S&P-ն բարձրացրել է Ռուսաստանի վարկանիշը մինչև ներդրումային աստիճան. Աշխարհի երկրների և Ռուսաստանի Դաշնության վարկային վարկանիշային սանդղակ s p

Երկրների վարկային վարկանիշը գնահատում է պետության՝ վարկով ստանձնած պարտավորությունները ժամանակին կատարելու կարողությունը։ Հաշվարկը հաշվի է առնում նախկին և ներկա վարկային պատմությունը, ֆինանսական արդյունքները, գնահատվում են առկա ակտիվներն ու պարտավորությունները (վարկերի գծով ընդհանուր պարտքը): Բացի այդ, արժեքը օգնում է որոշել ներդրումային ռիսկերը:

Երկրի վարկային վարկանիշի հայեցակարգը

Ընդհանուր առմամբ, կոնկրետ երկրի դիրքի որոշման հայեցակարգը և նպատակը նույնն են, ինչ բանկի կողմից պոտենցիալ վարկառուին գնահատելիս: Սակայն պետության վարկային վարկանիշի նշանակումն ավելի լայն է և բարդ: Սա ներդրումային ռիսկի հաշվարկենթակառուցվածքներում, ֆինանսական վիճակի փոփոխության ուղղությունը։ Այս ցուցանիշի հիման վրա գնահատվում է վարկային պարտավորությունները մարելու երկրի կարողությունը։ Վարկանիշի հիման վրա ֆինանսավորման ռիսկի գնահատումը հարաբերական է, բայց ազդում է տոկոսադրույքի, վարկային սահմանաչափի և վարկային պարտավորությունների եկամտաբերության վրա:

Որքան մեծ է արժեքը, այնքան ցածր են ռիսկերը, հետևաբար, որքան ցածր է տոկոսադրույքը, այնքան մեծ է վարկի գումարը:

Վարկային վարկանիշները կազմվում են մասնագիտացված առևտրային ընկերությունների կողմից, որոնք վերահսկում և վերլուծում են երկրների վճարունակությունը: Նման կազմակերպությունները կոչվում են վարկանիշային գործակալություններ։ Նրանց գործունեությունը բանկերի, կորպորացիաների, ֆինանսական ընկերությունների և երկրների գնահատումն է։

• Standard & Poor's (S&P);
• Fitch;
• Moody's.

Ռուսաստանի Դաշնությունն ունի իր սեփական գործակալությունները՝ Expert RA, AK&M և Ազգային վարկանիշային գործակալությունը:

Առաջին վերլուծական ընկերությունները գրանցվել են ԱՄՆ-ում 20-րդ դարի սկզբին։ Սկզբում նրանք զբաղվում էին ազգային ընկերությունների վարկանիշների կազմմամբ, սակայն վարկանիշների ճանաչումից հետո անցան միջազգային մակարդակ։ Նման կազմակերպությունները զբաղվում են ֆինանսական և արդյունաբերական շուկայի, ինչպես նաև տարբեր երկրների տնտեսության առանձին հատվածների մոնիտորինգով։

Երկրների վարկանիշի կանոններ

1. քաղաքական իրավիճակ;
2. Տնտեսական ցուցանիշներ;
3. դրամական հարաբերություններ;
4. ֆինանսական հավատարմություն.

Քաղաքական իրավիճակի մոնիթորինգի ընթացքում գնահատվում են.

• Իշխանությունների իրավասություն և կայունություն;
• Հասարակության մասնակցությունը կառավարմանը;
• Ֆինանսական քաղաքականության թափանցիկություն;
• աշխարհաքաղաքական հարաբերություններ.

Տնտեսության մակարդակը կախված է բանկային կազմակերպությունների կայունությունից, առողջ մրցակցությունից, շուկայական հարաբերությունների վրա կենտրոնանալուց, ՀՆԱ-ի չափից, տնտեսության բարելավման հեռանկարներից։

Դրամավարկային քաղաքականության մեջ որոշիչ նշանակություն ունեն ազգային բանկի անկախությունը, արժույթի կայունությունը, գնաճի տեմպերը, վարկային քաղաքականությունը։

Ֆինանսական հատվածի թափանցիկությունը գնահատվում է՝ ելնելով պետական ​​կենսաթոշակային պարտավորություններից, պետական ​​ապարատի վրա կատարվող ծախսերից, բյուջետային քաղաքականության և ֆինանսական հաշվետվությունների հիման վրա։

Նշանակումների բացատրություն

Վարկային վարկանիշը ներկայացված է աղյուսակի տեսքով, որտեղ պետության վճարունակության մակարդակը ցույց տալու համար օգտագործվում է այբբենական ծածկագիր։ Դրանք կարող են տարբեր լինել՝ կախված կազմող գործակալությունից, բայց շատ դեպքերում պետությանը տրվում է միավոր՝ AAA-ից մինչև D:

ԱՀՀ-ն համարվում է ամենաբարձրը: Դա նշանակում է, որ վարկային պարտավորությունների չվճարման ռիսկերը երկրում նվազագույն են։ Դ մակարդակը ցույց է տալիս դեֆոլտ՝ պետության սնանկությունը և, հետևաբար, վարկային պարտավորությունները մարելու անկարողությունը:

AAA և BBB մակարդակի վարկերը (որոշ գործակալություններ օգտագործում են Baa կոդը) կոչվում են ներդրումային վարկեր, BBB-ից ցածր՝ սպեկուլյատիվ վարկեր, որոնց չմարելու ռիսկերը շատ մեծ են։ Նման վարկանիշը հետ է մղում օտարերկրյա ներդրողներին երկրում բիզնես ստեղծելուց, ինչպես նաև բարդացնում է պետական ​​ընկերություններօտարերկրյա բանկերից վարկ ստանալու գործընթացը.

1. դրական - վարկանիշի բարձրացման հավանականություն;
2. բացասական - նվազում;
3. կայուն - փոփոխության հավանականությունը նվազագույն է.
4. զարգացող. հավանական են ֆինանսական ցուցանիշների և՛ բարելավում, և՛ նվազում:

Դրական գնահատականներ

Միջին գնահատականներ

Միջինից ցածր գնահատականներ

Բացասական գնահատականներ

Տարբեր երկրների վարկային վարկանիշներ

Ըստ Standard & Poor's-ի, Moody's-ի և Fitch-ի, ամենաբարձր ցուցանիշներ ունեցող երկրներն են.

• Գերմանիա;
• Նորվեգիա;
• Շվեյցարիա;
• Ավստրալիա.

B դիրքից ցածր էին Մոզամբիկը, Բարբադոսը և Վենեսուելան:

Հետևում Անցած տարի Standard & Poor's-ը նվազեցրել է ԵՄ 9 երկրների կատարողականը, ինչի արդյունքում.

• Ֆրանսիան կորցրեց բարձր AAA արդյունքը և ստացավ AA+ և բացասական հեռանկար:
• Ավստրիան AAA-ից անցավ AA+ և ստացավ կայուն հեռանկար:
• Նիդեռլանդներին, Ֆինլանդիային, Լյուքսեմբուրգին և Գերմանիային հաջողվել է պահպանել դիրքերը AAA մակարդակում, սակայն բոլոր երկրների համար, բացի Գերմանիայից, կանխատեսումը բացասական է:
• Պորտուգալիան և Կիպրոսը զգալիորեն կորցրեցին արժեւորումը և բացասական կանխատեսմամբ իջան BB:
• Իսպանիան իջել է A մակարդակ (հեռանկարը բացասական է):
• Իտալիա և Իռլանդիա՝ BBB+՝ բացասական հեռանկարով։

Ռուսաստանի Դաշնության վարկային վարկանիշ

Ռուսաստանի Դաշնությունը Standard & Poor's-ի կողմից ստացել է իր առաջին վարկանիշը 1996 թվականին՝ BB մակարդակ՝ ներդրումային ռիսկի բարձրացմամբ: Երկու տարի անց այն ընկավ B+-ի, իսկ 1998-ի դեֆոլտից հետո այն իջավ մինչև B-, իսկ 1999-ին արժեքը իջավ մինչև կրիտիկական SD-ն՝ նախնական լռելյայն վիճակին:

