S&P a îmbunătățit ratingul Rusiei la gradul de investiție. Evaluarea creditelor țărilor lumii și a Federației Ruse Scala de rating s p

Ratingul de credit al țărilor evaluează capacitatea statului de a-și îndeplini obligațiile de împrumut în perioada prescrisă. Calculul ia în considerare istoricul creditului trecut și prezent, indicatorii financiari și evaluează activele și pasivele existente (valoarea totală a datoriei aferente împrumuturilor). Valoarea ajută și la determinarea riscurilor de investiție.

Conceptul de rating de credit al unei țări

În general, conceptul și scopul determinării poziției unei anumite țări sunt aceleași ca atunci când o bancă evaluează un potențial împrumutat. Dar desemnarea ratingului de credit al unui stat este mai largă și mai complexă. Acest calculul riscurilor investiționaleîn infrastructură, direcția schimbărilor în situația financiară. Pe baza acestui indicator, se evaluează capacitatea țării de a-și achita obligațiile de împrumut. Evaluarea riscului de finanțare pe baza ratingului este relativă, dar afectează rata dobânzii, limita de credit și rentabilitatea obligațiilor de credit.

Cu cât valoarea este mai mare, cu atât riscurile sunt mai mici, prin urmare, cu cât rata dobânzii este mai mică, cu atât valoarea împrumutului este mai mare.

Ratingurile de credit sunt întocmite de companii comerciale specializate care monitorizează și analizează solvabilitatea țărilor. Astfel de organizații sunt numite agenții de rating. Activitatea lor este de a evalua bănci, corporații, companii financiare și țări.

• Standard & Poor's (S&P);
• Fitch;
• Moody's.

Federația Rusă are propriile sale agenții - Expert RA, AK&M și Agenția Națională de Rating.

Primele firme analitice au fost înregistrate în SUA la începutul secolului XX. Inițial, aceștia au fost implicați în compilarea ratingurilor companiilor naționale, dar după recunoașterea ratingurilor s-au mutat la nivel internațional. Astfel de organizații monitorizează piețele financiare și industriale, precum și sectoarele individuale ale economiei diferitelor țări.

Reguli de atribuire a ratingurilor țărilor

1. Situatie politica;
2. Indicatori economici;
3. Relații monetare;
4. Loialitate financiară.

La monitorizarea situației politice se evaluează următoarele:

• Competența și stabilitatea organelor guvernamentale;
• Participarea societății la guvernare;
• Transparența politicii financiare;
• Relații geopolitice.

Nivelul economiei depinde de stabilitatea organizațiilor bancare, de concurența sănătoasă, de orientarea către relațiile de piață, de mărimea PIB-ului și de perspectivele de îmbunătățire a economiei.

În politica monetară, independența băncii naționale, stabilitatea monedei, inflația și politica de creditare au o importanță decisivă.

Transparența financiară este evaluată pe baza obligațiilor de pensii ale statului, a cheltuielilor guvernamentale, a politicii bugetare și a raportării financiare.

Explicarea simbolurilor

Ratingul de credit este prezentat sub forma unui tabel în care se folosește un cod de litere pentru a indica nivelul de solvabilitate al statului. Acestea pot varia în funcție de agenția de compilare, dar în majoritatea cazurilor unui stat i se atribuie un scor AAA la D.

AAA este considerat cel mai ridicat. Înseamnă că riscurile țării de nerambursare a obligațiilor de împrumut sunt minime. Nivelul D indică implicit - falimentul statului și, în consecință, incapacitatea de a plăti obligațiile de împrumut.

Împrumuturile la nivel AAA și BBB (unele agenții folosesc codul Baa) se numesc credite de investiții, sub BBB - speculative, riscurile de nerambursare sunt foarte mari. Acest rating descurajează investitorii străini să creeze o afacere în țară și, de asemenea, complică companii de stat procesul de obținere a unui împrumut de la bănci străine.

1. pozitiv – probabil o creștere a notei;
2. negativ – scădere;
3. stabil – probabilitatea schimbării este minimă;
4. în curs de dezvoltare - probabil atât o îmbunătățire, cât și o scădere a performanței financiare.

Evaluări pozitive

Evaluări medii

Note sub medie

Evaluări negative

Evaluări de credit ale diferitelor țări

Conform estimărilor Standard & Poor’s, Moody’s și Fitch, următoarele țări au cei mai înalți indicatori:

• Germania;
• Norvegia;
• Elveţia;
• Australia.

Sub poziția B au fost Mozambic, Barbados și Venezuela.

In spate Anul trecut Agenția Standard & Poor’s a redus indicatorii din 9 țări UE, ca urmare:

• Franța și-a pierdut scorul mare AAA și a primit un AA+ și o perspectivă negativă.
• Austria a trecut de la AAA la AA+ și a primit o perspectivă stabilă.
• Olanda, Finlanda, Luxemburg și Germania au reușit să-și mențină pozițiile la nivelul AAA, dar perspectivele pentru toate țările, cu excepția Germaniei, sunt negative.
• Portugalia și Cipru au pierdut valoare semnificativă și au coborât în ​​poziție BB cu o perspectivă negativă.
• Spania a scăzut la nivelul A (perspectivă negativă).
• Italia și Irlanda – BBB+ cu perspectivă negativă.

Ratingul de credit al Federației Ruse

Federația Rusă a primit primul său rating de la Standard & Poor’s în 1996 - nivel BB cu risc de investiție crescut. Doi ani mai târziu, a scăzut la B+, iar după implicit în 1998 a scăzut la B-. În 1999, valoarea a scăzut la starea critică SD - pre-default.

