S&P zvýšila rating Ruska na investiční stupeň. Rating zemí světa a Ruské federace Rating scale s p

Rating zemí hodnotí schopnost státu plnit své úvěrové závazky ve stanovené lhůtě. Výpočet zohledňuje minulou a současnou úvěrovou historii, finanční ukazatele a hodnotí stávající aktiva a pasiva (celková výše dluhu z úvěrů). Hodnota také pomáhá určit investiční rizika.

Koncept ratingu země

Obecně je koncept a účel určení pozice konkrétní země stejný, jako když banka hodnotí potenciálního dlužníka. Ale označení státního úvěrového ratingu je širší a složitější. Tento výpočet investičních rizik do infrastruktury, směr změn ve finanční situaci. Na základě tohoto ukazatele se posuzuje schopnost země splácet své úvěrové závazky. Hodnocení rizika financování na základě ratingu je relativní, ale ovlivňuje úrokovou sazbu, úvěrový limit a výnosnost úvěrových závazků.

Čím vyšší hodnota, tím nižší rizika, tedy čím nižší úroková sazba, tím větší částka úvěru.

Ratingy jsou sestavovány specializovanými komerčními společnostmi, které monitorují a analyzují solventnost zemí. Takové organizace se nazývají ratingové agentury. Jejich činností je hodnocení bank, korporací, finančních společností a zemí.

• Standard & Poor's (S&P);
• Tchoř;
• Moody's.

Ruská federace má své vlastní agentury - Expert RA, AK&M a Národní ratingovou agenturu.

První analytické společnosti byly zaregistrovány v USA na počátku dvacátého století. Zpočátku se zabývali sestavováním ratingů národních společností, ale po uznání ratingu se přesunuli na mezinárodní úroveň. Tyto organizace sledují finanční a průmyslové trhy a také jednotlivá odvětví hospodářství různých zemí.

Pravidla pro přidělování hodnocení zemím

1. Politická situace;
2. Ekonomické ukazatele;
3. Měnové vztahy;
4. Finanční loajalita.

Při sledování politické situace se hodnotí:

• Kompetence a stabilita orgánů státní správy;
• Účast společnosti ve vládě;
• Transparentnost finanční politiky;
• Geopolitické vztahy.

Úroveň ekonomiky závisí na stabilitě bankovních organizací, zdravé konkurenci, orientaci na tržní vztahy, velikosti HDP a vyhlídkách na zlepšení ekonomiky.

V měnové politice má rozhodující význam nezávislost národní banky, měnová stabilita, inflace a úvěrová politika.

Finanční transparentnost se posuzuje na základě penzijních závazků státu, vládních výdajů, rozpočtové politiky a finančního výkaznictví.

Vysvětlení symbolů

Úvěrový rating je prezentován ve formě tabulky, ve které je použit písmenný kód k označení úrovně solventnosti státu. Ty se mohou lišit v závislosti na sestavovací agentuře, ale ve většině případů je státu přiřazeno skóre AAA až D.

AAA je považováno za nejvyšší. To znamená, že rizika země nesplácení úvěrových závazků jsou minimální. Úroveň D označuje default - bankrot státu a následně neschopnost splácet úvěrové závazky.

Půjčky na úrovni AAA a BBB (některé agentury používají kód Baa) se nazývají investiční úvěry, pod BBB - spekulativní, rizika nesplacení jsou velmi vysoká. Tento rating odrazuje zahraniční investory od založení podnikání v zemi a také komplikuje státní společnosti proces získání úvěru od zahraničních bank.

1. pozitivní – pravděpodobně zvýšení známky;
2. negativní – pokles;
3. stabilní – pravděpodobnost změny je minimální;
4. rozvoj – pravděpodobně jak zlepšení, tak snížení finanční výkonnosti.

Pozitivní hodnocení

Průměrné hodnocení

Podprůměrné známky

Negativní hodnocení

Ratingy různých zemí

Podle odhadů Standard & Poor’s, Moody’s a Fitch mají nejvyšší ukazatele tyto země:

• Německo;
• Norsko;
• Švýcarsko;
• Austrálie.

Pod pozicí B byly Mosambik, Barbados a Venezuela.

Za Minulý rok Agentura Standard & Poor’s snížila ukazatele 9 zemí EU v důsledku:

• Francie ztratila své vysoké skóre AAA a získala AA+ a negativní výhled.
• Rakousko přešlo z AAA na AA+ a získalo stabilní výhled.
• Nizozemsku, Finsku, Lucembursku a Německu se podařilo udržet pozice na úrovni AAA, ale výhled pro všechny země kromě Německa je negativní.
• Portugalsko a Kypr ztratily významnou hodnotu a klesly na pozici BB s negativním výhledem.
• Španělsko kleslo na úroveň A (negativní výhled).
• Itálie a Irsko – BBB+ s negativním výhledem.

Úvěrový rating Ruské federace

Ruská federace získala svůj první rating od Standard & Poor’s v roce 1996 – úroveň BB se zvýšeným investičním rizikem. O dva roky později klesla na B+ a po defaultu v roce 1998 klesla na B-. V roce 1999 hodnota klesla na kritický SD - předvýchozí stav.

