Landenes kredittvurdering vurderer statens evne til å oppfylle sine låneforpliktelser innen den fastsatte perioden. Beregningen tar hensyn til tidligere og nåværende kreditthistorie, finansielle indikatorer og evaluerer eksisterende eiendeler og gjeld (det totale beløpet av gjeld på lån). Verdien er også med på å bestemme investeringsrisiko.
Konseptet med et lands kredittvurdering
Generelt er konseptet og formålet med å bestemme posisjonen til et spesifikt land det samme som når en bank vurderer en potensiell låntaker. Men betegnelsen på en stats kredittvurdering er bredere og mer kompleks. Dette beregning av investeringsrisiko inn i infrastruktur, retningen for endringer i økonomisk tilstand. Basert på denne indikatoren vurderes landets evne til å betale ned sine låneforpliktelser. Vurderingen av finansieringsrisiko basert på rating er relativ, men påvirker rente, kredittramme og lønnsomhet på låneforpliktelser.
Jo høyere verdi, jo lavere risiko, derfor, jo lavere rente, jo større lånebeløp.
Kredittvurderinger er satt sammen av spesialiserte kommersielle selskaper som overvåker og analyserer betalingsevnen til land. Slike organisasjoner kalles ratingbyråer. Deres aktivitet er å evaluere banker, selskaper, finansselskaper og land.
- Standard & Poor's (S&P);
- Fitch;
- Moody's.
Den russiske føderasjonen har sine egne byråer - Expert RA, AK&M og National Rating Agency.
De første analytiske selskapene ble registrert i USA på begynnelsen av det tjuende århundre. Opprinnelig var de engasjert i å samle rangeringer av nasjonale selskaper, men etter anerkjennelsen av rangeringene flyttet de til internasjonalt nivå. Slike organisasjoner overvåker de finansielle og industrielle markedene, så vel som individuelle sektorer av økonomien i forskjellige land.
Regler for tildeling av rangeringer til land
- Politisk situasjon;
- Økonomiske indikatorer;
- Monetære relasjoner;
- Økonomisk lojalitet.
Ved overvåking av den politiske situasjonen vurderes følgende:
- Kompetanse og stabilitet til offentlige organer;
- Samfunnets deltakelse i regjeringen;
- Åpenhet i finanspolitikken;
- Geopolitiske relasjoner.
Nivået på økonomien avhenger av stabiliteten til bankorganisasjoner, sunn konkurranse, orientering mot markedsrelasjoner, størrelsen på BNP og utsikter til å forbedre økonomien.
I pengepolitikken er nasjonalbankens uavhengighet, valutastabilitet, inflasjon og kredittpolitikk av avgjørende betydning.
Økonomisk åpenhet vurderes ut fra statens pensjonsforpliktelser, statlige utgifter, budsjettpolitikk og finansiell rapportering.
Forklaring av symboler
Kredittvurderingen presenteres i form av en tabell der en bokstavkode brukes for å indikere statens solvensnivå. Disse kan variere avhengig av kompileringsbyrået, men i de fleste tilfeller er en stat tildelt en poengsum på AAA til D.
AAA regnes som den høyeste. Det betyr at landets risiko for manglende tilbakebetaling av låneforpliktelser er minimal. Nivå D indikerer mislighold - statens konkurs, og følgelig manglende evne til å betale ned låneforpliktelser.
Lån på AAA- og BBB-nivå (noen byråer bruker koden Baa) kalles investeringslån, under BBB - spekulativt, risikoen for manglende tilbakebetaling er svært høy. Denne vurderingen fraråder utenlandske investorer å opprette en virksomhet i landet, og kompliserer også statlige selskaper prosessen med å få lån fra utenlandske banker.
- positiv - sannsynligvis en økning i karakter;
- negativ – reduksjon;
- stabil – sannsynligheten for endring er minimal;
- utvikler seg - sannsynligvis både en forbedring og en reduksjon i økonomiske resultater.
Positive vurderinger
Fitch | Moody's | S&P | Betegnelse (grad av pålitelighet) |
---|---|---|---|
Ahh | AAA | AAA | Feilfri |
Aa1 | AA+ | AA+ | Høy |
Aa2 | AA | AA | |
Aa3 | AA- | AA- | |
A1 | A+ | A+ | Gjennomsnittlig, økende |
A2 | EN | EN | |
A3 | EN- | EN- |
Gjennomsnittlige karakterer
Karakterer under gjennomsnittet
Negative vurderinger
Kredittvurderinger fra forskjellige land
I følge estimater fra Standard & Poor's, Moody's og Fitch har følgende land de høyeste indikatorene:
- Tyskland;
- Norge;
- Sveits;
- Australia.
Under posisjon B var Mosambik, Barbados og Venezuela.
Bak I fjor Standard & Poor's-byrået reduserte indikatorene for 9 EU-land, som et resultat:
- Frankrike mistet sin høye AAA-score og fikk AA+ og negative utsikter.
- Østerrike gikk fra AAA til AA+ og fikk stabile utsikter.
- Holland, Finland, Luxembourg og Tyskland klarte å opprettholde sine posisjoner på AAA-nivå, men utsiktene for alle land unntatt Tyskland er negative.
- Portugal og Kypros mistet betydelig verdi og falt til BB-posisjon med negative utsikter.
- Spania har sunket til nivå A (negative utsikter).
- Italia og Irland – BBB+ med negative utsikter.
Kredittvurdering av den russiske føderasjonen
Den russiske føderasjonen fikk sin første rating fra Standard & Poor’s i 1996 – nivå BB med økt investeringsrisiko. To år senere falt den til B+, og etter standardverdien i 1998 falt den til B- I 1999 falt verdien til kritisk SD - pre-default-tilstand.