Ռուսաստանի ցուցանիշների աճը սկսվել է 2000-ականների վերջին, իսկ 2005 թվականին Standard & Poor's-ն առաջին անգամ սահմանել է BBB դիրք Ռուսաստանի Դաշնության համար։Այս մակարդակում Ռուսաստանը գոյատևեց մինչև 2008-2009 թվականների համաշխարհային տնտեսական ճգնաժամը։ 2014-ին Ուկրաինայի հետ հարաբերությունների սրումից հետո կանխատեսումը դարձավ բացասական, իսկ 2015-ին գնահատականը կորցրեց հերթական դիրքը և բացասական հեռանկարով կանգ առավ BB+-ի վրա։ 2016 թվականին այն դարձել է կայուն։

Անցած 2017 թվականին գործակալությունը, վարկանիշը թողնելով BB+ մակարդակում, մեծացրել է ներդրումային գրավչությունը Ռուսաստանի Դաշնություն, վերագրելով դրական հեռանկար: Fitch-ն իր հերթին Ռուսաստանի Դաշնությունը գնահատում է BBB-` բացասական կանխատեսմամբ, Moody's-ը` Ba1 (կայունություն):

Փորձագետների մեծ մասը համաձայն է, որ գնաճի դեմ պայքարը Ռուսաստանի Դաշնությունում աճել է։ Տնտեսության հումքային ոլորտի առաջնահերթությունը և կոռուպցիայի բարձր մակարդակը բացասաբար են անդրադառնում երկրի ներդրումային գրավչության վրա։

Ինչպես նշվում է S&P-ի վարկանիշային մեկնաբանության մեջ, Ռուսաստանը հավատարմություն է դրսևորել պահպանողական մակրոտնտեսական քաղաքականությանը, որը, հավանաբար, «կաջակցի ուժեղ արտաքին և հարկաբյուջետային հաշվեկշռին»: «Ճկուն փոխարժեքը թույլ կտա տնտեսությանը դիմակայել ցնցումներին, որոնք կարող են առաջանալ պատժամիջոցների խստացման և ապրանքների գների իջեցման հետևանքով», - ասվում է գործակալությունը:

«Վարկանիշային գործողությունը արտացոլում է խելամիտ քաղաքականությունը, որը թույլ է տվել Ռուսաստանի տնտեսությանը հարմարվել ապրանքների ցածր գներին և միջազգային պատժամիջոցներին», - ասվում է S&P-ի հաղորդագրության մեջ: Բացի այդ, գործակալությունը նշել է Ռուսաստանի Բանկի գործողությունները, որոնք, չնայած բանկային համակարգի մաքրմանը, թույլ են տվել պահպանել ֆինանսական կայունությունը։

Տնտեսության խնդիրները չեն վերացել

Այնուամենայնիվ, չպետք է սիրաշահել իրեն. Ռուսաստանի սուվերեն վարկանիշը, ըստ S&P-ի, հասել է միայն Ղազախստանի, Հնդկաստանի և Ինդոնեզիայի վարկանիշներին, իսկ S&P-ն չափազանց զգույշ է գնահատում Ռուսաստանի տնտեսական հեռանկարները։ Գործակալությունը կանխատեսում է ցածր տնտեսական աճի տեմպեր (1,7-1,8% մինչև 2021 թվականը, մինչդեռ Ռուսաստանի կառավարությունն ակնկալում է աճ 2%-ից ավելի արագ՝ ժողովրդագրական անբարենպաստ պայմանների (բնակչության ծերացում, աշխատունակ տարիքի բնակչության նվազում) և աշխատանքի թույլ արտադրողականության պայմաններում։ Արտադրողական աճի կառուցվածքային խոչընդոտները ներառում են «պետության գերիշխող դերը տնտեսության մեջ, դժվար ներդրումային միջավայրը և մրցակցության և նորարարության համեմատաբար ցածր մակարդակը», նշում է S&P-ը։

Միևնույն ժամանակ, գործակալությունը կարևորում է Ռուսաստանի թռիչքը Համաշխարհային բանկի Doing Business վարկանիշում մի քանի տարի առաջ 120-րդ դիրքից մինչև 35-րդ, ինչպես նաև Ռուսաստանի կառավարության նախաձեռնությունները՝ բարձրացնելու աշխատանքի արտադրողականությունը և ավելացնել ներդրումները:

Fitch-ն իր հերթին նշում է «ուժեղ ինքնիշխան հաշվեկշիռը, ուժեղ արտաքին գործոնները և բարելավված տնտեսական քաղաքականությունը՝ կապված մակրոտնտեսական ցուցանիշների հետ»։ Միաժամանակ գործակալությունը մատնանշում է «կառուցվածքային թույլ կողմերը (կախվածություն ապրանքներից և կառավարման ռիսկերից), ինչպես նաև աշխարհաքաղաքական հակասությունները։ Fitch-ն ակնկալում է, որ 2018-2019 թվականներին տնտեսությունը կաճի 2% CAGR-ով, ինչը պայմանավորված է կրճատված անորոշության, դրամական թուլացման և նավթի կայուն գներով: BBB ներդրումային կատեգորիայի միջին տնտեսական աճը կազմում է 3,1%:

Ի՞նչ է լինելու նախագահական ընտրություններից հետո.

Մեկնաբանության մեջ S&P-ն անդրադառնում է նաև քաղաքական խնդիրներին։ Իշխանությունների բարձր հավանության վարկանիշը կարող է պետությանը թույլ տալ ոչ պոպուլյար բարեփոխումներ իրականացնել, կարծում է գործակալությունը, սակայն չի հավատում նման ընտրության իրականությանը։ Ռուսաստանի իշխանությունները նախկինում շատ են խոսել, օրինակ, տնտեսության սեփականաշնորհման և ապամոնոպոլիզացիայի մասին, բայց գործերը տարբերվում էին խոսքից, գրում է S&P-ը՝ չակնկալելով տնտեսության մեջ պետության դերի էական նվազում։ «Ռուսաստանն ունի ինստիտուտների միջև զսպման և հավասարակշռության թույլ համակարգ և իշխանության բարձր կենտրոնացում: Մենք դա տեսել ենք անկախ ԶԼՄ-ների դեմ վերջին սահմանափակող գործողությունների և իրական քաղաքական մասնակցության խոչընդոտների ավելացման ժամանակ», - նշում է S&P-ը: Եվ նա զգուշացնում է, որ թեև մակրոտնտեսական կայունությունը հավանաբար կշարունակվի 2018 թվականի մարտի նախագահական ընտրություններից հետո, «իշխանության ապագա անցման շուրջ անորոշությունը կարող է խաթարել քաղաքականության առաջնահերթությունների կանխատեսելիությունը»: |

Fitch-ը նաև անորոշություն է նշում նախագահական ընտրություններից հետո «ավելի լայն բարեփոխումների օրակարգի հիմնական տարրերի և ժամկետների վերաբերյալ»: «Նախագահ Վլադիմիր Պուտինը 2018 թվականի մարտին կայանալիք նախագահական ընտրություններում կրկին հաղթելու ճանապարհին է», - նշում է գործակալությունը։

Զարգացող շուկաների ավագ վերլուծաբան կառավարման ընկերություն Manulife Asset Management Ռիչարդ Սեգալը S&P-ի որոշման նախօրեին RBC-ին ասել է, որ Ռուսաստանը կողմ է տնտեսական աճի կայունացմանը, ցածր գնաճին, բյուջեի դեֆիցիտի կրճատմանը և որ «տնտեսությունը դարձել է ավելի ճկուն՝ ռուբլու արժեզրկման և ներմուծման պատճառով։ բյուջեի նոր, ավելի հստակ կանոնի»: Ռուսաստանի դեմ խաղացող գործոններն են՝ տնտեսության աճի սահմանափակ ներուժը, խնդիրներն ու ռիսկերը բանկային հատվածում, որոնց մոտ 70%-ը կրկին վերահսկվում է պետության կողմից, կորպորատիվ կառավարման թույլ կողմերը (վերջին օրինակ) և քաղաքական դաշտի անորոշությունը։ երեք տարվա ապագան, ասաց Սեգալը:

Ներհոսք դեպի ռուսական արժեթղթեր

Ռուսաստանի վերադարձը ներդրումային վարկանիշային կատեգորիայի նշանակում է, որ ռուսական սուվերեն եվրապարտատոմսերը կկարողանան վերադառնալ համաշխարհային պարտքի ինդեքսներին, ինչպիսին է Bloomberg-ի Barclays Global Aggregate-ը: 2015 թվականի փետրվարին Barclays-ը բացառեց ռուսական արտաքին պարտքն այս ինդեքսների ընտանիքից, ինչը հանգեցրեց նրան, որ այն ինստիտուցիոնալ ներդրողները, ովքեր հետևում են ինդեքսներին, կորցրին ռուսական եվրապարտատոմսեր գնելու կամ պահելու հնարավորությունը։ S&P-ի որոշումը «հնարավորություն կտա ընդլայնել Ռուսաստանի պարտքային շուկայում այնպիսի պահպանողական ինստիտուցիոնալ ներդրողների մասնակցությունը, ինչպիսիք են օտարերկրյա կենսաթոշակային հիմնադրամները և Ապահովագրական ընկերություններ», - ասել է ֆինանսների նախարար Անտոն Սիլուանովը։

Այժմ ռուսական պետական ​​պարտատոմսերի մոտ մեկ երրորդը (ինչպես ռուբլու OFZ, այնպես էլ եվրոպարտատոմսեր) պատկանում են օտարերկրյա ներդրողներին: Societe Generale-ը գնահատել է, որ ռուսական վարկանիշի բարձրացումը մինչև ներդրումային աստիճանի կարող է հանգեցնել 1-2 միլիարդ դոլարի ներհոսքի ռուսական եվրապարտատոմսերի, հաղորդում է Bloomberg-ը:

Վարկային վարկանիշթողարկողի վարկունակության անկախ և վստահելի գնահատում է, որի հիման վրա շուկայի մասնակիցները կարող են տեղեկացված ֆինանսական որոշումներ կայացնել: Սա կարող է հանգեցնել փոխառու միջոցների ներգրավման թողարկողի ծախսերի կրճատմանը: Այն թողարկողների համար, որոնք միջոցներ են ներգրավում երրորդ կողմի երաշխիքների դիմաց, վարկային վարկանիշը կարող է նվազեցնել նման երաշխիքի արժեքը կամ ավելի արդյունավետ միջոցներ ներգրավել՝ առանց երաշխիք գնելու:

Վերջին տասնամյակների ընթացքում վարկային վարկանիշները դարձել են համընդհանուր ճանաչված և հարմար չափանիշ՝ դաշնային կառավարությունների, տարածաշրջանային վարչակազմերի, բանկերի և ոչ ֆինանսական ընկերությունների վարկունակության աստիճանը որոշելու համար: Անկախ փորձագետների կողմից տնտեսվարող սուբյեկտների վճարունակության օբյեկտիվ գնահատումը ժամանակակից բիզնես պրակտիկայում բիզնես վարելու և պետական ​​կառավարման նույն անհրաժեշտ տարրն է, ինչ կանոնավոր աուդիտները:

Վարկային վարկանիշը հաճախ օգտագործվում է բանկերի և այլ ֆինանսական միջնորդների կողմից՝ վարկավորման որոշումներ կայացնելու, դրամական շուկայի գործարքներ, ապահովագրություն, լիզինգ և ցանկացած այլ իրավիճակ, որտեղ պահանջվում է գործարար գործընկերոջ վարկունակության գնահատում: Շատ ընկերություններ նախընտրում են չհրապարակել իրենց ֆինանսական տեղեկատվությունը բիզնես բանակցությունների ժամանակ: Այս դեպքում թողարկողի վարկային վարկանիշը ծառայում է որպես վարկունակության հուսալի չափանիշ:

Վարկային վարկանիշվարկատուների աչքում վարկառուների գրավչության բարձրացման կարևորագույն գործիքներից մեկն է՝ թույլ տալով նրանց ձեռք բերել վարկառուների ֆինանսական վիճակի օբյեկտիվ և հասկանալի ցուցիչ։ Վարկանիշային գործակալության անկախությունը ֆինանսական շուկայի մասնակիցներից նպաստում է վարկառուի նկատմամբ վստահության բարձրացմանը։

Վարկային միավորը հեշտացնում է տեղաբաշխման գործընթացը: Պարտատոմսերի շուկայում գործող ներդրումային բանկերը և այլ ֆինանսական միջնորդները կարող են օգտագործել վարկային վարկանիշ պարտատոմսերի թողարկումների պլանավորման և տեղաբաշխման ժամանակ:

Վարկանիշային ծառայությունների մատուցման սկզբունքները

Անկախություն:Վարկային վարկանիշը վարկանիշային ընկերության անկախ կարծիքն է թողարկողի վարկունակության վերաբերյալ: Standard & Poor's-ի կարծիքի անկախությունը շուկայի ցանկացած մասնակիցների, կառավարության և առևտրային կազմակերպությունների շահերից վարկային վարկանիշների օբյեկտիվության և անաչառության կարևորագույն երաշխիքներից է: Վերլուծության բարձր որակի հետ մեկտեղ անկախությունը որոշում է Standard & Poor's վարկային վարկանիշների ճշգրտությունը:

Վերլուծական չափանիշների հրապարակայնություն.հիմնական պրակտիկա, որը ներդրողներին տալիս է ռիսկերի գնահատման Standard & Poor's-ի վերլուծական մոտեցումների ամբողջական պատկերացում: Standard & Poor's-ի բոլոր չափանիշները հասանելի են տարբեր լեզուներով, ներառյալ ռուսերենը, և տեղադրված են Standard & Poor's կայքում:

Կոլեգիալություն:որոշումների կայացման ընթացակարգ, որը բացառում է որոշակի թողարկողի վերլուծության համար պատասխանատու վերլուծաբանների կարծիքը շահարկելու ցանկացած հնարավորություն: Վարկանիշային հանձնաժողովը վարկային վարկանիշի նշանակման գործընթացում ամենակարեւոր մեխանիզմն է, որը երաշխավորում է վերլուծաբանների գնահատականների անաչառությունը, որակի վերահսկողությունը և դրսից վերլուծաբանների կարծիքի վրա ճնշում գործադրելու անիմաստությունը։ Վարկանիշային հանձնաժողովը ձևավորվում է մասնագիտացված մասնագետներից՝ կախված թողարկողի ոլորտից և 5-9-րդ այլ բնութագրերից: Վարկանիշային հանձնաժողովի առաջադրանքը ներառում է տվյալ թողարկողի վարկանիշային հաշվետվության մանրամասն քննարկումը և քվեարկության միջոցով որոշակի մակարդակի վարկանիշի նշանակումը:

Ինտերակտիվություն:այն սկզբունքը, որի հիման վրա է կառուցվում թողարկողի հետ փոխգործակցությունը վարկային վարկանիշի շնորհման և դրա հետագա մոնիտորինգի գործընթացում։ Հիմնականում հիմնվելով հենց թողարկողից ստացված տեղեկատվության վրա՝ բոլոր հնարավոր իրավիճակների մանրակրկիտ քննարկումը, որոնք կարող են ազդել նրա վարկունակության վրա: Ինտերակտիվությունը ենթադրում է պարբերական հանդիպումներ թողարկողի ղեկավարության հետ և մշտական ​​տեղեկատվական կապ, ինչը հնարավորություն է տալիս օպերատիվ արձագանքել ընթացիկ փոփոխություններին:

Տեղեկատվության գաղտնիություն.աշխատանքի հիմնարար պայման, որը թողարկողին թույլ է տալիս երաշխավորել վերլուծաբաններին փոխանցված գաղտնի տեղեկատվության չբացահայտումը և վարկանիշի բացահայտումը միայն թողարկողի համաձայնությամբ:

Գնահատման սանդղակների օգտագործումը.սանդղակը հնարավորություն է տալիս համեմատել տարբեր տնտեսական բնույթի թողարկողներին (կորպորացիաներ, մարզեր, քաղաքապետարաններ, բանկեր, ապահովագրական ընկերություններ և այլն) վարկային ռիսկի առումով և դուրս է բերում թողարկողին և նրա պարտավորությունները ոլորտի նեղ համատեքստից:

Լռելյայն հավանականության շարունակական հետազոտություն.իրականացվում են բոլոր վարկանիշային կատեգորիաների համար լայն վիճակագրական ընտրանքի հիման վրա՝ գնահատման կարծիքի որակը վերահսկելու և (անհրաժեշտության դեպքում) մեթոդաբանությունը ճշգրտելու համար:

Վարկանիշային գործակալություններ

Moody's Interfax Rating Agency

Moody's Interfax Rating Agencyունիվերսալ վարկանիշային գործակալություն է, որը տրամադրում է վարկանիշային ծառայությունների ամբողջական փաթեթ տնտեսության բոլոր ոլորտների համար:

Aaa.ru- թողարկողները կամ Aaa.ru-ի վարկանիշ ունեցող պարտքային պարտավորությունները բնութագրվում են ամենաբարձր վարկունակությամբ երկրի այլ թողարկողների նկատմամբ:

Aa.ru- թողարկողները կամ Aa.ru վարկանիշ ունեցող պարտքային պարտավորությունները բնութագրվում են շատ բարձր վարկունակությամբ երկրի այլ թողարկողների նկատմամբ:

A.ru- թողարկողները կամ պարտքային պարտավորությունները, որոնք գնահատվել են A.ru, ունեն միջինից բարձր վարկունակություն երկրի այլ թողարկողների շրջանում:

Baa.ru- թողարկողները կամ Baa.ru-ի վարկանիշ ունեցող պարտքային պարտավորությունները ներկայացնում են երկրի թողարկողների վարկունակության միջին մակարդակը:

Ba.ru- թողարկողները կամ պարտքային պարտավորությունները, որոնք գնահատվել են Ba.ru, ունեն վարկունակության մակարդակ երկրի թողարկողների միջինից ցածր:

b.ru- B.ru վարկանիշով թողարկողները կամ պարտքային պարտավորությունները ցածր վարկունակություն ունեն երկրի այլ թողարկողների համեմատ:

Caa.ru- թողարկողները կամ Caa.ru-ի վարկանիշ ունեցող պարտքային պարտավորությունները բնութագրվում են որպես սպեկուլյատիվ և ունեն շատ ցածր վարկունակություն երկրի այլ թողարկողների համեմատ:

Ca.ru- թողարկողները կամ Ca.ru-ի վարկանիշ ունեցող պարտքային պարտավորությունները բնութագրվում են որպես խիստ սպեկուլյատիվ և ունեն չափազանց ցածր վարկունակություն երկրի այլ թողարկողների համեմատ:

c.ru- թողարկողները կամ C.ru վարկանիշով պարտատոմսերը բնութագրվում են որպես խիստ սպեկուլյատիվ և ունեն ամենացածր վարկունակությունը երկրի այլ թողարկողների համեմատ:

Moody's Interfax Rating Agency-ն լրացնում է յուրաքանչյուր կատեգորիայի վարկանիշները աանախքան Caa 1-ին, 2-րդ և 3-րդ ինդեքսները: 1-ին ինդեքսը ցույց է տալիս, որ պարտավորությունն ավելի բարձր վարկանիշ ունի իր վարկանիշային կատեգորիայում. ինդեքս 2-ը ցույց է տալիս միջին վարկանիշը, իսկ ինդեքսը 3-ը ցույց է տալիս ավելի ցածր աստիճան այդ կատեգորիայում:

Standard & Poor's

Թողարկողի վարկային վարկանիշն ըստ միջազգային սանդղակի Standard & Poor'sարտահայտում է ընթացիկ կարծիքը պարտքի թողարկողի, երաշխավորի կամ երաշխավորի, գործարար գործընկերոջ ընդհանուր վարկունակության, իր պարտքային պարտավորությունները ժամանակին և ամբողջությամբ կատարելու նրա կարողության և մտադրության մասին:

Պարտքային պարտավորությունների վարկային վարկանիշը ըստ միջազգային սանդղակի Standard & Poor's-ի արտահայտում է ընթացիկ կարծիքը որոշակի պարտքային պարտավորությունների (պարտատոմսեր, բանկային վարկեր, փոխառություններ, այլ ֆինանսական գործիքներ) վարկային ռիսկի վերաբերյալ:

Standard & Poor's միջազգային մասշտաբով վարկային վարկանիշների արժեքները ներառում են երկարաժամկետ վարկանիշ, որը գնահատում է թողարկողի կարողությունը ժամանակին կատարել իր պարտքային պարտավորությունները: Երկարաժամկետ վարկանիշները տատանվում են ամենաբարձր կատեգորիայից՝ «AAA» մինչև ամենացածրը՝ «D»: «AA»-ից մինչև «CCC» տատանվող վարկանիշները կարող են լրացվել գումարած (+) կամ մինուս (-) նշանով, որը ցույց է տալիս հիմնական կատեգորիաների հետ կապված միջին վարկանիշային կատեգորիաները:

Կարճաժամկետ վարկանիշը համապատասխան շուկաներում կարճաժամկետ համարվող պարտավորությունների ժամանակին մարման հավանականության գնահատումն է: Կարճաժամկետ վարկանիշները նաև տատանվում են «A-1»-ից ամենաբարձր որակի պարտավորությունների համար մինչև «D» ամենացածր որակի պարտավորությունների համար: «A-1» կատեգորիայի վարկանիշները կարող են պարունակել գումարած նշան (+)՝ ընդգծելու այդ կատեգորիայի ավելի ուժեղ պարտավորությունները:

Բացի երկարաժամկետ վարկանիշներից, Standard & Poor's-ն ունի արտոնյալ բաժնետոմսերի, դրամական շուկայի ֆոնդերի, փոխադարձ պարտատոմսերի, ապահովագրական ընկերությունների վճարունակության և ածանցյալ գործիքներով աշխատող ընկերությունների հատուկ վարկանիշներ:

AAA- իրենց պարտքային պարտավորությունները ժամանակին և ամբողջությամբ կատարելու շատ բարձր ունակություն. ամենաբարձր վարկանիշը։

ԱԱ— իրենց պարտքային պարտավորությունները ժամանակին և ամբողջությամբ կատարելու բարձր կարողություն:

Ա— Իր պարտքային պարտավորությունները ժամանակին և ամբողջությամբ կատարելու չափավոր բարձր ունակություն, բայց ավելի զգայուն առևտրային, ֆինանսական և տնտեսական պայմանների անբարենպաստ փոփոխությունների ազդեցության նկատմամբ:

BBB— իր պարտքային պարտավորությունները ժամանակին և ամբողջությամբ կատարելու բավարար կարողություն, բայց ավելի մեծ զգայունություն առևտրային, ֆինանսական և տնտեսական պայմանների անբարենպաստ փոփոխությունների ազդեցության նկատմամբ:

ԲԲ- կարճաժամկետ հեռանկարում վտանգից դուրս, բայց ավելի զգայուն է առևտրային, ֆինանսական և տնտեսական պայմանների անբարենպաստ փոփոխությունների ազդեցության նկատմամբ:

Բ— ավելի մեծ խոցելիություն առևտրային, ֆինանսական և տնտեսական անբարենպաստ պայմանների առկայության դեպքում, սակայն ներկայումս հնարավոր է ժամանակին և ամբողջությամբ կատարել պարտքային պարտավորությունները։

CCC— այս պահին առկա է թողարկողի կողմից իր պարտքային պարտավորությունների չկատարման հավանական հնարավորություն. Պարտքային պարտավորությունների ժամանակին կատարումը մեծապես կախված է առևտրային, ֆինանսական և տնտեսական բարենպաստ պայմաններից։

ՍԴ— ներկայումս մեծ է թողարկողի կողմից իր պարտքային պարտավորությունների չկատարման հավանականությունը։

Գ— թողարկողի նկատմամբ հարուցվել է սնանկության վարույթ կամ կատարվել է նմանատիպ գործողություններ, սակայն շարունակվում են վճարումները կամ պարտքային պարտավորությունների կատարումը։

ՍԴ- այս պարտքային պարտավորության ընտրովի չկատարումը` միաժամանակ շարունակելով այլ պարտքային պարտավորությունների ժամանակին և ամբողջական վճարումները:

Դ- պարտքային պարտավորությունների չկատարում.

