S&P zvýšila rating Ruska na investičný stupeň. Rating krajín sveta a Ruskej federácie Rating scale s p

Úverový rating krajín hodnotí schopnosť štátu plniť svoje úverové záväzky v stanovenej lehote. Výpočet zohľadňuje minulú a súčasnú úverovú históriu, finančné ukazovatele a hodnotí existujúce aktíva a pasíva (celkovú výšku dlhu z úverov). Hodnota tiež pomáha určiť investičné riziká.

Pojem úverový rating krajiny

Vo všeobecnosti je koncept a účel určenia pozície konkrétnej krajiny rovnaký, ako keď banka hodnotí potenciálneho dlžníka. Ale označenie štátneho úverového ratingu je širšie a zložitejšie. Toto výpočet investičných rizík do infraštruktúry, smer zmien vo finančnej situácii. Na základe tohto ukazovateľa sa hodnotí schopnosť krajiny splácať svoje úverové záväzky. Hodnotenie rizika financovania na základe ratingu je relatívne, ale ovplyvňuje úrokovú sadzbu, úverový limit a výnosnosť úverových záväzkov.

Čím vyššia hodnota, tým nižšie riziká, teda čím nižšia úroková sadzba, tým väčšia suma úveru.

Úverové ratingy zostavujú špecializované komerčné spoločnosti, ktoré monitorujú a analyzujú solventnosť krajín. Takéto organizácie sa nazývajú ratingové agentúry. Ich činnosťou je hodnotenie bánk, korporácií, finančných spoločností a krajín.

• Standard & Poor's (S&P);
• Fitch;
• Moody's.

Ruská federácia má svoje agentúry - Expert RA, AK&M a Národnú ratingovú agentúru.

Prvé analytické spoločnosti boli zaregistrované v USA začiatkom 20. storočia. Spočiatku sa zaoberali zostavovaním ratingov národných spoločností, no po uznaní ratingov prešli na medzinárodnú úroveň. Takéto organizácie monitorujú finančné a priemyselné trhy, ako aj jednotlivé sektory hospodárstva rôznych krajín.

Pravidlá prideľovania ratingov krajinám

1. Politická situácia;
2. Ekonomické ukazovatele;
3. menové vzťahy;
4. Finančná lojalita.

Pri monitorovaní politickej situácie sa posudzujú:

• Kompetencia a stabilita vládnych orgánov;
• Účasť spoločnosti vo vláde;
• Transparentnosť finančnej politiky;
• Geopolitické vzťahy.

Úroveň ekonomiky závisí od stability bankových organizácií, zdravej konkurencie, orientácie na trhové vzťahy, veľkosti HDP a vyhliadok na zlepšenie ekonomiky.

V menovej politike má rozhodujúci význam nezávislosť národnej banky, menová stabilita, inflácia a úverová politika.

Finančná transparentnosť sa posudzuje na základe dôchodkových záväzkov štátu, vládnych výdavkov, rozpočtovej politiky a finančného výkazníctva.

Vysvetlenie symbolov

Úverový rating je prezentovaný vo forme tabuľky, v ktorej sa na označenie úrovne platobnej schopnosti štátu používa písmenový kód. Tieto sa môžu líšiť v závislosti od zostavovacej agentúry, ale vo väčšine prípadov je štátu priradené skóre AAA až D.

AAA sa považuje za najvyššie. Znamená to, že riziko nesplatenia úverových záväzkov krajiny je minimálne. Úroveň D označuje zlyhanie - bankrot štátu a následne neschopnosť splácať úverové záväzky.

Pôžičky na úrovni AAA a BBB (niektoré agentúry používajú kód Baa) sa nazývajú investičné úvery, pod BBB - špekulatívne, riziká nesplatenia sú veľmi vysoké. Tento rating odrádza zahraničných investorov od vytvárania podnikania v krajine a tiež komplikuje štátne spoločnosti proces získania úveru od zahraničných bánk.

1. pozitívne – pravdepodobne zvýšenie známky;
2. negatívny – pokles;
3. stabilný – pravdepodobnosť zmeny je minimálna;
4. rozvoj – pravdepodobne zlepšenie aj zníženie finančnej výkonnosti.

Pozitívne hodnotenia

Priemerné hodnotenia

Podpriemerné známky

Negatívne hodnotenia

Úverové ratingy rôznych krajín

Podľa odhadov Standard & Poor’s, Moody’s a Fitch majú najvyššie ukazovatele tieto krajiny:

• Nemecko;
• Nórsko;
• Švajčiarsko;
• Austrália.

Pod pozíciou B boli Mozambik, Barbados a Venezuela.

vzadu Minulý rok Agentúra Standard & Poor’s znížila ukazovatele 9 krajín EÚ v dôsledku:

• Francúzsko stratilo svoje vysoké skóre AAA a dostalo AA+ a negatívny výhľad.
• Rakúsko prešlo z AAA na AA+ a získalo stabilný výhľad.
• Holandsko, Fínsko, Luxembursko a Nemecko si dokázali udržať svoje pozície na úrovni AAA, no výhľad pre všetky krajiny okrem Nemecka je negatívny.
• Portugalsko a Cyprus výrazne stratili hodnotu a klesli do pozície BB s negatívnym výhľadom.
• Španielsko kleslo na úroveň A (negatívny výhľad).
• Taliansko a Írsko – BBB+ s negatívnym výhľadom.

Úverový rating Ruskej federácie

Ruská federácia získala svoj prvý rating od Standard & Poor’s v roku 1996 – úroveň BB so zvýšeným investičným rizikom. O dva roky neskôr klesla na B+ a po defaulte v roku 1998 klesla na B-.V roku 1999 hodnota klesla na kritický SD - prednastavený stav.

Rast ruských ukazovateľov sa začal na konci 21. storočia a v roku 2005 Standard & Poor’s prvýkrát vytvoril pozíciu BBB pre Ruskú federáciu. Rusko zostalo na tejto úrovni až do svetovej hospodárskej krízy v rokoch 2008–2009. Po zhoršení vzťahov s Ukrajinou v roku 2014 sa prognóza stala negatívnou a v roku 2015 hodnotenie stratilo ďalšiu pozíciu a ustálilo sa na BB+ s negatívnou prognózou. V roku 2016 sa stabilizovala.

V minulom roku 2017 agentúra ponechala rating na úrovni BB+ a zvýšila svoju investičnú atraktivitu Ruská federácia, priraďuje pozitívny výhľad. Fitch zasa hodnotí Ruskú federáciu na BBB- s negatívnym výhľadom, Moody’s na Ba1 (stabilita).

Väčšina odborníkov sa zhoduje, že boj proti inflácii v Ruskej federácii zosilnel. Priorita surovinového sektora ekonomiky a vysoká miera korupcie majú negatívny vplyv na investičnú atraktivitu krajiny.

Ako poznamenala S&P vo svojom komentári k ratingom, Rusko preukázalo záväzok voči konzervatívnej makroekonomickej politike, ktorá pravdepodobne „udrží silné externé a fiškálne súvahy“. „Flexibilný výmenný kurz umožní ekonomike vyrovnať sa so šokmi, ktoré môžu spôsobiť sprísnenie sankcií a nižšie ceny komodít,“ verí agentúra.

"ratingová akcia odráža obozretnú politiku, ktorá umožnila ruskej ekonomike prispôsobiť sa nižším cenám komodít a medzinárodným sankciám," uviedla S&P vo vyhlásení. Okrem toho agentúra zaznamenala kroky Ruskej banky, ktoré napriek očiste bankového systému umožnili udržať finančnú stabilitu.

Ekonomické problémy nezmizli

Netreba si však robiť ilúzie: ruský suverénny rating sa podľa S&P iba ​​vyrovnal ratingom Kazachstanu, Indie a Indonézie a S&P je pri hodnotení ruských ekonomických vyhliadok mimoriadne opatrný. Agentúra predpovedá nízke miery ekonomického rastu (1,7 – 1,8 % do roku 2021, zatiaľ čo ruská vláda očakáva rast rýchlejší ako 2 %) na pozadí nepriaznivej demografie (starnutie populácie, klesajúca populácia v produktívnom veku) a slabej produktivity práce. Medzi štrukturálne bariéry produktívneho rastu patrí „dominantná úloha štátu v ekonomike, náročná investičná klíma a relatívne nízka úroveň konkurencie a inovácií,“ uviedla S&P.

Agentúra zároveň vyzdvihuje skok Ruska v rebríčku Doing Business Svetovej banky zo 120. pozície spred niekoľkých rokov na 35. miesto, ako aj iniciatívy ruskej vlády na zvýšenie produktivity a investícií.

Fitch zase poznamenáva „silnú suverénnu súvahu, spoľahlivé vonkajšie faktory a zlepšenú hospodársku politiku vo vzťahu k makroekonomickým ukazovateľom“. Agentúra zároveň poukazuje na „štrukturálne nedostatky (závislosť od komodít a rizík riadenia), ako aj geopolitické rozpory. Fitch predpovedá v rokoch 2018-2019 hospodársky rast v priemere o 2 % pri zníženej neistote, uvoľnení menovej politiky a stabilných cenách ropy. Priemerný ekonomický rast pre kategóriu investícií BBB je 3,1 %.

Čo bude po prezidentských voľbách?

S&P sa vo svojich komentároch dotýka aj politických otázok. Agentúra sa domnieva, že vysoká miera schválenia zo strany úradov by mohla štátu umožniť uskutočniť nepopulárne reformy, ale neverí v reálnosť takejto voľby. Ruské úrady už predtým veľa hovorili napríklad o privatizácii a demonopolizácii ekonomiky, ale skutky nezodpovedali slovám, píše S&P, pričom neočakávajú výrazné zníženie úlohy štátu v ekonomike. „Rusko má slabý systém bŕzd a protiváh medzi inštitúciami a vysokú centralizáciu moci. Videli sme to pri nedávnych obmedzeniach nezávislých médií a zvýšených prekážkach skutočnej politickej účasti,“ uviedla S&P. A varuje, že hoci makroekonomická stabilita bude pravdepodobne pokračovať aj po prezidentských voľbách v marci 2018, „neistota okolo budúceho prechodu moci môže nepriaznivo ovplyvniť predvídateľnosť politických priorít“. ​

Fitch tiež poznamenáva neistotu ohľadom „hlavných prvkov a načasovania širšej reformnej agendy“ po prezidentských voľbách. „Prezident Vladimir Putin je na dobrej ceste opäť vyhrať prezidentské voľby v marci 2018,“ zdôrazňuje agentúra.

Hlavný analytik rozvíjajúcich sa trhov správcovská spoločnosť Manulife Asset Management Richard Segal v predvečer rozhodnutia S&P pre RBC povedal, že v prospech Ruska je stabilizácia ekonomického rastu, nízka inflácia, zníženie rozpočtového deficitu a že „ekonomika sa stala flexibilnejšou vďaka znehodnoteniu rubľa a zavedenie nového, jasnejšieho rozpočtového pravidla.“ Faktory, ktoré hrajú proti Rusku, zahŕňajú obmedzený potenciál ekonomického rastu, problémy a riziká v bankovom sektore, z ktorého približne 70 % opäť kontroluje štát, nedostatky v správe a riadení spoločností (nedávnym príkladom je ) a neistota politického prostredia v budúcnosti. tri roky, povedal Segal.

Prílev do ruských cenných papierov

Návrat Ruska do kategórie investičného ratingu znamená, že ruské suverénne eurobondy sa budú môcť vrátiť ku globálnym dlhovým indexom, ako je Bloomberg Barclays Global Aggregate. Vo februári 2015 Barclays odstránila ruský zahraničný dlh zo svojej rodiny indexov, čo spôsobilo, že tí inštitucionálni investori, ktorí sledujú indexy, stratili schopnosť kupovať alebo držať ruské eurobondy. Rozhodnutie S&P „umožní väčšiu účasť na ruskom dlhovom trhu takým konzervatívnym inštitucionálnym investorom, ako sú zahraničné penzijné fondy a Poisťovne“ povedal minister financií Anton Siluanov.

V súčasnosti asi tretina ruských vládnych cenných papierov (rubľových OFZ aj eurobondov) patrí zahraničným investorom. Societe Generale odhadla, že zvýšenie ruského ratingu na investičný stupeň by mohlo spôsobiť prílev 1-2 miliárd dolárov do ruských eurobondov, uviedla agentúra Bloomberg.

Úverový rating predstavuje nezávislé a spoľahlivé posúdenie bonity emitenta, na základe ktorého môžu účastníci trhu prijímať informované finančné rozhodnutia. To môže znamenať zníženie nákladov emitenta na získavanie vypožičaných prostriedkov. Pre tých emitentov, ktorí získavajú finančné prostriedky na základe záruk tretích strán, môže úverový rating znížiť náklady na takúto záruku alebo získať finančné prostriedky efektívnejšie bez zakúpenia záruky.

V posledných desaťročiach sa úverové ratingy stali všeobecne akceptovaným a pohodlným návodom na určenie stupňa bonity federálnych vlád, regionálnych správ, bánk a nefinančných spoločností. Objektívne hodnotenie solventnosti ekonomických subjektov nezávislými odborníkmi je v modernej podnikateľskej praxi rovnakým nevyhnutným prvkom podnikania a verejnej správy ako pravidelné audity.

Úverové ratingy často používajú banky a iní finanční sprostredkovatelia pri rozhodovaní o poskytovaní úverov, transakciách na peňažnom trhu, poistení, lízingu a akýchkoľvek iných situáciách, kde sa vyžaduje posúdenie bonity obchodného partnera. Mnohé spoločnosti sa rozhodnú nezverejniť svoje finančné informácie počas obchodných rokovaní. V tomto prípade slúži úverový rating emitenta ako spoľahlivé vodítko pre bonitu.

Úverový rating- jeden z najdôležitejších nástrojov na zvýšenie atraktivity dlžníkov v očiach poskytovateľov úverov, ktorý im umožňuje získať objektívny a zrozumiteľný ukazovateľ finančnej situácie dlžníkov. Nezávislosť ratingovej agentúry od účastníkov finančného trhu prispieva k zvýšeniu dôvery v dlžníka.

Úverové skóre uľahčuje proces upisovania. Investičné banky a iní finanční sprostredkovatelia pôsobiaci na trhu dlhopisov môžu pri plánovaní a umiestňovaní emisií dlhopisov používať úverové ratingy.

Zásady poskytovania ratingových služieb

Nezávislosť:Úverový rating je nezávislý názor ratingovej spoločnosti na bonitu emitenta. Nezávislosť stanoviska Standard & Poor’s od záujmov akýchkoľvek účastníkov trhu, vládnych a komerčných organizácií je jednou z najdôležitejších záruk objektivity a nestrannosti hodnotenia bonity. Nezávislosť spolu s vysokou kvalitou analýzy určuje presnosť úverových ratingov Standard & Poor’s.

Zverejnenie analytických kritérií: kritický postup, ktorý investorom poskytuje komplexné pochopenie analytických prístupov Standard & Poor's k hodnoteniu rizík. Všetky kritériá Standard & Poor's sú dostupné v rôznych jazykoch vrátane ruštiny a sú zverejnené na webovej stránke Standard & Poor's.

Kolegialita: rozhodovací postup, ktorý vylučuje akúkoľvek možnosť manipulácie s názormi analytikov zodpovedných za analýzu konkrétneho emitenta. Ratingová komisia je najdôležitejším mechanizmom v procese prideľovania úverového ratingu, ktorý zaručuje nestrannosť hodnotení analytikov, kontrolu kvality a zbytočnosť vyvíjania tlaku na názory analytikov zvonku. Ratingová komisia je tvorená špecializovanými špecialistami v závislosti od odvetvia a iných charakteristík 5-9 emitenta. Úlohou ratingovej komisie je podrobné prerokovanie ratingovej správy daného emitenta a pridelenie ratingu na určitej úrovni prostredníctvom hlasovania.

Interaktivita: princíp, na ktorom je založená interakcia s emitentom v procese prideľovania úverového ratingu a jeho následného monitorovania. Predovšetkým na základe informácií získaných od samotného emitenta starostlivá a podrobná diskusia o všetkých možných situáciách, ktoré by mohli ovplyvniť jeho bonitu. Interaktivita znamená pravidelné stretnutia s vedením emitenta a neustály informačný kontakt, ktorý vám umožní rýchlo reagovať na zmeny.

Dôvernosť informácií: základná prevádzková podmienka, ktorá emitentovi umožňuje zaručiť nezverejnenie dôverných informácií odovzdaných analytikom a zverejnenie ratingu len so súhlasom emitenta.

Použitie hodnotiacich stupníc: Stupnica umožňuje porovnávať emitentov rôzneho ekonomického charakteru (korporácie, regióny, obce, banky, poisťovne atď.) podľa výšky úverového rizika, pričom emitenta a jeho záväzky prekračujú úzky kontext odvetvia.

Prebiehajúci výskum pravdepodobnosti zlyhania: sa vykonávajú na základe širokej štatistickej vzorky vo všetkých ratingových kategóriách s cieľom kontrolovať kvalitu ratingového stanoviska a (v prípade potreby) upraviť metodiku.

Ratingové agentúry

Interfaxová ratingová agentúra Moody's

Interfaxová ratingová agentúra Moody's je univerzálna ratingová agentúra, ktorá poskytuje celú škálu ratingových služieb pre všetky sektory ekonomiky.

Aaa.ru- emitenti alebo dlhové obligácie s ratingom Aaa.ru sa vyznačujú najvyššou bonitou vo vzťahu k ostatným emitentom v krajine.

Aa.ru- emitenti alebo dlhové obligácie s ratingom Aa.ru sa vyznačujú veľmi vysokou bonitou vo vzťahu k ostatným emitentom v krajine.

A.ru- emitenti alebo dlhové obligácie s ratingom A.ru majú úroveň bonity nad priemerom ostatných emitentov v krajine.

Baa.ru- emitenti alebo dlhové obligácie s ratingom Baa.ru predstavujú priemernú úroveň úverovej bonity medzi emitentmi v krajine.

Ba.ru- emitenti alebo dlhové obligácie hodnotené spoločnosťou Ba.ru majú úroveň úverovej bonity pod priemerom emitentov v krajine.

B.ru- emitenti alebo dlhové obligácie s ratingom B.ru majú nízku úverovú bonitu v porovnaní s ostatnými emitentmi v krajine.

Caa.ru- emitenti alebo dlhové obligácie s hodnotením Caa.ru sú charakterizované ako špekulatívne a majú veľmi nízku bonitu v porovnaní s ostatnými emitentmi v krajine.

Ca.ru- emitenti alebo dlhové obligácie hodnotené spoločnosťou Ca.ru sú charakterizované ako vysoko špekulatívne a majú extrémne nízku úverovú bonitu v porovnaní s ostatnými emitentmi v krajine.

C.ru- emitenti alebo dlhové obligácie s ratingom C.ru sú charakterizované ako vysoko špekulatívne a majú najnižšiu bonitu v porovnaní s ostatnými emitentmi v krajine.

Ratingová agentúra Moody's Interfax Rating Agency dopĺňa ratingy jednotlivých kategórií Aa predtým Caa indexy 1, 2 a 3. Index 1 udáva, že záväzok má vyššie hodnotenie vo svojej ratingovej kategórii; index 2 označuje priemernú pozíciu a index 3 označuje nižšiu pozíciu v danej kategórii.

Standard & Poor's

Úverový rating emitenta podľa medzinárodnej stupnice Standard & Poor's vyjadruje aktuálny názor na celkovú bonitu emitenta dlhu, ručiteľa alebo ručiteľa, obchodného partnera, jeho schopnosť a úmysel včas a úplne plniť svoje dlhové záväzky.

Úverový rating dlhových záväzkov na medzinárodnej stupnici Standard & Poor’s vyjadruje aktuálny názor na úverové riziko konkrétnych dlhových záväzkov (dlhopisy, bankové úvery, pôžičky a iné finančné nástroje).

Úverové ratingy na medzinárodnej stupnici Standard & Poor’s zahŕňajú dlhodobý rating, ktorý hodnotí schopnosť emitenta včas plniť svoje dlhové záväzky. Dlhodobé hodnotenia sa pohybujú od najvyššieho, AAA, po najnižšie, D. Hodnotenia v rozsahu od „AA“ do „CCC“ môžu byť doplnené o znamienko „plus“ (+) alebo „mínus“ (-), ktoré označujú stredné ratingové kategórie vo vzťahu k hlavným kategóriám.

Krátkodobý rating je hodnotenie pravdepodobnosti včasného splatenia záväzkov považovaných za krátkodobé na relevantných trhoch. Krátkodobé ratingy sa tiež pohybujú od „A-1“ pre záväzky najvyššej kvality až po „D“ pre záväzky s najnižšou kvalitou. Hodnotenie v rámci kategórie A-1 môže obsahovať znamienko plus (+) na zvýraznenie prísnejších povinností v rámci tejto kategórie.

Okrem dlhodobých ratingov má Standard & Poor's špecifické ratingy pre preferované akcie, fondy peňažného trhu, podielové dlhopisové fondy, solventnosť poisťovní a derivátové spoločnosti.

AAA— veľmi vysoká schopnosť včas a úplne splniť svoje dlhové záväzky; najvyššie hodnotenie.

AA— vysoká schopnosť včas a úplne splniť svoje dlhové záväzky.

A- stredne vysoká schopnosť včas a úplne plniť svoje dlhové záväzky, ale väčšia citlivosť na vplyvy nepriaznivých zmien obchodných, finančných a ekonomických podmienok.

BBB- dostatočná schopnosť včas a úplne plniť svoje dlhové záväzky, ale vyššia citlivosť na vplyvy nepriaznivých zmien obchodných, finančných a ekonomických podmienok.

BB- nie v krátkodobom ohrození, ale s vyššou citlivosťou na účinky nepriaznivých zmien obchodných, finančných a ekonomických podmienok.

B- vyššia zraniteľnosť v prípade nepriaznivých obchodných, finančných a ekonomických podmienok, ale v súčasnosti je možné plniť dlhové záväzky včas a v plnom rozsahu.

CCC— v súčasnosti existuje potenciálna možnosť, že emitent nesplní svoje dlhové záväzky; Včasné splnenie dlhových záväzkov do značnej miery závisí od priaznivých obchodných, finančných a ekonomických podmienok.

CC— v súčasnosti existuje vysoká pravdepodobnosť, že emitent nesplní svoje dlhové záväzky.

C— proti emitentovi bolo začaté konkurzné konanie alebo bolo prijaté podobné opatrenie, ale platby alebo plnenie dlhových záväzkov pokračuje.

SD— selektívne nesplácanie daného dlhového záväzku pri pokračovaní vo včasných a úplných platbách za ostatné dlhové záväzky.

D- nesplácanie dlhových záväzkov.

Stabilné - zmena je nepravdepodobná.

Rozvoj – možné zvýšenie alebo zníženie hodnotenia.

Úverový rating emitenta môžete určiť aj podľa ruskej stupnice Standard & Poor's Ruskými emitentmi sa rozumejú všetci emitenti dlhových obligácií, ručitelia a ručitelia, poisťovne so sídlom na území Ruskej federácie alebo pôsobiace na ruských finančných trhoch. rating obchodného partnera je typ emitenta úverového ratingu.

Úverový rating emitenta nie je rovnocenný s ratingom jeho špecifických dlhových záväzkov, pretože nezohľadňuje povahu a bezpečnosť konkrétneho záväzku, ako aj jeho relatívne postavenie v prípade bankrotu alebo likvidácie emitenta a ochrany práv veriteľov podľa nich. Úverová bonita ručiteľov, resp. ručiteľov pri konkrétnych záväzkoch emitenta, ako aj pri iných formách zmierňovania kreditného rizika môže slúžiť ako základ pre zvýšenie úverového ratingu záväzku v porovnaní s úverovým ratingom emitenta.

Úverový rating emitenta nie je odporúčaním, či predať alebo kúpiť dlhové obligácie emitenta, ani nie je názorom na trhovú cenu dlhových obligácií alebo investičnú atraktivitu emitenta pre konkrétneho investora. Úverový rating je založený na aktuálnych informáciách získaných od emitenta alebo z iných zdrojov Standard & Poor's považuje za spoľahlivé. Standard & Poor's nevykonáva audit v súvislosti so žiadnym úverovým ratingom a niekedy sa môže spoliehať na neauditované finančné informácie. Úverový rating emitenta sa môže zmeniť, pozastaviť alebo stiahnuť v dôsledku akýchkoľvek zmien v informáciách alebo nedostatku takýchto informácií alebo z iných dôvodov.

Úverový rating emitenta:

ruAAA. Rating emitenta „ruAAA“ znamená veľmi vysokú schopnosť emitenta včas a úplne splniť svoje dlhové záväzky v porovnaní s inými ruskými emitentmi. Ide o najvyššie úverové hodnotenie na ruskej stupnici Standard & Poor's.

ruA. Emitent s ratingom „ruA“ je náchylnejší na nepriaznivé zmeny obchodných, finančných a ekonomických podmienok ako emitenti s hodnotením „ruAAA“ a „ruAA“. Napriek tomu sa emitent vyznačuje stredne vysokou schopnosťou včas a úplne splniť svoje dlhové záväzky v porovnaní s ostatnými ruskými emitentmi.

rubBBB. Rating emitenta „ruBBB“ odráža dostatočnú schopnosť emitenta včas a úplne splniť svoje dlhové záväzky vo vzťahu k iným ruským emitentom. Tento emitent má však vyššiu citlivosť na vplyv nepriaznivých zmien obchodných, finančných a ekonomických podmienok ako emitenti s vyšším ratingom.

ruBB, ruB, ruCCC, ruCC. Emitenti s ratingom „ruBB“, „ruB“, „ruCCC“ a „ruCC“ na ruskej stupnici Standard & Poor's sa vyznačujú vysokým úverovým rizikom v porovnaní s ostatnými ruskými emitentmi. Napriek tomu, že títo emitenti majú určitý stupeň spoľahlivosti , sú viac vystavené neistote a vplyvom nepriaznivých faktorov v porovnaní s inými ruskými emitentmi.

ruBB. Emitent s ratingom „ruBB“ sa vyznačuje nižším úverovým rizikom ako ruskí emitenti s nižším ratingom. Neistota alebo vplyv nepriaznivých zmien v obchodných, finančných a ekonomických podmienkach však môže mať za následok nedostatočnú schopnosť emitenta včas a úplne splniť svoje dlhové záväzky.

rub. Rating emitenta „ruB“ odráža nižšiu úverovú bonitu v porovnaní s ratingom „ruBB“. V súčasnosti je tento emitent schopný plniť svoje dlhové záväzky včas av plnej výške. Nepriaznivé zmeny v obchodných, finančných a ekonomických podmienkach však pravdepodobne zabránia emitentovi splniť svoje dlhové záväzky včas av plnej výške.

ruCCC. Rating emitenta „ruCCC“ znamená, že v súčasnosti v podmienkach ruského finančného trhu existuje potenciálna možnosť nesplatenia dlhových záväzkov. Včasné plnenie dlhových záväzkov do značnej miery závisí od priaznivých obchodných, finančných a ekonomických podmienok.

ruC. Rating emitenta „ruє“ sa prideľuje vtedy, keď je voči emitentovi začaté konkurzné konanie, je uložený zákaz vykonávať jeho hlavné činnosti, očakáva sa rozhodnutie súdu o uvalení exekúcie na majetok alebo v inom podobnom prípade. Počas súdneho konania (alebo externého riadenia) môže príslušný orgán rozhodnúť o splatení časti dlhových záväzkov a nesplniť zostávajúce záväzky. Standard & Poor's Debt Credit Rating Guide poskytuje podrobnejšie vysvetlenie potenciálneho vplyvu týchto typov rozhodnutí na úverový rating konkrétnych dlhových záväzkov.

