S&P ОХУ-ын зэрэглэлийг хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлд хүргэв. Дэлхийн улс орнууд болон ОХУ-ын зээлжих зэрэглэл Үнэлгээний шкала s p

Улс орнуудын зээлжих зэрэглэл нь тухайн улсын зээлийн үүргээ тогтоосон хугацаанд биелүүлэх чадварыг үнэлдэг. Тооцооллыг хийхдээ өнгөрсөн болон одоогийн зээлийн түүх, санхүүгийн үзүүлэлтүүдийг харгалзан үзэж, одоо байгаа хөрөнгө, өр төлбөрийг (зээлийн өрийн нийт дүн) үнэлдэг. Үнэ цэнэ нь хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг тодорхойлоход тусалдаг.

Улс орны зээлжих зэрэглэлийн тухай ойлголт

Ер нь тухайн улсын байр суурийг тодорхойлох үзэл баримтлал, зорилго нь банк боломжит зээлдэгчийг үнэлж дүгнэдэгтэй ижил байдаг. Гэхдээ муж улсын зээлжих зэрэглэлийг тодорхойлох нь илүү өргөн бөгөөд илүү төвөгтэй байдаг. Энэ хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн тооцоодэд бүтэц рүү, санхүүгийн байдлын өөрчлөлтийн чиглэл. Энэ үзүүлэлт дээр үндэслэн тухайн улс зээлээ төлөх чадварыг үнэлдэг. Санхүүжилтийн эрсдэлийн үнэлгээний үнэлгээ нь харьцангуй боловч зээлийн үүргийн хүү, зээлийн хязгаар, ашигт байдалд нөлөөлдөг.

Үнэ цэнэ өндөр байх тусам эрсдэл бага байх тул зээлийн хүү бага байх тусам зээлийн хэмжээ ихсэх болно.

Зээлжих зэрэглэлийг улс орнуудын төлбөрийн чадварыг хянаж, дүн шинжилгээ хийдэг төрөлжсөн арилжааны компаниуд гаргадаг. Ийм байгууллагыг рейтингийн агентлаг гэж нэрлэдэг. Тэдний үйл ажиллагаа нь банк, корпораци, санхүүгийн компаниуд, улс орнуудыг үнэлэх явдал юм.

• Standard & Poor's (S&P);
• Фитч;
• Moody's.

ОХУ-д өөрийн гэсэн агентлагууд байдаг - Expert RA, AK&M, Үндэсний үнэлгээний агентлаг.

Анхны аналитик компаниуд 20-р зууны эхээр АНУ-д бүртгэгдсэн. Эхэндээ тэд үндэсний компаниудын үнэлгээг гаргадаг байсан ч үнэлгээг хүлээн зөвшөөрсний дараа олон улсын түвшинд хүрсэн. Ийм байгууллагууд санхүүгийн болон аж үйлдвэрийн зах зээл, түүнчлэн янз бүрийн улс орны эдийн засгийн салбаруудад хяналт тавьдаг.

Улс орнуудад үнэлгээ өгөх дүрэм

1. Улс төрийн нөхцөл байдал;
2. Эдийн засгийн үзүүлэлтүүд;
3. Мөнгөний харилцаа;
4. Санхүүгийн үнэнч байдал.

Улс төрийн нөхцөл байдалд хяналт тавихдаа дараахь зүйлийг үнэлдэг.

• Төрийн байгууллагын чадамж, тогтвортой байдал;
• Төрд нийгмийн оролцоо;
• Санхүүгийн бодлогын ил тод байдал;
• Геополитикийн харилцаа.

Эдийн засгийн түвшин нь банкны байгууллагуудын тогтвортой байдал, эрүүл өрсөлдөөн, зах зээлийн харилцаанд чиглэх хандлага, ДНБ-ий хэмжээ, эдийн засгийг сайжруулах хэтийн төлөвөөс хамаарна.

Мөнгөний бодлогод үндэсний банкны бие даасан байдал, валютын тогтвортой байдал, инфляци, зээлийн бодлого шийдвэрлэх ач холбогдолтой.

Санхүүгийн ил тод байдлыг төрөөс хүлээсэн тэтгэврийн үүрэг, төсвийн зарлага, төсвийн бодлого, санхүүгийн тайланг үндэслэн үнэлдэг.

Тэмдгийн тайлбар

Зээлжих зэрэглэлийг улсын төлбөрийн чадварын түвшинг харуулахын тулд үсгийн код ашигладаг хүснэгт хэлбэрээр үзүүлэв. Эдгээр нь эмхэтгэгч агентлагаас хамаарч өөр өөр байж болох ч ихэнх тохиолдолд муж улсаас D хүртэл AAA оноо өгдөг.

AAA нь хамгийн өндөр гэж тооцогддог. Энэ нь тус улсын зээлийн өрийг төлөхгүй байх эрсдэл хамгийн бага байна гэсэн үг. D түвшин нь дефолт - төрийн дампуурал, улмаар зээлийн үүргээ төлөх чадваргүй байгааг илтгэнэ.

AAA болон BBB түвшний зээлийг (зарим агентлагууд Baa кодыг ашигладаг) хөрөнгө оруулалтын зээл гэж нэрлэдэг, BBB-ээс доош - таамаглалтай, эргэн төлөгдөхгүй байх эрсдэл маш өндөр байдаг. Энэхүү үнэлгээ нь гадаадын хөрөнгө оруулагчдыг тус улсад бизнес эрхлэхэд нь саад болж, бас хүндрэл учруулж байна төрийн компаниудгадаадын банкнаас зээл авах үйл явц.

1. эерэг - зэрэглэл нэмэгдэх магадлалтай;
2. сөрөг - буурах;
3. тогтвортой - өөрчлөлтийн магадлал хамгийн бага;
4. хөгжиж байна - санхүүгийн гүйцэтгэл сайжирч, буурах магадлалтай.

Эерэг үнэлгээ

Дундаж үнэлгээ

Дунджаас доогуур үнэлгээ

Сөрөг үнэлгээ

Янз бүрийн улс орнуудын зээлжих зэрэглэл

Standard & Poor's, Moody's, Fitch агентлагуудын тооцоогоор дараах орнууд хамгийн өндөр үзүүлэлттэй байна.

• Герман;
• Норвеги;
• Швейцарь;
• Австрали.

В байрын доор Мозамбик, Барбадос, Венесуэль орсон байна.

Ард нь Өнгөрсөн жил Standard & Poor's агентлаг ЕХ-ны 9 орны үзүүлэлтийг бууруулсны үр дүнд:

• Франц өндөр ААА оноогоо алдаж, АА+ болон сөрөг үнэлгээ авсан.
• Австри улс AAA-аас AA+ руу шилжиж, тогтвортой төлөвтэй байна.
• Голланд, Финланд, Люксембург, Герман улсууд байр сууриа AAA түвшинд хадгалж чадсан ч Германаас бусад бүх улсын төлөв сөрөг байна.
• Португал, Кипр улсууд мэдэгдэхүйц үнэ цэнийг алдаж, сөрөг төлөвтэй BB байрлал руу унажээ.
• Испани А түвшинд (сөрөг төлөв) хүртэл буурсан байна.
• Итали, Ирланд – сөрөг төлөвтэй BBB+.

ОХУ-ын зээлжих зэрэглэл

ОХУ нь 1996 онд Standard & Poor's-аас анхны үнэлгээгээ авсан - хөрөнгө оруулалтын эрсдэл өндөртэй BB түвшний. Хоёр жилийн дараа энэ нь B+ болж, 1998 онд анхдагч болсны дараа B- болж унасан бол 1999 онд үнэ цэнэ нь эгзэгтэй SD - анхдагч төлөв рүү буурсан.

ОХУ-ын үзүүлэлтүүдийн өсөлт 2000-аад оны сүүлчээс эхэлсэн бөгөөд 2005 онд Standard & Poor's анх ОХУ-д BBB байр сууриа тогтоожээ.Орос улс 2008-2009 оны дэлхийн эдийн засгийн хямрал хүртэл энэ түвшинд байсан. 2014 онд Украинтай харилцаа муудсаны дараа таамаглал сөрөг болж, 2015 онд үнэлгээ өөр байр сууриа алдаж, сөрөг таамаглалтай BB+ түвшинд тогтсон. 2016 онд тогтвортой болсон.

Өнгөрсөн 2017 онд тус агентлаг үнэлгээгээ BB+ түвшинд үлдээж, хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлсэн. Оросын Холбооны Улс, эерэг төлөвийг оноож байна. Фитч эргээд Оросын Холбооны Улсыг BBB-, Moody's Ба1 (тогтвортой байдал) гэсэн таамаглалыг сөрөг гэж үнэлэв.

Ихэнх шинжээчид ОХУ-д инфляцийн эсрэг тэмцэл нэмэгдсэн гэдэгтэй санал нэг байна. Эдийн засгийн түүхий эдийн салбарыг нэн тэргүүнд тавьж байгаа, авлигын түвшин өндөр байгаа нь улсын хөрөнгө оруулалтыг татахад сөргөөр нөлөөлж байна.

S&P үнэлгээний тайлбартаа тэмдэглэхдээ, Орос улс "гадаад болон төсвийн тэнцлийг хүчтэй байлгах" макро эдийн засгийн консерватив бодлого баримталж буйгаа харууллаа. "Валютын уян хатан ханш нь эдийн засагт хориг арга хэмжээг чангатгаж, түүхий эдийн үнийн бууралтаас үүдэлтэй цочролыг даван туулах боломжийг олгоно" гэж тус агентлаг үзэж байна.

"Үнэлгээний арга хэмжээ нь Оросын эдийн засаг түүхий эдийн үнэ буурах, олон улсын хориг арга хэмжээнд дасан зохицох боломжийг олгосон ухаалаг бодлогыг тусгаж байна" гэж S&P мэдээлэв. Нэмж дурдахад, тус агентлаг банкны системийг цэвэрлэж байсан ч санхүүгийн тогтвортой байдлыг хадгалах боломжтой болсон Оросын Банкны үйл ажиллагааг тэмдэглэв.

Эдийн засгийн хүндрэл арилаагүй

Гэсэн хэдий ч хүн өөрийгөө хуурах ёсгүй: S&P-ийн мэдээлснээр Оросын бүрэн эрхт рейтинг нь Казахстан, Энэтхэг, Индонезийн зэрэглэлтэй тэнцэж байгаа бөгөөд S&P Оросын эдийн засгийн хэтийн төлөвийг үнэлэхдээ маш болгоомжтой ханддаг. Тус агентлаг хүн ам зүйн таагүй байдал (хүн ам хөгширч, хөдөлмөрийн насны хүн амын бууралт), хөдөлмөрийн бүтээмж сул байгаатай холбогдуулан эдийн засгийн өсөлт бага (2021 он хүртэл 1.7-1.8%), Оросын засгийн газар 2%-иас илүү хурдацтай өснө гэж таамаглаж байна. Бүтээмжийн өсөлтөд саад болж буй бүтцийн саад тотгорууд нь "эдийн засаг дахь төрийн зонхилох үүрэг, хүнд хэцүү хөрөнгө оруулалтын орчин, өрсөлдөөн, инновацийн харьцангуй бага түвшин" гэж S&P мэдэгдэв.

Үүний зэрэгцээ тус агентлаг Орос улс хэдэн жилийн өмнө Дэлхийн банкны бизнес эрхлэх зэрэглэлд 120-р байрнаас 35-д жагссан, мөн Оросын засгийн газрын бүтээмж, хөрөнгө оруулалтыг нэмэгдүүлэх санаачилгыг онцолж байна.

Фитч эргээд "бие даасан баланс, найдвартай гадаад хүчин зүйл, макро эдийн засгийн үзүүлэлтүүдтэй холбоотой эдийн засгийн бодлого сайжирсан" гэж тэмдэглэжээ. Үүний зэрэгцээ тус агентлаг "бүтцийн сул тал (бараа бүтээгдэхүүнээс хамаарал, засаглалын эрсдэл), геополитикийн зөрчилдөөн"-ийг онцолж байна. Тодорхойгүй байдал буурч, мөнгөний бодлого зөөлөрч, нефтийн үнэ тогтвортой байгаа энэ үед 2018-2019 онд эдийн засгийн өсөлт дунджаар 2% байна гэж Fitch таамаглаж байна. BBB хөрөнгө оруулалтын ангиллын эдийн засгийн дундаж өсөлт 3.1% байна.

Ерөнхийлөгчийн сонгуулийн дараа юу болох вэ?

S&P ч тайлбартаа улс төрийн асуудлыг хөндсөн байна. Эрх баригчдын өндөр үнэлгээ нь төрд дургүйцсэн шинэчлэл хийх боломжийг олгоно гэж тус агентлаг үзэж байгаа ч ийм сонголт бодит байдалд итгэхгүй байна. Оросын эрх баригчид өмнө нь, тухайлбал, эдийн засгийг хувьчлах, монопольчлох талаар маш их ярьж байсан ч ажил хэрэг нь үгтэй таарахгүй байсан гэж S&P бичээд, эдийн засаг дахь төрийн үүрэг дорвитой буурна гэж төсөөлөөгүй байна. “Орос улсад институци хоорондын хяналт, тэнцвэрийн тогтолцоо сул, эрх мэдлийн төвлөрөл өндөр байна. Сүүлийн үед хараат бус хэвлэл мэдээллийн хэрэгслийг хязгаарлаж, жинхэнэ улс төрийн оролцоонд саад тотгор учруулж байгааг бид харсан” гэж S&P мэдэгдэв. Мөн 2018 оны гуравдугаар сарын Ерөнхийлөгчийн сонгуулийн дараа макро эдийн засгийн тогтвортой байдал үргэлжлэх төлөвтэй байгаа ч “эрх мэдлийн ирээдүйн шилжилтийг тойрсон тодорхойгүй байдал нь бодлогын тэргүүлэх чиглэлийг урьдчилан таамаглахад сөргөөр нөлөөлж болзошгүй” гэдгийг анхааруулж байна. .

Фитч мөн ерөнхийлөгчийн сонгуулийн дараах “шинэчлэлийн өргөн хүрээний хөтөлбөрийн гол бүрэлдэхүүн хэсэг, цаг хугацаа” тодорхойгүй байгааг тэмдэглэв. “Ерөнхийлөгч Владимир Путин 2018 оны гуравдугаар сард болох Ерөнхийлөгчийн сонгуульд дахин ялалт байгуулах замдаа байна” гэж тус агентлаг онцолжээ.

Хөгжиж буй зах зээлийн ахлах шинжээч менежментийн компани Manulife Asset Management Ричард Сегал S&P-ийн шийдвэр гарахын өмнөхөн РБК-д хэлэхдээ, Оросын талд эдийн засгийн өсөлт тогтворжиж, инфляци бага, төсвийн алдагдлыг бууруулж, "рублийн ханш унасны ачаар эдийн засаг илүү уян хатан болсон. Төсвийн шинэ, илүү тодорхой дүрмийг нэвтрүүлэх." ОХУ-ын эсрэг тоглож буй хүчин зүйлүүд нь эдийн засгийн өсөлтийн хязгаарлагдмал чадавхи, 70 орчим хувь нь төрийн хяналтад байгаа банкны салбарын асуудал, эрсдэл, компанийн засаглалын дутагдал (сүүлийн жишээ) болон улс төрийн нөхцөл байдлын тодорхой бус байдал зэрэг орно. гурван жил гэж Сегал хэлэв.

