įsipareigojimų nevykdymas.
- „teigiamas“ – įvertinimas gali padidėti;
- „neigiamas“ – įvertinimas gali sumažėti;
- „stabilus“ – pokytis mažai tikėtinas;
- „besivystantis“ – galimas ir reitingo didinimas, ir sumažėjimas.
S&P nacionalinėje reitingų skalėje naudojamas priešdėlis ru: „ruAAA“, „ruAA“, „ruA“ ir pan. Įmonės reitingas negali būti aukštesnis už valstybės reitingą. Todėl kiekvienos klasės aprašyme pridedama, kad reitingas parodo įmonės gebėjimą sumokėti skolą, palyginti su kitais emitentais.
Be kredito reitingų, S&P vertina ir įmonės valdymą. Šiuo tikslu agentūra sukūrė dvi sistemas: „Įmonių valdymo reitingą“ ir GAMMA – nefinansinės rizikos, susijusios su besivystančių rinkų įmonių akcijų pirkimu, įvertinimą.