Růst ruských ukazatelů začal na konci roku 2000 a v roce 2005 Standard & Poor’s poprvé vytvořil pozici BBB pro Ruskou federaci. Rusko zůstalo na této úrovni až do světové hospodářské krize v letech 2008–2009. Po zhoršení vztahů s Ukrajinou v roce 2014 se prognóza stala negativní a v roce 2015 hodnocení ztratilo další pozici a ustálilo se na BB+ s negativní prognózou. V roce 2016 se ustálila.

V loňském roce 2017 agentura ponechala rating na BB+ a zvýšila svou investiční atraktivitu Ruská Federace, přiřazení pozitivního výhledu. Fitch zase hodnotí Ruskou federaci na BBB- s negativním výhledem, Moody’s na Ba1 (stabilita).

Většina odborníků se shoduje, že boj proti inflaci v Ruské federaci zesílil. Priorita surovinového sektoru ekonomiky a vysoká míra korupce mají negativní dopad na investiční atraktivitu země.

Jak poznamenala S&P ve svém komentáři k ratingu, Rusko prokázalo závazek ke konzervativní makroekonomické politice, která pravděpodobně „udrží silné vnější a fiskální rozvahy“. „Flexibilní směnný kurz umožní ekonomice vyrovnat se s otřesy, které mohou být způsobeny zpřísněním sankcí a nižšími cenami komodit,“ domnívá se agentura.

"ratingová akce odráží obezřetnou politiku, která umožnila ruské ekonomice přizpůsobit se nižším cenám komodit a mezinárodním sankcím," uvedla S&P ve zprávě. Kromě toho agentura zaznamenala kroky Ruské banky, které i přes očistu bankovního systému umožnily udržet finanční stabilitu.

Ekonomické problémy nezmizely

Neměli bychom si však dělat iluze: ruský suverénní rating se podle S&P vyrovnal pouze hodnocení Kazachstánu, Indie a Indonésie a S&P je při hodnocení ruských ekonomických vyhlídek extrémně opatrná. Agentura předpovídá nízkou míru hospodářského růstu (1,7–1,8 % do roku 2021, zatímco ruská vláda očekává růst rychlejší než 2 %) na pozadí nepříznivé demografie (stárnutí populace, klesající populace v produktivním věku) a slabé produktivity práce. Strukturální překážky růstu produktivity zahrnují „dominantní roli státu v ekonomice, náročné investiční klima a relativně nízkou úroveň konkurence a inovací,“ uvedla S&P.

Agentura zároveň vyzdvihuje skok Ruska v žebříčku Světové banky Doing Business ze 120. pozice před několika lety na 35., stejně jako ruské vládní iniciativy ke zvýšení produktivity a investic.

Fitch zase poznamenává „silnou suverénní bilanci, spolehlivé vnější faktory a zlepšenou hospodářskou politiku ve vztahu k makroekonomickým ukazatelům“. Agentura zároveň poukazuje na „strukturální slabiny (závislost na komoditách a rizicích vládnutí) a také na geopolitické rozpory. Fitch předpovídá hospodářský růst v průměru 2 % v letech 2018-2019 při snížené nejistotě, uvolňování měnové politiky a stabilních cenách ropy. Průměrný ekonomický růst pro investiční kategorii BBB je 3,1 %.

Co bude po prezidentských volbách?

S&P se ve svých komentářích dotýká i politických témat. Vysoká míra souhlasu úřadů by mohla státu umožnit provést nepopulární reformy, domnívá se agentura, ale nevěří v reálnost takové volby. Ruské úřady už dříve hodně mluvily například o privatizaci a demonopolizaci ekonomiky, ale činy neodpovídaly slovům, píše S&P s tím, že výrazné omezení role státu v ekonomice neočekávají. „Rusko má slabý systém kontrol a rovnováh mezi institucemi a vysokou centralizaci moci. Viděli jsme to s nedávnými omezeními nezávislých médií a zvýšenými překážkami skutečné politické účasti,“ uvedla S&P. A varuje, že ačkoli makroekonomická stabilita bude pravděpodobně pokračovat i po prezidentských volbách v březnu 2018, „nejistota kolem budoucího přechodu moci může nepříznivě ovlivnit předvídatelnost politických priorit“. 

Fitch si také všímá nejistoty ohledně „hlavních prvků a načasování širší reformní agendy“ po prezidentských volbách. „Prezident Vladimir Putin je na dobré cestě znovu vyhrát prezidentské volby v březnu 2018,“ zdůrazňuje agentura.

Hlavní analytik rozvíjejících se trhů správcovská společnost Manulife Asset Management Richard Segal řekl RBC v předvečer rozhodnutí S&P, že ve prospěch Ruska je stabilizace ekonomického růstu, nízká inflace, snížení rozpočtového deficitu a že „ekonomika se stala flexibilnější díky oslabení rublu a zavedení nového, jasnějšího rozpočtového pravidla.“ Mezi faktory, které hrají proti Rusku, patří omezený potenciál ekonomického růstu, problémy a rizika v bankovním sektoru, z něhož je asi 70 % opět kontrolováno státem, nedostatky ve správě společností (nedávným příkladem je ) a nejistota politického prostředí v příštích letech. tři roky, řekl Segal.

Příliv do ruských cenných papírů

Návrat Ruska do kategorie investičního ratingu znamená, že ruské suverénní eurobondy se budou moci vrátit ke globálním dluhovým indexům, jako je Bloomberg Barclays Global Aggregate. V únoru 2015 společnost Barclays odstranila ruský zahraniční dluh ze své rodiny indexů, což způsobilo, že ti institucionální investoři, kteří sledují indexy, ztratili možnost kupovat nebo držet ruské eurobondy. Rozhodnutí S&P „umožní větší účast na ruském dluhovém trhu takovým konzervativním institucionálním investorům, jako jsou zahraniční penzijní fondy a Pojišťovny“ řekl ministr financí Anton Siluanov.

V současné době asi třetina ruských vládních cenných papírů (jak rublových OFZ, tak eurobondů) patří zahraničním investorům. Societe Generale odhaduje, že zvýšení ruského ratingu na investiční stupeň by mohlo způsobit příliv 1-2 miliard dolarů do ruských eurobondů, uvedla agentura Bloomberg.

Úvěrový rating představuje nezávislé a spolehlivé posouzení bonity emitenta, na jehož základě mohou účastníci trhu činit informovaná finanční rozhodnutí. To může znamenat snížení nákladů emitenta na získávání vypůjčených prostředků. U emitentů, kteří získávají finanční prostředky na základě záruk třetích stran, může úvěrový rating snížit náklady na takovou záruku nebo získat finanční prostředky efektivněji bez nákupu záruky.

V posledních desetiletích se úvěrové ratingy staly obecně uznávaným a pohodlným vodítkem pro stanovení stupně bonity federálních vlád, regionálních správ, bank a nefinančních společností. Objektivní posouzení solventnosti ekonomických subjektů nezávislými odborníky je v moderní podnikatelské praxi stejným nezbytným prvkem podnikání a veřejné správy jako pravidelné audity.

Úvěrové ratingy často používají banky a další finanční zprostředkovatelé k rozhodování o půjčkách, transakcích na peněžním trhu, pojištění, leasingu a dalších situacích, kdy je vyžadováno posouzení bonity obchodního partnera. Mnoho společností se rozhodlo nezveřejňovat své finanční informace během obchodních jednání. V tomto případě slouží bonita emitenta jako spolehlivé vodítko k bonitě.

Úvěrový rating- jeden z nejdůležitějších nástrojů pro zvýšení atraktivity dlužníků v očích věřitelů, který jim umožňuje získat objektivní a srozumitelný ukazatel finanční situace dlužníků. Nezávislost ratingové agentury na účastnících finančního trhu přispívá ke zvýšení důvěry v dlužníka.

Úvěrové skóre usnadňuje proces upisování. Investiční banky a další finanční zprostředkovatelé působící na trhu dluhopisů mohou při plánování a zadávání emisí dluhopisů používat ratingy.

Zásady poskytování ratingových služeb

Nezávislost:Úvěrový rating je nezávislý názor ratingové společnosti na bonitu emitenta. Nezávislost názoru Standard & Poor’s na zájmech všech účastníků trhu, vládních a komerčních organizací je jednou z nejdůležitějších záruk objektivity a nestrannosti posuzování bonity. Spolu s vysokou kvalitou analýzy určuje přesnost ratingů Standard & Poor’s nezávislost.

Publicita analytických kritérií: kritická praxe, která investorům poskytuje komplexní porozumění analytickým přístupům Standard & Poor's k hodnocení rizik. Všechna kritéria Standard & Poor's jsou k dispozici v různých jazycích, včetně ruštiny, a jsou zveřejněna na webových stránkách Standard & Poor's.

kolegialita: rozhodovací postup, který vylučuje jakoukoli možnost manipulace s názory analytiků odpovědných za analýzu konkrétního emitenta. Ratingová komise je nejdůležitějším mechanismem v procesu udělování úvěrového ratingu, který zaručuje nestrannost hodnocení analytiků, kontrolu kvality a marnost vyvíjení tlaku na názory analytiků zvenčí. Ratingová komise je tvořena specializovanými specialisty v závislosti na odvětví a dalších vlastnostech 5-9 emitenta. Úkolem ratingové komise je podrobné projednání ratingové zprávy daného emitenta a přidělení ratingu na určité úrovni prostřednictvím hlasování.

Interaktivita: princip, na kterém je založena interakce s emitentem v procesu přidělování ratingu a jeho následného sledování. Především na základě informací získaných od samotného emitenta pečlivá a podrobná diskuse o všech možných situacích, které by mohly ovlivnit jeho bonitu. Interaktivita znamená pravidelné schůzky s vedením emitenta a neustálý informační kontakt, což vám umožní rychle reagovat na změny.

Důvěrnost informací: základní provozní podmínka, která emitentovi umožňuje zaručit nezveřejnění důvěrných informací předávaných analytikům a zveřejnění ratingu pouze se souhlasem emitenta.

Použití hodnotících stupnic:Škála umožňuje porovnávat emitenty různé ekonomické povahy (korporace, regiony, obce, banky, pojišťovny atd.) podle výše úvěrového rizika, přičemž emitent a jeho závazky překračují úzký oborový kontext.

Probíhající výzkum pravděpodobnosti selhání: jsou prováděny na základě širokého statistického vzorku napříč všemi ratingovými kategoriemi za účelem kontroly kvality ratingového stanoviska a (v případě potřeby) úpravy metodiky.