Veksten av Russlands indikatorer begynte på slutten av 2000-tallet, og i 2005 etablerte Standard & Poor's først en BBB-posisjon for den russiske føderasjonen. Russland holdt seg på dette nivået frem til den globale økonomiske krisen 2008–2009. Etter forverringen av forholdet til Ukraina i 2014 ble prognosen negativ, og i 2015 mistet vurderingen en annen posisjon og slo seg ned på BB+ med en negativ prognose. I 2016 ble det stabilt.
I fjor, 2017, økte byrået sin attraktivitet for investeringer ved å forlate ratingen på BB+. Den russiske føderasjonen, tildele et positivt syn. Fitch vurderer på sin side den russiske føderasjonen til BBB- med negative utsikter, Moody's til Ba1 (stabilitet).
De fleste eksperter er enige om at kampen mot inflasjon i Russland har økt. Prioriteringen av råvaresektoren i økonomien og det høye korrupsjonsnivået har en negativ innvirkning på investeringsattraktiviteten til landet.
Som S&P bemerket i sin ratingkommentar, har Russland vist en forpliktelse til konservativ makroøkonomisk politikk som sannsynligvis vil "opprettholde sterke eksterne og finanspolitiske balanser." "En fleksibel valutakurs vil tillate økonomien å takle sjokk som kan være forårsaket av skjerpede sanksjoner og lavere råvarepriser," mener byrået.
"Rating-handlingen reflekterer forsiktig politikk som har tillatt den russiske økonomien å tilpasse seg lavere råvarepriser og internasjonale sanksjoner," sa S&P i en pressemelding. I tillegg bemerket byrået handlingene til Bank of Russia, som til tross for rensingen av banksystemet gjorde det mulig å opprettholde finansiell stabilitet.
Økonomiske problemer har ikke forsvunnet
Man bør imidlertid ikke lure seg selv: Den russiske suverene ratingen, ifølge S&P, har bare blitt lik ratingen til Kasakhstan, India og Indonesia, og S&P er ekstremt forsiktige med å vurdere russiske økonomiske utsikter. Byrået spår lave økonomiske vekstrater (1,7-1,8 % frem til 2021, mens den russiske regjeringen forventer vekst raskere enn 2 %) på bakgrunn av ugunstig demografi (aldrende befolkning, synkende befolkning i arbeidsfør alder) og svak arbeidsproduktivitet. Strukturelle barrierer for produktiv vekst inkluderer "statens dominerende rolle i økonomien, et utfordrende investeringsklima og relativt lave nivåer av konkurranse og innovasjon," sa S&P.
Samtidig fremhever byrået Russlands hopp i Verdensbankens Doing Business-rangering fra 120. plass for noen år siden til 35. plass, samt russiske myndigheters initiativer for å øke produktiviteten og investeringene.
Fitch bemerker på sin side "en sterk suveren balanse, pålitelige eksterne faktorer og forbedret økonomisk politikk i forhold til makroøkonomiske indikatorer." Samtidig peker byrået på "strukturelle svakheter (avhengighet av råvarer og styringsrisiko), så vel som geopolitiske motsetninger." Fitch spår økonomisk vekst til gjennomsnittlig 2 % i 2018-2019 midt i redusert usikkerhet, lettelser i pengepolitikken og stabile oljepriser. Gjennomsnittlig økonomisk vekst for investeringskategorien BBB er 3,1 %.
Hva vil skje etter presidentvalget?
S&P kommer også inn på politiske spørsmål i sine kommentarer. Høye godkjenningsvurderinger fra myndighetene kan tillate staten å gjøre upopulære reformer, mener byrået, men tror ikke på realiteten til et slikt valg. Russiske myndigheter har snakket mye før, for eksempel om privatisering og demonopolisering av økonomien, men handlinger stemte ikke med ordene, skriver S&P, og forventer ikke en vesentlig reduksjon av statens rolle i økonomien. "Russland har et svakt system av kontroller og balanser mellom institusjoner og høy sentralisering av makt. Vi har sett dette med nylige restriksjoner på uavhengige medier og økte barrierer for genuin politisk deltakelse, sa S&P. Og den advarer om at mens makroøkonomisk stabilitet sannsynligvis vil fortsette etter presidentvalget i mars 2018, "kan usikkerheten rundt den fremtidige maktovergangen påvirke forutsigbarheten til politiske prioriteringer negativt." ?
Fitch bemerker også usikkerhet om "hovedelementene og tidspunktet for den bredere reformagendaen" etter presidentvalget. "President Vladimir Putin er på vei til å vinne presidentvalget igjen i mars 2018," påpeker byrået.
Senior vekstmarkedsanalytiker styringsfirma Manulife Asset Management Richard Segal sa til RBC på tampen av S&P-beslutningen at i Russlands favør er stabilisering av økonomisk vekst, lav inflasjon, en reduksjon i budsjettunderskuddet og at "økonomien har blitt mer fleksibel takket være svekkelsen av rubelen og innføring av en ny, klarere budsjettregel.» Faktorer som spiller mot Russland inkluderer begrenset økonomisk vekstpotensial, problemer og risikoer i banksektoren, hvorav omtrent 70 % igjen er kontrollert av staten, mangler i selskapsstyring (et nylig eksempel er ) og usikkerheten i det politiske landskapet i det neste. tre år, sa Segal.