Creșterea indicatorilor Rusiei a început la sfârșitul anilor 2000, iar în 2005 Standard & Poor’s a stabilit pentru prima dată o poziție BBB pentru Federația Rusă. Rusia a rămas la acest nivel până la criza economică globală din 2008–2009. După deteriorarea relațiilor cu Ucraina în 2014, prognoza a devenit negativă, iar în 2015 evaluarea a pierdut o altă poziție și s-a stabilit la BB+ cu o prognoză negativă. În 2016 a devenit stabil.

Anul trecut, 2017, agenția, lăsând ratingul la BB+, și-a sporit atractivitatea investițională Federația Rusă, atribuind o perspectivă pozitivă. Fitch, la rândul său, evaluează Federația Rusă la BBB- cu o perspectivă negativă, Moody’s la Ba1 (stabilitate).

Majoritatea experților sunt de acord că lupta împotriva inflației în Federația Rusă a crescut. Prioritatea acordată sectorului de materii prime al economiei și nivelul ridicat de corupție au un impact negativ asupra atractivității investiționale a țării.

După cum a remarcat S&P în comentariul său de rating, Rusia și-a demonstrat un angajament față de politicile macroeconomice conservatoare care ar putea „menține bilanţuri externe și fiscale solide”. „Un curs de schimb flexibil va permite economiei să facă față șocurilor care pot fi cauzate de înăsprirea sancțiunilor și de scăderea prețurilor mărfurilor”, consideră agenția.

„Acțiunea de rating reflectă politici prudente care au permis economiei ruse să se adapteze la prețurile scăzute ale mărfurilor și la sancțiunile internaționale”, a spus S&P într-un comunicat. În plus, agenția a remarcat acțiunile Băncii Rusiei, care, în ciuda curățării sistemului bancar, au făcut posibilă menținerea stabilității financiare.

Problemele economice nu au dispărut

Cu toate acestea, nu trebuie să ne amăgiți: ratingul suveran rusesc, conform S&P, a devenit doar egal cu ratingurile Kazahstanului, Indiei și Indoneziei, iar S&P este extrem de precaut în evaluarea perspectivelor economice rusești. Agenția prognozează rate scăzute de creștere economică (1,7-1,8% până în 2021, în timp ce guvernul rus se așteaptă la o creștere mai rapidă de 2%) pe fondul unei demografii nefavorabile (îmbătrânire a populației, scădere a populației în vârstă de muncă) și a productivității muncii slabe. Barierele structurale în calea creșterii productive includ „rolul dominant al statului în economie, un climat investițional provocator și niveluri relativ scăzute de concurență și inovare”, a spus S&P.

În același timp, agenția evidențiază saltul Rusiei în clasamentul Doing Business al Băncii Mondiale de la poziția 120 în urmă cu câțiva ani la 35, precum și inițiativele guvernului rus de a crește productivitatea și investițiile.

Fitch, la rândul său, notează „un bilanţ suveran puternic, factori externi de încredere şi politici economice îmbunătăţite în raport cu indicatorii macroeconomici”. În același timp, agenția subliniază „slăbiciunile structurale (dependența de mărfuri și riscurile de guvernare), precum și contradicții geopolitice”. Fitch prognozează o creștere economică în medie de 2% în 2018-2019, pe fondul incertitudinii reduse, relaxarea politicii monetare și prețurile stabile ale petrolului. Creșterea economică medie pentru categoria de investiții BBB este de 3,1%.

Ce se va întâmpla după alegerile prezidențiale?

S&P abordează, de asemenea, probleme politice în comentariile sale. Ratingurile ridicate de aprobare din partea autorităților ar putea permite statului să facă reforme nepopulare, consideră agenția, dar nu crede în realitatea unei astfel de alegeri. Autoritățile ruse au vorbit mult înainte, de exemplu, despre privatizarea și demonopolizarea economiei, dar faptele nu se potriveau cu cuvintele, scrie S&P, neașteptându-se la o reducere semnificativă a rolului statului în economie. „Rusia are un sistem slab de control și echilibru între instituții și o centralizare ridicată a puterii. Am văzut acest lucru cu restricțiile recente asupra mass-media independente și barierele crescute în calea unei participări politice autentice”, a spus S&P. Și avertizează că, în timp ce stabilitatea macroeconomică este probabil să continue și după alegerile prezidențiale din martie 2018, „incertitudinea privind viitoarea tranziție a puterii poate afecta negativ predictibilitatea priorităților politice”. ​

Fitch observă, de asemenea, incertitudinea cu privire la „elementele principale și momentul agendei mai largi de reformă” în urma alegerilor prezidențiale. „Președintele Vladimir Putin este pe cale să câștige din nou alegerile prezidențiale din martie 2018”, subliniază agenția.

Analist senior piețe emergente companie de management Manulife Asset Management Richard Segal a declarat pentru RBC în ajunul deciziei S&P că în favoarea Rusiei sunt stabilizarea creșterii economice, inflația scăzută, reducerea deficitului bugetar și că „economia a devenit mai flexibilă datorită deprecierii rublei și introducerea unei noi reguli bugetare mai clare.” Factorii care joacă împotriva Rusiei includ potențialul limitat de creștere economică, problemele și riscurile din sectorul bancar, din care aproximativ 70% este din nou controlat de stat, deficiențele în guvernanța corporativă (un exemplu recent este ) și incertitudinea peisajului politic în următorul trei ani, a spus Segal.