Կայուն - դժվար թե փոխվի:

Զարգացող - վարկանիշի հնարավոր բարձրացում կամ նվազում:

Դուք կարող եք նաև որոշել թողարկողի վարկային վարկանիշը ռուսական Standard & Poor's սանդղակով: Ռուս թողարկողներ նշանակում են պարտքային պարտավորությունների բոլոր թողարկողներ, երաշխավորներ և երաշխավորներ, ապահովագրական ընկերությունները, որոնք տեղակայված են Ռուսաստանի Դաշնությունում կամ գործում են Ռուսաստանի ֆինանսական շուկաներում: Գործընկերների վարկանիշը մի տեսակ է: վարկային վարկանիշ թողարկողի.

Թողարկողի վարկային վարկանիշը համարժեք չէ նրա կոնկրետ պարտքային պարտավորությունների վարկանիշին, քանի որ այն հաշվի չի առնում որոշակի պարտավորության բնույթն ու անվտանգությունը, ինչպես նաև նրա հարաբերական կարգավիճակը թողարկողի սնանկության կամ լուծարման դեպքում և դրա նկատմամբ պարտատերերի իրավունքների պաշտպանությունը: Երաշխավորների կամ երաշխավորների վարկունակությունը թողարկողի հատուկ պարտավորությունների համար, ինչպես նաև վարկային ռիսկի նվազեցման այլ ձևերը կարող են հիմք հանդիսանալ թողարկողի վարկային վարկանիշի նկատմամբ պարտավորության վարկային վարկանիշի բարձրացման համար։

Թողարկողի վարկային վարկանիշը հանձնարարական չէ թողարկողի պարտքային պարտավորությունները վաճառելու կամ գնելու վերաբերյալ, և կարծիք չէ պարտքային պարտավորությունների շուկայական գնի և որոշակի ներդրողի համար թողարկողի ներդրումային գրավչության վերաբերյալ: Վարկային վարկանիշը հիմնված է թողարկողից կամ այլ աղբյուրներից ստացված ընթացիկ տեղեկատվության վրա, որոնք Standard & Poor's-ը վստահելի է համարում: Standard & Poor's-ը աուդիտ չի իրականացնում որևէ վարկային վարկանիշի հետ կապված և երբեմն կարող է հիմնվել չաուդիտի ենթարկված ֆինանսական տեղեկատվության վրա: Թողարկողի վարկային վարկանիշը կարող է փոխվել, կասեցվել կամ հետ կանչվել տեղեկատվության որևէ փոփոխության կամ բացակայության կամ այլ պատճառներով:

Թողարկողի վարկային վարկանիշ.

ruAAA.Թողարկողի «ruAAA» վարկանիշը նշանակում է թողարկողի շատ բարձր կարողություն՝ ժամանակին և ամբողջությամբ կատարել իր պարտքային պարտավորությունները՝ համեմատած ռուսաստանյան այլ թողարկողների հետ: Սա ռուսական Standard & Poor's սանդղակով ամենաբարձր վարկային վարկանիշն է։

ruA.«ruA» վարկանիշ ունեցող թողարկողն ավելի շատ է ենթարկվում առևտրային, ֆինանսական և տնտեսական պայմանների անբարենպաստ փոփոխությունների, քան «ruAAA» և «ruAA» գնահատված թողարկողները: Այնուամենայնիվ, թողարկողին բնորոշ է ռուսական այլ թողարկողների նկատմամբ իր պարտքային պարտավորությունները ժամանակին և ամբողջությամբ կատարելու չափավոր բարձր կարողություն:

ruBBB.Թողարկողի «ruBBB» վարկանիշը արտացոլում է թողարկողի բավարար կարողությունը՝ ժամանակին և ամբողջությամբ կատարելու իր պարտքային պարտավորությունները՝ կապված այլ ռուսական թողարկողների հետ: Այնուամենայնիվ, այս թողարկողը ավելի զգայուն է առևտրային, ֆինանսական և տնտեսական պայմանների անբարենպաստ փոփոխությունների նկատմամբ, քան բարձր վարկանիշ ունեցող թողարկողները:

ruBB, ruB, ruCCC, ruCC:Ռուսական Standard & Poor's սանդղակով «ruBB», «ruB», «ruCCC» և «ruCC» գնահատված թողարկողները բնութագրվում են բարձր վարկային ռիսկով ռուսական այլ թողարկողների նկատմամբ: Չնայած այն հանգամանքին, որ նման թողարկողներն ունեն որոշակի հուսալիություն, դրանք ավելի շատ են ենթարկվում անորոշության և անբարենպաստ գործոնների` համեմատած ռուսաստանյան այլ թողարկողների:

ruBB. RuBB վարկանիշ ունեցող թողարկողը ավելի քիչ վարկային ռիսկ ունի, քան ավելի ցածր վարկանիշ ունեցող ռուսական թողարկողները: Այնուամենայնիվ, անորոշությունը կամ առևտրային, ֆինանսական և տնտեսական պայմանների անբարենպաստ փոփոխությունների ազդեցությունը կարող է հանգեցնել թողարկողի անկարողությանը ժամանակին և ամբողջությամբ կատարել իր պարտքային պարտավորությունները:

ruB.Թողարկողի «ruB» վարկանիշը արտացոլում է ավելի ցածր վարկային պրոֆիլ, քան «ruBB» վարկանիշը: Ներկայումս այս թողարկողը կարողանում է ժամանակին և ամբողջությամբ կատարել իր պարտքային պարտավորությունները։ Այնուամենայնիվ, առևտրային, ֆինանսական և տնտեսական պայմանների անբարենպաստ փոփոխությունները, հավանաբար, կխանգարեն թողարկողին ժամանակին և ամբողջությամբ կատարել պարտքային պարտավորությունները:

ruCCC.Թողարկողի «ruCCC» վարկանիշը նշանակում է, որ այս պահին ռուսական ֆինանսական շուկայի պայմաններում առկա է պարտքային պարտավորությունների գծով դեֆոլտի պոտենցիալ հնարավորություն։ Պարտքային պարտավորությունների ժամանակին կատարումը մեծապես կախված է առևտրային, ֆինանսական և տնտեսական բարենպաստ պայմաններից։

ruC. ruC թողարկողի վարկանիշը շնորհվում է, երբ թողարկողը ենթակա է սնանկության վարույթի, նրա հիմնական գործունեության արգելքի, գույքի նկատմամբ տույժի ենթարկելու դատարանի որոշման կամ նմանատիպ այլ դեպքում: Դատավարության (կամ արտաքին կառավարման) գործընթացում համապատասխան մարմինը կարող է որոշել մարել պարտքային պարտավորությունների մի մասը և չկատարել մնացած պարտավորությունները: Standard & Poor's-ի պարտքային պարտավորությունների վարկային վարկանիշի նկարագրությունը ավելի մանրամասն բացատրում է նման որոշումների հնարավոր ազդեցության կոնկրետ պարտքային պարտավորությունների վարկային վարկանիշի վրա:

Վարկանիշ «RUSD»Ռուսաստանի ֆինանսական շուկայի պայմաններում այն ​​նշանակվում է, երբ Standard & Poor's-ը կարծում է, որ թողարկողը չկատարել է որոշակի թողարկում կամ իր պարտքային պարտավորությունների մի քանի հարցեր, բայց կշարունակի ժամանակին և ամբողջությամբ վճարել այլ պարտքային պարտավորությունները: Standard & Poor's-ի պարտքային պարտավորությունների վարկային վարկանիշի նկարագրությունը ավելի մանրամասն բացատրում է նման որոշումների հնարավոր ազդեցության կոնկրետ պարտքային պարտավորությունների վարկային վարկանիշի վրա:

Standard & Poor's-ի մասնագիտացված վարկանիշները վերագրվում են որոշակի տեսակի պարտքային պարտավորությունների, բանկային վարկերի, ներդրումային նախագծերի և մասնավոր տեղաբաշխումների։ արժեքավոր թղթերօգտագործելով նույն սանդղակը, ինչ այլ պարտքային գործիքների համար: Մասնավոր տեղաբաշխման վարկանիշները ներառում են երաշխիքների և գրավի գնահատում, որոնք անհրաժեշտ են դեֆոլտի դեպքում կորստի ռիսկը մեղմելու համար: Բանկային վարկերի վարկանիշները սպասարկում են սինդիկացված վարկերի և նախագծերի ֆինանսավորման շուկաների կարիքները և ներառում են վարկատուի կողմից դրամական միջոցներ ստանալու հեռանկարների գնահատում չկատարման դեպքում, որը հիմնված է գրավի արժեքի կամ սովորաբար տրամադրվող այլ պաշտպանական մեխանիզմների վերլուծության վրա: նման սխեմաներում.

Բանկային վարկերը, մասնավոր տեղաբաշխումները և այլ ֆինանսական գործիքները, ինչպիսիք են երաշխավորված պարտատոմսերը, երբ լավ պաշտպանված են և կարող են համարժեք փոխհատուցել փոխատուին, կարող են ավելի բարձր գնահատվել, քան հենց թողարկողը: Ի հակադրություն, այն գործիքները, որոնք զիջում են թողարկողի հիմնական պարտքի մարման առաջնահերթությանը, սովորաբար գնահատվում են ավելի ցածր, քան թողարկողի վարկանիշը:

Փոխադարձ հիմնադրամների կառավարիչներից շատերը օգտագործում են կառավարվող ֆոնդերին տրված Standard & Poor's վարկանիշները՝ ընդգծելու իրենց պարտատոմսերի և կանխիկ միջոցների առավելությունները մրցակիցների ֆոնդերի նկատմամբ: Վարկանիշները ներդրողներին տրամադրում են տեղեկատվություն ֆոնդերի վարկունակության և դրանց կառավարման որակի մասին:

• արժեթղթավորման ենթակա ակտիվների որակը.
• վճարային կառույցներ;
• գործարքների օրինական մաքրություն.

Կառուցվածքային գործիքների օգտագործումը հնարավորություն է տալիս նվազեցնել վարկային ռիսկերը՝ արժեթղթավորված ակտիվները թողարկողի հաշվեկշռից դուրս փոխանցելով:

Կառուցվածքային գործիքների թողարկման տրանշների առաջնահերթությունը թույլ է տալիս արժեթղթավորված ակտիվների վարկային որակից բարձր վարկային որակով պարտավորություններ թողարկել:

Ֆոնդային շուկաների վիճակի ցուցանիշները Standard & Poor's ինդեքսներն են, որոնք օգտագործվում են ներդրողների կողմից ամբողջ աշխարհում ներդրումների արդյունավետությունը գնահատելու համար, ինչպես նաև հիմք են հանդիսանում ֆինանսական գործիքների լայն շրջանակի համար, ինչպիսիք են ինդեքսային ֆոնդերը, ավանդային ապրանքները, ֆյուչերսները, օպցիոններ և բորսաներում շրջանառվող միջոցներ (ETFs): S&P 500 ինդեքսը ներառում է ամերիկյան տնտեսության առաջատար ոլորտների 500 առաջատար ընկերություններ և ընդգրկում է ամերիկյան ընկերությունների բաժնետոմսերի ավելի քան 80%-ը։ S&P Global 1200 ինդեքսն ընդգրկում է աշխարհի կապիտալի շուկաների մոտավորապես 70%-ը, ներառում է ամենատարածված ինդեքսներից յոթը, որոնցից շատերը առաջատար են իրենց տարածաշրջաններում: Standard & Poor's ինդեքսները ստեղծվում են որպես ներդրումային պորտֆելի ինդեքսներ, որոնք լայն իմաստով ներկայացնում են շուկան և միևնույն ժամանակ ներդրողների համար ունեն գործնական նշանակություն:

Fitch Ratings

Վարկանիշներ Fitch Ratingsկարծիքներ են թողարկողների՝ իրենց ֆինանսական պարտավորությունները ժամանակին կատարելու կամ արժեթղթերի թողարկման ժամանակին մարման մասին, ներառյալ այնպիսի պարտավորություններ, ինչպիսիք են տոկոսների վճարումները, արտոնյալ բաժնետոմսերի շահաբաժինները կամ մայր գումարի վճարումները: Վարկանիշները կարող են նշանակվել թողարկողների և արժեթղթերի լայն շրջանակի, ներառյալ պետությունները, կառավարությունները, կառուցվածքային ֆինանսական գործիքները և կորպորատիվ թողարկողները. պարտքային պարտավորություններ, արտոնյալ բաժնետոմսեր, բանկային վարկեր և կոնտրագենտներ: Վարկանիշները կարող են նաև գնահատել ապահովագրական ընկերությունների և ֆինանսական երաշխավորների ֆինանսական հզորությունը:

Վարկային վարկանիշները ներդրողների կողմից օգտագործվում են որպես ցուցիչներ, որոնք վկայում են այն հավանականության մասին, որ վճարումները կկատարվեն այն պայմաններին համապատասխան, որոնցով կատարվել է ներդրումը: Այսպիսով, վարկային վարկանիշների օգտագործումը որոշում է դրանց գործառույթը. ներդրումային վարկանիշները (միջազգային երկարաժամկետ «AAA» - «BBB»; կարճաժամկետ «F1» - «F3») ցույց են տալիս դեֆոլտի համեմատաբար ցածր հավանականություն, մինչդեռ սպեկուլյատիվ վարկանիշները. , կամ ոչ ներդրումային, (ենթաներդրումային) կատեգորիա (միջազգային երկարաժամկետ «BB» - «D»; կարճաժամկետ «B» - «D») կարող է ցույց տալ դեֆոլտի ավելի մեծ հավանականություն կամ այն, որ դեֆոլտ արդեն տեղի է ունեցել. .

Վարկանիշները չեն տալիս դեֆոլտի հավանականության հստակ կանխատեսում, այնուամենայնիվ, հարկ է նշել, որ երկար ժամանակահատվածում «AAA» վարկանիշ ունեցող ԱՄՆ կորպորատիվ պարտատոմսերի դեֆոլտի տոկոսադրույքը միջինը կազմել է տարեկան 0,10%-ից պակաս, մինչդեռ «BBB» վարկանիշով պարտատոմսերի դեֆոլտի տոկոսադրույքը հասել է 0,35 տոկոսի, իսկ «B» վարկանիշով՝ 3,0 տոկոսի:

Թողարկողները կամ արժեթղթերի թողարկումները, որոնք գնահատվում են նույն մակարդակում, ունեն նմանատիպ, բայց պարտադիր չէ, որ նույնական վարկունակություն, քանի որ վարկանիշային կատեգորիաները ամբողջությամբ չեն արտացոլում վարկային ռիսկի փոքր տարբերությունները:

Fitch Ratings-ի վարկային վարկանիշները և հետազոտությունները որևէ արժեթուղթ գնելու, վաճառելու կամ պահելու առաջարկ չեն: Վարկանիշները չեն հանդիսանում շուկայական գնի համարժեքության, որոշակի ներդրողների համար որոշակի արժեթղթի համապատասխանության կամ որևէ արժեթղթի գծով վճարումների նկատմամբ հարկային արտոնությունների կամ հարկային ռեժիմի կիրառման մեկնաբանություն:

Վարկանիշները հիմնված են ուղղակիորեն թողարկողներից, այլ պարտավորություններից, տեղաբաշխողներից, նրանց փորձագետներից և Fitch-ի վստահելի այլ աղբյուրներից ստացված տեղեկատվության վրա: Fitch-ը չի ստուգում կամ ստուգում նման տեղեկատվության ճշգրտությունը կամ ճշգրտությունը: Վարկանիշները կարող են փոփոխվել կամ հետ կանչվել տեղեկատվության փոփոխության կամ անհասանելիության, ինչպես նաև այլ պատճառներով:

Արժեթղթերի թողարկման ծրագրերին տրված վարկանիշները վերաբերում են միայն կոնկրետ ծրագրի շրջանակներում ստանդարտ թողարկումներին: Այս վարկանիշները չեն տարածվում ծրագրի շրջանակներում բոլոր թողարկումների վրա: Մասնավորապես, ոչ ստանդարտ խնդիրների դեպքում, այսինքն՝ կապված երրորդ կողմի վարկերի կամ ինդեքսների կատարողականի հետ, դրանց վարկանիշները կարող են տարբերվել համապատասխան ծրագրի վարկանիշից:

Վարկային վարկանիշներուղղակիորեն մի գնահատեք այլ ռիսկեր, բացի վարկային ռիսկերից: Մասնավորապես, այս վարկանիշները չեն անդրադառնում տոկոսադրույքների փոփոխության կամ շուկայական այլ գործոնների պատճառով կորստի ռիսկերին:

Անհատական ​​գնահատականներնշանակված է միայն բանկերին: Միջազգային համադրելի այս վարկանիշների նպատակն է գնահատել բանկին, եթե այն լիներ լիովին անկախ և չկարողանա ապավինել արտաքին աջակցությանը: Այս վարկանիշները չափում են բանկի ազդեցության ռիսկը, ռիսկի ախորժակը և ռիսկերի կառավարումը և այդպիսով ներկայացնում են գործակալության տեսակետը էական դժվարությունների հավանականության վերաբերյալ, որոնք բանկը կպահանջի աջակցություն:

Հիմնական գործոնները, որոնք գործակալությունը վերլուծում է բանկը գնահատելիս և այս վարկանիշի մակարդակը որոշելիս, ներառում են շահութաբերությունը և հաշվեկշռի ամբողջականությունը (ներառյալ կապիտալիզացիան), հաճախորդների բազան և կառավարումը, գործառնական միջավայրը և զարգացման հեռանկարները: Վերջապես, կարևոր գործոն է քաղաքականության հետևողականությունը և բանկի չափը (սեփական միջոցների ծավալը) և դիվերսիֆիկացիան (գործունեության մասշտաբները տնտեսության տարբեր ոլորտներում և աշխարհագրական ծածկույթը):

Բացառիկ կայուն բանկ։ Նման բանկի առանձնահատկությունները կարող են ներառել բացառիկ բարձր շահութաբերություն և հաշվեկշռի ամբողջականություն, հաճախորդների շատ մեծ բազա և բարձր որակի կառավարում, բացառիկ բարենպաստ գործառնական միջավայր և զարգացման հեռանկարներ:

Կայուն բանկ առանց էական մտահոգությունների: Նման բանկի բնութագրիչներից կարող են լինել բարձր եկամտաբերությունը և հաշվեկշռի ամբողջականությունը, հաճախորդների մեծ բազան և բարձր որակի կառավարումը, բարենպաստ գործառնական միջավայրը և զարգացման հեռանկարները:

Համարժեք առողջություն ունեցող բանկ, որն ունի նաև մեկ կամ մի քանի մտահոգություններ: Կարող են մտահոգություններ լինել նման բանկի հաշվեկշռի եկամտաբերության և ամբողջականության, հաճախորդների բազայի չափի և կառավարման որակի, գործառնական միջավայրի կամ զարգացման հեռանկարների վերաբերյալ:

Բանկ, որը բնութագրվում է որոշակի թերություններով՝ ինչպես ներքին, այնպես էլ արտաքին գործոնների հետ կապված։ Մտահոգություններ կան դրա շահութաբերության և հաշվեկշռի ամբողջականության, հաճախորդների բազայի և կառավարման որակի, գործառնական միջավայրի կամ զարգացման հեռանկարների վերաբերյալ: Զարգացող տնտեսություններում գործող բանկերը անխուսափելիորեն բախվում են արտաքին գործոնների հետ կապված ավելի մեծ թվով պոտենցիալ թերությունների:

Բանկ, որը շատ լուրջ դժվարություններ է ապրում, և որն արդեն արտաքին աջակցության կարիք ունի կամ հավանաբար կունենա:

Ինչպիսին է անհատի վարկային վարկանիշը, պարզ է: Սա բանկային կազմակերպություններից ստացված վարկերը վերադարձնելու համար է։ Այս ցուցանիշը հաշվարկվում է բանկերի կողմից՝ որոշակի անձին վարկ տրամադրելու նպատակահարմարությունը որոշելու համար։

Եթե ​​սանդղակը մեծացնենք, կստանանք ձեռնարկության վարկային վարկանիշը։ Այն կհետաքրքրի ինչպես գործընկեր ընկերություններին, այնպես էլ ներդրողներին:

Ո՞րն է երկրների վարկային վարկանիշը:

Նույն հայեցակարգն ունի շատ ավելի մեծ տեղեկատվական բեռ, երբ կիրառվում է ավելի բարդ տնտեսական կազմակերպության համար, ինչպիսին է երկիրը: Վարկը արտացոլում է պետության ենթակառուցվածքում ներդրումների ռիսկը: Ելնելով այս ցուցանիշից՝ կարելի է եզրակացություններ անել, թե արդյոք պետությունը կկարողանա պատասխան տալ իր համար: Ներդրողները ձեռնարկություններում կամ արդյունաբերությունում խոշոր ներդրումների վերաբերյալ որոշումներ կայացնելիս պետք է անպայման հաշվի առնեն վարկային վարկանիշի ընթացիկ արժեքները:

Բայց միևնույն ժամանակ դա ըստ էության կանխատեսում է։ Այն չի տալիս ներդրումների վերադարձի 100% երաշխիք, և, հետևաբար, չի կարող լինել հուսալիության բացարձակ ցուցանիշ: Ներդրումային որոշումներ կայացնելիս երկրների վարկային վարկանիշը պետք է դիտարկել նման ներդրումների իրագործելիությունը հաստատող այլ գործոնների հետ միասին:

Ո՞վ է իրավասու որոշել վարկային վարկանիշները:

Պարամետրերը, որոնք մենք ուսումնասիրում ենք, կարող են լինել ազգայինԵվ միջազգային. Առաջինները որոշվում են ազգայիններով, Ռուսաստանում դրանք են՝ Rus-Rating, Expert RA, National Rating Agency և այլն, Ուկրաինայում՝ Credit Rating և Standard Rating։ Նրանք իշխանություն ունեն միայն իրենց երկրի ներսում։

Շատ ավելի վստահություն են առաջացնում միջազգային վարկանիշային ընկերությունների տվյալները.

• Moody's.
• Standard & Poor's (S&P).
• Fitch.

