La calificación crediticia de los países evalúa la capacidad del estado para cumplir con sus obligaciones en virtud del préstamo de manera oportuna. El cálculo tiene en cuenta el historial crediticio pasado y presente, el desempeño financiero, evalúa los activos y pasivos existentes (deuda total sobre préstamos). Además, el valor ayuda a determinar los riesgos de inversión.
El concepto de calificación crediticia de un país
En general, el concepto y el propósito de determinar la posición de un país en particular son los mismos que cuando se evalúa a un prestatario potencial por parte de un banco. Pero la designación de la calificación crediticia del estado es más amplia y compleja. Este cálculo del riesgo de inversión en infraestructura, la dirección del cambio en la situación financiera. Con base en este indicador, se evalúa la capacidad del país para pagar sus obligaciones crediticias. La evaluación del riesgo de financiamiento con base en la calificación es relativa, pero afecta la tasa de interés, el límite de crédito y la rentabilidad de las obligaciones crediticias.
Cuanto mayor sea el valor, menores serán los riesgos, por lo tanto, cuanto menor sea la tasa de interés, mayor será el monto del préstamo.
Las calificaciones crediticias son compiladas por empresas comerciales especializadas que monitorean y analizan la solvencia de los países. Estas organizaciones se denominan agencias de calificación. Su actividad es evaluar bancos, corporaciones, empresas financieras y países.
- Standard & Poor's (S&P);
- fitch;
- Moody´s.
La Federación Rusa tiene sus propias agencias: Expert RA, AK&M y la Agencia Nacional de Calificación.
Las primeras empresas analíticas se registraron en EE. UU. a principios del siglo XX. Inicialmente, se dedicaron a recopilar calificaciones de empresas nacionales, pero luego del reconocimiento de las calificaciones, se trasladaron al nivel internacional. Dichas organizaciones se dedican a monitorear el mercado financiero e industrial, así como los sectores individuales de la economía de diferentes países.
Reglas de clasificación de países
- Situación política;
- Indicadores económicos;
- relaciones monetarias;
- lealtad financiera.
Durante el seguimiento de la coyuntura política se evalúan:
- Competencia y estabilidad de las autoridades;
- Participación de la sociedad en el gobierno;
- transparencia de la política financiera;
- relaciones geopolíticas.
El nivel de la economía depende de la estabilidad de las organizaciones bancarias, la sana competencia, el enfoque en las relaciones de mercado, el tamaño del PIB y las perspectivas de mejora de la economía.
En política monetaria, la independencia del banco nacional, la estabilidad de la moneda, la tasa de inflación y la política crediticia tienen una importancia decisiva.
La transparencia del sector financiero se evalúa sobre la base de las obligaciones de pensiones estatales, los gastos en el aparato estatal, la política presupuestaria y los informes financieros.
Explicación de las designaciones
La calificación crediticia se presenta en forma de tabla en la que se utiliza un código alfabético para indicar el nivel de solvencia del estado. Estos pueden variar dependiendo de la agencia compiladora, pero en la mayoría de los casos se le asigna a un Estado una puntuación de AAA a D.
AAA es considerado el más alto. Significa que los riesgos de impago de las obligaciones crediticias en el país son mínimos. El nivel D indica un incumplimiento: la quiebra del estado y, en consecuencia, la incapacidad de pagar las obligaciones crediticias.
Los préstamos de nivel AAA y BBB (algunas agencias usan el código Baa) se denominan préstamos de inversión, por debajo de BBB, préstamos especulativos, cuyos riesgos de impago son muy altos. Tal calificación repele a los inversionistas extranjeros de crear un negocio en el país, y también complica empresas estatales el proceso de obtención de un préstamo de bancos extranjeros.
- positivo: es probable que aumente la calificación;
- negativo - disminución;
- estable: la probabilidad de cambio es mínima;
- en desarrollo: es probable tanto la mejora como la disminución de los indicadores financieros.
Calificaciones positivas
Fitch | Moody´s | S&P | Designación (grado de fiabilidad) |
---|---|---|---|
Ah | AAA | AAA | impecable |
Aa1 | AA+ | AA+ | Alto |
Aa2 | Automóvil club británico | Automóvil club británico | |
Aa3 | AUTOMÓVIL CLUB BRITÁNICO- | AUTOMÓVIL CLUB BRITÁNICO- | |
A1 | A+ | A+ | Promedio, creciente |
A2 | A | A | |
A3 | A- | A- |
Notas promedio
Calificaciones por debajo del promedio
Calificaciones negativas
Calificaciones crediticias de diferentes países.
Según Standard & Poor's, Moody's y Fitch, los países con mayor desempeño son:
- Alemania;
- Noruega;
- Suiza;
- Australia.
Debajo de la posición B estaban Mozambique, Barbados y Venezuela.
Detrás El año pasado Standard & Poor's redujo el desempeño de 9 países de la UE, como resultado de:
- Francia perdió un alto resultado AAA y recibió AA+ y una perspectiva negativa.
- Austria pasó de AAA a AA+ y recibió una perspectiva estable.
- Holanda, Finlandia, Luxemburgo y Alemania lograron mantener posiciones en el nivel AAA, pero la perspectiva para todos los países excepto Alemania es negativa.
- Portugal y Chipre perdieron significativamente en valoración y bajaron a BB con perspectiva negativa.
- España bajó al nivel A (perspectiva negativa).
- Italia e Irlanda - BBB+ con perspectiva negativa.