Hodnotenie "ruSD" v podmienkach ruského finančného trhu, pridelené, keď sa Standard & Poor's domnieva, že emitent zlyhal s konkrétnou emisiou alebo niekoľkými emisiami svojich dlhových obligácií, ale bude naďalej včas a v plnej výške splácať ostatné dlhové obligácie. úverový rating dlhových záväzkov Standard & Poor "s poskytuje podrobnejšie vysvetlenie možného vplyvu týchto typov rozhodnutí na úverový rating konkrétnych dlhových záväzkov.

Špecializované ratingy Standard & Poor's prideľuje určitým typom dlhových záväzkov, bankovým pôžičkám, investičným projektom a súkromným investíciám cenné papiere, pričom sa použije rovnaká stupnica ako pre ostatné dlhové nástroje. Ratingy súkromného umiestnenia zahŕňajú posúdenie záruk a kolaterálu potrebného na zníženie rizika straty v prípade zlyhania. Ratingy bankových úverov slúžia potrebám trhov so syndikovanými úvermi a projektovým financovaním a poskytujú hodnotenie vyhliadok veriteľa na zotavenie v prípade zlyhania na základe analýzy hodnoty kolaterálu alebo iných ochranných mechanizmov, ktoré sú zvyčajne súčasťou takýchto dohôd.

Bankové pôžičky, súkromné ​​investície a iné finančné nástroje, ako sú zaručené dlhopisy, môžu získať vyšší rating ako rating emitenta, ak sú dobre chránené a primerane kompenzujú veriteľa. Naproti tomu nástroje, ktoré majú nižšiu prioritu splácania ako istina emitenta, majú vo všeobecnosti nižší rating ako rating emitenta.

Mnoho správcov podielových fondov používa ratingy Standard & Poor's pre fondy, ktoré spravujú, aby zdôraznili silu svojich dlhopisových a hotovostných fondov v porovnaní s ich konkurentmi. Ratingy poskytujú investorom informácie o bonite fondov a kvalite ich správy.

• kvalitu sekuritizovaných aktív;
• platobné štruktúry;
• právna čistota transakcií.

Použitie štruktúrovaných nástrojov umožňuje znížiť úverové riziká odstránením sekuritizovaných aktív zo súvahy emitenta.

Priorita tranží pri vydávaní štruktúrovaných nástrojov umožňuje vydávanie záväzkov s kreditnou kvalitou vyššou, ako je kreditná kvalita sekuritizovaných aktív.

Ukazovateľmi zdravia akciových trhov sú indexy Standard & Poor's, ktoré používajú investori na celom svete na hodnotenie výkonnosti investícií a ako základ pre širokú škálu finančných nástrojov, ako sú indexové fondy, depozitné produkty, futures, opcie a burzy. -obchodované fondy (ETF). Index S&P 500 zahŕňa 500 spoločností – lídrov popredných sektorov americkej ekonomiky a pokrýva viac ako 80 % akcií amerických spoločností. Index S&P Global 1200 pokrýva približne 70 % svetových kapitálových trhov a zahŕňa sedem najpoužívanejších indexov, z ktorých mnohé sú lídrami vo svojich regiónoch. Indexy Standard & Poor's sú vytvorené ako indexy investičného portfólia, ktoré sú vo všeobecnosti reprezentatívne pre trh a zároveň majú praktický význam pre investorov.

Fitch Ratings

hodnotenia Fitch Ratings predstavujú názory týkajúce sa schopnosti emitentov včas plniť svoje finančné záväzky alebo včas splácať emisie cenných papierov vrátane záväzkov, ako sú platby úrokov, dividendy z preferovaných akcií alebo platby istiny. Ratingy môžu byť pridelené širokému spektru emitentov a cenných papierov, vrátane štátov, vlád, štruktúrovaných finančných nástrojov a korporátnych emitentov; dlhové obligácie, prioritné akcie, bankové úvery a protistrany. Rating môže posúdiť aj finančnú silu poisťovní a finančných garantov.

Úverové ratingy používajú investori ako indikátory pravdepodobnosti, že platby sa uskutočnia v súlade s podmienkami, za ktorých sa investícia uskutočnila. Použitie úverových ratingov teda určuje ich funkciu: ratingy investičného stupňa (medzinárodné dlhodobé „AAA“ – „BBB“; krátkodobé „F1“ – „F3“) označujú relatívne nízku pravdepodobnosť zlyhania, pričom špekulatívne, resp. neinvestičný stupeň, ratingy ( Subinvestičná kategória (medzinárodná dlhodobá „BB“ – „D“; krátkodobá „B“ – „D“) môže naznačovať vyššiu pravdepodobnosť zlyhania alebo že k zlyhaniu už došlo.

Ratingy nepredpovedajú pravdepodobnosť zlyhania, ale treba poznamenať, že z dlhodobého hľadiska je miera zlyhania amerických podnikových dlhopisov s hodnotením „AAA“ v priemere menej ako 0,10 % ročne, zatiaľ čo miera zlyhania pri dlhopisoch s hodnotením „ BBB“ dosiahol 0,35 % a dlhopisy s ratingom „B“ – 3,0 %.

Emitenti alebo emisie cenných papierov s ratingom na rovnakej úrovni majú podobnú, ale nie nevyhnutne rovnakú úverovú bonitu, pretože ratingové kategórie úplne neodrážajú jemné rozdiely v úverovom riziku.

Úverové ratingy a prieskum agentúry Fitch Ratings nie sú odporúčaniami na nákup, predaj alebo držanie akéhokoľvek cenného papiera. Ratingy nepredstavujú komentár k primeranosti trhovej ceny, vhodnosti akéhokoľvek cenného papiera pre konkrétneho investora, ani uplatňovanie daňových výnimiek alebo daňového zaobchádzania na akékoľvek platby uskutočnené v súvislosti s akýmkoľvek cenným papierom.