Innstrømning til russiske verdipapirer
Russlands tilbakevending til betyr at russiske suverene euroobligasjoner vil kunne gå tilbake til globale gjeldsindekser som Bloomberg Barclays Global Aggregate. I februar 2015 fjernet Barclays russisk ekstern gjeld fra sin indeksfamilie, noe som førte til at de institusjonelle investorene som følger indeksene mistet muligheten til å kjøpe eller holde russiske euroobligasjoner. S&Ps beslutning "vil gi mulighet for større deltakelse i det russiske gjeldsmarkedet av konservative institusjonelle investorer som utenlandske pensjonsfond og Forsikringsselskap sa finansminister Anton Siluanov.
For tiden tilhører omtrent en tredjedel av russiske statspapirer (både OFZ-er i rubler og euroobligasjoner) utenlandske investorer. Societe Generale anslo at å heve den russiske ratingen til investeringsgrad kan føre til en tilstrømning på 1-2 milliarder dollar til russiske euroobligasjoner, rapporterte Bloomberg.
Kredittvurdering representerer en uavhengig og pålitelig vurdering av en utsteders kredittverdighet, som markedsaktører kan ta informerte økonomiske beslutninger på grunnlag av. Dette kan innebære en reduksjon i utsteders kostnader ved å skaffe lånte midler. For de utstedere som skaffer midler mot tredjepartsgarantier, kan en kredittvurdering redusere kostnadene for en slik garanti eller skaffe midler mer effektivt uten å kjøpe en garanti.
De siste tiårene har kredittvurderinger blitt en generelt akseptert og praktisk veiledning for å bestemme graden av kredittverdighet til føderale myndigheter, regionale administrasjoner, banker og ikke-finansielle selskaper. En objektiv vurdering av soliditeten til økonomiske enheter av uavhengige eksperter er i moderne forretningspraksis det samme nødvendige elementet i næringslivet og offentlig forvaltning som vanlige revisjoner.
Kredittvurderinger brukes ofte av banker og andre finansielle mellommenn for å ta beslutninger om utlån, pengemarkedstransaksjoner, forsikring, leasing og enhver annen situasjon der det kreves en vurdering av kredittverdigheten til en forretningspartner. Mange selskaper velger å ikke avsløre sin økonomiske informasjon under forretningsforhandlinger. I dette tilfellet fungerer utsteders kredittvurdering som en pålitelig veiledning for kredittverdighet.
Kredittvurdering- et av de viktigste verktøyene for å øke attraktiviteten til låntakere i øynene til långivere, slik at de kan få en objektiv og forståelig indikator på låntakernes økonomiske tilstand. Ratingbyråets uavhengighet fra finansmarkedsaktører bidrar til å øke tilliten til låntakeren.
En kredittscore letter underwritingsprosessen. Investeringsbanker og andre finansielle formidlere som er aktive i obligasjonsmarkedet kan bruke kredittvurdering ved planlegging og plassering av obligasjonsemisjoner.
Prinsipper for å tilby vurderingstjenester
Selvstendighet: En kredittvurdering er et ratingselskaps uavhengige oppfatning av utsteders kredittverdighet. Uavhengigheten til Standard & Poor’s mening fra interessene til eventuelle markedsdeltakere, myndigheter og kommersielle organisasjoner er en av de viktigste garantiene for objektiviteten og upartiskheten til kredittverdighetsvurderinger. Sammen med den høye kvaliteten på analyser, bestemmer uavhengighet nøyaktigheten til Standard & Poor's kredittvurderinger.
Offentliggjøring av analytiske kriterier: en kritisk praksis som gir investorer en omfattende forståelse av Standard & Poor's analytiske tilnærminger til risikovurdering. Alle Standard & Poor's kriterier er tilgjengelige på forskjellige språk, inkludert russisk, og er lagt ut på Standard & Poor's nettside.
Kollegialitet: en beslutningsprosedyre som eliminerer enhver mulighet for å manipulere meningene til analytikere som er ansvarlige for å analysere en bestemt utsteder. Ratingkomiteen er den viktigste mekanismen i prosessen med å tildele en kredittvurdering, som garanterer upartiskheten i analytikeres vurderinger, kvalitetskontroll og nytteløsheten i å legge press på analytikeres meninger utenfra. Ratingkomiteen er dannet av spesialiserte spesialister avhengig av bransjen og andre funksjoner 5-9 til utstederen. Oppgaven til ratingkomiteen omfatter en detaljert drøftelse av ratingrapporten for en gitt utsteder og tildeling av rating på et visst nivå gjennom stemmegivning.
Interaktivitet: prinsippet som samhandling med utsteder er basert på i prosessen med å tildele en kredittvurdering og påfølgende overvåking av denne. Basert primært på informasjon mottatt fra utsteder selv, en møysommelig, detaljert diskusjon av alle mulige situasjoner som kan påvirke kredittverdigheten. Interaktivitet innebærer regelmessige møter med utsteders ledelse og konstant informasjonskontakt, slik at du raskt kan reagere på endringer.
Konfidensialitet av informasjon: en grunnleggende driftsbetingelse som gjør det mulig for utstederen å garantere ikke-offentliggjøring av konfidensiell informasjon overført til analytikere og publisering av ratingen kun med samtykke fra utstederen.
Bruke vurderingsskalaer: Skalaen lar deg sammenligne utstedere av ulik økonomisk karakter (selskaper, regioner, kommuner, banker, forsikringsselskaper, etc.) med mengden kredittrisiko, og tar utstederen og dens forpliktelser utover den snevre bransjekonteksten.
Pågående undersøkelser av sannsynligheten for mislighold: utføres på grunnlag av et bredt statistisk utvalg på tvers av alle vurderingskategorier for å kontrollere kvaliteten på vurderingsuttalelsen og (om nødvendig) justere metodikken.
Vurderingsbyråer
Moody's Interfax Rating Agency
Moody's Interfax Rating Agency er et universelt ratingbyrå som tilbyr et komplett spekter av ratingtjenester for alle sektorer av økonomien.
Aaa.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser rangert Aaa.ru, er preget av høyeste kredittverdighet i forhold til andre utstedere i landet.
Aa.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser vurdert Aa.ru, er preget av svært høy kredittverdighet i forhold til andre utstedere i landet.
A.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser rangert A.ru, har et nivå av kredittverdighet over gjennomsnittet blant andre utstedere i landet.
Baa.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser vurdert til Baa.ru, representerer gjennomsnittlig kredittverdighetsnivå blant utstedere i landet.
Ba.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser vurdert av Ba.ru, har et kredittverdighetsnivå under gjennomsnittet for utstedere i landet.
B.ru- utstedere eller gjeldsforpliktelser vurdert til B.ru har lav kredittverdighet i forhold til andre utstedere i landet.
Caa.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser vurdert av Caa.ru, karakteriseres som spekulative og har svært lav kredittverdighet i forhold til andre utstedere i landet.
Ca.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser vurdert av Ca.ru, karakteriseres som svært spekulative og har ekstremt lav kredittverdighet i forhold til andre utstedere i landet.
C.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser vurdert C.ru, karakteriseres som svært spekulative og har den laveste kredittverdigheten i forhold til andre utstedere i landet.
Moody's Interfax Rating Agency supplerer vurderingene for hver kategori fra Aa før Caa indeks 1, 2 og 3. Indeks 1 indikerer at forpliktelsen har en høyere rangering i sin ratingkategori; indeks 2 indikerer gjennomsnittlig rangering og indeks 3 indikerer lavere rangering i den kategorien.
Standard & Poor's
Utsteders kredittvurdering i henhold til internasjonal skala Standard & Poor's uttrykker en aktuell mening om den samlede kredittverdigheten til gjeldsutstederen, garantisten eller garantisten, forretningspartneren, dens evne og intensjon til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i tide og fullt ut.
Kredittvurderingen av gjeldsforpliktelser på Standard & Poor’s internasjonale skala uttrykker gjeldende oppfatning om kredittrisikoen til spesifikke gjeldsforpliktelser (obligasjoner, banklån, lån og andre finansielle instrumenter).
Kredittvurderinger på Standard & Poor’s internasjonale skala inkluderer en langsiktig rating, som vurderer utsteders evne til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i tide. Langsiktige vurderinger varierer fra den høyeste, AAA, til den laveste, D. Rangeringer i området fra "AA" til "CCC" kan suppleres med et "pluss" (+) eller "minus" (-)-tegn, som indikerer mellomrangeringskategorier i forhold til hovedkategoriene.
En kortsiktig rating er en vurdering av sannsynligheten for rettidig tilbakebetaling av forpliktelser som anses som kortsiktige i de relevante markedene. Kortsiktige vurderinger varierer også fra 'A-1' for forpliktelsene av høyeste kvalitet til "D" for forpliktelsene med lavest kvalitet. Rangeringer innenfor A-1-kategorien kan inneholde et plusstegn (+) for å markere sterkere forpliktelser innenfor den kategorien.
I tillegg til langsiktige vurderinger, har Standard & Poor's spesifikke vurderinger for foretrukne aksjer, pengemarkedsfond, obligasjonsfond, forsikringsselskapers solvens og derivatselskaper.
AAA— svært høy evne til å oppfylle gjeldsforpliktelsene dine til rett tid og fullstendig; høyeste vurdering.
AA— høy evne til å oppfylle gjeldsforpliktelsene dine til rett tid og fullstendig.
EN- moderat høy evne til rettidig og fullt ut oppfylle sine gjeldsforpliktelser, men større følsomhet for virkningene av negative endringer i kommersielle, finansielle og økonomiske forhold.
BBB- tilstrekkelig evne til rettidig og fullt ut oppfylle sine gjeldsforpliktelser, men høyere følsomhet for virkningene av negative endringer i kommersielle, finansielle og økonomiske forhold.
BB- ikke i fare på kort sikt, men større følsomhet for virkningene av ugunstige endringer i kommersielle, finansielle og økonomiske forhold.
B- høyere sårbarhet i nærvær av ugunstige kommersielle, finansielle og økonomiske forhold, men for tiden er det mulig å oppfylle gjeldsforpliktelser i tide og fullt ut.
CCC— for øyeblikket er det en potensiell mulighet for at utstederen ikke oppfyller sine gjeldsforpliktelser; Rettidig oppfyllelse av gjeldsforpliktelser er i stor grad avhengig av gunstige kommersielle, finansielle og økonomiske forhold.
CC— det er i dag stor sannsynlighet for at utsteder ikke vil oppfylle sine gjeldsforpliktelser.
C— det er innledet konkursbehandling mot utsteder eller lignende tiltak er iverksatt, men betalinger eller oppfyllelse av gjeldsforpliktelser fortsetter.
SD— selektiv mislighold av en gitt gjeldsforpliktelse samtidig som man fortsetter å foreta rettidige og fulle betalinger på andre gjeldsforpliktelser.
D- mislighold av gjeldsforpliktelser.
Stabil - endring er usannsynlig.
Utvikling - mulig økning eller reduksjon i vurdering.
Du kan også bestemme kredittvurderingen til utstederen i henhold til den russiske Standard & Poor's-skalaen. Med russiske utstedere menes alle utstedere av gjeldsforpliktelser, garantister og garantister, forsikringsselskaper lokalisert på den russiske føderasjonens territorium eller som opererer på russiske finansmarkeder. forretningspartnervurdering er en type kredittvurderingsutsteder.
En utsteders kredittvurdering tilsvarer ikke vurderingen av dens spesifikke gjeldsforpliktelser, siden den ikke tar hensyn til arten og sikkerheten til den spesifikke forpliktelsen, samt dens relative status i tilfelle konkurs eller likvidasjon av utstederen og beskyttelse av kreditorers rettigheter under dette. Kredittverdigheten til garantister, eller garantister, for spesifikke forpliktelser fra utsteder, samt andre former for kredittrisikoredusering, kan tjene som grunnlag for å øke kredittverdigheten til forpliktelsen sammenlignet med kredittverdigheten til utstederen.
Utsteders kredittvurdering er ikke en anbefaling om å selge eller kjøpe utsteders gjeldsforpliktelser, og det er heller ikke en mening om markedsprisen på gjeldsforpliktelser eller investeringsattraktiviteten til utstederen for en bestemt investor. En kredittvurdering er basert på gjeldende informasjon innhentet fra utsteder eller fra andre kilder Standard & Poor's anser som pålitelige Standard & Poor's utfører ikke revisjon i forbindelse med noen kredittvurdering og kan noen ganger stole på urevidert finansiell informasjon. En utsteders kredittvurdering kan endres, suspenderes eller trekkes tilbake som følge av endringer i informasjon eller mangel på slik informasjon eller av andre grunner.
Utsteders kredittvurdering:
ruAAA.«ruAAA»-utstedervurderingen betyr utstederens meget høye evne til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i rett tid og fullt ut i forhold til andre russiske utstedere. Dette er den høyeste kredittvurderingen på den russiske Standard & Poor's-skalaen.
ruA. En utsteder rangert "ruA" er mer utsatt for uønskede endringer i kommersielle, finansielle og økonomiske forhold enn utstedere rangert "ruAAA" og "ruAA". Likevel er utstederen preget av en moderat høy evne til rettidig og fullt ut oppfylle sine gjeldsforpliktelser i forhold til andre russiske utstedere.
ruBBB.«ruBBB»-utstedervurderingen reflekterer utstederens tilstrekkelige evne til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i rett tid og fullt ut i forhold til andre russiske utstedere. Denne utstederen har imidlertid en høyere følsomhet for virkningen av negative endringer i forretningsmessige, finansielle og økonomiske forhold enn utstedere med høyere rating.
ruBB, ruB, ruCCC, ruCC. Utstedere med rating på «ruBB», «ruB», «ruCCC» og «ruCC» på den russiske Standard & Poor's skala kjennetegnes av høy kredittrisiko i forhold til andre russiske utstedere, til tross for at slike utstedere har en viss grad av pålitelighet , de er mer utsatt for usikkerhet og påvirkning av ugunstige faktorer sammenlignet med andre russiske utstedere.
rubB. En utsteder med 'ruBB'-rating er preget av lavere kredittrisiko enn russiske utstedere med lavere rating. Usikkerhet eller virkningen av ugunstige endringer i forretningsmessige, finansielle og økonomiske forhold kan imidlertid føre til at utstederen ikke har tilstrekkelig evne til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser på en rettidig og fullstendig måte.
gni.'ruB'-utstedervurderingen reflekterer lavere kredittverdighet sammenlignet med 'ruBB'-ratingen. For tiden er denne utstederen i stand til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i tide og fullt ut. Imidlertid vil ugunstige endringer i kommersielle, finansielle og økonomiske forhold sannsynligvis hindre utstederen i å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i tide og fullt ut.
ruCCC. Utstedervurderingen av "ruCCC" betyr at det for øyeblikket, under forholdene i det russiske finansmarkedet, er en potensiell mulighet for mislighold av gjeldsforpliktelsene. Rettidig oppfyllelse av gjeldsforpliktelser er i stor grad avhengig av gunstige kommersielle, finansielle og økonomiske forhold.
ruC. Utstedervurderingen "ru" tildeles når det er innledet konkursbehandling mot utstederen, det er pålagt forbud mot å utføre kjernevirksomheten, det forventes en rettsavgjørelse om ileggelse av tvangsutlegg for eiendom, eller i en annen lignende sak. Under rettssaken (eller ekstern forvaltning) kan vedkommende myndighet beslutte å tilbakebetale deler av gjeldsforpliktelsene og misligholde de resterende forpliktelsene. Standard & Poor's Debt Credit Rating Guide gir en mer detaljert forklaring på den potensielle innvirkningen av denne typen beslutninger på kredittvurderingen av spesifikke gjeldsforpliktelser.
Rangering "ruSD" i forholdene i det russiske finansmarkedet, tildelt når Standard & Poor's mener at utsteder har misligholdt en spesifikk emisjon eller flere emisjoner av sine gjeldsforpliktelser, men vil fortsette å foreta rettidige og fulle betalinger på andre gjeldsforpliktelser. I beskrivelsen av kredittvurderingen av gjeldsforpliktelser Standard & Poor "s gir en mer detaljert forklaring på den mulige innvirkningen av denne typen beslutninger på kredittvurderingen av spesifikke gjeldsforpliktelser.
Spesialiserte vurderinger Standard & Poor's tildeler visse typer gjeldsforpliktelser, banklån, investeringsprosjekter og private plasseringer verdifulle papirer, med samme skala som for andre gjeldsinstrumenter. Private plasseringer inkluderer en vurdering av hvilke garantier og sikkerheter som kreves for å redusere risikoen for tap ved mislighold. Banklånvurderinger tjener behovene til de syndikerte låne- og prosjektfinansieringsmarkedene og gir en vurdering av en långivers utsikter til gjenoppretting i tilfelle mislighold, basert på en analyse av verdien av sikkerheter eller andre beskyttelsesmekanismer som vanligvis inngår i slike ordninger.
Banklån, private plasseringer og andre finansielle instrumenter, som garanterte obligasjoner, kan få en høyere rating enn utsteders rating når de er godt beskyttet og tilstrekkelig kompenserer långiveren. I motsetning til dette har instrumenter som har dårligere tilbakebetalingsprioritet enn utsteders hovedstol generelt en lavere rating enn utsteders rating.
Mange aksjefondsforvaltere bruker Standard & Poor's-rating for fondene de forvalter for å fremheve styrken til deres obligasjons- og kontantfond i forhold til konkurrentene.Ratingene gir investorer informasjon om fondenes kredittverdighet og kvaliteten på forvaltningen.
Kredittvurdering av strukturerte instrumenter inkluderer vurdering av:- kvaliteten på eiendelene som verdipapiriseres;
- betalingsstrukturer;
- juridisk renhet av transaksjoner.
Bruk av strukturerte instrumenter gjør det mulig å redusere kredittrisiko ved å fjerne verdipapiriserte eiendeler fra utsteders balanse.
Prioriteten til transjer ved utstedelse av strukturerte instrumenter gjør det mulig å utstede forpliktelser med en kredittkvalitet som er høyere enn kredittkvaliteten til de verdipapiriserte eiendelene.
Indikatorer på helsen til aksjemarkedene er Standard & Poor's-indekser, som brukes av investorer over hele verden for å evaluere resultatene til investeringer og som grunnlag for et bredt spekter av finansielle instrumenter, som indeksfond, innskuddsprodukter, futures, opsjoner og børser. -handlede fond (ETFer). S&P 500-indeksen inkluderer 500 selskaper - ledere av de ledende sektorene i den amerikanske økonomien og dekker mer enn 80% av aksjene i amerikanske selskaper. S&P Global 1200-indeksen dekker omtrent 70 % av verdens kapitalmarkeder og inkluderer de syv mest brukte indeksene, hvorav mange er ledende i sine regioner. Standard & Poor's-indekser er laget som investeringsporteføljeindekser som i det store og hele er representative for markedet, samtidig som de har praktisk relevans for investorer.
Fitch-vurderinger
Vurderinger Fitch-vurderinger representere meninger om utstederes evne til å oppfylle sine økonomiske forpliktelser i tide eller rettidig tilbakebetaling av verdipapirutstedelser, inkludert forpliktelser som rentebetalinger, foretrukket aksjeutbytte eller betaling av hovedstol. Vurderinger kan tildeles et bredt spekter av utstedere og verdipapirer, inkludert stater, myndigheter, strukturerte finansielle instrumenter og bedriftsutstedere; gjeldsforpliktelser, preferanseaksjer, banklån og motparter. Ratings kan også vurdere den finansielle styrken til forsikringsselskaper og finansielle garantister.
Kredittvurderinger brukes av investorer som indikatorer på sannsynligheten for at betalinger vil bli utført i samsvar med vilkårene som investeringen ble gjort under. Dermed bestemmer bruken av kredittvurderinger deres funksjon: ratinger av investeringsgrad (internasjonal langsiktig "AAA" - "BBB"; kortsiktig "F1" - "F3") angir en relativt lav sannsynlighet for mislighold, mens spekulativ, eller ikke-investeringsgrad, vurderinger ( Underinvesteringskategori (internasjonal langsiktig "BB" - "D"; kortsiktig "B" - "D") kan indikere en høyere sannsynlighet for mislighold eller at et mislighold allerede har skjedd.
Rangeringene er ikke prediktive for sannsynligheten for mislighold, men det bør bemerkes at på lang sikt har misligholdsraten for amerikanske selskapsobligasjoner rangert 'AAA' i gjennomsnitt vært mindre enn 0,10 % per år, mens misligholdsraten for obligasjoner rangert " BBB" nådde 0,35%, og obligasjoner vurdert "B" - 3,0%.
Utstedere eller utstedelser av verdipapirer vurdert på samme nivå har lik, men ikke nødvendigvis identisk, kredittverdighet fordi ratingkategoriene ikke fullt ut reflekterer subtile forskjeller i kredittrisiko.
Fitch Ratings' kredittvurderinger og undersøkelser er ikke anbefalinger om å kjøpe, selge eller holde noen verdipapirer. Vurderinger utgjør ikke en kommentar om tilstrekkeligheten av markedsprisen, egnetheten til ethvert verdipapir for en bestemt investor, eller anvendelsen av skattefritak eller skattebehandling på betalinger foretatt i forbindelse med verdipapirer.
Vurderingene er basert på informasjon innhentet direkte fra utstedere, andre debitorer, garantister, deres eksperter og andre kilder Fitch mener er pålitelige. Fitch reviderer eller verifiserer ikke nøyaktigheten eller nøyaktigheten til slik informasjon. Vurderinger kan endres eller trekkes tilbake som følge av endringer eller utilgjengelighet av informasjon eller andre årsaker.
Rangeringer tildelt aksjeprogrammer gjelder kun standardutstedelser innenfor et bestemt program. Disse vurderingene gjelder ikke for alle utgivelser i programmet. Spesielt for ikke-standardiserte emisjoner, det vil si de som er knyttet til tredjepartslån eller indeksytelse, kan deres vurderinger avvike fra rangeringen til det tilsvarende programmet.