Ratingové agentury

Interfaxová ratingová agentura Moody's

Interfaxová ratingová agentura Moody's je univerzální ratingová agentura, která poskytuje celou škálu ratingových služeb pro všechna odvětví ekonomiky.

Aaa.ru- emitenti nebo dluhové obligace s ratingem Aaa.ru se vyznačují nejvyšší bonitou ve vztahu k ostatním emitentům v zemi.

Aa.ru- emitenti nebo dluhové obligace s ratingem Aa.ru se vyznačují velmi vysokou bonitou ve vztahu k ostatním emitentům v zemi.

A.ru- emitenti nebo dluhové obligace s ratingem A.ru mají úroveň bonity nad průměrem ostatních emitentů v zemi.

Baa.ru- emitenti nebo dluhové obligace s ratingem Baa.ru představují průměrnou úroveň úvěruschopnosti mezi emitenty v zemi.

Ba.ru- emitenti nebo dluhové obligace hodnocené společností Ba.ru mají úroveň úvěruschopnosti pod průměrem emitentů v zemi.

B.ru- emitenti nebo dluhové obligace s ratingem B.ru mají nízkou bonitu ve srovnání s ostatními emitenty v zemi.

Caa.ru- emitenti nebo dluhové obligace hodnocené Caa.ru jsou charakterizovány jako spekulativní a mají velmi nízkou bonitu ve srovnání s ostatními emitenty v zemi.

Ca.ru- emitenti nebo dluhové obligace hodnocené společností Ca.ru jsou charakterizovány jako vysoce spekulativní a mají extrémně nízkou bonitu ve srovnání s ostatními emitenty v zemi.

C.ru- emitenti nebo dluhové obligace s ratingem C.ru jsou charakterizovány jako vysoce spekulativní a mají nejnižší bonitu ve srovnání s ostatními emitenty v zemi.

Ratingová agentura Moody's Interfax doplňuje hodnocení jednotlivých kategorií Aa před Caa indexy 1, 2 a 3. Index 1 udává, že závazek má vyšší hodnocení ve své ratingové kategorii; index 2 označuje průměrné pořadí a index 3 označuje nižší pořadí v dané kategorii.

Standard & Poor's

Úvěrový rating emitenta podle mezinárodní stupnice Standard & Poor's vyjadřuje aktuální názor na celkovou bonitu emitenta dluhu, ručitele nebo ručitele, obchodního partnera, jeho schopnost a úmysl včas a plně plnit své dluhové závazky.

Úvěrový rating dluhových závazků na mezinárodní stupnici Standard & Poor’s vyjadřuje aktuální názor na úvěrové riziko konkrétních dluhových závazků (dluhopisy, bankovní úvěry, půjčky a další finanční nástroje).

Úvěrová hodnocení na mezinárodní stupnici Standard & Poor’s zahrnují dlouhodobý rating, který posuzuje schopnost emitenta včas plnit své dluhové závazky. Dlouhodobá hodnocení se pohybují od nejvyšší, AAA, po nejnižší, D. Hodnocení v rozsahu od „AA“ do „CCC“ lze doplnit znaménkem „plus“ (+) nebo „mínus“ (-), které označují střední kategorie hodnocení ve vztahu k hlavním kategoriím.

Krátkodobý rating je hodnocením pravděpodobnosti včasného splacení závazků považovaných na relevantních trzích za krátkodobé. Krátkodobé ratingy se rovněž pohybují od „A-1“ pro závazky nejvyšší kvality až po „D“ pro závazky s nejnižší kvalitou. Hodnocení v rámci kategorie A-1 může obsahovat znaménko plus (+) pro zvýraznění silnějších povinností v rámci této kategorie.

Kromě dlouhodobých ratingů má Standard & Poor's specifická hodnocení pro preferované akcie, fondy peněžního trhu, podílové dluhopisové fondy, solventnost pojišťoven a derivátové společnosti.

AAA— velmi vysoká schopnost včas a úplně splnit své dluhové závazky; nejvyšší hodnocení.

AA— vysoká schopnost včas a úplně splnit své dluhové závazky.

A- středně vysoká schopnost včas a plně plnit své dluhové závazky, ale větší citlivost na dopady nepříznivých změn obchodních, finančních a ekonomických podmínek.

BBB- dostatečná schopnost včas a plně plnit své dluhové závazky, ale vyšší citlivost na dopady nepříznivých změn obchodních, finančních a ekonomických podmínek.

BB- nejsou ohroženy v krátkodobém horizontu, ale mají větší citlivost na dopady nepříznivých změn obchodních, finančních a ekonomických podmínek.

B- vyšší zranitelnost za nepříznivých obchodních, finančních a ekonomických podmínek, ale v současné době je možné plnit dluhové závazky včas a v plné výši.

CCC— v současné době existuje potenciální možnost, že emitent nesplní své dluhové závazky; Včasné plnění dluhových závazků je do značné míry závislé na příznivých obchodních, finančních a ekonomických podmínkách.

CC— v současnosti existuje vysoká pravděpodobnost, že emitent nesplní své dluhové závazky.

C— proti emitentovi bylo zahájeno konkursní řízení nebo bylo přijato podobné opatření, ale platby nebo plnění dluhových závazků pokračují.

SD— selektivní nesplácení daného dluhového závazku při současném pokračování včasného a úplného splácení ostatních dluhových závazků.

D- nesplácení dluhových závazků.

Stabilní – změna je nepravděpodobná.

Rozvíjející se – možné zvýšení nebo snížení hodnocení.

Úvěrový rating emitenta můžete určit také podle ruské stupnice Standard & Poor's Ruskými emitenty se rozumí všichni emitenti dluhových dluhopisů, ručitelé a ručitelé, pojišťovny sídlící na území Ruské federace nebo působící na ruských finančních trzích. rating obchodního partnera je typem emitenta úvěrového ratingu.

Úvěrový rating emitenta není ekvivalentní hodnocení jeho konkrétních dluhových závazků, protože nebere v úvahu povahu a zabezpečení konkrétního závazku ani jeho relativní postavení v případě úpadku nebo likvidace emitenta a ochranu práv věřitelů podle nich. Bonita ručitelů, resp. ručitelů u konkrétních závazků emitenta, ale i jiných forem snižování úvěrového rizika může sloužit jako základ pro zvýšení bonity závazku oproti bonitě emitenta.

Rating emitenta není doporučením, zda prodat nebo koupit dluhopisy emitenta, ani názorem na tržní cenu dluhopisů nebo investiční atraktivitu emitenta pro konkrétního investora. Úvěrový rating je založen na aktuálních informacích získaných od emitenta nebo z jiných zdrojů Standard & Poor's považuje za spolehlivé Standard & Poor's neprovádí audit v souvislosti s žádným úvěrovým ratingem a někdy se může spolehnout na neauditované finanční informace. Úvěrový rating emitenta může být změněn, pozastaven nebo odvolán v důsledku jakýchkoli změn informací nebo nedostatku takových informací nebo z jiných důvodů.

Úvěrový rating emitenta:

ruAAA. Rating emitenta „ruAAA“ znamená velmi vysokou schopnost emitenta včas a plně plnit své dluhové závazky ve srovnání s ostatními ruskými emitenty. Jedná se o nejvyšší úvěrový rating na ruské stupnici Standard & Poor's.

ruA. Emitent s ratingem „ruA“ je náchylnější k nepříznivým změnám obchodních, finančních a ekonomických podmínek než emitenti s hodnocením „ruAAA“ a „ruAA“. Emitent se nicméně vyznačuje středně vysokou schopností včas a plně plnit své dluhové závazky ve srovnání s ostatními ruskými emitenty.

rubBBB. Rating emitenta „ruBBB“ odráží dostatečnou schopnost emitenta včas a plně splnit své dluhové závazky ve vztahu k ostatním ruským emitentům. Tento emitent má však vyšší citlivost na dopad nepříznivých změn obchodních, finančních a ekonomických podmínek než emitenti s vyšším ratingem.

ruBB, ruB, ruCCC, ruCC. Emitenti s ratingem „ruBB“, „ruB“, „ruCCC“ a „ruCC“ na ruské škále Standard & Poor's se vyznačují vysokým úvěrovým rizikem ve srovnání s ostatními ruskými emitenty. , jsou ve srovnání s ostatními ruskými emitenty více vystaveny nejistotě a vlivu nepříznivých faktorů.

rubBB. Emitent s ratingem „ruBB“ se vyznačuje nižším úvěrovým rizikem než ruští emitenti s nižším ratingem. Nejistota nebo dopad nepříznivých změn obchodních, finančních a ekonomických podmínek však může mít za následek nedostatečnou schopnost emitenta dostát svým dluhovým závazkům včas a úplně.

třít. Rating emitenta „ruB“ odráží nižší bonitu ve srovnání s ratingem „ruBB“. V současné době je tento emitent schopen plnit své dluhové závazky včas a v plné výši. Nepříznivé změny obchodních, finančních a ekonomických podmínek však pravděpodobně zabrání emitentovi splnit své dluhové závazky včas a v plné výši.

ruCCC. Rating emitenta „ruCCC“ znamená, že v současné době v podmínkách ruského finančního trhu existuje potenciální možnost nesplacení jeho dluhových závazků. Včasné plnění dluhových závazků je do značné míry závislé na příznivých obchodních, finančních a ekonomických podmínkách.

ruC. Rating emitenta „ruє“ se přiděluje, když je na emitenta zahájeno konkurzní řízení, je uložen zákaz výkonu jeho hlavních činností, očekává se rozhodnutí soudu o uvalení exekuce na majetek nebo v jiném obdobném případě. Během soudního řízení (nebo externího řízení) může příslušný orgán rozhodnout o splacení části dluhových závazků a prodlení se zbývajícími závazky. Standard & Poor's Debt Credit Rating Guide poskytuje podrobnější vysvětlení potenciálního dopadu těchto typů rozhodnutí na úvěrový rating konkrétních dluhových závazků.

Hodnocení "ruSD" v podmínkách ruského finančního trhu, přiděleno, když se Standard & Poor's domnívá, že emitent nesplnil určitou emisi nebo několik emisí svých dluhových obligací, ale bude i nadále včas a v plné výši platit jiné dluhové obligace. úvěrový rating dluhových závazků Standard & Poor "s poskytuje podrobnější vysvětlení možného dopadu těchto typů rozhodnutí na úvěrový rating konkrétních dluhových závazků.

Specializované ratingy Standard & Poor's přidělují určité typy dluhových obligací, bankovní úvěry, investiční projekty a soukromé investice cenné papíry, za použití stejného měřítka jako u ostatních dluhových nástrojů. Ratingy soukromého umístění zahrnují posouzení záruk a zajištění požadovaných ke snížení rizika ztráty v případě selhání. Ratingy bankovních úvěrů slouží potřebám trhů syndikovaných úvěrů a projektového financování a poskytují posouzení vyhlídek věřitele na zotavení v případě nesplácení na základě analýzy hodnoty zajištění nebo jiných ochranných mechanismů, které jsou obvykle součástí takových ujednání.

Bankovní úvěry, soukromé investice a další finanční nástroje, jako jsou zaručené dluhopisy, mohou získat vyšší rating než rating emitenta, pokud jsou dobře chráněny a přiměřeně kompenzují věřitele. Naproti tomu nástroje, které mají nižší prioritu splácení než jistina emitenta, mají obecně nižší rating než rating emitenta.

Mnoho správců podílových fondů používá ratingy Standard & Poor's pro fondy, které spravují, aby zdůraznili sílu svých dluhopisových a hotovostních fondů ve srovnání s jejich konkurenty. Ratingy poskytují investorům informace o bonitě fondů a kvalitě jejich správy.

• kvalitu sekuritizovaných aktiv;
• platební struktury;
• právní čistota transakcí.

Použití strukturovaných nástrojů umožňuje snížit úvěrová rizika odstraněním sekuritizovaných aktiv z rozvahy emitenta.

Priorita tranší při vydávání strukturovaných nástrojů umožňuje emitovat závazky s úvěrovou kvalitou vyšší, než je úvěrová kvalita sekuritizovaných aktiv.

Indikátory zdraví akciových trhů jsou indexy Standard & Poor's, které používají investoři po celém světě k hodnocení výkonnosti investic a jako základ pro širokou škálu finančních nástrojů, jako jsou indexové fondy, depozitní produkty, futures, opce a burzy. -obchodované fondy (ETF). Index S&P 500 zahrnuje 500 společností – lídrů předních sektorů americké ekonomiky a pokrývá více než 80 % akcií amerických společností. Index S&P Global 1200 pokrývá přibližně 70 % světových kapitálových trhů a zahrnuje sedm nejpoužívanějších indexů, z nichž mnohé jsou lídry ve svých regionech. Indexy Standard & Poor's jsou vytvářeny jako indexy investičního portfolia, které jsou široce reprezentativní pro trh a zároveň mají praktický význam pro investory.

Hodnocení Fitch

Hodnocení Hodnocení Fitch představují názory týkající se schopnosti emitentů včas dostát svým finančním závazkům nebo včasnému splacení emisí cenných papírů, včetně závazků, jako jsou platby úroků, dividendy z přednostních akcií nebo platby jistiny. Ratingy mohou být přiděleny široké škále emitentů a cenných papírů, včetně států, vlád, strukturovaných finančních nástrojů a firemních emitentů; dluhové obligace, prioritní akcie, bankovní úvěry a protistrany. Ratingy mohou také posoudit finanční sílu pojišťoven a finančních ručitelů.

Úvěrové ratingy používají investoři jako indikátory pravděpodobnosti, že platby budou provedeny v souladu s podmínkami, za kterých byla investice provedena. Použití ratingů tedy určuje jejich funkci: ratingy investičního stupně (mezinárodní dlouhodobé "AAA" - "BBB"; krátkodobé "F1" - "F3") označují relativně nízkou pravděpodobnost selhání, zatímco spekulativní, popř. neinvestiční stupeň, hodnocení ( Podinvestiční kategorie (mezinárodní dlouhodobé "BB" - "D"; krátkodobé "B" - "D") může naznačovat vyšší pravděpodobnost selhání nebo že k selhání již došlo.

Ratingy nepředpovídají pravděpodobnost selhání, ale je třeba poznamenat, že v dlouhodobém horizontu je míra selhání u amerických podnikových dluhopisů s hodnocením „AAA“ v průměru nižší než 0,10 % ročně, zatímco míra selhání u dluhopisů s hodnocením „ BBB“ dosáhl 0,35 % a dluhopisy s ratingem „B“ – 3,0 %.

Emitenti nebo emise cenných papírů hodnocených na stejné úrovni mají podobnou, ale ne nutně stejnou, úvěruschopnost, protože kategorie ratingu plně neodrážejí jemné rozdíly v úvěrovém riziku.

Ratingy a průzkumy agentury Fitch Ratings nejsou doporučeními k nákupu, prodeji nebo držení jakéhokoli cenného papíru. Ratingy nepředstavují komentář k přiměřenosti tržní ceny, vhodnosti jakéhokoli cenného papíru pro konkrétního investora nebo uplatnění daňových výjimek nebo daňového zacházení na jakékoli platby provedené v souvislosti s jakýmkoliv cenným papírem.

Ratingy jsou založeny na informacích získaných přímo od emitentů, jiných dlužníků, upisovatelů, jejich expertů a dalších zdrojů, které Fitch považuje za spolehlivé. Fitch neprovádí audit ani neověřuje přesnost nebo správnost takových informací. Hodnocení může být změněno nebo odebráno v důsledku změn nebo nedostupnosti informací nebo z jiných důvodů.

Ratingy přidělené akciovým programům se týkají pouze standardních emisí v rámci konkrétního programu. Tato hodnocení se nevztahují na všechna vydání v rámci programu. Zejména u nestandardních problémů, tj. těch, které se týkají půjček třetích stran nebo výkonnosti indexu, se jejich hodnocení může lišit od hodnocení odpovídajícího programu.

Úvěrová hodnocení přímo nevyhodnocují žádná rizika, s výjimkou úvěrových rizik. Tyto ratingy zejména neřeší riziko ztráty v důsledku změn úrokových sazeb nebo jiných tržních faktorů.

Individuální hodnocení přiděleny pouze bankám. Účelem těchto mezinárodně srovnatelných ratingů je ohodnotit banku, zda byla zcela nezávislá a nemohla se spolehnout na externí podporu. Tyto ratingy posuzují rizikovou expozici banky, ochotu riskovat a řízení rizik a představují tak pohled agentury na pravděpodobnost, že se banka setká s významnými potížemi, které by vyžadovaly podporu.

Mezi hlavní faktory, které agentura analyzuje při hodnocení banky a stanovení úrovně tohoto ratingu, patří ziskovost a integrita rozvahy (včetně kapitalizace), zákaznická základna a management, provozní prostředí a vyhlídky rozvoje. A konečně důležitým faktorem je konzistentnost politik a velikost banky (objem vlastních zdrojů) a diverzifikace (rozsah činnosti v různých sektorech hospodářství a geografické pokrytí).

Mimořádně stabilní banka. Charakteristiky takové banky mohou zahrnovat výjimečně vysokou ziskovost a integritu rozvahy, velmi velkou zákaznickou základnu a vysoce kvalitní management a mimořádně příznivé provozní prostředí a vyhlídky rozvoje.

Stabilní banka bez výraznějších obav. Charakteristiky takové banky mohou zahrnovat vysokou ziskovost a integritu rozvahy, velkou zákaznickou základnu a vysoce kvalitní management, příznivé provozní prostředí a vyhlídky rozvoje.

Banka s přiměřenou silou, ale zároveň charakterizovaná jedním nebo více faktory, které vyvolávají obavy. Mohou existovat obavy ohledně ziskovosti a integrity rozvahy takové banky, velikosti její zákaznické základny a kvality řízení, provozního prostředí nebo vyhlídek rozvoje.

Banka, která se vyznačuje určitými nedostatky, jak vnitřními, tak spojenými s vnějšími faktory. Existují obavy o její ziskovost a integritu rozvahy, zákaznickou základnu a kvalitu řízení, provozní prostředí nebo vyhlídky růstu. Banky působící v rozvíjejících se ekonomikách nevyhnutelně čelí většímu počtu potenciálních slabin způsobených vnějšími faktory.

Banka, která se potýká s velmi vážnými potížemi a která již vyžaduje nebo pravděpodobně bude vyžadovat externí podporu.

Co je úvěrový rating jednotlivce, je jasné. Jedná se o splacení úvěrů přijatých od bankovních organizací. Tento ukazatel počítají banky, aby určily proveditelnost poskytnutí úvěru konkrétní osobě.

Pokud to zvětšíme, dostaneme obchodní úvěrový rating. Bude to zajímat jak partnerské společnosti, tak investory.

Jaký je úvěrový rating země?

Stejný koncept má mnohem větší informační zátěž, když je aplikován na složitější ekonomickou organizaci, jako je země. Kreditní karty odrážejí riziko investic do státní infrastruktury. Na základě tohoto ukazatele můžeme vyvodit závěry o tom, zda bude stát schopen reagovat na vlastní Investoři při rozhodování o velkých investicích do podniků či odvětví musí brát v úvahu aktuální hodnoty úvěrového ratingu.

Ale zároveň je to v podstatě předpověď. Neposkytuje stoprocentní záruky návratnosti investice, a proto nemůže být absolutním ukazatelem spolehlivosti. Při rozhodování o investicích by se měl úvěrový rating zemí posuzovat ve spojení s dalšími faktory, které potvrzují vhodnost takových investic.

Kdo má pravomoc určovat ratingy?

Ukazatele, které studujeme, mohou být národní A mezinárodní. První z nich jsou určeny národními, v Rusku jsou to „Rus-Rating“, „Expert RA“, „National Rating Agency“ a další, na Ukrajině „Credit Rating“ a „Standard Rating“. Mají autoritu pouze ve své vlastní zemi.

Údaje od mezinárodních ratingových společností jsou mnohem důvěryhodnější:

• Moody's.
• Standard & Poor's (S&P).
• Tchoř.

Vznikly ve Spojených státech na začátku minulého století, ale získaly celosvětové uznání a dosáhly mezinárodní úrovně.

Tyto organizace určují mezinárodní úvěrové ratingy zemí, odvětví, podniků, bankovních organizací, vydávají související prognózy a také analyzují finanční trhy.

Označení úvěrového ratingu

Každá ratingová agentura si definovala vlastní klasifikační stupnici. Význam hlavního pojmu má písmennou definici a mezikategorie na stupnici S&P a Fitch jsou odlišeny znaménky „+“ a „-“, které se významově příliš neliší od čísel na stupnici Moody's.

Co je prognóza od ratingové agentury?

- Pozitivní výhled- znamená, že rating se pravděpodobně v blízké budoucnosti zvýší.

- Stabilní- nepředpovídá změny.

- Negativní- pravděpodobné snížení úvěrového ratingu.

V případě, že existuje stejná pravděpodobnost snížení i zvýšení ukazatele, určete rozvíjející se předpověď.

Jak se za poslední rok změnil rating Ukrajiny a Ruska?

V letech 2014-2015 dochází v těchto zemích k událostem, které vyvolávají pokles předmětného ukazatele. A první důsledky jsou již patrné.

Rating Ruské federace snížila agentura Moody's z Baa1 na Baa2 na konci roku 2014. Kromě toho existuje možnost dalšího snížení - prognóza je negativní.Standard & Poor's rovněž snížila rating z BBB- na BB+ v zahraničí az BBB na BBB- v národní měně Na začátku roku 2015 agentura Fitch provedla zcela očekávaný pokles z BBB na BBB – vše se stejnou negativní prognózou.

Ukrajina je podle mezinárodních ratingových agentur ve stavu před výchozím nastavením. Na začátku roku 2015 mu Fitch přidělila hodnotu SS s negativním trendem. Rating Ukrajiny v cizí měně podle agentury Standard & Poor's byl koncem roku 2014 snížen z CCC na CCC-.

Dá se ratingovým agenturám věřit?

V době bující korupce na všech úrovních vyvstává otázka: "Jak přesné jsou údaje od ratingových organizací? Lze jim věřit?" „Zkroucený“ úvěrový rating zemí totiž může výrazně ovlivnit situaci v oblasti globálních investic a nasměrovat velké investiční toky špatným směrem. Pokud jsou ratingová data použitá investorskou stranou nepravdivá, pak to zpochybňuje relevanci investice a dříve či později se to projeví v zisku.

Výše uvedené ratingové agentury v průběhu let tvrdě pracovaly, aby získaly globální důvěryhodnost a důvěru. Nyní je jejich úkolem poskytovat co nejpravdivější a nejaktuálnější informace, aby si zachovali svůj status. Přidělené ratingy nelze žádným způsobem zfalšovat, takže je lze použít jako spolehlivé pro analýzu trhu.

A Fitch Rating sahá až do roku 1860. Ohodnotili více než 100 zemí s celkovým dluhem 34 bilionů USD. Kromě toho je společnost tvůrcem řady akciových indexů S&P pro americký a mezinárodní trh cenných papírů. Má 6300 zaměstnanců.

Investiční stupeň.

„AAA“ – velmi vysoká schopnost včas a úplně splnit své dluhové závazky; nejvyšší hodnocení.

„AA“ – vysoká schopnost včas a úplně splnit své dluhové závazky.

„A“ – Středně vysoká schopnost plnit dluhové závazky včas a v plném rozsahu, s vysokou citlivostí na dopady nepříznivých změn obchodních, finančních a ekonomických podmínek.

"BBB" - přiměřená schopnost dostát dluhovým závazkům včas a v plné výši, ale je zde větší citlivost na dopady nepříznivých změn v obchodních, finančních a ekonomických podmínkách.

Spekulativní třída.

"BB" - krátkodobě bezpečné, ale citlivější na dopad nepříznivých změn obchodních, finančních a ekonomických podmínek.

„B“ – vyšší zranitelnost za nepříznivých obchodních, finančních a ekonomických podmínek, ale v současné době je možné plnit dluhové závazky včas a v plné výši.

„CCC“ – v současnosti existuje možnost, že emitent nesplní své dluhové závazky – to do značné míry závisí na příznivých obchodních, finančních a ekonomických podmínkách.

„CC“ – v současné době je vysoká pravděpodobnost, že emitent nesplní své dluhové závazky.

„C“ – na emitenta bylo zahájeno konkursní řízení nebo bylo učiněno obdobné opatření, avšak platby nebo plnění dluhových závazků pokračují.

„SD“ je selektivní prodlení s daným dluhovým závazkem, zatímco ostatní dluhové závazky nadále platí včas a v plné výši.

„D“ – nesplácení dluhových závazků.

• „pozitivní“ – hodnocení se může zvýšit;
• „negativní“ – hodnocení se může snížit;
• „stabilní“ – změna je nepravděpodobná;
• „rozvíjející se“ – je možné jak zvýšení, tak snížení ratingu.

Národní ratingová stupnice S&P používá předponu ru: „ruAAA“, „ruAA“, „ruA“ atd. Rating společnosti nemůže být vyšší než rating státu. Proto je v popisu každé třídy doplněno, že rating udává schopnost společnosti splácet svůj dluh vůči ostatním emitentům.

Kromě úvěrových ratingů S&P hodnotí management společnosti. Za tímto účelem agentura vyvinula dva systémy: „Corporate Governance Rating“ a GAMMA – hodnocení nefinančních rizik spojených s nákupem akcií společností na rozvíjejících se trzích.