Ratingy sú založené na informáciách získaných priamo od emitentov, iných dlžníkov, upisovateľov, ich expertov a iných zdrojov, ktoré Fitch považuje za spoľahlivé. Fitch nekontroluje ani neoveruje presnosť alebo správnosť takýchto informácií. Hodnotenia môžu byť zmenené alebo zrušené v dôsledku zmien alebo nedostupnosti informácií alebo iných dôvodov.

Ratingy priradené akciovým programom sa týkajú iba štandardných emisií v rámci konkrétneho programu. Tieto hodnotenia sa nevzťahujú na všetky vydania v rámci programu. Najmä v prípade neštandardných emisií, t. j. tých, ktoré sa týkajú pôžičiek tretích strán alebo výkonnosti indexu, sa ich rating môže líšiť od ratingu príslušného programu.

Úverové ratingy neposudzujú priamo žiadne riziká, s výnimkou kreditných rizík. Tieto ratingy sa nezaoberajú najmä rizikom straty v dôsledku zmien úrokových sadzieb alebo iných trhových faktorov.

Individuálne hodnotenia pridelené len bankám. Účelom týchto medzinárodne porovnateľných ratingov je posúdiť banku, či bola úplne nezávislá a nemohla sa spoľahnúť na externú podporu. Tieto ratingy posudzujú rizikovú expozíciu banky, ochotu riskovať a riadenie rizika, a teda predstavujú pohľad agentúry na pravdepodobnosť, že banka bude čeliť závažným ťažkostiam, ktoré by vyžadovali podporu.

Medzi hlavné faktory, ktoré agentúra analyzuje pri hodnotení banky a určovaní úrovne tohto ratingu, patrí ziskovosť a integrita súvahy (vrátane kapitalizácie), zákaznícka základňa a manažment, prevádzkové prostredie a vyhliadky rozvoja. Napokon dôležitým faktorom je konzistentnosť politík a veľkosť banky (objem vlastných zdrojov) a diverzifikácia (rozsah činnosti v rôznych odvetviach hospodárstva a geografické pokrytie).

Mimoriadne stabilná banka. Charakteristiky takejto banky môžu zahŕňať výnimočne vysokú ziskovosť a integritu súvahy, veľmi veľkú zákaznícku základňu a kvalitný manažment a mimoriadne priaznivé prevádzkové prostredie a perspektívy rozvoja.

Stabilná banka bez výraznejších obáv. Charakteristickým znakom takejto banky môže byť vysoká ziskovosť a integrita súvahy, veľká zákaznícka základňa a kvalitný manažment, priaznivé prevádzkové prostredie a perspektívy rozvoja.

Banka s primeranou silou, ale zároveň charakterizovaná jedným alebo viacerými faktormi, ktoré vyvolávajú obavy. Môžu existovať obavy týkajúce sa ziskovosti a integrity súvahy takejto banky, veľkosti jej zákazníckej základne a kvality manažmentu, prevádzkového prostredia alebo vyhliadok rozvoja.

Banka, ktorá sa vyznačuje určitými nedostatkami, internými aj spojenými s vonkajšími faktormi. Existujú obavy týkajúce sa jej ziskovosti a integrity súvahy, zákazníckej základne a kvality riadenia, prevádzkového prostredia alebo perspektívy rastu. Banky pôsobiace v rozvíjajúcich sa ekonomikách nevyhnutne čelia väčšiemu počtu potenciálnych slabých stránok v dôsledku vonkajších faktorov.

Banka, ktorá má veľmi vážne ťažkosti a ktorá už vyžaduje alebo pravdepodobne bude vyžadovať externú podporu.

Čo je úverový rating jednotlivca je jasné. Ide o splatenie úverov prijatých od bankových organizácií. Tento ukazovateľ vypočítavajú banky na určenie realizovateľnosti poskytnutia úveru konkrétnej osobe.

Ak to zväčšíme, dostaneme obchodný úverový rating. Bude to zaujímať partnerské spoločnosti aj investorov.

Aký je úverový rating krajiny?

Rovnaký koncept má oveľa väčšiu informačnú záťaž, keď sa aplikuje na zložitejšiu ekonomickú organizáciu, akou je krajina. Kreditné karty odrážajú riziko investícií do štátnej infraštruktúry. Na základe tohto ukazovateľa môžeme vyvodiť závery o tom, či bude štát schopný reagovať na vlastné Investori pri rozhodovaní o veľkých investíciách do podnikov alebo odvetví musia brať do úvahy aktuálne hodnoty úverového ratingu.

Ale zároveň je to v podstate predpoveď. Neposkytuje stopercentné záruky návratnosti investície, a preto nemôže byť absolútnym ukazovateľom spoľahlivosti. Pri prijímaní investičných rozhodnutí by sa mal úverový rating krajín posudzovať v spojení s ďalšími faktormi, ktoré potvrdzujú vhodnosť takýchto investícií.

Kto má právomoc určovať úverové ratingy?

Ukazovatele, ktoré študujeme, môžu byť národné A medzinárodné. Prvé sú určené národnými, v Rusku sú to „Rus-Rating“, „Expert RA“, „National Rating Agency“ a iné, na Ukrajine „Credit Rating“ a „Standard Rating“. Majú autoritu iba vo svojej vlastnej krajine.

Údaje od medzinárodných ratingových spoločností sú oveľa dôveryhodnejšie:

• Moody's.
• Standard & Poor's (S&P).
• Fitch.

Vznikli v Spojených štátoch začiatkom minulého storočia, no dočkali sa celosvetového uznania a dostali sa na medzinárodnú úroveň.

Tieto organizácie určujú medzinárodné úverové ratingy krajín, odvetví, podnikov, bankových organizácií, vydávajú prognózy a tiež analyzujú finančné trhy.