Kredittvurderinger ikke vurdere noen risiko direkte, med unntak av kredittrisiko. Spesielt tar disse vurderingene ikke for seg risikoen for tap på grunn av endringer i renter eller andre markedsfaktorer.
Individuelle vurderinger kun tildelt banker. Hensikten med disse internasjonalt sammenlignbare ratingene er å vurdere banken om den var helt uavhengig og ikke kunne stole på ekstern støtte. Disse vurderingene vurderer en banks risikoeksponering, risikovilje og risikostyring og representerer dermed etatens syn på sannsynligheten for at banken vil møte betydelige vanskeligheter slik at banken vil trenge støtte.
Hovedfaktorene som byrået analyserer når de vurderer en bank og fastsetter nivået på denne vurderingen inkluderer lønnsomhet og balanseintegritet (inkludert kapitalisering), kundebase og ledelse, driftsmiljø og utviklingsutsikter. Til slutt er en viktig faktor konsistensen av politikk og størrelsen på banken (volum av egne midler) og diversifisering (aktivitetsomfang i ulike sektorer av økonomien og geografisk dekning).
En usedvanlig stabil bank. Kjennetegn på en slik bank kan omfatte eksepsjonelt høy lønnsomhet og balanseintegritet, en svært stor kundebase og høy kvalitet på ledelsen, og et usedvanlig gunstig driftsmiljø og utviklingsutsikter.
En stabil bank uten vesentlige bekymringer. Kjennetegn på en slik bank kan omfatte høy lønnsomhet og balanseintegritet, stor kundebase og høy kvalitet på ledelsen, et gunstig driftsmiljø og utviklingsutsikter.
En bank med tilstrekkelig styrke, men samtidig preget av en eller flere faktorer som skaper bekymring. Det kan være bekymringer om lønnsomheten og balanseintegriteten til en slik bank, størrelsen på kundebasen og kvaliteten på ledelsen, driftsmiljøet eller utviklingsutsiktene.
En bank som er preget av visse mangler, både interne og knyttet til eksterne faktorer. Det er bekymringer om lønnsomheten og balanseintegriteten, kundebasen og kvaliteten på ledelsen, driftsmiljøet eller vekstutsiktene. Banker som opererer i fremvoksende økonomier står uunngåelig overfor et større antall potensielle svakheter på grunn av eksterne faktorer.
En bank som opplever svært alvorlige vanskeligheter og som allerede trenger, eller sannsynligvis vil kreve, ekstern støtte.
Hva som er en kredittvurdering av en person er klart. Dette for å tilbakebetale lån mottatt fra bankorganisasjoner. Denne indikatoren beregnes av banker for å bestemme muligheten for å gi et lån til en bestemt person.
Skalerer vi det opp, får vi en bedriftskredittvurdering. Det vil være av interesse for både partnerfirmaer og investorer.
Hva er et lands kredittvurdering?
Det samme konseptet har en mye større informasjonsbelastning når det brukes på en mer kompleks økonomisk organisasjon som et land. Kredittkort gjenspeiler risikoen ved investeringer i statlig infrastruktur. Basert på denne indikatoren kan vi trekke konklusjoner om hvorvidt staten vil være i stand til å svare på sine egne Investorer, når de tar beslutninger om store investeringer i bedrifter eller bransjer, må ta hensyn til gjeldende verdier av kredittvurderingen.
Men samtidig er dette i hovedsak en prognose. Det gir ikke hundre prosent garantier for avkastning på investeringen, og kan derfor ikke være en absolutt indikator på pålitelighet. Når investeringsbeslutninger tas, bør kredittvurderingen til landene vurderes i sammenheng med andre faktorer som bekrefter tilrådeligheten av slike investeringer.
Hvem har myndighet til å fastsette kredittvurderinger?
Indikatorene vi studerer kan være nasjonal Og internasjonal. De første bestemmes av nasjonale. I Russland er disse "Rus-Rating", "Expert RA", "National Rating Agency" og andre, i Ukraina - "Credit Rating" og "Standard Rating". De har kun myndighet i sitt eget land.
Data fra internasjonale ratingselskaper er mye mer troverdig:
- Moody's.
- Standard & Poor's (S&P).
- Fitch.
De ble opprettet i USA i begynnelsen av forrige århundre, men fikk verdensomspennende anerkjennelse og nådde internasjonalt nivå.
Disse organisasjonene bestemmer internasjonale kredittvurderinger av land, bransjer, foretak, bankorganisasjoner, utsteder relaterte prognoser og analyserer også finansmarkedene.
Kredittvurderingsbetegnelse
Hvert ratingbyrå har definert sin egen betegnelsesskala. Betydningen av hovedkonseptet har en bokstavdefinisjon, og mellomkategoriene på S&P- og Fitch-skalaene utmerker seg med tegnene "+" og "-", som i betydning ikke er mye forskjellig fra tallene på Moody's-skalaen.
Moody's | S&P | Fitch | Avkoding av betydningen |
Ahh | AAA | AAA | Utmerket kredittpålitelighet |
Aa1 | AA+ | AA+ | Høy kredittpålitelighet |
Aa2 | AA | AA | |
Aa3 | AA- | AA- | |
A1 | A+ | A+ | Gjennomsnittlig pålitelighet (økende) |
A2 | EN | EN | |
A3 | EN- | EN- | |
Vaa1 | BBB+ | BBB+ | Gjennomsnittlig pålitelighet (avtagende) |
Vaa2 | BBB | BBB | |
Vaa3 | BBB- | BBB- | |
Ba1 | BB+ | BB+ | Mulighet for spekulasjonsoperasjoner |
Ba2 | BB | BB | |
Ba3 | BB- | BB- | |
I 1 | B+ | B+ | Høyt nivå av spekulasjoner |
AT 2 | I | I | |
AT 3 | I- | I- | |
Saa1 | SSS+ | SSS | Overdreven risiko |
Saa2 | Superspekulative operasjoner | ||
Saa3 | SSS- | Pre-standard tilstand | |
Sa | SS | ||
MED | |||
C | D | DDD | Misligholde |
DD | |||
D |
Hva er en prognose fra et ratingbyrå?