Aflux în valorile mobiliare rusești

Revenirea Rusiei la categoria de rating de investiții înseamnă că euroobligațiunile suverane rusești vor putea reveni la indici globali de datorie, cum ar fi Bloomberg Barclays Global Aggregate. În februarie 2015, Barclays a eliminat datoria externă rusă din familia sa de indici, determinând acei investitori instituționali care urmăresc indicii să-și piardă capacitatea de a cumpăra sau deține euroobligațiuni rusești. Decizia S&P „va permite o mai mare participare pe piața datoriilor din Rusia a unor astfel de investitori instituționali conservatori precum fondurile străine de pensii și Firme de asigurari„, a declarat ministrul de Finanțe Anton Siluanov.

În prezent, aproximativ o treime din titlurile de stat ruse (atât OFZ-urile ruble, cât și euroobligațiunile) aparțin investitorilor străini. Societe Generale a estimat că ridicarea ratingului rusesc la gradul de investiție ar putea provoca un aflux de 1-2 miliarde de dolari în euroobligațiunile rusești, a raportat Bloomberg.

Evaluarea creditului reprezintă o evaluare independentă și de încredere a bonității unui emitent, pe baza căreia participanții de pe piață pot lua decizii financiare informate. Acest lucru poate implica o reducere a costurilor emitentului pentru strângerea de fonduri împrumutate. Pentru acei emitenți care strâng fonduri pentru garanțiile terților, un rating de credit poate reduce costul unei astfel de garanții sau poate strânge fonduri mai eficient fără a cumpăra o garanție.

În ultimele decenii, ratingurile de credit au devenit un ghid general acceptat și convenabil pentru determinarea gradului de bonitate a guvernelor federale, administrațiilor regionale, băncilor și companiilor nefinanciare. O evaluare obiectivă a solvabilității entităților economice de către experți independenți este în practica modernă de afaceri același element necesar al afacerilor și al administrației publice ca și auditurile obișnuite.

Evaluările de credit sunt adesea folosite de bănci și alți intermediari financiari pentru a lua decizii cu privire la împrumuturi, tranzacții pe piața monetară, asigurări, leasing și orice altă situație în care este necesară o evaluare a bonității unui partener de afaceri. Multe companii aleg să nu dezvăluie informațiile lor financiare în timpul negocierilor de afaceri. În acest caz, ratingul de credit al emitentului servește ca un ghid de încredere pentru bonitatea.

Evaluarea creditului- unul dintre cele mai importante instrumente de creștere a atractivității debitorilor în ochii creditorilor, permițându-le să obțină un indicator obiectiv și de înțeles al stării financiare a debitorilor. Independența agenției de rating față de participanții de pe piața financiară contribuie la creșterea încrederii în debitor.

Un scor de credit facilitează procesul de subscriere. Băncile de investiții și alți intermediari financiari activi pe piața de obligațiuni pot utiliza ratingurile de credit atunci când planifică și plasează emisiuni de obligațiuni.

Principii pentru furnizarea serviciilor de rating

Independenţă: Un rating de credit este opinia independentă a unei companii de rating asupra bonității emitentului. Independența opiniei Standard & Poor’s față de interesele oricăror participanți la piață, organizații guvernamentale și comerciale este una dintre cele mai importante garanții ale obiectivității și imparțialității evaluărilor de bonitate. Alături de calitatea înaltă a analizelor, independența determină acuratețea ratingurilor de credit Standard & Poor’s.

Publicitatea criteriilor analitice: o practică critică care oferă investitorilor o înțelegere cuprinzătoare a abordărilor analitice Standard & Poor's pentru evaluarea riscurilor. Toate criteriile Standard & Poor’s sunt disponibile în diferite limbi, inclusiv rusă, și sunt postate pe site-ul web Standard & Poor’s.

Colegialitate: o procedură decizională care elimină orice posibilitate de manipulare a opiniilor analiștilor responsabili cu analiza unui anumit emitent. Comitetul de rating este cel mai important mecanism în procesul de atribuire a unui rating de credit, garantând imparțialitatea evaluărilor analiștilor, controlul calității și inutilitatea exercitării presiunii asupra opiniilor analiștilor din exterior. Comitetul de rating este format din specialiști de specialitate în funcție de industrie și alte caracteristici 5-9 ale emitentului. Sarcina comitetului de rating include o discuție detaliată a raportului de rating pentru un anumit emitent și atribuirea unui rating la un anumit nivel prin vot.

Interactivitate: principiul pe care se bazează interacțiunea cu emitentul în procesul de atribuire a unui rating de credit și monitorizarea ulterioară a acestuia. Pe baza în primul rând pe informațiile primite de la emitent însuși, o discuție minuțioasă și detaliată a tuturor situațiilor posibile care i-ar putea afecta bonitatea. Interactivitatea presupune întâlniri regulate cu conducerea emitentului și contact constant cu informații, permițându-vă să răspundeți rapid la schimbări.

Confidențialitatea informațiilor: o condiție fundamentală de funcționare care permite emitentului să garanteze nedivulgarea informațiilor confidențiale transferate analiștilor și publicarea ratingului numai cu acordul emitentului.

Utilizarea scalelor de evaluare: Scala vă permite să comparați emitenți de diferite naturi economice (corporații, regiuni, municipalități, bănci, companii de asigurări etc.) în funcție de valoarea riscului de credit, luând emitentul și obligațiile sale dincolo de contextul îngust al industriei.

Cercetări în curs privind probabilitatea de neplată: sunt efectuate pe baza unui eșantion statistic larg din toate categoriile de rating pentru a controla calitatea opiniei de rating și (dacă este necesar) pentru a ajusta metodologia.