Označenie úverového ratingu

Každá ratingová agentúra má definovanú svoju vlastnú klasifikačnú škálu. Význam hlavného pojmu má písmenovú definíciu a stredné kategórie na stupniciach S&P a Fitch sú odlíšené znakmi „+“ a „-“, ktoré sa vo význame príliš nelíšia od čísel na stupnici Moody's.

Čo je to predpoveď od ratingovej agentúry?

- Pozitívny výhľad- znamená, že rating sa v blízkej budúcnosti pravdepodobne zvýši.

- Stabilný- nepredpovedá zmeny.

- Negatívne- pravdepodobné zníženie úverového ratingu.

V prípade, že existuje rovnaká pravdepodobnosť poklesu aj zvýšenia ukazovateľa, určite rozvíjanie predpoveď.

Ako sa zmenil úverový rating Ukrajiny a Ruska za posledný rok?

V rokoch 2014 – 2015 dochádza v týchto krajinách k udalostiam, ktoré vyvolávajú pokles príslušného ukazovateľa. A prvé následky sú už badateľné.

Ratingová agentúra Moody's znížila úverový rating Ruskej federácie z Baa1 na Baa2 koncom roka 2014. Okrem toho existuje možnosť ďalšieho zníženia - prognóza je negatívna, Standard & Poor's tiež znížila rating z BBB- na BB+ v zahraničnej a z BBB na BBB- v národnej mene Začiatkom roka 2015 agentúra Fitch urobila úplne predpovedaný pokles z BBB na BBB – všetko s rovnakou negatívnou prognózou.

Ukrajina je podľa medzinárodných ratingových agentúr v stave pred defaultom. Začiatkom roka 2015 mu agentúra Fitch priradila hodnotu SS s negatívnym trendom. Kreditný rating Ukrajiny v cudzej mene podľa Standard & Poor’s bol koncom roka 2014 znížený z CCC na CCC-.

Dá sa ratingovým agentúram dôverovať?

V časoch bujnej korupcie na všetkých úrovniach vyvstáva otázka: "Ako presné sú údaje od ratingových organizácií? Dá sa im dôverovať?" „Skrútený“ úverový rating krajín môže totiž výrazne ovplyvniť situáciu v oblasti globálnych investícií a nasmerovať veľké investičné toky nesprávnym smerom. Ak sú ratingové údaje použité na strane investora nepravdivé, potom to spochybňuje relevantnosť investície a skôr či neskôr sa to prejaví v zisku.

Vyššie uvedené ratingové agentúry v priebehu rokov tvrdo pracovali, aby získali globálnu dôveryhodnosť a dôveru. Teraz je ich úlohou poskytovať čo najpravdivejšie a najaktuálnejšie informácie, aby si udržali svoj status. Pridelené ratingy nie je možné žiadnym spôsobom sfalšovať, takže ich možno použiť ako spoľahlivé na analýzu trhu.

A Fitch Rating sa datuje do roku 1860. Hodnotili viac ako 100 krajín s celkovým dlhom 34 biliónov USD. Okrem toho je spoločnosť tvorcom série akciových indexov S&P pre americký a medzinárodný trh cenných papierov. Má 6 300 zamestnancov.

Investičný stupeň.

„AAA“ – veľmi vysoká schopnosť včas a úplne splniť svoje dlhové záväzky; najvyššie hodnotenie.

„AA“ – vysoká schopnosť včas a úplne splniť svoje dlhové záväzky.

„A“ – Stredne vysoká schopnosť plniť dlhové záväzky včas a v plnej miere, s vysokou citlivosťou na vplyvy nepriaznivých zmien obchodných, finančných a ekonomických podmienok.

"BBB" - primeraná schopnosť plniť dlhové záväzky včas a v plnej výške, je tu však väčšia citlivosť na vplyvy nepriaznivých zmien v obchodných, finančných a ekonomických podmienkach.

Špekulačná trieda.

"BB" - krátkodobo bezpečné, ale citlivejšie na vplyv nepriaznivých zmien obchodných, finančných a ekonomických podmienok.

„B“ – vyššia zraniteľnosť v prípade nepriaznivých obchodných, finančných a ekonomických podmienok, no v súčasnosti je možné plniť dlhové záväzky včas a v plnej výške.

„CCC“ – v súčasnosti existuje možnosť, že emitent nesplní svoje dlhové záväzky – to do značnej miery závisí od priaznivých obchodných, finančných a ekonomických podmienok.

„CC“ – v súčasnosti je vysoká pravdepodobnosť, že emitent nesplní svoje dlhové záväzky.

„C“ – voči emitentovi bolo začaté konkurzné konanie alebo bol urobený podobný krok, ale platby alebo plnenie dlhových záväzkov pokračuje.

„SD“ je selektívne nesplatenie daného dlhového záväzku, pričom sa naďalej platí včasné a úplné platby za iné dlhové záväzky.

„D“ – nesplatenie dlhových záväzkov.

• „pozitívne“ – hodnotenie sa môže zvýšiť;
• „negatívne“ – hodnotenie sa môže znížiť;
• „stabilný“ – zmena je nepravdepodobná;
• „vývoj“ – je možné zvýšenie aj zníženie ratingu.

Národná ratingová škála S&P používa predponu ru: „ruAAA“, „ruAA“, „ruA“ atď. Rating spoločnosti nemôže byť vyšší ako rating štátu. Preto sa v popise každej triedy pridáva, že rating označuje schopnosť spoločnosti splácať svoj dlh vo vzťahu k iným emitentom.

Okrem úverových ratingov S&P hodnotí manažment spoločnosti. Na tento účel agentúra vyvinula dva systémy: „Corporate Governance Rating“ a GAMMA – hodnotenie nefinančných rizík spojených s nákupom akcií spoločností na rozvíjajúcich sa trhoch.