- Positivt syn- betyr at rangeringen sannsynligvis vil øke i nær fremtid.
- Stabil- forutsier ikke endringer.
- Negativt- sannsynlig nedgradering av kredittvurdering.
I tilfelle hvor det er lik sannsynlighet for både en reduksjon og en økning i indikatoren, bestemme utvikle seg prognose.
Hvordan har kredittvurderingen til Ukraina og Russland endret seg det siste året?
I 2014-2015 skjer det hendelser i disse landene som provoserer en nedgang i den aktuelle indikatoren. Og de første konsekvensene er allerede merkbare.
Den russiske føderasjonens kredittrating ble nedgradert av Moody's fra Baa1 til Baa2 i slutten av 2014. I tillegg er det mulighet for ytterligere nedgradering - prognosen er negativ Standard & Poor's har også nedgradert fra BBB- til BB+ i utenlandsk , og fra BBB til BBB- i nasjonal valuta. I begynnelsen av 2015 gjorde Fitch en fullstendig spådd nedgang fra BBB til BBB - alt med samme negative prognose.
Ukraina, ifølge internasjonale ratingbyråer, er i en pre-default-tilstand. I begynnelsen av 2015 tildelte Fitch den en SS-verdi med en negativ trend. Ukrainas kredittrating i utenlandsk valuta, ifølge Standard & Poor's, ble nedgradert fra CCC til CCC- på slutten av 2014.
Kan man stole på ratingbyråer?
I tider med utbredt korrupsjon på alle nivåer, oppstår spørsmålet: "Hvor nøyaktige er dataene fra vurderingsorganisasjoner? Kan de stoles på?" Faktisk kan en "vridd" kredittvurdering av land i stor grad påvirke situasjonen innen globale investeringer og lede store investeringsstrømmer i feil retning. Hvis ratingdataene som brukes av investorsiden er falske, setter dette spørsmålstegn ved investeringens relevans og vil før eller siden reflekteres i overskuddet.
De ovennevnte ratingbyråene har jobbet hardt gjennom årene for å oppnå global troverdighet og tillit. Nå er jobben deres å gi så sannferdig og oppdatert informasjon som mulig for å opprettholde statusen deres. De tildelte vurderingene kan ikke forfalskes på noen måte, så de kan brukes som pålitelige for markedsanalyse.
Og Fitch Rating dateres tilbake til 1860. De har vurdert mer enn 100 land med en total gjeld på 34 billioner dollar. I tillegg er selskapet skaperen av en serie S&P-aksjeindekser for amerikanske og internasjonale verdipapirmarkeder. Det har 6300 ansatte.
Investeringsklasse.
"AAA" - svært høy evne til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i tide og fullstendig; høyeste vurdering.
"AA" - høy evne til rettidig og fullstendig oppfylle ens gjeldsforpliktelser.
"A" – Moderat høy evne til å oppfylle gjeldsforpliktelser til rett tid og fullt ut, med høy følsomhet for virkningene av ugunstige endringer i kommersielle, finansielle og økonomiske forhold.
"BBB" - rimelig evne til å oppfylle gjeldsforpliktelser i tide og fullt ut, men det er større følsomhet for virkningene av ugunstige endringer i forretningsmessige, finansielle og økonomiske forhold.
Spekulativ klasse.
"BB" - trygt på kort sikt, men mer følsom for virkningen av negative endringer i kommersielle, finansielle og økonomiske forhold.
"B" - høyere sårbarhet i nærvær av ugunstige kommersielle, finansielle og økonomiske forhold, men for tiden er det mulig å oppfylle gjeldsforpliktelser i tide og fullt ut.
«CCC» – det er for tiden et potensial for utstederen til å misligholde sine gjeldsforpliktelser – dette er i stor grad avhengig av gunstige kommersielle, finansielle og økonomiske forhold.
"CC" - for tiden er det stor sannsynlighet for at utsteder ikke vil oppfylle sine gjeldsforpliktelser.
«C» – det er innledet konkursbehandling mot utsteder eller lignende tiltak er iverksatt, men betalinger eller oppfyllelse av gjeldsforpliktelser fortsetter.
"SD" er en selektiv mislighold av en gitt gjeldsforpliktelse samtidig som man fortsetter å foreta rettidige og fulle betalinger på andre gjeldsforpliktelser.
"D" – mislighold av gjeldsforpliktelser.
- «positiv» – vurderingen kan øke;
- "negativ" - vurderingen kan reduseres;
- "stabil" - endring er usannsynlig;
- «utvikle» – både en økning og en nedgang i vurderingen er mulig.
S&P nasjonale vurderingsskala bruker prefikset ru: "ruAAA", "ruAA", "ruA" og så videre. Selskapets rating kan ikke være høyere enn den statlige ratingen. Derfor er det i beskrivelsen av hver klasse lagt til at ratingen indikerer selskapets evne til å betale sin gjeld i forhold til andre utstedere.
I tillegg til kredittvurderinger, evaluerer S&P selskapsledelsen. For dette formålet har byrået utviklet to systemer: «Corporate Governance Rating» og GAMMA – en vurdering av ikke-finansielle risikoer knyttet til kjøp av aksjer i selskaper i fremvoksende markeder.