Calificación crediticia de la Federación Rusa
La Federación Rusa recibió su primera calificación de Standard & Poor's en 1996: el nivel BB con mayor riesgo de inversión. Dos años más tarde, cayó a B+, y después del incumplimiento en 1998, cayó a B-. En 1999, el valor cayó al SD crítico, el estado previo al incumplimiento.
El crecimiento de los indicadores de Rusia comenzó a fines de la década de 2000 y, en 2005, Standard & Poor's estableció por primera vez la posición BBB para la Federación Rusa. A este nivel, Rusia duró hasta la crisis económica mundial de 2008-2009. Tras el empeoramiento de las relaciones con Ucrania en 2014, la previsión se volvió negativa, y en 2015 la evaluación perdió otra posición y se detuvo en BB+ con perspectiva negativa. En 2016, se estabilizó.
El pasado 2017, la agencia, dejando el rating en BB+, aumentó el atractivo inversor Federación Rusa, asignando una perspectiva positiva. Fitch, por su parte, califica a la Federación Rusa en BBB- con perspectiva negativa, Moody's en Ba1 (estabilidad).
La mayoría de los expertos coinciden en que la lucha contra la inflación en la Federación Rusa ha aumentado. La prioridad del sector de materias primas de la economía y el alto nivel de corrupción afectan negativamente el atractivo de inversión del país.
Como se señala en el comentario de calificación de S&P, Rusia ha demostrado un compromiso con las políticas macroeconómicas conservadoras, lo que probablemente "respalde un balance fiscal y externo sólido". “Un tipo de cambio flexible permitirá que la economía haga frente a los impactos que podrían causar el endurecimiento de las sanciones y la reducción de los precios de las materias primas”, dijo la agencia.
"La acción de calificación refleja políticas prudentes que han permitido que la economía rusa se ajuste a los precios más bajos de las materias primas y las sanciones internacionales", dijo S&P en un comunicado. Además, la agencia destacó las acciones del Banco de Rusia que, a pesar de la limpieza del sistema bancario, permitieron mantener la estabilidad financiera.
Los problemas de la economía no han desaparecido
Sin embargo, uno no debe halagarse: la calificación soberana de Rusia, según S&P, solo ha alcanzado las calificaciones de Kazajstán, India e Indonesia, y S&P es extremadamente cauteloso al evaluar las perspectivas económicas de Rusia. La agencia pronostica bajas tasas de crecimiento económico (1,7-1,8 % hasta 2021, mientras que el gobierno ruso espera un crecimiento superior al 2 %) en medio de una demografía desfavorable (envejecimiento de la población, disminución de la población en edad de trabajar) y una productividad laboral débil. Las barreras estructurales para el crecimiento productivo incluyen "el papel dominante del estado en la economía, un clima de inversión desafiante y niveles relativamente bajos de competencia e innovación", señala S&P.
Al mismo tiempo, la agencia destaca el salto de Rusia en el ranking Doing Business del Banco Mundial del puesto 120 hace unos años al 35, así como las iniciativas del gobierno ruso para aumentar la productividad laboral y aumentar la inversión.
Fitch, a su vez, destaca "un balance soberano fuerte, factores externos robustos y una política económica mejorada en relación con los indicadores macroeconómicos". Al mismo tiempo, la agencia apunta a "debilidades estructurales (dependencia de materias primas y gestión de riesgos), así como contradicciones geopolíticas". Fitch espera que la economía crezca a una CAGR del 2% en 2018-2019 gracias a la reducción de la incertidumbre, la relajación monetaria y la estabilidad de los precios del petróleo. El crecimiento económico promedio para la categoría de inversión BBB es 3.1%.
¿Qué pasará después de las elecciones presidenciales?
S&P también toca temas políticos en el comentario. Los altos índices de aprobación de las autoridades podrían permitir que el estado haga reformas impopulares, cree la agencia, pero no cree en la realidad de tal elección. Las autoridades rusas han hablado mucho antes, por ejemplo, sobre la privatización y la desmonopolización de la economía, pero los hechos difieren de las palabras, escribe S&P, sin esperar una reducción significativa en el papel del estado en la economía. “Rusia tiene un sistema débil de controles y equilibrios entre instituciones y una alta centralización del poder. Hemos visto esto en las recientes acciones restrictivas contra los medios independientes y el aumento de las barreras a la participación política genuina”, señala S&P. Y advierte que, si bien es probable que la estabilidad macroeconómica continúe después de las elecciones presidenciales de marzo de 2018, “la incertidumbre que rodea la futura transición del poder podría socavar la previsibilidad de las prioridades políticas”.
Fitch también observa incertidumbre sobre "los elementos principales y el momento de una agenda de reforma más amplia" después de la elección presidencial. “El presidente Vladimir Putin está en camino de volver a ganar las elecciones presidenciales en marzo de 2018”, señala la agencia.
Analista sénior de mercados emergentes empresa de gestión Manulife Asset Management Richard Segal dijo a RBC en vísperas de la decisión de S&P que Rusia está a favor de estabilizar el crecimiento económico, reducir la inflación, reducir el déficit presupuestario y que "la economía se ha vuelto más flexible debido a la depreciación del rublo y la introducción de una nueva regla presupuestaria más clara". Los factores que juegan en contra de Rusia incluyen el potencial de crecimiento limitado de la economía, los problemas y riesgos en el sector bancario, del cual alrededor del 70 % está nuevamente controlado por el estado, las debilidades del gobierno corporativo (un ejemplo reciente) y la incertidumbre del panorama político en el futuro de tres años, dijo Segal.
Entrada en valores rusos
El regreso de Rusia a la categoría de calificación de inversión significa que los eurobonos soberanos rusos podrán regresar a los índices de deuda global como Barclays Global Aggregate de Bloomberg. En febrero de 2015, Barclays excluyó la deuda externa rusa de la familia de estos índices, lo que provocó que aquellos inversores institucionales que siguen los índices perdieran la capacidad de comprar o mantener eurobonos rusos. La decisión de S&P "permitirá ampliar la participación en el mercado de deuda ruso de inversores institucionales tan conservadores como los fondos de pensiones extranjeros y Las compañías de seguros”, dijo el ministro de Finanzas, Anton Siluanov.
Ahora, alrededor de un tercio de los bonos del gobierno ruso (tanto los rublos OFZ como los eurobonos) son propiedad de inversores extranjeros. Societe Generale estimó que una mejora de la calificación rusa al grado de inversión podría desencadenar una entrada de $ 1-2 mil millones en eurobonos rusos, informó Bloomberg.
calificación crediticia es una evaluación independiente y fiable de la solvencia de un emisor, sobre la base de la cual los participantes del mercado pueden tomar decisiones financieras informadas. Esto puede implicar una reducción en los costos del emisor para obtener fondos prestados. Para aquellos emisores que recaudan fondos contra garantías de terceros, una calificación crediticia puede reducir el costo de dicha garantía o recaudar fondos de manera más eficiente sin comprar una garantía.
En las últimas décadas, las calificaciones crediticias se han convertido en un punto de referencia universalmente reconocido y conveniente para determinar el grado de solvencia de los gobiernos federales, las administraciones regionales, los bancos y las empresas no financieras. Una evaluación objetiva de la solvencia de las entidades económicas por parte de expertos independientes es, en la práctica comercial moderna, el mismo elemento necesario para hacer negocios y la administración pública que las auditorías periódicas.
Los bancos y otros intermediarios financieros suelen utilizar una calificación crediticia para tomar decisiones de préstamo, transacciones del mercado monetario, seguros, arrendamiento y cualquier otra situación en la que se requiera una evaluación de la solvencia de un socio comercial. Muchas empresas optan por no divulgar su información financiera durante las negociaciones comerciales. En este caso, la calificación crediticia del emisor sirve como punto de referencia confiable de solvencia.
calificación crediticia es una de las herramientas más importantes para aumentar el atractivo de los prestatarios a los ojos de los acreedores, permitiéndoles obtener un indicador objetivo y comprensible de la condición financiera de los prestatarios. La independencia de la agencia calificadora de los participantes del mercado financiero contribuye a aumentar la confianza en el prestatario.
Un puntaje de crédito facilita el proceso de suscripción. Los bancos de inversión y otros intermediarios financieros que operan en el mercado de bonos pueden utilizar una calificación crediticia al planificar y colocar emisiones de bonos.
Principios para la prestación de servicios de calificación
Independencia: Una calificación crediticia es una opinión independiente de una empresa calificadora sobre la solvencia de un emisor. La independencia de la opinión de Standard & Poor's de los intereses de cualquier participante del mercado, gobierno y organizaciones comerciales es una de las garantías más importantes de objetividad e imparcialidad de las calificaciones crediticias. Junto con la alta calidad de los análisis, la independencia determina la precisión de las calificaciones crediticias de Standard & Poor's.
Publicidad de los criterios analíticos: una práctica clave que brinda a los inversores una comprensión completa de los enfoques analíticos de Standard & Poor's para la evaluación de riesgos. Todos los criterios de Standard & Poor's están disponibles en varios idiomas, incluido el ruso, y se publican en el sitio web de Standard & Poor's.
Colegialidad: un procedimiento de toma de decisiones que elimina cualquier posibilidad de manipular la opinión de los analistas responsables del análisis de un determinado emisor. El comité de calificación es el mecanismo más importante en el proceso de asignación de una calificación crediticia, que garantiza la imparcialidad de las valoraciones de los analistas, el control de calidad y la inutilidad de las presiones sobre la opinión de los analistas desde el exterior. El comité de calificación está formado por especialistas especializados, dependiendo de la industria y otras características 5-9 del emisor. La tarea del comité de calificación incluye una discusión detallada del informe de calificación para este emisor y la asignación de una calificación en un cierto nivel mediante votación.
Interactividad: el principio en base al cual se construye la interacción con el emisor en el proceso de asignación de una calificación crediticia y posterior seguimiento de la misma. Basado principalmente en la información recibida del propio emisor, una discusión minuciosa y detallada de todas las posibles situaciones que podrían afectar su solvencia. La interactividad implica reuniones periódicas con la dirección del emisor y un contacto informativo constante, lo que permite responder con prontitud a los cambios en curso.
Privacidad de la información: una condición fundamental de trabajo que permite al emisor garantizar la no divulgación de la información confidencial transferida a los analistas y la divulgación de la calificación solo con el consentimiento del emisor.
Uso de escalas de calificación: la escala permite comparar emisores de diferente naturaleza económica (sociedades, regiones, municipios, bancos, compañías de seguros, etc.) en términos de riesgo de crédito, y saca al emisor y sus obligaciones del estrecho contexto de la industria.
Investigación en curso sobre la probabilidad de incumplimiento: se llevan a cabo sobre la base de una amplia muestra estadística para todas las categorías de calificación para controlar la calidad de la opinión de calificación y (si es necesario) ajustar la metodología.
Las agencias de calificación
Agencia de calificación Moody's Interfax
Agencia de calificación Moody's Interfax es una agencia de calificación universal que brinda una gama completa de servicios de calificación para todos los sectores de la economía.
Aaa.ru- los emisores, u obligaciones de deuda con una calificación de Aaa.ru, se caracterizan por la más alta calidad crediticia en relación con otros emisores del país.
aa.ru- los emisores, u obligaciones de deuda con una calificación de Aa.ru, se caracterizan por una calidad crediticia muy alta en relación con otros emisores del país.
A.ru- los emisores, u obligaciones de deuda con calificación A.ru, tienen una solvencia superior a la media entre otros emisores del país.
Baa.ru- los emisores, u obligaciones de deuda con una calificación de Baa.ru, representan el nivel promedio de solvencia entre los emisores del país.
Ba.ru- los emisores, u obligaciones de deuda con calificación Ba.ru, tienen un nivel de solvencia por debajo del promedio de los emisores del país.
b.ru- los emisores u obligaciones de deuda con calificación B.ru tienen baja calidad crediticia en relación con otros emisores del país.
Caa.ru- los emisores, u obligaciones de deuda con una calificación de Caa.ru, se caracterizan como especulativos y tienen una calidad crediticia muy baja en relación con otros emisores del país.
Ca.ru- los emisores, u obligaciones de deuda con una calificación de Ca.ru, se caracterizan por ser altamente especulativos y tienen una solvencia crediticia extremadamente baja en relación con otros emisores del país.
c.ru- los emisores, o los bonos con calificación C.ru, se caracterizan por ser altamente especulativos y tienen la solvencia crediticia más baja en relación con otros emisores del país.
Moody's Interfax Rating Agency complementa las calificaciones de cada categoría de Automóvil club británico antes Caáíndices 1, 2 y 3. El índice 1 indica que la obligación tiene un rango más alto en su categoría de calificación; el índice 2 indica un rango promedio y el índice 3 indica un rango más bajo en esa categoría.
estándar y pobres
Calificación crediticia del emisor según escala internacional estándar y pobres expresa la opinión actual sobre la solvencia general del emisor de la deuda, avalista o garante, socio comercial, su capacidad e intención de cumplir en tiempo y forma con sus obligaciones de deuda.
La calificación crediticia de obligaciones de deuda según la escala internacional Standard & Poor's expresa la opinión actual sobre el riesgo crediticio para obligaciones de deuda específicas (bonos, préstamos bancarios, préstamos, otros instrumentos financieros).
Los valores de las calificaciones crediticias en la escala internacional de Standard & Poor's incluyen una calificación de largo plazo que evalúa la capacidad del emisor para cumplir con sus obligaciones de deuda en tiempo y forma. Las calificaciones a largo plazo van desde la categoría más alta - "AAA" hasta la más baja - "D". Las calificaciones que van de "AA" a "CCC" pueden complementarse con un signo más (+) o menos (-) que indica categorías de calificación intermedias en relación con las categorías principales.
Una calificación de corto plazo es una evaluación de la probabilidad de pago oportuno de las obligaciones que se consideran de corto plazo en los respectivos mercados. Las calificaciones a corto plazo también van desde 'A-1' para las obligaciones de mayor calidad hasta 'D' para las obligaciones de menor calidad. Las calificaciones dentro de la categoría 'A-1' pueden contener un signo más (+) para resaltar compromisos más fuertes en esa categoría.
Además de las calificaciones a largo plazo, Standard & Poor's tiene calificaciones especiales para acciones preferentes, fondos del mercado monetario, fondos de bonos mutuos, solvencia de compañías de seguros y empresas que trabajan con derivados.
AAA- una capacidad muy alta para cumplir oportuna y completamente con sus obligaciones de deuda; la calificación más alta.
Automóvil club británico— alta capacidad para cumplir en tiempo y forma con sus obligaciones de deuda.
A— Capacidad moderadamente alta para cumplir con sus obligaciones de deuda en tiempo y forma, pero más sensible al impacto de cambios adversos en las condiciones comerciales, financieras y económicas.
BBB— una capacidad suficiente para cumplir con sus obligaciones de deuda a tiempo y en su totalidad, pero mayor sensibilidad al impacto de cambios adversos en las condiciones comerciales, financieras y económicas.
CAMA Y DESAYUNO- fuera de peligro a corto plazo, pero más sensible al impacto de cambios adversos en las condiciones comerciales, financieras y económicas.
B— mayor vulnerabilidad ante la presencia de condiciones comerciales, financieras y económicas desfavorables, pero en la actualidad es posible cumplir con las obligaciones de la deuda en tiempo y forma.
CCC— en el momento en que existe una posibilidad potencial de incumplimiento por parte del emisor de sus obligaciones de deuda; el cumplimiento oportuno de las obligaciones de la deuda depende en gran medida de condiciones comerciales, financieras y económicas favorables.
CC— en la actualidad existe una alta probabilidad de incumplimiento por parte del emisor de sus obligaciones de deuda.
C— se ha iniciado un procedimiento de quiebra contra el emisor o se ha tomado una medida similar, pero continúan los pagos o el cumplimiento de las obligaciones de la deuda.
Dakota del Sur- Incumplimiento selectivo de esta obligación de deuda mientras continúa con los pagos completos y oportunos de otras obligaciones de deuda.
D— impago de obligaciones de deuda.
Estable - improbable que cambie.
En desarrollo: posible aumento o disminución en la calificación.
También puede determinar la calificación crediticia del emisor en la escala de Standard & Poor's de Rusia. Por emisores rusos se entiende todos los emisores de obligaciones de deuda, garantes y garantes, compañías de seguros ubicadas en la Federación Rusa o que operan en los mercados financieros rusos. La calificación de socio comercial es un tipo del emisor de la calificación crediticia.
La calificación crediticia de un emisor no es equivalente a la calificación de sus obligaciones de deuda específicas, ya que no tiene en cuenta la naturaleza y seguridad de una obligación en particular, así como su estado relativo en caso de quiebra o liquidación del emisor y el protección de los derechos de los acreedores al respecto. La solvencia de los garantes, o garantes, de obligaciones específicas del emisor, así como otras formas de mitigación del riesgo crediticio, pueden proporcionar la base para una mejora en la calificación crediticia de la obligación en relación con la calificación crediticia del emisor.
La calificación crediticia del emisor no es una recomendación sobre si vender o comprar las obligaciones de deuda del emisor, y no es una opinión sobre el precio de mercado de las obligaciones de deuda y sobre el atractivo de inversión del emisor para un inversionista en particular. La calificación crediticia se basa en la información actual obtenida del emisor o de otras fuentes que Standard & Poor's considere confiables.Standard & Poor's no audita en relación con ninguna calificación crediticia y ocasionalmente puede basarse en información financiera no auditada. La calificación crediticia de un emisor puede modificarse, suspenderse o retirarse como resultado de cualquier cambio o falta de información, o por otras razones.
Calificación crediticia del emisor:
ruAAA. La calificación del emisor de 'ruAAA' significa la muy alta capacidad del emisor para cumplir oportuna y completamente con sus obligaciones de deuda en relación con otros emisores rusos. Esta es la calificación crediticia más alta en la escala rusa Standard & Poor's.
ruA. Un emisor calificado con 'ruA' está más expuesto a cambios adversos en las condiciones comerciales, financieras y económicas que los emisores calificados con 'ruAAA' y 'ruAA'. Sin embargo, el emisor se caracteriza por una capacidad moderadamente alta para cumplir oportuna y completamente con sus obligaciones de deuda en relación con otros emisores rusos.
RuBBB. La calificación de emisor 'ruBBB' refleja la capacidad suficiente del emisor para cumplir oportuna y completamente con sus obligaciones de deuda en relación con otros emisores rusos. Sin embargo, este emisor es más sensible a cambios adversos en las condiciones comerciales, financieras y económicas que los emisores con calificaciones más altas.
frotar, frotar, ruccc, rucc. Los emisores calificados como "ruBB", "ruB", "ruCCC" y "ruCC" en la escala rusa de Standard & Poor's se caracterizan por un alto riesgo crediticio en relación con otros emisores rusos. A pesar de que dichos emisores tienen cierto grado de confiabilidad, son más están sujetos a incertidumbre y factores desfavorables en comparación con otros emisores rusos.
frotar Un emisor con calificación RuBB tiene menos riesgo crediticio que los emisores rusos con calificaciones más bajas. Sin embargo, la incertidumbre o el impacto de cambios adversos en las condiciones comerciales, financieras y económicas pueden resultar en la incapacidad de un emisor para cumplir con sus obligaciones de deuda de manera oportuna y completa.
frotar. La calificación de emisor 'RUB' refleja un perfil crediticio más bajo que la calificación 'RUBB'. Actualmente, este emisor es capaz de cumplir con sus obligaciones de deuda en tiempo y forma. Sin embargo, es probable que cambios desfavorables en las condiciones comerciales, financieras y económicas impidan que el emisor cumpla con sus obligaciones de deuda a tiempo y en su totalidad.
ruCCC. La calificación del emisor de 'ruCCC' significa que en este momento, en las condiciones del mercado financiero ruso, existe una posibilidad potencial de incumplimiento de sus obligaciones de deuda. El cumplimiento oportuno de las obligaciones de la deuda depende en gran medida de condiciones comerciales, financieras y económicas favorables.
ruC. La calificación de emisor ruC se asigna cuando el emisor está sujeto a un proceso de quiebra, una prohibición de su negocio principal, se espera que una decisión judicial imponga una sanción a la propiedad, o en otro caso similar. En el proceso de litigio (o gestión externa), el organismo competente puede decidir cancelar parte de las obligaciones de la deuda e incumplir las obligaciones restantes. La descripción de Standard & Poor's de la calificación crediticia de las obligaciones de deuda brinda una explicación más detallada del posible impacto de tales decisiones en la calificación crediticia de obligaciones de deuda específicas.
Valoración «RUSD» en las condiciones del mercado financiero ruso, se asigna cuando Standard & Poor's cree que el emisor ha incumplido con una emisión en particular o varias emisiones de sus obligaciones de deuda, pero continuará haciendo pagos puntuales y completos de otras obligaciones de deuda. descripción de la calificación crediticia de las obligaciones de deuda de Standard & Poor's proporciona una explicación más detallada del posible impacto de tales decisiones en la calificación crediticia de obligaciones de deuda específicas.
Las calificaciones especializadas de Standard & Poor's se asignan a ciertos tipos de obligaciones de deuda, préstamos bancarios, proyectos de inversión y colocaciones privadas papeles valiosos utilizando la misma escala que para otros instrumentos de deuda. Las calificaciones de colocación privada incluyen una evaluación de las garantías y garantías requeridas para mitigar el riesgo de pérdida en caso de incumplimiento. Las calificaciones de préstamos bancarios satisfacen las necesidades de los mercados de financiamiento de proyectos y préstamos sindicados e incluyen una evaluación de las perspectivas de que un prestamista reciba fondos en caso de incumplimiento, que se basa en un análisis del valor de la garantía u otros mecanismos de protección que generalmente se brindan. en tales esquemas.
Los préstamos bancarios, las colocaciones privadas y otros instrumentos financieros como los bonos garantizados, cuando están bien protegidos y pueden compensar adecuadamente al prestamista, pueden tener una calificación más alta que el propio emisor. Por el contrario, los instrumentos que tienen una prioridad inferior al pago del principal de la deuda del emisor generalmente tienen una calificación más baja que la calificación del emisor.
Muchos administradores de fondos mutuos utilizan las calificaciones de Standard & Poor's asignadas a los fondos administrados para resaltar las ventajas de sus fondos de bonos y efectivo frente a los fondos de la competencia. Las calificaciones brindan a los inversores información sobre la solvencia de los fondos y el nivel de calidad de su gestión.
Las calificaciones crediticias de instrumentos estructurados incluyen una evaluación de:- la calidad de los activos que se titulizan;
- estructuras de pago;
- pureza jurídica de las transacciones.
El uso de instrumentos estructurados permite reducir los riesgos crediticios mediante la transferencia de activos titulizados fuera del balance del emisor.
La prioridad de los tramos en la emisión de instrumentos estructurados permite la emisión de obligaciones con una calidad crediticia superior a la calidad crediticia de los activos titulizados.
Los indicadores del estado de los mercados bursátiles son los índices de Standard & Poor's, utilizados por inversores de todo el mundo para evaluar la eficacia de las inversiones, así como una base para una amplia gama de instrumentos financieros, como fondos indexados, productos de depósito, futuros, opciones y fondos negociados en bolsas (ETF). El índice S&P 500 incluye 500 empresas líderes en los principales sectores de la economía estadounidense y cubre más del 80% de las acciones de empresas estadounidenses. El índice S&P Global 1200 cubre aproximadamente el 70% de los mercados de capital del mundo, incluye siete de los índices más comunes, muchos de los cuales son líderes en sus regiones. Los índices de Standard & Poor's se crean como índices de cartera de inversión que son representativos del mercado en un sentido amplio y al mismo tiempo tienen un significado práctico para los inversores.
Calificaciones de Fitch
Calificaciones Calificaciones de Fitch son opiniones sobre la capacidad de los emisores para cumplir con sus obligaciones financieras a tiempo o sobre el pago oportuno de una emisión de valores, incluidas obligaciones tales como pago de intereses, dividendos sobre acciones preferenciales o pagos de capital. Las calificaciones se pueden asignar a una amplia gama de emisores y valores, incluidos estados, gobiernos, instrumentos financieros estructurados y emisores corporativos; obligaciones de deuda, acciones preferidas, préstamos bancarios y contrapartes. Las calificaciones también pueden evaluar la solidez financiera de las compañías de seguros y garantes financieros.
Los inversionistas utilizan las calificaciones crediticias como indicadores de la probabilidad de que los pagos se realicen de acuerdo con los términos en que se realizó la inversión. Así, el uso de las calificaciones crediticias determina su función: las calificaciones de grado de inversión (internacionales de largo plazo "AAA" - "BBB"; de corto plazo "F1" - "F3") indican una probabilidad de incumplimiento relativamente baja, mientras que las calificaciones de especulativas , o categoría de no inversión (subinversión) (internacional a largo plazo "BB" - "D"; a corto plazo "B" - "D") puede indicar una mayor probabilidad de incumplimiento o que ya se ha producido un incumplimiento .
Las calificaciones no brindan un pronóstico definitivo de la probabilidad de incumplimiento; sin embargo, debe tenerse en cuenta que, durante un largo período de tiempo, la tasa de incumplimiento de los bonos corporativos estadounidenses con calificación "AAA" ha promediado menos del 0,10 % anual, mientras que la tasa de incumplimiento de los bonos con calificación "BBB" alcanzó el 0,35%, y los bonos con calificación "B" - 3,0%.
Los emisores o las emisiones de valores que están calificados al mismo nivel tienen una calidad crediticia similar, pero no necesariamente idéntica, porque las categorías de calificación no reflejan completamente las pequeñas diferencias en el riesgo crediticio.
Las calificaciones crediticias y la investigación de Fitch Ratings no son recomendaciones para comprar, vender o mantener ningún valor. Las calificaciones no constituyen un comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la idoneidad de un valor en particular para inversionistas particulares, o la aplicación de exenciones de impuestos o tratamiento fiscal a los pagos de cualquier valor.
Las calificaciones se basan en información obtenida directamente de los emisores, otros deudores, colocadores, sus expertos y otras fuentes que Fitch considera confiables. Fitch no audita ni verifica la corrección o exactitud de dicha información. Las calificaciones pueden cambiarse o retirarse como resultado de cambios o falta de disponibilidad de información, así como por otras razones.
Las calificaciones asignadas a los programas de emisión de valores se refieren únicamente a las emisiones estándar dentro del programa específico. Estas calificaciones no se aplican a todos los lanzamientos dentro del programa. En particular, en el caso de emisiones no estándar, es decir, aquellas asociadas a créditos de terceros o al rendimiento del índice, sus calificaciones pueden diferir de la calificación del programa correspondiente.
Calificaciones crediticias no evalúe directamente ningún riesgo que no sea el riesgo de crédito. En particular, estas calificaciones no abordan los riesgos de pérdida debido a cambios en las tasas de interés u otros factores de mercado.
Calificaciones individuales asignado sólo a los bancos. El propósito de estas calificaciones internacionalmente comparables es evaluar al banco si fuera completamente independiente y no pudiera depender de apoyo externo. Estas calificaciones miden la exposición de un banco al riesgo, el apetito por el riesgo y la gestión del riesgo y, por lo tanto, representan la opinión de la agencia sobre la probabilidad de dificultades significativas que requieran apoyo para el banco.
Los principales factores que la agencia analiza al evaluar un banco y determinar el nivel de esta calificación incluyen la rentabilidad y la integridad del balance (incluida la capitalización), la base de clientes y la administración, el entorno operativo y las perspectivas de desarrollo. Finalmente, un factor importante es la consistencia de la política y el tamaño del banco (volumen de fondos propios) y la diversificación (escala de actividad en varios sectores de la economía y cobertura geográfica).
Un banco excepcionalmente estable. Las características de un banco de este tipo pueden incluir una rentabilidad e integridad del balance excepcionalmente altas, una base de clientes muy grande y una gestión de alta calidad, un entorno operativo excepcionalmente favorable y perspectivas de desarrollo.
Un banco estable sin preocupaciones significativas. Entre las características de un banco de este tipo puede estar una alta rentabilidad e integridad del balance, una gran base de clientes y una gestión de alta calidad, un entorno operativo favorable y perspectivas de desarrollo.
Un banco con adecuada solidez que también tiene una o más preocupaciones. Puede haber preocupaciones sobre la rentabilidad y la integridad del balance de dicho banco, el tamaño de su base de clientes y la calidad de su gestión, entorno operativo o perspectivas de desarrollo.
Un banco que se caracteriza por ciertas carencias, tanto internas como relacionadas con factores externos. Existen preocupaciones sobre su rentabilidad y la integridad del balance, la base de clientes y la calidad de la gestión, el entorno operativo o las perspectivas de desarrollo. Los bancos que operan en economías emergentes inevitablemente enfrentan un mayor número de posibles deficiencias relacionadas con las externalidades.
Un banco que está pasando por dificultades muy serias y que ya necesita o es probable que necesite apoyo externo.
¿Cuál es la calificación crediticia de un individuo? Está claro. Esto es para devolver préstamos recibidos de organizaciones bancarias. Los bancos calculan este indicador para determinar la idoneidad de otorgar un préstamo a una persona en particular.
Si aumentamos la escala, obtendremos la calificación crediticia de la empresa. Será de interés tanto para las empresas asociadas como para los inversores.
¿Cuál es la calificación crediticia de los países?
El mismo concepto tiene una carga de información mucho mayor cuando se aplica a una organización económica más compleja como un país. El crédito refleja el riesgo de invertir en la infraestructura del estado. Con base en este indicador, se pueden sacar conclusiones sobre si el estado podrá responder por sí mismo.Los inversores, al tomar decisiones sobre grandes inversiones en empresas o industrias, necesariamente deben tener en cuenta los valores actuales de la calificación crediticia.
Pero al mismo tiempo, es esencialmente una predicción. No ofrece garantías del 100 % de retorno de la inversión y, por lo tanto, no puede ser un indicador absoluto de confiabilidad. Al tomar decisiones de inversión, la calificación crediticia de los países debe considerarse junto con otros factores que confirmen la viabilidad de dichas inversiones.
¿Quién está autorizado para determinar las calificaciones crediticias?
Los parámetros que estamos estudiando pueden ser nacional Y internacional. Los primeros están determinados por los nacionales. En Rusia, estos son Rus-Rating, Expert RA, National Rating Agency y otros, en Ucrania - Credit Rating y Standard Rating. Tienen autoridad sólo dentro de su propio país.
Los datos de las calificadoras internacionales causan mucha más confianza:
- Moody´s.
- Standard & Poor´s (S&P).
- Fitch.
Fueron creados en Estados Unidos a principios del siglo pasado, pero recibieron reconocimiento mundial y entraron a nivel internacional.
Estas organizaciones determinan las calificaciones crediticias internacionales de países, industrias, empresas, organizaciones bancarias, emiten pronósticos relacionados y también analizan los mercados financieros.
Designación de calificación crediticia
Cada agencia calificadora ha definido su propia escala de designaciones. El significado del concepto principal tiene una definición literal, y las categorías intermedias en la escala de S&P y Fitch se distinguen por los signos "+" y "-", que difieren poco en valor de los números en la escala de Moody's.
Moody´s | S&P | Fitch | Descifrando el valor |
Ah | AAA | AAA | Excelente solvencia |
Aa1 | AA+ | AA+ | Alta confiabilidad crediticia |
Aa2 | Automóvil club británico | Automóvil club británico | |
Aa3 | AUTOMÓVIL CLUB BRITÁNICO- | AUTOMÓVIL CLUB BRITÁNICO- | |
A1 | A+ | A+ | Fiabilidad media (creciente) |
A2 | A | A | |
A3 | A- | A- | |
Baa1 | VVV+ | VVV+ | Fiabilidad media (decreciente) |
Baa2 | VVV | VVV | |
Waa3 | VVV- | VVV- | |
Ba1 | BB+ | BB+ | Posibilidad de transacciones especulativas |
Ba2 | CAMA Y DESAYUNO | CAMA Y DESAYUNO | |
Ba3 | CAMA Y DESAYUNO- | CAMA Y DESAYUNO- | |
EN 1 | B+ | B+ | Alto nivel de especulación |
A LAS 2 | EN | EN | |
A LAS 3 | EN- | EN- | |
Caa1 | CCC+ | CCC | Riesgos excesivos |
Saa2 | Operaciones Súper Especulativas | ||
Saa3 | CCC- | Estado anterior al valor predeterminado | |
Sá. | SS | ||
CON | |||
C | D | DDD | Por defecto |
DD | |||
D |
¿Qué es la previsión de una agencia de calificación?
- Panorama positivo- significa que en un futuro próximo es probable que la calificación aumente.
- Estable- No presagia cambios.
- Negativo- probable degradación de la calificación crediticia.
En el caso de que exista la misma probabilidad tanto de una disminución como de un aumento en el indicador, determine desarrollando pronóstico.
¿Cómo ha cambiado la calificación crediticia de Ucrania y Rusia durante el último año?
En 2014-2015 ocurren eventos en estos países que provocan una disminución en el indicador considerado. Y los primeros resultados ya son visibles.
La calificación crediticia de la Federación de Rusia fue rebajada por Moody's de Baa1 a Baa2 a finales de 2014. Además, existe la posibilidad de que se rebaje aún más: la perspectiva es negativa. Standard & Poor's también la redujo de BBB- a BBB+ en extranjera, y de BBB a BBB- Fitch a principios de 2015 hizo una baja bastante predecible de BBB a BBB - aún con la misma perspectiva negativa.
Ucrania, según las agencias de calificación internacionales, se encuentra en un estado anterior al incumplimiento. A principios de 2015, Fitch le asignó un valor MA negativo. Calificación crediticia de Ucrania en moneda extranjera, según Standard & Poor's, a finales de 2014 se rebajó de CCC a CCC-.
¿Se puede confiar en las agencias de calificación?
En una época de corrupción desenfrenada en todos los niveles, surge la pregunta: "¿Qué tan precisos son los datos de las organizaciones calificadoras? ¿Se puede confiar en ellos?" De hecho, una calificación crediticia "torcida" de los países puede afectar en gran medida la situación en el campo de la inversión global y dirigir grandes flujos de inversión en la dirección equivocada. Si los datos de calificación utilizados por el lado del inversor son falsos, esto pone en duda la relevancia de las inversiones y, tarde o temprano, se reflejará en las ganancias.
Las agencias de calificación antes mencionadas han trabajado arduamente durante años, ganando credibilidad y credibilidad global. Ahora su trabajo es proporcionar la información más veraz y actualizada posible para mantener su estatus. Las calificaciones asignadas no pueden ser falsificadas de ninguna manera, por lo que pueden usarse como confiables para el análisis de mercado.
Y Fitch Rating, rastrea su historia hasta 1860. Han sido calificados para más de 100 países con una deuda total de 34 billones de dólares. Además, la empresa es la creadora de la serie S&P de índices bursátiles para el mercado de valores estadounidense e internacional. Tiene 6.300 empleados.
Clase de inversión.
"AAA": una capacidad muy alta para cumplir oportuna y completamente con sus obligaciones de deuda; la calificación más alta.
"AA" - una alta capacidad para cumplir oportuna y completamente con sus obligaciones de deuda.
"A" - capacidad moderadamente fuerte para cumplir con sus obligaciones de deuda a tiempo y en su totalidad, con alta sensibilidad al impacto de cambios adversos en las condiciones comerciales, financieras y económicas.
'BBB' - Capacidad adecuada para cumplir con sus obligaciones de deuda a tiempo y en su totalidad, sin embargo, existe una mayor sensibilidad al impacto de cambios adversos en las condiciones comerciales, financieras y económicas.
clase especulativa.
BB - Fuera de peligro en el corto plazo, pero más sensible al impacto de cambios adversos en las condiciones comerciales, financieras y económicas.
"B" - mayor vulnerabilidad en presencia de condiciones comerciales, financieras y económicas desfavorables, pero en la actualidad existe la oportunidad de cumplir con las obligaciones de la deuda a tiempo y en su totalidad.
"CCC" - actualmente existe un incumplimiento potencial por parte del emisor de sus obligaciones de deuda - esto depende en gran medida de condiciones comerciales, financieras y económicas favorables.
“CC”: actualmente existe una alta probabilidad de que el emisor no cumpla con sus obligaciones de deuda.
"C" - el emisor está en proceso de quiebra o se ha tomado una acción similar, pero los pagos o el cumplimiento de las obligaciones de la deuda continúan.
"SD": incumplimiento selectivo de esta obligación de deuda mientras continúa realizando pagos completos y oportunos de otras obligaciones de deuda.
"D" - incumplimiento de obligaciones de deuda.
- “positivo”: la calificación puede aumentar;
- "negativo": la calificación puede bajar;
- "estable": el cambio es poco probable;
- “en desarrollo”: es posible un aumento o una rebaja.
La escala de calificación nacional de S&P utiliza el prefijo ru: "ruAAA", "ruAA", "ruA", etc. La calificación de la empresa no puede ser superior a la calificación soberana. Por lo tanto, en la descripción de cada clase, se agrega que la calificación indica la capacidad de la empresa para pagar su deuda en relación con otros emisores.
Además de las calificaciones crediticias, S&P evalúa la gestión de las empresas. Para ello, la agencia ha desarrollado dos sistemas: "Corporate Governance Rating" y GAMMA - evaluación de riesgos no financieros asociados a la compra de acciones en empresas de mercados emergentes.