Оросын үнэт цаас руу орох

Орос улс хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийн ангилалд эргэн орсноор Оросын бие даасан евро бондууд Bloomberg Barclays Global Aggregate зэрэг дэлхийн өрийн индекс рүү буцах боломжтой болно гэсэн үг юм. 2015 оны 2-р сард Barclays Оросын гадаад өрийг индексийн бүлгээс хассан нь тус индексийг дагаж мөрдөж буй институциональ хөрөнгө оруулагчид Оросын Евро бондыг худалдан авах, эзэмших чадвараа алдахад хүргэсэн. S&P-ийн шийдвэр нь "гадаадын тэтгэврийн сан болон Даатгалын компаниуд"гэж Сангийн сайд Антон Силуанов хэлэв.

Одоогийн байдлаар Оросын засгийн газрын үнэт цаасны гуравны нэг орчим нь (рублийн OFZ болон Евро бонд) гадаадын хөрөнгө оруулагчдын мэдэлд байна. Societe Generale Оросын үнэлгээг хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлд хүргэснээр Оросын евро бонд руу 1-2 тэрбум долларын урсгал орж болзошгүй гэж Bloomberg мэдээлэв.

Зээлийн үнэлгээүнэт цаас гаргагчийн зээлийн чадварын бие даасан, найдвартай үнэлгээг илэрхийлдэг бөгөөд үүний үндсэн дээр зах зээлд оролцогчид санхүүгийн үндэслэлтэй шийдвэр гаргах боломжтой. Энэ нь үнэт цаас гаргагчийн зээлсэн хөрөнгө босгох зардлыг бууруулахад хүргэж болзошгүй юм. Гуравдагч этгээдийн баталгааны эсрэг хөрөнгө босгож буй үнэт цаас гаргагчдын хувьд зээлжих зэрэглэл нь ийм баталгааны зардлыг бууруулж эсвэл баталгааг худалдан авахгүйгээр илүү үр дүнтэй хөрөнгө босгох боломжтой.

Сүүлийн хэдэн арван жилд зээлжих зэрэглэл нь холбооны засгийн газар, бүс нутгийн захиргаа, банк, санхүүгийн бус компаниудын зээлжих чадварыг тодорхойлоход нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн, тохиромжтой гарын авлага болсон. Бие даасан шинжээчдийн эдийн засгийн байгууллагуудын төлбөрийн чадварыг бодитой үнэлэх нь орчин үеийн бизнесийн практикт байнгын аудиттай адил бизнесийн болон төрийн удирдлагын зайлшгүй шаардлагатай элемент юм.

Зээлийн зэрэглэлийг банкууд болон бусад санхүүгийн зуучлагчид зээл олгох, мөнгөний зах зээлийн гүйлгээ, даатгал, түрээс болон бизнесийн түншийн зээлжих чадварыг үнэлэх шаардлагатай бусад нөхцөл байдлын талаар шийдвэр гаргахад ихэвчлэн ашигладаг. Олон компаниуд бизнесийн хэлэлцээрийн үеэр санхүүгийн мэдээллээ задруулахгүй байхыг сонгодог. Энэ тохиолдолд үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэл нь зээлийн чадварын найдвартай удирдамж болдог.

Зээлийн үнэлгээЗээлдэгчдийн санхүүгийн байдлын бодитой, ойлгомжтой үзүүлэлтийг олж авах боломжийг зээлдүүлэгчдийн нүдэн дээр зээлдэгчдийн сэтгэл татам байдлыг нэмэгдүүлэх хамгийн чухал хэрэгслүүдийн нэг юм. Үнэлгээний агентлаг санхүүгийн зах зээлд оролцогчдоос хараат бус байх нь зээлдэгчид итгэх итгэлийг нэмэгдүүлэхэд хувь нэмэр оруулдаг.

Зээлийн оноо нь андеррайтерийн үйл явцыг хөнгөвчилдөг. Бондын зах зээлд идэвхтэй үйл ажиллагаа явуулдаг хөрөнгө оруулалтын банкууд болон бусад санхүүгийн зуучлагчид бонд гаргахыг төлөвлөх, байршуулахдаа зээлжих зэрэглэлийг ашиглаж болно.

Үнэлгээний үйлчилгээ үзүүлэх зарчим

Тусгаар тогтнол:Зээлжих зэрэглэл гэдэг нь үнэлгээний компаниас үнэт цаас гаргагчийн зээлжих чадварын талаарх бие даасан дүгнэлт юм. Standard & Poor's санал нь зах зээлд оролцогч, төрийн болон арилжааны байгууллагуудын ашиг сонирхлоос хараат бус байх нь зээлийн төлбөрийн чадварын үнэлгээний бодитой, шударга байдлын хамгийн чухал баталгаа юм. Шинжилгээний өндөр чанарын зэрэгцээ хараат бус байдал нь Standard & Poor's зээлийн үнэлгээний үнэн зөвийг тодорхойлдог.

Шинжилгээний шалгуурыг нийтэд сурталчлах:эрсдэлийн үнэлгээнд Standard & Poor's аналитик хандлагын талаар цогц ойлголтыг хөрөнгө оруулагчдад олгодог чухал практик юм. Standard & Poor's-ийн бүх шалгуурыг орос хэл зэрэг янз бүрийн хэлээр авах боломжтой бөгөөд Standard & Poor's вэб сайтад байрлуулсан.

Хамтын ажиллагаа:тодорхой үнэт цаас гаргагчид дүн шинжилгээ хийх үүрэгтэй шинжээчдийн санал бодлыг өөрчлөх аливаа боломжийг арилгасан шийдвэр гаргах журам. Үнэлгээний хороо нь зээлжих зэрэглэл тогтоох үйл явцын хамгийн чухал механизм бөгөөд шинжээчдийн үнэлгээний шударга байдал, чанарын хяналт, шинжээчдийн саналд хөндлөнгийн дарамт шахалт үзүүлэх нь утгагүй байдлыг баталгаажуулдаг. Үнэлгээний хороо нь үнэт цаас гаргагчийн салбар болон бусад онцлогоос хамааран мэргэшсэн мэргэжилтнүүдээс бүрддэг. Үнэлгээний хорооны даалгаварт тухайн үнэт цаас гаргагчийн үнэлгээний тайланг нарийвчлан хэлэлцэх, санал хураалтаар тодорхой түвшинд зэрэглэл тогтоох зэрэг орно.

Интерактив:зээлжих зэрэглэл тогтоох, улмаар түүнд хяналт тавих явцад үнэт цаас гаргагчтай харилцах зарчим. Голчлон үнэт цаас гаргагчаас хүлээн авсан мэдээлэлд үндэслэн түүний зээлийн чадварт нөлөөлж болзошгүй бүх нөхцөл байдлын талаар шаргуу, нарийвчилсан хэлэлцүүлэг хийсэн. Интерактив гэдэг нь үнэт цаас гаргагчийн удирдлагатай тогтмол уулзалт хийх, байнгын мэдээлэлтэй харилцах явдал бөгөөд өөрчлөлтөд хурдан хариу өгөх боломжийг танд олгоно.

Мэдээллийн нууцлал:Үнэт цаас гаргагчид шинжээчдэд шилжүүлсэн нууц мэдээллийг задруулахгүй байх баталгаа гаргах, үнэлгээг зөвхөн үнэт цаас гаргагчийн зөвшөөрлөөр нийтлэх боломжийг олгодог үйл ажиллагааны үндсэн нөхцөл.

Үнэлгээний хуваарийг ашиглах:Энэхүү масштаб нь эдийн засгийн янз бүрийн шинж чанартай үнэт цаас гаргагчдыг (корпорацууд, бүс нутаг, хотын захиргаа, банкууд, даатгалын компаниуд гэх мэт) зээлийн эрсдэлийн хэмжээгээр харьцуулж, үнэт цаас гаргагч болон түүний үүрэг хариуцлагыг салбарын явцуу хүрээнд авч үзэх боломжийг олгодог.

Дефолт магадлалын талаархи судалгаа:үнэлгээний дүгнэлтийн чанарыг хянах, (шаардлагатай бол) аргачлалыг тохируулах зорилгоор үнэлгээний бүх ангиллын статистикийн өргөн түүврийн үндсэн дээр хийгддэг.

Үнэлгээний агентлагууд

Moody's Интерфакс үнэлгээний агентлаг

Moody's Интерфакс үнэлгээний агентлагнь эдийн засгийн бүх салбарт үнэлгээ өгөх иж бүрэн үйлчилгээ үзүүлдэг бүх нийтийн үнэлгээний агентлаг юм.

Aaa.ru- үнэт цаас гаргагчид буюу Aaa.ru-д үнэлгээ өгсөн өрийн үүрэг нь тухайн улсын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад хамгийн өндөр зээлжих чадвараар тодорхойлогддог.

Aa.ru- үнэт цаас гаргагчид буюу Aa.ru үнэлгээтэй өрийн үүрэг нь тухайн улсын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад маш өндөр зээлжих чадвараар тодорхойлогддог.

A.ru- үнэт цаас гаргагчид буюу A.ru үнэлгээтэй өрийн үүрэг нь тухайн улсын бусад үнэт цаас гаргагчдаас дунджаас дээгүүр зээлжих чадвартай байдаг.

Baa.ru- үнэт цаас гаргагчид буюу Baa.ru-д үнэлгээ өгсөн өрийн үүрэг нь тухайн улсын үнэт цаас гаргагчдын дунд зээлжих чадварын дундаж түвшинг илэрхийлдэг.

Ba.ru- үнэт цаас гаргагчид буюу Ba.ru-ийн үнэлгээтэй өрийн үүрэг нь тухайн улсын үнэт цаас гаргагчдын дунджаас доогуур түвшинд байна.

B.ru- B.ru үнэлгээтэй үнэт цаас гаргагчид эсвэл өрийн үүрэг нь тус улсын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад зээлийн чадвар багатай байдаг.

Caa.ru- үнэт цаас гаргагчид буюу Caa.ru-ийн үнэлгээтэй өрийн үүрэг нь дамын шинж чанартай бөгөөд тус улсын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад зээлийн чадвар маш бага байдаг.

Ca.ru- Үнэт цаас гаргагчид буюу Ca.ru-ийн үнэлгээтэй өрийн үүрэг нь тухайн улсын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад өндөр спекулятив шинж чанартай бөгөөд зээлийн чадвар маш бага байдаг.

C.ru- Үнэт цаас гаргагчид буюу C.ru үнэлгээтэй өрийн үүрэг нь өндөр дамын шинж чанартай бөгөөд тус улсын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад хамгийн бага зээлжих чадвартай байдаг.

Moody's Интерфакс үнэлгээний агентлаг нь ангилал тус бүрийн үнэлгээг нэмж өгдөг Ааөмнө Caaиндекс 1, 2, 3. 1-р индекс нь үүрэг нь үнэлгээний ангилалд илүү өндөр зэрэглэлтэй болохыг харуулж байна; индекс 2 нь дундаж зэрэглэлийг, индекс 3 нь тухайн ангилалд доогуур зэрэглэлийг заана.

Standard & Poor's

Үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэлийг олон улсын хэмжээнд Standard & Poor'sөр гаргагч, батлан ​​даагч, батлан ​​даагч, бизнесийн түншийн нийт зээлийн чадвар, түүний өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн биелүүлэх чадвар, хүсэл эрмэлзлийн талаар одоогийн санал бодлоо илэрхийлнэ.

Standard & Poor's олон улсын жишгээр өрийн үүргийн зээлжих зэрэглэл нь тодорхой өрийн үүргүүдийн (бонд, банкны зээл, зээл болон бусад санхүүгийн хэрэгсэл) зээлийн эрсдэлийн талаарх өнөөгийн дүгнэлтийг илэрхийлдэг.

“Standard & Poor’s” олон улсын жишгээр зээлжих зэрэглэлд үнэт цаас гаргагчийн өрийн үүргээ хугацаанд нь биелүүлэх чадварыг үнэлдэг урт хугацааны зэрэглэл багтдаг. Урт хугацааны үнэлгээ нь хамгийн өндөр буюу AAA, хамгийн бага, D хүртэл хэлбэлздэг. "АА" -аас "CCC" хүртэлх үнэлгээг "нэмэх" (+) эсвэл "хасах" (-) тэмдгээр нэмж, үндсэн ангилалд хамаарах завсрын зэрэглэлийг зааж өгч болно.

Богино хугацааны үнэлгээ гэдэг нь холбогдох зах зээл дээр богино хугацаатай гэж тооцогддог өр төлбөрийг цаг тухайд нь төлөх магадлалын үнэлгээ юм. Богино хугацааны үнэлгээ нь хамгийн өндөр чанарын үүрэг хариуцлагын хувьд 'A-1'-ээс хамгийн бага чанарын үүргийн хувьд 'D' хүртэл хэлбэлздэг. A-1 ангиллын үнэлгээ нь тухайн ангилалд илүү хүчтэй үүрэг хариуцлагыг тодруулахын тулд нэмэх тэмдэг (+) агуулж болно.

Урт хугацааны үнэлгээнээс гадна Standard & Poor's нь давуу эрхийн хувьцаа, мөнгөний зах зээлийн сан, хамтын бондын сан, даатгалын компанийн төлбөрийн чадвар, дериватив компаниудын тодорхой үнэлгээтэй байдаг.

ААА- өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн биелүүлэх маш өндөр чадвар; хамгийн өндөр үнэлгээ.

АА- өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн биелүүлэх өндөр чадвар.

А- өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн биелүүлэх дунд зэргийн өндөр чадвартай боловч арилжаа, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг өөрчлөлтийн нөлөөнд илүү мэдрэмтгий байдаг.

BBB- өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн биелүүлэх хангалттай чадвартай, гэхдээ арилжаа, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг өөрчлөлтийн нөлөөнд өндөр мэдрэмжтэй байх.

Б.Б- богино хугацаанд эрсдэлд орохгүй, харин худалдаа, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг өөрчлөлтийн нөлөөнд илүү мэдрэмтгий байх.

Б- арилжаа, санхүү, эдийн засгийн таагүй нөхцөл байдал үүссэн тохиолдолд илүү эмзэг байх боловч одоогоор өрийн үүргээ хугацаанд нь, бүрэн хэмжээгээр биелүүлэх боломжтой.

CCC- одоогийн байдлаар үнэт цаас гаргагч өрийн үүргээ биелүүлэхгүй байх магадлалтай; Өрийн үүргээ цаг тухайд нь биелүүлэх нь арилжаа, санхүү, эдийн засгийн таатай нөхцлөөс ихээхэн хамаардаг.

CC— Үнэт цаас гаргагч өрийн үүргээ биелүүлэхгүй байх магадлал одоогоор өндөр байна.

C— Үнэт цаас гаргагчийн эсрэг дампуурлын хэрэг үүсгэсэн буюу түүнтэй адилтгах арга хэмжээ авсан боловч төлбөр төлөх буюу өрийн үүргийн гүйцэтгэл үргэлжилж байна.

SD- бусад өрийн төлбөрийг цаг тухайд нь, бүрэн төлж байх үед тухайн өрийн үүргээ сонгон биелүүлээгүй.

Д- өрийн үүргээ биелүүлээгүй.

Тогтвортой - өөрчлөлт гарах магадлал багатай.

Хөгжиж байна - зэрэглэл нэмэгдэх эсвэл буурах боломжтой.

Мөн та үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэлийг Оросын Standard & Poor's шкалагийн дагуу тодорхойлж болно.Оросын үнэт цаас гаргагчид гэж бүх өрийн үүрэг гаргагч, батлан ​​даагч, батлан ​​даагч, ОХУ-ын нутаг дэвсгэрт байрладаг эсвэл Оросын санхүүгийн зах зээл дээр үйл ажиллагаа явуулдаг даатгалын компаниудыг хэлнэ. бизнесийн түншийн зэрэглэл нь зээлийн зэрэглэл гаргагчийн төрөл юм.

Үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэл нь тухайн үүргийн шинж чанар, баталгаа, түүнчлэн дампуурсан, татан буугдсан тохиолдолд түүний харьцангуй байдлыг харгалздаггүй тул тодорхой өрийн үүргийн зэрэглэлтэй тэнцэхгүй байна. үүний дагуу зээлдүүлэгчдийн эрхийг хамгаалах. Үнэт цаас гаргагчийн тодорхой үүрэг хариуцлагын батлан ​​даагч буюу батлан ​​даагчийн зээлжих чадвар, түүнчлэн зээлийн эрсдэлийг бууруулах бусад хэлбэрүүд нь үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэлтэй харьцуулахад үүргийн зээлжих зэрэглэлийг нэмэгдүүлэх үндэслэл болж болно.

Үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэл нь үнэт цаас гаргагчийн өрийн үүргийг худалдах, худалдан авах тухай зөвлөмж биш, өрийн үүргийн зах зээлийн үнэ, тодорхой хөрөнгө оруулагчийн хувьд үнэт цаас гаргагчийн хөрөнгө оруулалт татахуйц байдлын талаарх дүгнэлт биш юм. Зээлжих зэрэглэл нь үнэт цаас гаргагчаас болон бусад эх сурвалжаас олж авсан одоогийн мэдээлэлд үндэслэсэн бөгөөд Standard & Poor's найдвартай гэж үздэг. Standard & Poor's нь ямар нэгэн зээлжих зэрэглэлд аудит хийдэггүй бөгөөд заримдаа аудит хийгээгүй санхүүгийн мэдээлэлд тулгуурладаг. Үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэл нь мэдээлэл өөрчлөгдсөн, ийм мэдээлэл дутмаг, бусад шалтгаанаар өөрчлөгдсөн, түдгэлзүүлсэн, буцаан татагдаж болно.

Үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэл:

ruAAA.Үнэт цаас гаргагчийн "ruAAA" зэрэглэл нь Оросын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад үнэт цаас гаргагчийн өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн биелүүлэх маш өндөр чадварыг илэрхийлдэг. Энэ нь Оросын “Standard & Poor’s” агентлагийн хамгийн өндөр зээлжих зэрэглэл юм.

ruA."ruA" үнэлгээтэй үнэт цаас гаргагч нь "ruAAA" болон "ruAA" зэрэгтэй үнэт цаас гаргагчдаас илүү арилжаа, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг өөрчлөлтөд илүү өртөмтгий байдаг. Гэсэн хэдий ч үнэт цаас гаргагч нь Оросын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн биелүүлэх дунд зэргийн өндөр чадвартай гэдгээрээ онцлог юм.

ruBBB.Үнэт цаас гаргагчийн "ruBBB" зэрэглэл нь Оросын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн биелүүлэх хангалттай чадварыг илэрхийлдэг. Гэсэн хэдий ч энэ үнэт цаас гаргагч нь өндөр үнэлгээтэй үнэт цаас гаргагчдаас илүү бизнес, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг өөрчлөлтийн нөлөөнд илүү мэдрэмтгий байдаг.

ruBB, ruB, ruCCC, ruCC.Оросын Standard & Poor's үнэлгээний "ruBB", "ruB", "ruCCC", "ruCC" зэрэг үнэлгээтэй үнэт цаас гаргагчид нь Оросын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад зээлийн эрсдэл өндөртэй байдаг. Хэдийгээр ийм үнэт цаас гаргагчид тодорхой хэмжээний найдвартай байдаг. , тэд Оросын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад тодорхойгүй байдал, таагүй хүчин зүйлийн нөлөөнд илүү өртдөг.

руББ."ruBB" зэрэглэл бүхий үнэт цаас гаргагч нь ОХУ-ын үнэлгээ багатай үнэт цаас гаргагчдаас бага зээлийн эрсдэлтэй байдаг. Гэсэн хэдий ч тодорхойгүй байдал эсвэл бизнес, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдалд гарсан сөрөг өөрчлөлтийн нөлөөлөл нь үнэт цаас гаргагчийн өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн гүйцэд биелүүлэх чадваргүй болоход хүргэдэг.

руб.Үнэт цаас гаргагчийн "ruB" зэрэглэл нь "ruBB" зэрэглэлтэй харьцуулахад зээлийн чадвар доогуур байгааг харуулж байна. Одоогийн байдлаар энэ үнэт цаас гаргагч нь өрийн үүргээ хугацаанд нь, бүрэн хэмжээгээр биелүүлэх боломжтой. Гэсэн хэдий ч арилжаа, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын таагүй өөрчлөлт нь үнэт цаас гаргагч нь өрийн үүргээ хугацаанд нь, бүрэн хэмжээгээр биелүүлэхэд саад болж болзошгүй юм.

ruCCC.Үнэт цаас гаргагчийн "ruCCC" зэрэглэл нь одоогийн байдлаар Оросын санхүүгийн зах зээлийн нөхцөлд өрийн үүргээ биелүүлэхгүй байх магадлалтай гэсэн үг юм. Өрийн үүргээ цаг тухайд нь биелүүлэх нь арилжаа, санхүү, эдийн засгийн таатай нөхцлөөс ихээхэн хамаардаг.

ruC.Үнэт цаас гаргагчийн эсрэг дампуурлын хэрэг үүсгэсэн, үндсэн үйл ажиллагааг нь явуулахыг хориглосон, эд хөрөнгийг битүүмжлэх тухай шүүхийн шийдвэр гарсан эсвэл үүнтэй төстэй бусад тохиолдолд үнэт цаас гаргагчийн зэрэглэлийг "ruС" олгодог. Шүүх хуралдааны явцад (эсвэл хөндлөнгийн удирдлага) холбогдох эрх бүхий байгууллага нь өрийн үүргийн тодорхой хэсгийг төлж, үлдсэн үүргээ биелүүлэхгүй байх шийдвэр гаргаж болно. Standard & Poor's-ийн өрийн зээлийн үнэлгээний гарын авлагад эдгээр төрлийн шийдвэр нь тодорхой өр төлбөрийн зээлийн зэрэглэлд үзүүлэх нөлөөллийн талаар илүү дэлгэрэнгүй тайлбарыг өгдөг.

"ruSD" үнэлгээОХУ-ын санхүүгийн зах зээлийн нөхцөлд, Стандарт энд Пүүрс үнэт цаас гаргагч нь тодорхой асуудал эсвэл өрийн үүргийнхээ хэд хэдэн асуудлаар дефолт хийсэн гэж үзэж байгаа боловч бусад өрийн төлбөрийг цаг тухайд нь, бүрэн төлж байх болно гэж үзсэн тохиолдолд томилсон. өрийн үүргийн зээлжих зэрэглэл Standard & Poor "s-д эдгээр төрлийн шийдвэрүүд нь тодорхой өрийн зээлийн зэрэглэлд үзүүлэх нөлөөллийн талаар илүү нарийвчилсан тайлбарыг өгдөг.

Standard & Poor's тодорхой төрлийн өрийн үүрэг, банкны зээл, хөрөнгө оруулалтын төсөл, хувийн байршуулалт зэрэгт тусгайлсан үнэлгээ өгдөг. үнэт цаас, бусад өрийн хэрэглүүртэй ижил масштабыг ашиглан. Хувийн байршуулалтын зэрэглэл нь хугацаа хэтэрсэн тохиолдолд алдах эрсдэлийг бууруулахад шаардагдах баталгаа, барьцаа хөрөнгийн үнэлгээг агуулдаг. Банкны зээлийн зэрэглэл нь синдикат зээл болон төслийн санхүүжилтийн зах зээлийн хэрэгцээг хангах бөгөөд барьцаа хөрөнгийн үнэ цэнийн дүн шинжилгээнд үндэслэсэн эсвэл ийм зохицуулалтад ихэвчлэн тусгагдсан бусад хамгаалах механизмд үндэслэн зээлдүүлэгчийн зээлийн хугацаа хэтэрсэн тохиолдолд эргэн сэргэх хэтийн төлөвийн үнэлгээг өгдөг.

Банкны зээл, хувийн хэвшлийн арилжаа болон бусад санхүүгийн хэрэгсэл, тухайлбал баталгаат бонд зэрэг нь сайн хамгаалагдсан, зээлдүүлэгчийн нөхөн олговортой бол үнэт цаас гаргагчийн үнэлгээнээс өндөр үнэлгээ авч болно. Үүний эсрэгээр, үнэт цаас гаргагчийн үндсэн зээлээс эргэн төлөлтийн давуу тал нь доогуур байдаг хэрэгслүүд нь үнэт цаас гаргагчийн үнэлгээнээс доогуур үнэлгээтэй байдаг.

Олон хамтын сангийн менежерүүд өөрсдийн бондын болон мөнгөн хөрөнгийн өрсөлдөгчидтэй харьцуулахад давуу талыг онцлон харуулахын тулд өөрсдийн удирдаж буй сангууддаа Standard & Poor's үнэлгээг ашигладаг.Үнэлгээ нь хөрөнгө оруулагчдад сангийн зээлийн чадвар, удирдлагын чанарын талаарх мэдээллийг өгдөг.

• үнэт цаасжуулж буй хөрөнгийн чанар;
• төлбөрийн бүтэц;
• гүйлгээний хууль ёсны цэвэр байдал.

Бүтэцлэгдсэн хэрэгслийг ашиглах нь үнэт цаас гаргагчийн балансаас үнэт цаасжуулсан хөрөнгийг хасах замаар зээлийн эрсдэлийг бууруулах боломжийг олгодог.

Бүтэцлэгдсэн хэрэглүүрийг гаргахдаа траншийн давуу эрх нь үнэт цаасжуулсан хөрөнгийн зээлийн чанараас өндөр зээлийн чанараар үүрэг гаргах боломжийг олгодог.

Хөрөнгийн зах зээлийн эрүүл мэндийн үзүүлэлтүүд нь дэлхийн өнцөг булан бүрт байгаа хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгө оруулалтын гүйцэтгэлийг үнэлэхэд ашигладаг Standard & Poor's индекс бөгөөд индексийн сан, хадгаламжийн бүтээгдэхүүн, фьючерс, опцион, бирж зэрэг олон төрлийн санхүүгийн хэрэгслүүдийн үндэс суурь болдог. - арилжаалагдсан сангууд (ETFs). S&P 500 индекс нь Америкийн эдийн засгийн тэргүүлэх салбаруудын тэргүүлэгч 500 компанийг багтаасан бөгөөд Америкийн компаниудын нийт хувьцааны 80 гаруй хувийг хамардаг. S&P Global 1200 индекс нь дэлхийн хөрөнгийн зах зээлийн 70 орчим хувийг хамардаг бөгөөд хамгийн өргөн хэрэглэгддэг долоон индексийг багтаасан бөгөөд тэдгээрийн ихэнх нь бүс нутагтаа тэргүүлдэг. Standard & Poor's индексүүд нь хөрөнгө оруулагчдад практик ач холбогдолтой хэвээр байгаа хэдий ч зах зээлийг өргөнөөр төлөөлөх хөрөнгө оруулалтын багцын индекс хэлбэрээр бүтээгдсэн.

Fitch Ratings

Үнэлгээ Fitch Ratingsүнэт цаас гаргагчид санхүүгийн үүргээ цаг тухайд нь биелүүлэх эсвэл үнэт цаасны гаргалгаа, түүний дотор хүүгийн төлбөр, давуу эрхийн хувьцааны ногдол ашиг, үндсэн төлбөрийн төлбөр зэрэг үүрэг хариуцлагын талаар санал бодлоо илэрхийлэх. Үнэлгээг бүрэн эрхт эрх мэдэл, засгийн газар, санхүүгийн зохион байгуулалттай хэрэгсэл, корпорацийн үнэт цаас гаргагч зэрэг өргөн хүрээний үнэт цаас гаргагчид болон үнэт цаас гаргаж болно; өрийн үүрэг, давуу эрхийн хувьцаа, банкны зээл болон эсрэг талууд. Үнэлгээ нь даатгалын компаниуд болон санхүүгийн батлан ​​даагч нарын санхүүгийн чадавхийг үнэлэх боломжтой.

Зээлийн зэрэглэлийг хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулалт хийсэн нөхцлийн дагуу төлбөр хийх магадлалын үзүүлэлт болгон ашигладаг. Тиймээс зээлжих зэрэглэлийг ашиглах нь тэдгээрийн чиг үүргийг тодорхойлдог: хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийн зэрэглэл (олон улсын урт хугацааны "AAA" - "BBB"; богино хугацааны "F1" - "F3") нь дампуурал, эсвэл хөрөнгө оруулалтын бус зэрэглэл, зэрэглэл (Дэд хөрөнгө оруулалтын ангилал (олон улсын урт хугацааны "BB" - "D"; богино хугацааны "B" - "D") нь төлөгдөхгүй байх магадлал өндөр эсвэл дефолт аль хэдийн үүссэнийг илэрхийлж болно.

Үнэлгээ нь дефолт гарах магадлалыг урьдчилан таамаглах боломжгүй боловч урт хугацаанд АНУ-ын "AAA" үнэлгээтэй корпорацийн бондын өгөгдлийн хүү жилд дунджаар 0.10% -иас бага байсныг тэмдэглэх нь зүйтэй. BBB" 0.35%, "В" үнэлгээтэй бонд 3.0% хүрчээ.

Үнэт цаас гаргагчид эсвэл ижил түвшинд үнэлэгдсэн үнэт цаасны гаралт нь зээлийн эрсдэлийн нарийн ялгааг бүрэн тусгадаггүй тул үнэлгээний ангилал нь ижил төстэй боловч ижил байх албагүй.

Fitch Ratings-ийн зээлжих зэрэглэл, судалгаа нь үнэт цаас худалдаж авах, худалдах, хадгалах зөвлөмж биш юм. Үнэлгээ нь зах зээлийн үнэ тохирч байгаа эсэх, аливаа үнэт цаасны аль нэг хөрөнгө оруулагчид тохирох эсэх, аливаа үнэт цаасны төлбөрт татвараас чөлөөлөх, татвараас чөлөөлөх арга хэмжээ авах зэрэгт тайлбар хийхгүй.

Үнэлгээ нь үнэт цаас гаргагчид, бусад үүрэг гүйцэтгэгчид, андеррайтерууд, тэдгээрийн мэргэжилтнүүд болон Fitch-ийн найдвартай гэж үзсэн бусад эх сурвалжаас шууд авсан мэдээлэлд үндэслэсэн болно. Фитч ийм мэдээллийн үнэн зөв, үнэн зөвийг шалгахгүй, баталгаажуулдаггүй. Мэдээллийн өөрчлөлт, олдоцгүй байдал болон бусад шалтгааны улмаас үнэлгээг өөрчлөх, буцаан татах боломжтой.

Өмчийн хөтөлбөрүүдэд оноогдсон үнэлгээ нь зөвхөн тухайн хөтөлбөрийн хүрээнд гарсан стандарт асуудлуудтай холбоотой. Эдгээр үнэлгээ нь хөтөлбөрийн бүх хувилбарт хамаарахгүй. Ялангуяа стандарт бус асуудлууд, тухайлбал гуравдагч этгээдийн зээл эсвэл индексийн гүйцэтгэлтэй холбоотой асуудлуудын хувьд тэдгээрийн үнэлгээ нь холбогдох хөтөлбөрийн үнэлгээнээс ялгаатай байж болно.

Зээлийн зэрэглэлзээлийн эрсдэлээс бусад эрсдэлийг шууд үнэлэхгүй байх. Ялангуяа эдгээр зэрэглэл нь зээлийн хүүгийн өөрчлөлт болон зах зээлийн бусад хүчин зүйлсээс шалтгаалж алдагдлын эрсдэлийг тооцдоггүй.

Хувь хүний ​​үнэлгээзөвхөн банкуудад хуваарилагдсан. Олон улсын хэмжээнд харьцуулж болохуйц эдгээр үнэлгээний зорилго нь тухайн банк бүрэн бие даасан, гадны дэмжлэгт найдаж чадахгүй байсан эсэхийг үнэлэхэд оршино. Эдгээр зэрэглэл нь банкны эрсдэлд өртөх чадвар, эрсдэлд орох сонирхол, эрсдэлийн менежментийг үнэлдэг бөгөөд банкнаас дэмжлэг авах шаардлагатай томоохон хүндрэлтэй тулгарах магадлалын талаарх агентлагийн үзэл бодлыг илэрхийлдэг.

Тус агентлагийн банкийг үнэлэх, энэ үнэлгээний түвшинг тодорхойлохдоо дүн шинжилгээ хийдэг гол хүчин зүйлүүд нь ашигт ажиллагаа, балансын бүрэн бүтэн байдал (хөрөнгө оруулалтыг оруулаад), харилцагчийн бааз ба удирдлага, үйл ажиллагааны орчин, хөгжлийн хэтийн төлөв зэргийг багтаадаг. Эцэст нь чухал хүчин зүйл бол бодлогын тууштай байдал, банкны хэмжээ (өөрийн хөрөнгийн хэмжээ), төрөлжилт (эдийн засгийн янз бүрийн салбар дахь үйл ажиллагааны цар хүрээ, газарзүйн хамрах хүрээ) юм.

Онцгой тогтвортой банк. Ийм банкны онцлог нь онцгой өндөр ашигт ажиллагаа, балансын бүрэн бүтэн байдал, маш том харилцагчийн бааз, өндөр чанарын удирдлага, үйл ажиллагааны онцгой таатай орчин, хөгжлийн хэтийн төлөв байж болно.

Санаа зоволтгүй тогтвортой банк. Ийм банкны онцлог шинж чанарууд нь өндөр ашиг орлоготой, тайлан балансын бүрэн бүтэн байдал, үйлчлүүлэгчдийн өргөн хүрээ, өндөр чанарын удирдлага, үйл ажиллагааны таатай орчин, хөгжлийн хэтийн төлөв зэрэг байж болно.

Хангалттай хүч чадалтай, гэхдээ нэгэн зэрэг түгшүүр төрүүлдэг нэг буюу хэд хэдэн хүчин зүйлээр тодорхойлогддог банк. Ийм банкны ашигт ажиллагаа, балансын бүрэн бүтэн байдал, харилцагчийн баазын хэмжээ, удирдлагын чанар, үйл ажиллагааны орчин, хөгжлийн хэтийн төлөвийн талаар санаа зовж магадгүй юм.

Дотоод болон гадаад хүчин зүйлтэй холбоотой тодорхой дутагдалтай банк. Түүний ашигт ажиллагаа, балансын бүрэн бүтэн байдал, хэрэглэгчийн суурь ба удирдлагын чанар, үйл ажиллагааны орчин эсвэл өсөлтийн хэтийн төлөвийн талаар санаа зовж байна. Хөгжиж буй эдийн засагтай орнуудад үйл ажиллагаа явуулж буй банкууд гадны хүчин зүйлсээс шалтгаалж болзошгүй сул талуудтай тулгарах нь гарцаагүй.

Маш ноцтой хүндрэлтэй тулгарсан, гаднын дэмжлэгийг аль хэдийн шаарддаг эсвэл шаардах магадлалтай банк.

Хувь хүний ​​зээлжих зэрэглэл ямар байх нь ойлгомжтой. Энэ нь банкны байгууллагаас авсан зээлийн эргэн төлөлт юм. Энэ үзүүлэлтийг банкууд тодорхой хүнд зээл олгох боломжийг тодорхойлохын тулд тооцдог.

Хэрэв бид үүнийг өргөжүүлбэл бизнесийн зээлжих зэрэглэлийг авдаг. Энэ нь түнш компаниуд болон хөрөнгө оруулагчдын аль алинд нь сонирхолтой байх болно.

Тухайн улсын зээлжих зэрэглэл ямар байдаг вэ?

Үүнтэй ижил ойлголтыг улс орон гэх мэт илүү төвөгтэй эдийн засгийн байгууллагад хэрэглэхэд илүү их мэдээллийн ачаалал өгдөг. Зээлийн карт нь улсын дэд бүтцэд хөрөнгө оруулах эрсдэлийг илэрхийлдэг. Энэ үзүүлэлт дээр үндэслэн бид хөрөнгө оруулагчид аж ахуйн нэгж, салбарт томоохон хөрөнгө оруулалт хийх шийдвэр гаргахдаа зээлжих зэрэглэлийн өнөөгийн үнэ цэнийг харгалзан үзэх ёстой.

Гэхдээ үүнтэй зэрэгцэн энэ нь үндсэндээ урьдчилсан мэдээ юм. Энэ нь хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн зуун хувийн баталгааг өгдөггүй тул найдвартай байдлын үнэмлэхүй үзүүлэлт болж чадахгүй. Хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргахдаа улс орнуудын зээлжих зэрэглэлийг ийм хөрөнгө оруулалт хийх нь зүйтэй гэдгийг батлах бусад хүчин зүйлүүдтэй уялдуулан авч үзэх хэрэгтэй.

Зээлжих зэрэглэл тогтоох эрх хэнд байдаг вэ?

Бидний судалж буй үзүүлэлтүүд байж болно үндэснийТэгээд олон улсын. Эхнийх нь үндэсний үнэлгээгээр тодорхойлогддог.Орос улсад эдгээр нь "Рус-Рейтинг", "Эксперт РА", "Үндэсний үнэлгээний агентлаг" болон бусад, Украинд "Зээлийн зэрэглэл", "Стандарт үнэлгээ" юм. Тэд зөвхөн эх орондоо эрх мэдэлтэй байдаг.

Олон улсын үнэлгээний компаниудын мэдээлэл илүү найдвартай байдаг:

• Moody's.
• Standard & Poor's (S&P).
• Фитч.

Тэд өнгөрсөн зууны эхээр АНУ-д бий болсон боловч дэлхий даяар хүлээн зөвшөөрөгдөж, олон улсын түвшинд хүрсэн.

Эдгээр байгууллага нь улс орон, үйлдвэр, аж ахуйн нэгж, банкны байгууллагуудын олон улсын зээлжих зэрэглэлийг тодорхойлж, холбогдох таамаглал гаргахаас гадна санхүүгийн зах зээлд дүн шинжилгээ хийдэг.

Зээлийн зэрэглэлийн тодорхойлолт

Үнэлгээний агентлаг бүр өөрийн үнэлгээний хуваарийг тодорхойлсон. Үндсэн ойлголтын утга нь үсгийн тодорхойлолттой бөгөөд S&P болон Fitch шкала дахь завсрын ангилалууд нь "+" ба "-" тэмдгээр ялгагддаг бөгөөд утгаараа Moody's шкала дээрх тооноос тийм ч их ялгаатай биш юм.

Үнэлгээний агентлагаас ямар урьдчилсан мэдээ байна вэ?

- Эерэг хандлага- Ойрын хугацаанд рейтинг өсөх магадлалтай гэсэн үг.

- Тогтвортой- өөрчлөлтийг урьдчилан таамаглахгүй.

- Сөрөг- зээлжих зэрэглэл буурах магадлалтай.

Үзүүлэлт буурах ба нэмэгдэх магадлал тэнцүү байгаа тохиолдолд тодорхойлно уу хөгжиж байнаурьдчилсан мэдээ.

Өнгөрсөн нэг жилийн хугацаанд Украин, Оросын зээлжих зэрэглэл хэрхэн өөрчлөгдсөн бэ?

2014-2015 онд эдгээр орнуудад тухайн үзүүлэлт буурахад хүргэсэн үйл явдлууд болж байна. Мөн эхний үр дагавар нь аль хэдийн мэдэгдэхүйц байна.

ОХУ-ын зээлжих зэрэглэлийг Moody's агентлаг 2014 оны эцсээр Baa1-ээс Baa2 болгон бууруулсан.Үүнээс гадна зээлжих зэрэглэл цаашид буурах магадлалтай - таамаглал сөрөг байна.Стандарт энд Пүүрс мөн гадаадын зээлжих зэрэглэлийг BBB- байсныг BB+ болгон бууруулсан байна. , мөн үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр BBB-ээс BBB- хүртэл 2015 оны эхээр Fitch BBB-аас BBB хүртэл бүрэн таамагласан бууралт хийсэн - бүгд ижил сөрөг таамаглалтай.

Украйн улс олон улсын үнэлгээний агентлагуудын үзэж байгаагаар дефолт үүсэхээс өмнөх байдалд байна. 2015 оны эхээр Fitch үүнийг сөрөг хандлагатай SS утгыг оноож өгсөн. Standard & Poor's агентлагийн мэдээлснээр Украины гадаад валютын зээлжих зэрэглэлийг 2014 оны эцсээр CCC-ээс CCC- болгон бууруулсан байна.

Үнэлгээний агентлагуудад итгэж болох уу?

Бүх шатанд авлига газар авсан энэ үед “Үнэлгээ өгдөг байгууллагуудын мэдээлэл хэр үнэн бодитой вэ? Тэдэнд итгэж болох уу?” гэсэн асуулт гарч ирнэ. Үнэхээр ч улс орнуудын зээлжих зэрэглэлийг “эрчилсэн” байх нь дэлхийн хөрөнгө оруулалтын салбарт ихээхэн нөлөөлж, их хэмжээний хөрөнгө оруулалтын урсгалыг буруу тийш нь чиглүүлдэг. Хэрэв хөрөнгө оруулагч талын ашигласан үнэлгээний мэдээлэл худал бол энэ нь хөрөнгө оруулалтын хамааралд эргэлзээ төрүүлж, эрт орой хэзээ нэгэн цагт ашигт тусгагдах болно.

Дээр дурдсан үнэлгээний агентлагууд олон жилийн турш дэлхийн хэмжээнд итгэл үнэмшил, итгэлийг олж авахын тулд шаргуу ажилласан. Одоо тэдний үүрэг бол статусаа хадгалахын тулд аль болох үнэн зөв, сүүлийн үеийн мэдээллээр хангах явдал юм. Өгөгдсөн үнэлгээг ямар ч байдлаар хуурамчаар үйлдэх боломжгүй тул зах зээлийн шинжилгээнд найдвартай ашиглаж болно.

Мөн Fitch Rating нь 1860 оноос эхтэй. Тэд нийт 34 их наяд ам.долларын өртэй 100 гаруй улсыг үнэлжээ. Нэмж дурдахад тус компани нь Америкийн болон олон улсын үнэт цаасны зах зээлд зориулсан S&P хувьцааны цуврал индексийг бүтээгч юм. 6300 ажилтантай.

Хөрөнгө оруулалтын зэрэг.

"ААА" - өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн биелүүлэх маш өндөр чадвар; хамгийн өндөр үнэлгээ.

"АА" - өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн биелүүлэх өндөр чадвар.

“А” – Арилжааны, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг өөрчлөлтийн нөлөөнд өндөр мэдрэмжтэй, өрийн үүргээ хугацаанд нь, бүрэн хэмжээгээр барагдуулах дунд зэргийн өндөр чадвартай.

"BBB" - өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн хэмжээгээр биелүүлэх боломжийн чадвар, гэхдээ бизнес, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг өөрчлөлтийн нөлөөнд илүү мэдрэмтгий байдаг.

Таамаглалын анги.

"BB" - богино хугацаанд аюулгүй, гэхдээ арилжаа, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг өөрчлөлтийн нөлөөнд илүү мэдрэмтгий байдаг.

"Б" - арилжаа, санхүү, эдийн засгийн таагүй нөхцөл байдал үүссэн тохиолдолд өндөр эмзэг байдал, гэхдээ одоогоор өрийн үүргээ хугацаанд нь, бүрэн хэмжээгээр биелүүлэх боломжтой.

"CCC" - одоогоор үнэт цаас гаргагч өрийн үүргээ биелүүлэхгүй байх магадлалтай - энэ нь арилжаа, санхүү, эдийн засгийн таатай нөхцлөөс ихээхэн хамаардаг.

“CC” – одоогоор үнэт цаас гаргагч өрийн үүргээ биелүүлэхгүй байх магадлал өндөр байна.

“С” – үнэт цаас гаргагчийн эсрэг дампуурлын хэрэг үүсгэсэн буюу түүнтэй адилтгах арга хэмжээ авсан боловч төлбөр төлөх буюу өрийн үүргийн биелэлт үргэлжилж байна.

“SD” гэдэг нь тухайн өрийн үүргийг сонгон төлж барагдуулахгүй байхын зэрэгцээ бусад өрийн төлбөрийг хугацаанд нь бүрэн төлж дуусгах явдал юм.

"D" - өрийн үүргээ биелүүлээгүй.

• "эерэг" - үнэлгээ нэмэгдэж магадгүй;
• "сөрөг" - үнэлгээ буурч магадгүй;
• "тогтвортой" - өөрчлөлт гарах магадлал багатай;
• "Хөгжиж байна" - зэрэглэл нэмэгдэх, буурах боломжтой.

S&P үндэсний үнэлгээний хуваарь нь ru угтварыг ашигладаг: "ruAAA", "ruAA", "ruA" гэх мэт. Компанийн зэрэглэл нь улсын зэрэглэлээс өндөр байж болохгүй. Тиймээс ангилал тус бүрийн тайлбарт үнэлгээ нь бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад тухайн компанийн өрийг төлөх чадварыг харуулж байгааг нэмж оруулсан болно.

Зээлжих зэрэглэлээс гадна S&P компаний менежментийг үнэлдэг. Энэ зорилгоор тус агентлаг нь "Компанийн засаглалын зэрэглэл" ба GAMMA - хөгжиж буй зах зээл дэх компаниудын хувьцааг худалдан авахтай холбоотой санхүүгийн бус эрсдлийн үнэлгээ гэсэн хоёр системийг боловсруулсан.