Agenții de rating

Agenția de rating Moody's Interfax

Agenția de rating Moody's Interfax este o agenție de rating universală care oferă o gamă completă de servicii de rating pentru toate sectoarele economiei.

Aaa.ru- emitenții, sau obligațiile de creanță cotate Aaa.ru, se caracterizează prin cea mai mare solvabilitate în raport cu alți emitenți din țară.

Aa.ru- emitenții, sau obligațiile de creanță cotate Aa.ru, se caracterizează prin bonitate foarte ridicată în raport cu alți emitenți din țară.

A.ru- emitenții, sau obligațiile de creanță cotate A.ru, au un nivel de bonitate peste medie în rândul altor emitenți din țară.

Baa.ru- emitenții, sau obligațiile de creanță cotate Baa.ru, reprezintă nivelul mediu de bonitate în rândul emitenților din țară.

Ba.ru- emitenții, sau obligațiile de creanță cotate de Ba.ru, au un nivel de bonitate sub media emitenților din țară.

B.ru- emitenții sau obligațiile de creanță cu rating B.ru au bonitate scăzută față de alți emitenți din țară.

Caa.ru- emitenții, sau obligațiile de datorie evaluate de Caa.ru, sunt caracterizați ca fiind speculativi și au bonitate foarte scăzută în comparație cu alți emitenți din țară.

Ca.ru- emitenții, sau obligațiile de creanță evaluate de Ca.ru, sunt caracterizați ca fiind foarte speculativi și au o solvabilitate extrem de scăzută față de alți emitenți din țară.

C.ru- emitenții, sau obligațiile de creanță cu rating C.ru, sunt caracterizați ca fiind foarte speculativi și au cea mai scăzută solvabilitate față de alți emitenți din țară.

Moody's Interfax Rating Agency completează evaluările fiecărei categorii de la Aa inainte de Caa indicii 1, 2 și 3. Indicele 1 indică faptul că obligația are un rang superior în categoria sa de rating; indicele 2 indică rangul mediu, iar indicele 3 indică rangul inferior în acea categorie.

Standard & Poor's

Ratingul de credit al emitentului la scara internationala Standard & Poor's exprimă o opinie actuală cu privire la bonitatea globală a emitentului de datorii, a garantului sau a garantului, a partenerului de afaceri, a capacității și intenției acestuia de a-și îndeplini în timp util și pe deplin obligațiile de datorie.

Ratingul de credit al obligațiilor de datorie la scara internațională Standard & Poor’s exprimă opinia actuală asupra riscului de credit al obligațiilor de datorie specifice (obligațiuni, împrumuturi bancare, împrumuturi și alte instrumente financiare).

Evaluările de credit la scara internațională Standard & Poor’s includ un rating pe termen lung, care evaluează capacitatea emitentului de a-și îndeplini în timp util obligațiile de datorie. Evaluările pe termen lung variază de la cel mai mare, AAA, la cel mai scăzut, D. Evaluările din intervalul „AA” la „CCC” pot fi completate cu semnul „plus” (+) sau „minus” (-), indicând categoriile intermediare de rating în raport cu categoriile principale.

Un rating pe termen scurt este o evaluare a probabilității rambursării la timp a obligațiilor considerate pe termen scurt pe piețele relevante. Evaluările pe termen scurt variază, de asemenea, de la „A-1” pentru obligațiile de cea mai înaltă calitate la „D” pentru obligațiile de cea mai scăzută calitate. Evaluările din categoria A-1 pot conține un semn plus (+) pentru a evidenția obligații mai puternice în cadrul acelei categorii.

În plus față de ratingurile pe termen lung, Standard & Poor's are ratinguri specifice pentru acțiunile preferate, fondurile de pe piața monetară, fondurile mutuale de obligațiuni, solvabilitatea companiilor de asigurări și companiile derivate.

AAA— capacitate foarte mare de a-ți îndeplini în timp util și complet obligațiile; cel mai mare rating.

AA— capacitate ridicată de a-ți îndeplini în timp util și complet obligațiile datoriei.

A- capacitate moderat ridicată de a-și îndeplini în timp util și pe deplin obligațiile de datorie, dar o sensibilitate mai mare la efectele schimbărilor adverse ale condițiilor comerciale, financiare și economice.

BBB- capacitate suficientă de a-și îndeplini în timp util și pe deplin obligațiile de datorie, dar sensibilitate mai mare la efectele schimbărilor negative ale condițiilor comerciale, financiare și economice.

BB- nu sunt expuse riscului pe termen scurt, ci o mai mare sensibilitate la efectele schimbărilor adverse ale condițiilor comerciale, financiare și economice.

B- vulnerabilitate mai mare în prezența unor condiții comerciale, financiare și economice nefavorabile, dar în prezent este posibilă îndeplinirea obligațiilor de datorie la timp și integral.

CCC— în momentul de față există o posibilitate potențială ca emitentul să nu își îndeplinească obligațiile de datorie; Îndeplinirea la timp a obligațiilor de datorie depinde în mare măsură de condițiile comerciale, financiare și economice favorabile.

CC— în prezent există o probabilitate mare ca emitentul să nu își îndeplinească obligațiile de datorie.

C— împotriva emitentului a fost inițiată o procedură de faliment sau a fost întreprinsă o acțiune similară, dar plățile sau îndeplinirea obligațiilor de datorie continuă.

SD— neîndeplinirea selectivă a unei anumite obligații de datorie, continuând în același timp să efectueze plăți complete și în timp util pentru alte obligații de datorie.

D- neîndeplinirea obligațiilor de datorie.

Stabil - schimbarea este puțin probabilă.

În curs de dezvoltare - posibilă creștere sau scădere a ratingului.

De asemenea, puteți determina ratingul de credit al emitentului în conformitate cu scara Rusă Standard & Poor's. Emitenții ruși înseamnă toți emitenții de obligații de creanță, garanți și garanți, companii de asigurări situate pe teritoriul Federației Ruse sau care operează pe piețele financiare ruse. Ratingul pentru parteneri de afaceri este un tip de emitent de rating de credit.

Ratingul de credit al unui emitent nu este echivalent cu ratingul obligațiilor sale specifice de datorie, deoarece nu ia în considerare natura și securitatea obligației specifice, precum și statutul său relativ în caz de faliment sau lichidare a emitentului și a protecția drepturilor creditorilor în temeiul acestora. Bonitatea garanților, sau a garanților, pentru obligațiile specifice ale emitentului, precum și alte forme de atenuare a riscului de credit, pot servi ca bază pentru creșterea ratingului de credit al obligației în comparație cu ratingul de credit al emitentului.

Ratingul de credit al emitentului nu este o recomandare cu privire la vânzarea sau cumpărarea obligațiilor de datorie ale emitentului și nici o opinie asupra prețului de piață al obligațiilor de datorie sau a atractivității investiționale a emitentului pentru un anumit investitor. Un rating de credit se bazează pe informațiile curente obținute de la emitent sau din alte surse pe care Standard & Poor's le consideră a fi de încredere.Standard & Poor's nu efectuează un audit în legătură cu niciun rating de credit și uneori se poate baza pe informații financiare neauditate. Ratingul de credit al unui emitent poate fi modificat, suspendat sau retras ca urmare a oricăror modificări ale informațiilor sau a lipsei acestor informații sau din alte motive.

Evaluarea creditului emitentului:

ruAAA. Evaluarea emitentului „ruAAA” înseamnă capacitatea foarte mare a emitentului de a-și îndeplini în timp util și pe deplin obligațiile de datorie față de alți emitenți ruși. Acesta este cel mai înalt rating de credit pe scara Rusiei Standard & Poor's.

ruA. Un emitent cu rating „ruA” este mai susceptibil la schimbări nefavorabile ale condițiilor comerciale, financiare și economice decât emitenții calificați „ruAAA” și „ruAA”. Cu toate acestea, emitentul se caracterizează printr-o capacitate moderat ridicată de a-și îndeplini în timp util și pe deplin obligațiile de datorie față de alți emitenți ruși.

ruBBB. Evaluarea emitentului „ruBBB” reflectă capacitatea suficientă a emitentului de a-și îndeplini în timp util și pe deplin obligațiile de datorie față de alți emitenți ruși. Cu toate acestea, acest emitent are o sensibilitate mai mare la impactul schimbărilor adverse ale condițiilor de afaceri, financiare și economice decât emitenții cu ratinguri mai mari.

ruBB, ruB, ruCCC, ruCC. Emitenții cu ratinguri „ruBB”, „ruB”, „ruCCC” și „ruCC” pe scara Rusiei Standard & Poor’s sunt caracterizați de un risc de credit ridicat în comparație cu alți emitenți ruși, în ciuda faptului că acești emitenți au un anumit grad de fiabilitate , acestea sunt mai mult supuse incertitudinii și influenței unor factori nefavorabili în comparație cu alți emitenți ruși.

ruBB. Un emitent cu rating „ruBB” se caracterizează printr-un risc de credit mai scăzut decât emitenții ruși cu ratinguri mai mici. Cu toate acestea, incertitudinea sau impactul schimbărilor negative ale condițiilor economice, financiare și economice pot avea ca rezultat capacitatea insuficientă a emitentului de a-și îndeplini obligațiile de datorie în timp util și complet.

freca. Ratingul emitentului „ruB” reflectă o solvabilitate mai scăzută în comparație cu ratingul „ruBB”. În prezent, acest emitent își poate îndeplini obligațiile de datorie la timp și în totalitate. Cu toate acestea, schimbările adverse ale condițiilor comerciale, financiare și economice sunt de natură să împiedice emitentul să își îndeplinească obligațiile de datorie la timp și în totalitate.

ruCCC. Evaluarea emitentului „ruCCC” înseamnă că în prezent, în condițiile pieței financiare ruse, există o posibilitate potențială de nerespectare a obligațiilor sale de datorie. Îndeplinirea la timp a obligațiilor de datorie depinde în mare măsură de condițiile comerciale, financiare și economice favorabile.

ruC. Ratingul emitentului „ruє” este atribuit atunci când a fost inițiată o procedură de faliment împotriva emitentului, a fost impusă o interdicție de a-și desfășura activitățile de bază, este de așteptat o decizie judecătorească privind impunerea executării silite asupra proprietății sau într-un alt caz similar. În timpul procesului (sau al managementului extern), autoritatea relevantă poate decide să ramburseze o parte din obligațiile datoriei și să nu își îndeplinească obligațiile rămase. Standard & Poor's Debt Credit Rating Guide oferă o explicație mai detaliată a impactului potențial al acestor tipuri de decizii asupra ratingului de credit al anumitor obligații de datorie.

Evaluare „ruSD”în condițiile pieței financiare ruse, atribuit atunci când Standard & Poor's consideră că emitentul a nerespectat o anumită emisiune sau mai multe emisiuni ale obligațiilor sale de datorie, dar va continua să efectueze plăți în timp util și complete pentru alte obligații de datorie. ratingul de credit al obligațiilor de datorie Standard & Poor "s oferă o explicație mai detaliată a posibilului impact al acestor tipuri de decizii asupra ratingului de credit al obligațiilor specifice de datorie.

Ratinguri specializate Standard & Poor's atribuie anumitor tipuri de obligații de datorie, împrumuturi bancare, proiecte de investiții și plasamente private hârtii valoroase, folosind aceeași scară ca și pentru alte instrumente de creanță. Evaluările plasamentelor private includ o evaluare a garanțiilor și a garanțiilor necesare pentru a reduce riscul de pierdere în caz de neplată. Evaluările creditelor bancare servesc nevoilor piețelor de credite sindicalizate și de finanțare a proiectelor și oferă o evaluare a perspectivelor de recuperare ale unui creditor în caz de neplată, pe baza unei analize a valorii garanțiilor sau a altor mecanisme de protecție incluse în mod obișnuit în astfel de acorduri.

Împrumuturile bancare, plasamentele private și alte instrumente financiare, cum ar fi obligațiunile garantate, pot primi un rating mai mare decât ratingul emitentului atunci când sunt bine protejate și compensează în mod adecvat creditorul. În schimb, instrumentele care sunt inferioare ca prioritate de rambursare față de principalul emitentului au, în general, un rating mai scăzut decât ratingul emitentului.

Mulți administratori de fonduri mutuale folosesc ratingurile Standard & Poor's pentru fondurile pe care le reușesc pentru a evidenția punctele forte ale fondurilor lor de obligațiuni și numerar în raport cu concurenții lor.Evaluările oferă investitorilor informații despre solvabilitatea fondurilor și calitatea gestionării acestora.

• calitatea activelor care sunt securitizate;
• structuri de plată;
• puritatea juridică a tranzacţiilor.

Utilizarea instrumentelor structurate face posibilă reducerea riscurilor de credit prin eliminarea activelor securitizate din bilanţul emitentului.

Prioritatea tranșelor la emiterea instrumentelor structurate permite emiterea de obligații cu o calitate a creditului mai mare decât calitatea creditului a activelor securitizate.

Indicatorii sănătății piețelor de valori sunt indicii Standard & Poor's, utilizați de investitorii din întreaga lume pentru a evalua performanța investițiilor și ca bază pentru o gamă largă de instrumente financiare, cum ar fi fonduri indexate, produse de depozit, futures, opțiuni și schimburi. -fonduri tranzacționate (ETF-uri). Indicele S&P 500 include 500 de companii - lideri ai sectoarelor lider ale economiei americane și acoperă peste 80% din acțiunile companiilor americane. Indicele S&P Global 1200 acoperă aproximativ 70% din piețele de capital din lume și include cei șapte indici cei mai folosiți, mulți dintre care sunt lideri în regiunile lor. Indicii Standard & Poor's sunt creați ca indici de portofoliu de investiții care sunt reprezentativi pe scară largă pentru piață, având totuși relevanță practică pentru investitori.

Fitch Ratings

Evaluări Fitch Ratings reprezintă opinii cu privire la capacitatea emitenților de a-și îndeplini în timp util obligațiile financiare sau rambursarea în timp util a emisiunilor de valori mobiliare, inclusiv obligații precum plățile de dobânzi, dividendele pe acțiunile preferate sau plățile principalului. Evaluările pot fi atribuite unei game largi de emitenți și valori mobiliare, inclusiv suverane, guverne, instrumente financiare structurate și emitenți corporativi; obligații de datorie, acțiuni privilegiate, împrumuturi bancare și contrapărți. Evaluările pot evalua, de asemenea, puterea financiară a companiilor de asigurări și a garanților financiari.

Ratingurile de credit sunt folosite de investitori ca indicatori ai probabilității ca plățile să fie efectuate în conformitate cu condițiile în care a fost efectuată investiția. Astfel, utilizarea ratingurilor de credit determină funcția acestora: ratingurile de gradul de investiție (internațional pe termen lung „AAA” - „BBB”; pe termen scurt „F1” - „F3”) denotă o probabilitate relativ scăzută de neplată, în timp ce sunt speculative, sau non-investment grade, rating-uri ( Subcategoria de investiții (internațional pe termen lung „BB” - „D”; pe termen scurt „B” - „D”) pot indica o probabilitate mai mare de neplată sau că a avut loc deja o neplată.

Evaluările nu sunt predictive pentru probabilitatea de nerambursare, dar trebuie remarcat că, pe termen lung, rata de nerambursare pentru obligațiunile corporative din SUA cu rating „AAA” a fost în medie mai mică de 0,10% pe an, în timp ce rata de nerambursare pentru obligațiunile cu rating „ BBB” a ajuns la 0,35%, iar obligațiunile cu rating „B” - 3,0%.

Emitenții sau emisiunile de titluri evaluate la același nivel au bonitate similară, dar nu neapărat identică, deoarece categoriile de rating nu reflectă în totalitate diferențe subtile de risc de credit.

Evaluările de credit și cercetările Fitch Ratings nu sunt recomandări de cumpărare, vânzare sau deținere a titlurilor. Evaluările nu constituie comentarii cu privire la caracterul adecvat al prețului pieței, adecvarea oricărei titluri de valoare pentru un anumit investitor sau aplicarea scutirilor de taxe sau a tratamentului fiscal oricăror plăți efectuate în legătură cu orice titlu.

Evaluările se bazează pe informațiile obținute direct de la emitenți, alți debitori, subscriitori, experții acestora și alte surse pe care Fitch consideră că sunt de încredere. Fitch nu auditează și nu verifică acuratețea sau acuratețea acestor informații. Evaluările pot fi modificate sau retrase ca urmare a modificărilor sau indisponibilității informațiilor sau din alte motive.

Evaluările atribuite programelor de acțiuni se referă numai la problemele standard din cadrul unui anumit program. Aceste evaluări nu se aplică tuturor lansărilor din program. În special, pentru emisiunile nestandard, și anume cele legate de împrumuturile terților sau de performanța indicilor, ratingurile acestora pot diferi de ratingul programului corespunzător.

Evaluări de credit nu evaluează direct niciun risc, cu excepția riscurilor de credit. În special, aceste ratinguri nu abordează riscul de pierdere din cauza modificărilor ratelor dobânzii sau a altor factori de piață.

Evaluări individuale atribuite numai băncilor. Scopul acestor ratinguri comparabile la nivel internațional este de a evalua banca dacă ar fi complet independentă și nu s-ar putea baza pe suport extern. Aceste rating evaluează expunerea la risc a unei bănci, apetitul pentru risc și managementul riscului și, prin urmare, reprezintă punctul de vedere al agenției cu privire la probabilitatea ca banca să întâmpine dificultăți semnificative, astfel încât banca să aibă nevoie de sprijin.

Principalii factori pe care agenția îi analizează atunci când evaluează o bancă și determină nivelul acestui rating includ profitabilitatea și integritatea bilanțului (inclusiv capitalizarea), baza de clienți și managementul, mediul de operare și perspectivele de dezvoltare. În sfârșit, un factor important îl reprezintă consistența politicilor și dimensiunea băncii (volumul fondurilor proprii) și diversificarea (scala de activitate în diferite sectoare ale economiei și acoperirea geografică).

O bancă excepțional de stabilă. Caracteristicile unei astfel de bănci pot include o rentabilitate excepțional de ridicată și integritatea bilanțului, o bază de clienți foarte mare și un management de înaltă calitate, precum și un mediu de operare și perspective de dezvoltare excepțional de favorabile.

O bancă stabilă, fără preocupări semnificative. Caracteristicile unei astfel de bănci pot include profitabilitate ridicată și integritate a bilanțului, o bază mare de clienți și un management de înaltă calitate, un mediu de operare favorabil și perspective de dezvoltare.

O bancă cu putere adecvată, dar în același timp caracterizată de unul sau mai mulți factori care provoacă îngrijorare. Pot exista preocupări cu privire la profitabilitatea și integritatea bilanțului unei astfel de bănci, dimensiunea bazei de clienți și calitatea managementului, mediul de operare sau perspectivele de dezvoltare.

O bancă care se caracterizează prin anumite neajunsuri, atât interne, cât și asociate cu factori externi. Există îngrijorări cu privire la profitabilitatea și integritatea bilanțului, baza de clienți și calitatea managementului, mediul de operare sau perspectivele de creștere. Băncile care operează în economiile emergente se confruntă inevitabil cu un număr mai mare de slăbiciuni potențiale din cauza factorilor externi.

O bancă care se confruntă cu dificultăți foarte grave și care necesită deja sau este probabil să necesite sprijin extern.

Ce este un rating de credit al unei persoane este clar. Aceasta este pentru a rambursa împrumuturile primite de la organizațiile bancare. Acest indicator este calculat de bănci pentru a determina fezabilitatea acordării unui împrumut unei anumite persoane.

Dacă o extindem, obținem un rating de credit pentru afaceri. Va fi de interes atât pentru firmele partenere, cât și pentru investitori.

Care este ratingul de credit al unei țări?

Același concept are o încărcătură de informații mult mai mare atunci când este aplicat unei organizații economice mai complexe, cum ar fi o țară. Cardurile de credit reflectă riscul investițiilor în infrastructura statului. Pe baza acestui indicator, putem trage concluzii despre dacă statul va putea răspunde propriilor săi Investitorii, atunci când iau decizii privind investițiile mari în întreprinderi sau industrii, trebuie să țină cont de valorile actuale ale ratingului de credit.

Dar, în același timp, aceasta este în esență o prognoză. Nu oferă garanții sută la sută de rentabilitate a investiției și, prin urmare, nu poate fi un indicator absolut al fiabilității. Atunci când se iau decizii de investiții, ratingul de credit al țărilor ar trebui să fie luat în considerare împreună cu alți factori care confirmă oportunitatea unor astfel de investiții.

Cine are autoritatea de a determina ratingurile de credit?

Indicatorii pe care îi studiem pot fi naţionalȘi internaţional. Primele sunt determinate de cele naționale, în Rusia, acestea sunt „Rus-Rating”, „Expert RA”, „National Rating Agency” și altele, în Ucraina - „Credit Rating” și „Standard Rating”. Au autoritate numai în propria lor țară.

Datele de la companiile internaționale de rating sunt mult mai credibile:

• Moody's.
• Standard & Poor's (S&P).
• Fitch.

Au fost create în Statele Unite la începutul secolului trecut, dar au primit recunoaștere mondială și au ajuns la nivel internațional.

Aceste organizații determină ratingurile internaționale de credit ale țărilor, industriilor, întreprinderilor, organizațiilor bancare, emit previziuni și analizează, de asemenea, piețele financiare.

Desemnarea ratingului de credit

Fiecare agenție de rating și-a definit propria scală de desemnare. Semnificația conceptului principal are o definiție de litere, iar categoriile intermediare de pe scara S&P și Fitch se disting prin semnele „+” și „-”, care în sens nu diferă mult de numerele de pe scara Moody’s.

Ce este o prognoză de la o agenție de rating?

- Perspectivă pozitivă- înseamnă că ratingul este probabil să crească în viitorul apropiat.

- Grajd- nu prezice schimbări.

- Negativ- probabilă retrogradare a ratingului de credit.

În cazul în care există o probabilitate egală atât pentru o scădere, cât și pentru o creștere a indicatorului, determinați în curs de dezvoltare prognoza.

Cum s-a schimbat ratingul de credit al Ucrainei și Rusiei în ultimul an?

În perioada 2014-2015, în aceste țări au loc evenimente care provoacă o scădere a indicatorului în cauză. Și primele consecințe sunt deja vizibile.

Ratingul de credit al Federației Ruse a fost retrogradat de Moody's de la Baa1 la Baa2 la sfârșitul anului 2014. În plus, există posibilitatea unei noi retrogradări - prognoza este negativă.Standard & Poor's a retrogradat și de la BBB- la BB+ în străinătate. , iar de la BBB la BBB- în moneda națională.La începutul anului 2015, Fitch a făcut o scădere complet prevăzută de la BBB la BBB - toate cu aceeași prognoză negativă.

Ucraina, potrivit agențiilor internaționale de rating, se află într-o stare pre-default. La începutul anului 2015, Fitch i-a atribuit o valoare SS cu trend negativ. Ratingul de credit în valută al Ucrainei, conform Standard & Poor’s, a fost retrogradat de la CCC la CCC- la sfârșitul anului 2014.

Pot fi de încredere agențiile de rating?

În vremuri de corupție rampantă la toate nivelurile, apare întrebarea: „Cât de exacte sunt datele de la organizațiile de rating? Se poate avea încredere în ele?” Într-adevăr, un rating de credit „deformat” al țărilor poate influența foarte mult situația în domeniul investițiilor globale și poate direcționa fluxurile mari de investiții în direcția greșită. Dacă datele de rating utilizate de partea investitorului sunt false, atunci acest lucru pune sub semnul întrebării relevanța investiției și, mai devreme sau mai târziu, se va reflecta în profit.

Agențiile de rating menționate mai sus au muncit din greu de-a lungul anilor pentru a câștiga credibilitate și încredere la nivel mondial. Acum sarcina lor este să ofere informații cât mai veridice și actualizate pentru a-și menține statutul. Ratingurile atribuite nu pot fi falsificate în niciun fel, astfel încât pot fi folosite ca fiind fiabile pentru analiza pieței.

Și Fitch Rating datează din 1860. Ei au evaluat peste 100 de țări cu o datorie totală de 34 de trilioane de dolari. În plus, compania este creatorul unei serii de indici bursieri S&P pentru piețele de valori mobiliare americane și internaționale. Are 6.300 de angajați.

Nivel de investiție.

„AAA” – capacitatea foarte mare de a-și îndeplini în timp util și complet obligațiile cuiva; cel mai mare rating.

„AA” – capacitate ridicată de a-și îndeplini în timp util și complet obligațiile de datorie.

„A” – Capacitate moderat ridicată de a îndeplini obligațiile datoriei la timp și în totalitate, cu o sensibilitate ridicată la efectele schimbărilor adverse ale condițiilor comerciale, financiare și economice.

„BBB” - capacitatea rezonabilă de a îndeplini obligațiile datoriei la timp și în totalitate, dar există o sensibilitate mai mare la efectele schimbărilor negative ale condițiilor de afaceri, financiare și economice.

Clasa speculativa.

„BB” – sigur pe termen scurt, dar mai sensibil la impactul schimbărilor adverse ale condițiilor comerciale, financiare și economice.

„B” – vulnerabilitate mai mare în prezența unor condiții comerciale, financiare și economice nefavorabile, dar în prezent este posibilă îndeplinirea obligațiilor de datorie la timp și în totalitate.

„CCC” – în prezent există un potențial ca emitentul să nu își îndeplinească obligațiile de datorie – acest lucru depinde în mare măsură de condițiile comerciale, financiare și economice favorabile.

„CC” – în prezent există o mare probabilitate ca emitentul să nu-și îndeplinească obligațiile de datorie.

„C” – s-a inițiat procedura de faliment împotriva emitentului sau a fost întreprinsă o acțiune similară, dar plățile sau îndeplinirea obligațiilor de datorie continuă.

„SD” este o neîndeplinire selectivă a unei anumite obligații de datorie, continuând în același timp să efectueze plăți complete și în timp util pentru alte obligații de datorie.

„D” – neîndeplinirea obligațiilor de datorie.

• „pozitiv” – ratingul poate crește;
• „negativ” – ratingul poate scădea;
• „stabil” – schimbarea este puțin probabilă;
• „în dezvoltare” – sunt posibile atât o creștere, cât și o scădere a ratingului.

Scala națională de rating S&P folosește prefixul ru: „ruAAA”, „ruAA”, „ruA” și așa mai departe. Ratingul companiei nu poate fi mai mare decât ratingul suveran. Prin urmare, în descrierea fiecărei clase se adaugă că ratingul indică capacitatea companiei de a-și plăti datoria în raport cu alți emitenți.

Pe lângă ratingurile de credit, S&P evaluează managementul companiei. În acest scop, agenția a dezvoltat două sisteme: „Corporate Governance Rating” și GAMMA - o evaluare a riscurilor nefinanciare asociate cu achiziționarea de acțiuni ale companiilor din piețele emergente.