Դրանք ստեղծվել են ԱՄՆ-ում անցած դարասկզբին, սակայն համաշխարհային ճանաչում են ստացել ու դուրս են եկել միջազգային մակարդակ։

Այս կազմակերպությունները որոշում են երկրների, ճյուղերի, ձեռնարկությունների, բանկային կազմակերպությունների միջազգային վարկային վարկանիշները, թողարկում են առնչվող կանխատեսումներ, ինչպես նաև վերլուծում են ֆինանսական շուկաները:

Վարկային վարկանիշի նշանակում

Յուրաքանչյուր վարկանիշային գործակալություն սահմանել է իր նշանակման սանդղակը։ Հիմնական հայեցակարգի իմաստն ունի բառացի սահմանում, և S&P և Fitch սանդղակի միջանկյալ կատեգորիաները տարբերվում են «+» և «-» նշաններով, որոնք արժեքով քիչ են տարբերվում Moody's սանդղակի թվերից։

Ի՞նչ է կանխատեսում վարկանիշային գործակալությունը:

- Դրական հեռանկար- նշանակում է, որ մոտ ապագայում հավանական է վարկանիշի բարձրացում։

- Կայուն- փոփոխություններ չի ներկայացնում:

- Բացասական- վարկային վարկանիշի հավանական իջեցում:

Այն դեպքում, երբ առկա է ցուցանիշի և՛ նվազման, և՛ աճի նույն հավանականությունը, որոշեք զարգացողկանխատեսում։

Ինչպե՞ս է փոխվել Ուկրաինայի և Ռուսաստանի վարկային վարկանիշը վերջին մեկ տարվա ընթացքում։

2014-2015 թվականներին այս երկրներում տեղի են ունենում իրադարձություններ, որոնք առաջացնում են դիտարկվող ցուցանիշի նվազում։ Իսկ առաջին արդյունքներն արդեն տեսանելի են։

Ռուսաստանի Դաշնության վարկային վարկանիշը 2014 թվականի վերջին Moody's-ի կողմից իջեցվել է Baa1-ից մինչև Baa2: Բացի այդ, կա դրա հետագա իջեցման հավանականություն՝ կանխատեսումը բացասական է: Standard & Poor's-ը նաև այն իջեցրել է BBB-ից մինչև BBB +: արտասահմանում, իսկ BBB-ից BBB- Fitch-ը 2015 թվականի սկզբին բավականին կանխատեսելի անկում է գրանցել BBB-ից BBB՝ դեռևս նույն բացասական կանխատեսմամբ:

Ուկրաինան, ըստ միջազգային վարկանիշային գործակալությունների, գտնվում է նախնական դեֆոլտ վիճակում։ 2015-ի սկզբին Fitch-ը դրան վերագրեց բացասական MA արժեք: Ուկրաինայի վարկային վարկանիշը արտարժույթով, ըստ Standard & Poor's-ի, 2014 թվականի վերջին CCC-ից իջեցվել է CCC-ի:

Կարելի՞ է վստահել վարկանիշային գործակալություններին:

Բոլոր մակարդակներում մոլեգնող կոռուպցիայի ժամանակ հարց է առաջանում՝ որքանո՞վ են ճշգրիտ վարկանիշային կազմակերպությունների տվյալները, կարելի՞ է նրանց վստահել։ Իսկապես, երկրների վարկային վարկանիշը «ոլորված» կարող է մեծապես ազդել համաշխարհային ներդրումների ոլորտում իրավիճակի վրա և խոշոր ներդրումային հոսքերն ուղղել սխալ ուղղությամբ։ Եթե ​​ներդրողի կողմից օգտագործված վարկանիշային տվյալները կեղծ են, ապա դա կասկածի տակ է դնում ներդրումների համապատասխանությունը և վաղ թե ուշ կարտացոլվի շահույթում։

Վերոհիշյալ վարկանիշային գործակալությունները տարիներ շարունակ քրտնաջան աշխատել են՝ վաստակելով համաշխարհային արժանահավատություն և վստահություն։ Այժմ նրանց խնդիրն է հնարավորինս ճշմարտացի և արդի տեղեկատվություն տրամադրել՝ իրենց կարգավիճակը պահպանելու համար: Նշանակված վարկանիշները ոչ մի կերպ չեն կարող կեղծվել, ուստի դրանք կարող են օգտագործվել որպես հուսալի շուկայի վերլուծության համար:

Իսկ Fitch Rating-ը իր պատմության հետքերով է վերաբերվում 1860 թվականին: Դրանք գնահատվել են ավելի քան 100 երկրների համար, որոնց ընդհանուր պարտքը կազմում է 34 տրիլիոն դոլար: Բացի այդ, ընկերությունը հանդիսանում է S&P ֆոնդային ինդեքսների շարքի ստեղծողը ԱՄՆ-ի և միջազգային արժեթղթերի շուկայի համար։ Այն ունի 6300 աշխատակից։

Ներդրումների դաս.

«AAA» - իրենց պարտքային պարտավորությունները ժամանակին և ամբողջությամբ կատարելու շատ բարձր ունակություն. ամենաբարձր վարկանիշը։

«ԱԱ»՝ իրենց պարտքային պարտավորությունները ժամանակին և ամբողջությամբ կատարելու բարձր կարողություն:

«Ա» - իր պարտքային պարտավորությունները ժամանակին և ամբողջությամբ կատարելու չափավոր ուժեղ կարողություն՝ առևտրային, ֆինանսական և տնտեսական պայմանների անբարենպաստ փոփոխությունների ազդեցության նկատմամբ բարձր զգայունությամբ:

«BBB» - իր պարտքային պարտավորությունները ժամանակին և ամբողջությամբ կատարելու համարժեք կարողություն, սակայն ավելի մեծ զգայունություն կա առևտրային, ֆինանսական և տնտեսական պայմանների անբարենպաստ փոփոխությունների ազդեցության նկատմամբ:

սպեկուլյատիվ դաս.

BB - կարճաժամկետ հեռանկարում վտանգի տակ է, բայց ավելի զգայուն է առևտրային, ֆինանսական և տնտեսական պայմանների անբարենպաստ փոփոխությունների ազդեցության նկատմամբ:

«Բ»՝ ավելի մեծ խոցելիություն առևտրային, ֆինանսական և տնտեսական անբարենպաստ պայմանների առկայության դեպքում, սակայն ներկայումս հնարավորություն կա կատարել պարտքային պարտավորությունները ժամանակին և ամբողջությամբ։

«CCC» - ներկայումս առկա է թողարկողի կողմից իր պարտքային պարտավորությունների պոտենցիալ դեֆոլտ, ինչը մեծապես կախված է առևտրային, ֆինանսական և տնտեսական բարենպաստ պայմաններից:

«CC» – ներկայումս մեծ է հավանականությունը, որ թողարկողը չկատարի իր պարտքային պարտավորությունները:

«Գ» - թողարկողը գտնվում է սնանկության վարույթում կամ կատարվել է նմանատիպ գործողություն, սակայն շարունակվում են վճարումները կամ պարտքային պարտավորությունների կատարումը։

«SD» - այս պարտքային պարտավորության ընտրովի դեֆոլտ՝ շարունակելով այլ պարտքային պարտավորությունների ժամանակին և ամբողջական վճարումները:

«Դ» - պարտքային պարտավորությունների չկատարում:

• «դրական» – վարկանիշը կարող է աճել.
• «բացասական» - վարկանիշը կարող է իջնել.
• «կայուն» - փոփոխությունը քիչ հավանական է.
• «զարգացող»՝ հնարավոր է կա՛մ բարձրացում, կա՛մ իջեցում:

S&P ազգային վարկանիշային սանդղակը օգտագործում է ru նախածանցը՝ «ruAAA», «ruAA», «ruA» և այլն։ Ընկերության վարկանիշը չի կարող բարձր լինել սուվերեն վարկանիշից։ Հետևաբար, յուրաքանչյուր դասի նկարագրության մեջ ավելացվում է, որ վարկանիշը ցույց է տալիս ընկերության կարողությունը վճարել իր պարտքը այլ թողարկողների նկատմամբ:

Բացի վարկային վարկանիշներից, S&P-ն գնահատում է ընկերությունների կառավարումը։ Դրա համար գործակալությունը մշակել է երկու համակարգ՝ «Կորպորատիվ կառավարման վարկանիշ» և GAMMA՝ զարգացող շուկաներում ընկերությունների բաժնետոմսերի գնման հետ կապված ոչ ֆինանսական ռիսկերի գնահատում: